铁矿：2月份理论上铁矿石供弱需强，澳洲、巴西发运季节性淡季，国内矿山明显增产仍需时日，节后随着下游需求恢复，铁水产量或将继续回升，2月供需仍较为乐观。但从此轮11月上涨来看，铁矿期货涨幅更是远大于现货，我们需要及时关注政策风险，如需求或钢价未明显见到好转，铁矿石价格在经历一轮上涨后，或面临下跌的风险，关注成材需求恢复情况，铁矿跟随成材为主。
　　煤焦：节后开启焦炭第三轮降价，叠加第一批澳洲焦煤预计2月8日到达湛江港，一定程度上利空焦煤市场，从而使得焦炭的成本支撑减弱。国内煤矿开始逐步复产，产量快速恢复，且进口焦煤仍在持续增加，预计蒙煤后市将重回千车通关水平。下游焦钢企业以消耗厂内原料库存为主，焦钢呈现博弈局面，后市走向暂不明朗，市场观望情绪增加，对原料采购节奏较缓。焦炭市场多空博弈，短期内焦炭或将稳中偏弱运行，下游市场需求能否顺利恢复是重点。
　　卷螺：元宵后，短流程钢厂复产，产量出现快速回升，现货市场陆续启动，成交有所好转，但终端需求仍处于低位，钢材市场逐步进入需求验证期，库存仍呈上升趋势，钢材价格驱动的核心逐渐由预期切换为现实。从盘面看，弱现实表现得淋漓尽致，投资者情绪不乐观，关注实际需求的改善情况，以及rb2305合约4000元/吨的支撑情况，注意驱动和节奏的切换。
　　
　　

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年2月9日星期四新世纪期货交易提示2023-2-9一市场点评铁矿2月份理论上铁矿石供弱需强澳洲巴西发运季节性淡季国铁矿石调整内矿山明显增产仍需时日节后随着下游需求恢复铁水产量或将继续回升2月供需仍较为乐观但从此轮11月上涨来看铁矿期货涨幅更是远大于现货我们需要及时关注政策风险如需求或钢价未明显见到好转铁矿石价格在经历一轮上涨后或面临下跌的风险关注成材需煤焦调整求恢复情况铁矿跟随成材为主煤焦节后开启焦炭第三轮降价叠加第一批澳洲焦煤预计2月8日到达湛江港一定程度上利空焦煤市场从而使得焦炭的成本支撑减弱黑国内煤矿开始逐步复产产量快速恢复且进口焦煤仍在持续增加预计蒙煤后市将重回千车通关水平下游焦钢企业以消耗厂内原料库存为色卷螺调整产主焦钢呈现博弈局面后市走向暂不明朗市场观望情绪增加对原业料采购节奏较缓焦炭市场多空博弈短期内焦炭或将稳中偏弱运行下游市场需求能否顺利恢复是重点卷螺元宵后短流程钢厂复产产量出现快速回升现货市场陆续启玻璃调整动成交有所好转但终端需求仍处于低位钢材市场逐步进入需求验证期库存仍呈上升趋势钢材价格驱动的核心逐渐由预期切换为现实从盘面看弱现实表现得淋漓尽致投资者情绪不乐观关注实际需求纯碱震荡的改善情况以及rb2305合约4000元吨的支撑情况注意驱动和节奏的切换股指期货期权上一交易日沪深300股指下跌044上证50股指上证50震荡下跌034中证500股指下跌078中证1000股指下跌067海沪深300震荡运机场板块涨幅领先资金呈现净流入电信贵金属板块跌幅领先资金呈现净流出北向资金净流入-1389亿元欧洲股市震荡美国标中证500震荡普股指反弹四大股指期货主力合约基差走强IM股指期货主力合约基差为正值股指波动率回落VIX上升美联储理事沃勒表示利率水金中证1000反弹平需要比市场上一些人假设的更长时间保持在较高水平市场再次对这融种紧缩立场可能导致经济衰退的情况表示担忧并出现了轻微的风险厌2年期国债震荡恶情绪股指多头轻仓持有IO熊市价差暂时继续持有国债中债十年期到期收益率持平中债10-1年期收益率利差回落1bp5年期国债震荡FR007上行15bpsSHIBOR3M上升1bp央行发布公告称为维护月末流动性平稳2月8日以利率招标方式开展了6410亿元7天期逆回购操作10年期国债回落中标利率20Wind数据显示当日1550亿元逆回购到期因此当日净投放4860亿元结束此前连续五日净回笼国债行情趋于阶段压力位敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示建议国债期货多头小幅减持黄金美国1月非农数据大幅超市场预期非农就业人口为近半年来失黄金震荡偏多新高失业率超预期下降至34为1969年以来最低表