铁矿：2月份理论上铁矿石供弱需强，澳洲、巴西发运季节性淡季，国内矿山明显增产仍需时日，节后随着下游需求恢复，铁水产量或将继续回升，2月供需仍较为乐观。但从此轮11月上涨来看，铁矿期货涨幅更是远大于现货，我们需要及时关注政策风险，如需求或钢价未明显见到好转，铁矿石价格在经历一轮上涨后，或面临下跌的风险。稳健的投资者可考虑逢低参与铁矿石买近抛远操作。

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年2月8日星期三新世纪期货交易提示2023-2-8一市场点评铁矿2月份理论上铁矿石供弱需强澳洲巴西发运季节性淡季国铁矿石调整内矿山明显增产仍需时日节后随着下游需求恢复铁水产量或将继续回升2月供需仍较为乐观但从此轮11月上涨来看铁矿期货涨幅更是远大于现货我们需要及时关注政策风险如需求或钢价未明显见到好转铁矿石价格在经历一轮上涨后或面临下跌的风险稳健的投资煤焦调整者可考虑逢低参与铁矿石买近抛远操作煤焦节后开启焦炭第三轮降价叠加第一批澳洲焦煤预计2月8日到达湛江港一定程度上利空焦煤市场从而使得焦炭的成本支撑减弱黑国内煤矿开始逐步复产产量快速恢复且进口焦煤仍在持续增加预计蒙煤后市将重回千车通关水平下游焦钢企业以消耗厂内原料库存为色卷螺调整产主焦钢呈现博弈局面后市走向暂不明朗市场观望情绪增加对原业料采购节奏较缓焦炭市场多空博弈短期内焦炭或将稳中偏弱运行下游市场需求能否顺利恢复是重点卷螺今年库存峰值较往年略有提前不仅在于除夕时间较往年均有提玻璃调整前也在于疫情放开市场流通阻滞节后第一周尚未进入全国性复工淡季累库施压盘面增仓打压元宵后钢材市场逐步进入需求验证期钢材价格驱动的核心逐渐由预期切换为现实从盘面看弱现实纯碱震荡表现得淋漓尽致若后续需求改善不及预期钢材价格将面临较大下跌风险注意驱动和节奏的切换股指期货期权上一交易日沪深300股指反弹018上证50股指上证50震荡反弹02中证500股指反弹024中证1000股指反弹048互联沪深300震荡网环保板块涨幅领先资金呈现净流入软件餐饮旅游板块跌幅领先资金呈现净流出北向资金净流入-3861亿元欧洲股市下跌美中证500震荡国标普股指反弹IF和IH股指期货主力合约基差走强IH股指期货主力合约基差为负值股指波动率回落VIX上升美联储主席鲍威尔隔金中证1000反弹夜表示通胀正开始缓解不过他预计这将是一个漫长的过程并警告融称如果经济数据不配合利率上升的幅度可能会超过市场预期鲍威尔2年期国债震荡隔夜讲话未偏鹰市场情绪出现缓和股指多头轻仓持有IO熊市价差暂时继续持有5年期国债震荡国债中债十年期到期收益率下行1bp中债10-1年期收益率利差回落2bpsFR007上行27bpsSHIBOR3M平稳央行发布公告称为维护月10年期国债回落末流动性平稳2月7日以利率招标方式开展了3930亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日4710亿元逆回购到期因敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示此当日净回笼780亿元国债行情趋于阶段压力位建议国债期货多头小幅减持黄金美国1月非农数据大幅超市场预期非农就业人口为近半年来失黄金震荡偏多新高失业率超预期下降至34为1969年以来最低表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀尤其是劳动力成本带来的通胀压力尤大鲍威尔表态通胀已经开始下降但若就业继续强劲需进一步加息贵据CME美联储观察美联储3月加息25个基点的概率为908经金济方面美国1月ISM非制造业PMI重回荣枯线以上说明美国经济基属白银震荡偏多本面弹性仍强但2023年美国出现经济衰退的概率仍存黄金价格的主导因素或许为美国的经济增长情况也是美国后续通胀路径和货币政策决定背后的基本面驱动2023年美国出现经济衰退的概率仍存对黄金仍有一定支撑铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜调整盘房地产边际改善海外方面美国经济处于衰退紧缩状态市场对政策紧缩的反应较为充分对衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