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀尤其是劳动力成本带来的通胀压力尤大鲍威尔表态通胀已经开始下降但若就业继续强劲需进一步加息贵据CME美联储观察美联储3月加息25个基点的概率为92经济金方面美国1月ISM非制造业PMI重回荣枯线以上说明美国经济基本属白银震荡偏多面弹性仍强但2023年美国出现经济衰退的概率仍存黄金价格的主导因素或许为美国的经济增长情况也是美国后续通胀路径和货币政策决定背后的基本面驱动2023年美国出现经济衰退的概率仍存对黄金仍有一定支撑铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜调整盘房地产边际改善海外方面美国经济处于衰退紧缩状态市场对政策紧缩的反应较为充分对衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强刺激铜价反弹但欧美经济衰退铝反弹预期又会形成宏观上的压制产业层面节前需求淡季铜杆企业开工率下降下游逢低补货铜库存有所回升节后随着上下游复工复产后关注对铜原料采购力度中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上锌调整方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升中期铜价在宏观利好与产业偏空的交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡铝西南地区限电减产抑制新增供应贵州云南电解铝限产30-40有镍调整运行产能受限节前需求淡季环境下下游初级加工端走弱目前铝库色存有所累积但库存整体上处于低位关注节后复工复产后对铝原料金采购力度目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000属铅反弹元吨对铝价支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锡调整锌矿产冶炼端供应释放加工费上行下游需求走弱现货市场出货增多升水回落宏观强预期驱动短期锌价反弹但欧美经济衰退压制中期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖近期全球第二大产镍国菲律宾欲提高镍矿出不锈钢反弹口关税导致镍矿供应偏紧预期再起刺激短期镍价反弹合金方面节前军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量受需求淡季影响有所下滑节后需求或逐步回暖但中期需关注产能释放及欧美经济衰退对镍价承压脂印尼生柴新政进入实施阶段印尼将暂停部分棕榈油出口许可的发豆油震荡偏弱放已确保国内供应马棕油产量及出口同降尤其对中印出口因中国和印度进口量双双下降预计1月末库存变化不大美豆供应偏紧敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示阿根廷大豆遭下调不过CBOT大豆继续交易南美天气的动能减弱节后棕油震荡偏弱开机率逐步回升豆菜油库存有所回升棕油库存超100万吨高位需油求复苏逻辑主导油脂消费预期而节后油脂处于消费淡季油厂挺粕抛脂油也继续对豆油价格带来压制同时原油上涨提振油脂油脂短期或继油菜油震荡偏弱续反弹但整体震荡偏弱关注马棕油产销报告料豆粕美国农业部月报公布阿根廷产量预估下调至4100万吨巴西美国数据基本不变报告符合市场预期南美天气炒作仍是主旋律阿豆粕震荡根廷未来十日几乎没有降水气温也将继续上升巴西大豆收割受过多降雨影响依旧十分缓慢节后国内油厂逐渐恢复开工生产开机率或达到高位豆粕库存下滑短期补库需求仍在终端补库节奏将决定豆粕菜粕震荡库存的修复速度预计豆粕短期随美豆偏震荡关注南美大豆天气不确定风险因素豆二震荡豆二阿根廷产量调减至4100万吨USDA月报符合市场预期巴西天气整体上有利于大豆但阿根廷大豆受天气干旱影响继续港口大豆库存充裕节后油厂全面恢复开工港口大豆库存短期难以继续回落油厂豆一震荡压榨亏损继续关注对油厂远期买船影响油厂买船节奏是市场关注的焦点预计豆二短期震荡棉花郑棉调整延续了一周跌幅则较为温和显示下方承接有力期价总体仍维持高位运行当前市场情绪偏乐观对国内需求复苏拉动棉花高位整理内需等抱有信心但缺乏长期订单是下游多数企业存在的问题纺企棉纱以及棉花原料库存均处于偏低位置存在补库的空间预计下游利润好转成品去库原料补库的大趋势持续新的种植年度美国印度中国等主产国棉花种植面积预计会有不同程度的萎缩陆续出台棉纱高位整理的种植面积报告将为多方提供炒作依据目前价位套保盘介入兴趣不大棉粮比低位对植棉面积的不利作用以及正月十五之后完全复工等因素将从供求两方面为棉市提供支持预计调整幅度有限橡胶沪胶维持震荡筑底行情整体呈现弱势下游成品高库存压力还软红枣反弹需要时间消化目前车市尤其重卡需求尚未启动税收优惠政策退出后商乘用车市场表现不佳轮胎开工率尚处低位下游低迷和进口增加导致品橡胶出现累库现象这些因素拖累胶价给了空方发力的理由但国内经济复苏态势不改橡胶基本面并无实质变化中长期橡胶消费前景乐橡胶震荡筑底观的预期也没有改变随着国内经济逐步回暖物流运输恢复正常国内汽车消费热情提升有助于下游顺利去库节后轮胎整体出货表现较好全球天然橡胶供应逐渐收缩国内进入停割期未来一段时间供应压力不断减弱胶价下跌动力已有所减缓有望止跌回稳糖内外盘糖价小幅走高相对ICE原糖高位震荡加剧郑糖表现较为稳定总体来看反弹空间有限印度食糖产量预期减少的利多基本释放白糖见顶回落但日前美国农业部下调糖产量预期这可能延长国际市场阶段贸易流通偏紧的格局4月份才开启的巴西收获季有望迎来一个蔗糖丰收季这将压制ICE上涨动力国内供应相对充足春节备货结束令食糖销售压力增加与此同时国产糖进入生产高峰工业库存依旧处于相对高位水敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示平终端需求一般累库影响下内盘期现价格表现缺乏内生驱动只能被动跟随外盘原油尽管美国原油库存连续第7周增长但对能源需求增加的预期及原油供应受土耳其大地震影响担忧继续提振石油期货市场气氛欧美原油观望原油期货连续三日收高继续创一周多新高伊朗代表表示受中国需求增加油价可能再度触及100美元的言论也提振市场氛围地缘局势对油价的支撑增强预计短期油价维持宽幅震荡沥青原油大幅下跌刚需略显平淡库存压力尚可个别低端价格小沥青观望幅松动燃料油消息面看原油走势震荡弱行对燃料油向好引导有限供需面看汽柴产销稍有好转对国产燃料油二次加工积极性有提振焦化利润表现相对稳定催化利润仍在盈亏线上下震荡利空催化料交投状况燃料油观望从库存看国产燃料油市场库存中低位但节后集中补库后炼厂出货速率减慢累库风险仍存综合看国产燃料油本周交投状况多空交织市场或僵持持稳居多个别产品或仍有下行促量操作PTA逢高空05PTA虽然美国商业原油库存增长但市场依然关注需求复苏前景且美联储加息力度或维持低位国际油价继续上涨TA加工差300元吨附近震荡节后TA负荷回升至756终端新订单暂未启动目前聚酯负荷回升至67原油高位宽幅震荡为主近月TA供需季节性累库跟随成本端波动MEG观望MEGMEG负荷回升至626附近上周港口小幅去库整体供应压力依能旧不小聚酯负荷回升至67附近原油上涨动煤现货震荡东北亚化乙烯震荡原料端分化EG供需累库短期EG震荡为主产PF原油窄幅上涨但下游备货仍显谨慎短纤市场现货供应依旧充裕业PF观望近期价格仍偏弱震荡为主但伴随绝对价格的持续下跌以及下游市场的陆续启动预计跌幅逐渐收窄甲醇2月8日甲醇主力继续探底甲醇静态估值偏高后期产区复产甲醇逢高空煤矿增多用煤旺季进入尾声煤价仍然存在下行风险短期甲醇下跌趋势开始向中期下行格局发展面临继续调整的压力PVC逢低多PVC2月8日PVC震荡探底短期基本面边际改善对盘面形成支撑包括上游略减产刚需提升投机或阶段性改善PVC需求筑底反弹仍聚丙烯逢低多需实际需求恢复或预期重回乐观继续逢低看多聚丙烯2月8日PP期货价格延续震荡调整预期支撑转弱叠加现实压力增加需求启动偏缓中下游库存同期高位向下驱动仍存不过塑料逢低多节后价格持续回落相对估值支撑有增边际供应亏损扩大下游利润修复横向估值支撑也有增短期下方空间或逐步受限继续维持震荡苯乙烯看多逢低适度看多塑料2月8日塑料主力期货延续调整短期逻辑延续需求复苏预期尿素看多迟迟未有效兑现聚烯烃现实压力增加中下游面临高库存压力且供应弹性有增叠加揭阳和海南投产在即短期现实压力增加继续维持LPG中性震荡逢低适度看多敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示纸浆现货市场浆价稳中有降其中山东河北江浙沪地区针叶浆调整20-100元吨山东河北河南地区阔叶浆价格调整100-200元吨纸浆稳中偏弱供应端消息主要以浆厂木片库存下降及短缺为主下游原纸企业开工负荷率逐渐提升但实际采浆需求放量不足下游表现较为谨慎短期浆价遵循需求面逻辑运行但供应端消息面广泛预计博弈态势犹存生猪供应端集团养殖企业出栏量不减散户抗价情绪仍然较浓需求生猪震荡偏弱端生猪消费持续低迷消费并未出现好转屠企抵触收高价猪市场持农续拉锯预计今日生猪期价震荡偏弱产苹果供应端部分产区苹果现货价格上涨带动农户惜售情绪变浓需品求端终端消费进入传统淡季消费偏弱但现货价格持续稳定带来价格苹果震荡预期支撑预计今日苹果期价震荡玉米供应端春季后农户惜售情绪变强但贸易商出货情绪变浓需求端加工企业开工有所下降库存受消费提振有所下降整体来看市场玉米震荡偏弱处于供需双弱预计今日玉米期价震荡偏弱鸡蛋供应端产地鸡蛋货源有所增加但产蛋鸡存栏仍然处于历史低位综合来看新增产能较为有限需求端企业工厂学校等节后补货进入鸡蛋震荡偏弱尾声终端需求进入阶段性低迷需求对价格支撑较弱预计鸡蛋期价震荡偏弱二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜6827068640-370-0545830-1240沪铝1905019180-130-0681120-505沪锌2351023470400171365-695沪铅15225152052001375-590沪镍219150212370678031924380-7120沪锡220000222920-2920-1318070-4250黄金41349412707901913-6白银49754993-18-03689-265螺纹钢4110405555136123-33热卷4212412686208152-530铁矿石8788483035465-7焦炭29102793511741732720焦煤2500184356573561730604纯碱27682957-189-639-73-326硅铁68508036-1186-1476-1166-1820锰硅73507460-110-147-22-424不锈钢1696216800162096464-150塑料83008168132162266-120敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示PP85307871659837659267PTA563056246011502-214甲醇2685264540151170-63苯乙烯83558384-29-035581-303乙二醇40864192-106-253228-253PVC58506214-364-586-276-946短纤7347728859080569-189沥青4050383621455826364燃料油27502685652421050200纸浆715067543965861024278尿素277524603151280315110橡胶1215012650-500-395-140-1070豆粕462038667541950858698豆油963087688629831182598棕榈油79008030-130-162210-510豆一53005548-248-447125-287白糖58705916-46-078196-64郑棉159271478011477761211773菜油109709871109911131731898菜粕3360319017053325279玉米286027867426682-2鸡蛋464443363087101932-120生猪1440014325750521835-500注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6