强刺激铜价反弹但欧美经济衰退铝反弹预期又会形成宏观上的压制产业层面节前需求淡季铜杆企业开工率下降下游逢低补货铜库存有所回升节后随着上下游复工复产后关注对铜原料采购力度中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上锌调整方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升中期铜价在宏观利好与产业偏空的交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡铝西南地区限电减产抑制新增供应贵州云南电解铝限产30-40有镍调整运行产能受限节前需求淡季环境下下游初级加工端走弱目前铝库色存有所累积但库存整体上处于低位关注节后复工复产后对铝原料金采购力度目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000属铅反弹元吨对铝价支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锡调整锌矿产冶炼端供应释放加工费上行下游需求走弱现货市场出货增多升水回落宏观强预期驱动短期锌价反弹但欧美经济衰退压制中期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖近期全球第二大产镍国菲律宾欲提高镍矿出不锈钢反弹口关税导致镍矿供应偏紧预期再起刺激短期镍价反弹合金方面节前军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量受需求淡季影响有所下滑节后需求或逐步回暖但中期需关注产能释放及欧美经济衰退对镍价承压油脂印尼生柴新政进入实施阶段印尼将暂停部分棕榈油出口许可的豆油震荡偏弱发放已确保国内供应马棕油产量及出口同降尤其对中印出口因中国和印度进口量双双下降预计1月末库存变化不大宏观氛围转好敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示美豆供应偏紧不过CBOT大豆继续交易南美天气的动能减弱节后开机棕油震荡偏弱率逐步回升豆菜油库存有所回升棕油库存超100万吨高位需求复油苏逻辑主导油脂消费预期而节后油脂处于消费淡季油厂挺粕抛油也脂继续对豆油价格带来压制同时原油上涨提振油脂油脂短期或继续反油菜油震荡偏弱弹但整体震荡偏弱关注马棕油产销料豆粕当前美豆出口需求较好不过随着巴西大豆收获加速巴西大豆出口将对美豆出口形成挤压南美天气炒作仍是主旋律阿根廷未来十豆粕震荡日几乎没有降水气温也将继续上升巴西大豆收割受过多降雨影响依旧十分缓慢节后国内油厂逐渐恢复开工生产油厂豆粕库存将进入修复通道终端补库节奏将决定豆粕库存的修复速度预计豆粕短期随美菜粕震荡豆偏震荡关注USDA报告南美大豆天气不确定风险因素豆二美国大豆产量预估下调巴西天气有利于大豆生长但阿根廷大豆二震荡豆受天气干旱影响继续港口大豆库存充裕节后油厂全面恢复开工港口大豆库存短期难以继续回落油厂压榨盈亏平衡线附近徘徊继续豆一震荡关注对油厂远期买船影响油厂买船节奏是市场关注的焦点预计豆二短期震荡棉花郑棉的调整已延续近一周有限的跌幅显示下方存在支撑期价总体仍维持高位运行ICE的有力反弹有助于郑棉更快回到上升通道中棉花高位整理当前市场情绪偏乐观对国内需求复苏拉动内需等抱有信心资金持续入场随着假期结束国内纺企陆续复工复产纺企棉纱以及棉花原料库存均处于偏低位置棉纱价出现上调原料采购意愿增加存在补库的空间新的种植年度美国印度中国等主产国棉花种植面积棉纱高位整理预计会有不同程度的萎缩陆续出台的种植面积报告将为多方提供炒作依据国内下游利润好转成品去库原料补库的大趋势持续从而给棉市带来利多色彩棉粮比低位对植棉面积的不利作用以及正月十五之后完全复工等因素将从供求两方面为棉市提供支持预计调整幅红枣反弹度有限软橡胶沪胶低位整理暂时稳住了连续向下调整的走势整体还呈现弱商势目前车市尤其重卡需求尚未启动税收优惠政策退出后乘用车市场品表现不佳轮胎开工率尚处低位下游低迷和进口增加导致橡胶出现累橡胶震荡筑底库现象这些因素拖累胶价给了空方发力的理由但国内经济复苏态势不改橡胶基本面并无实质变化中长期橡胶消费前景乐观的预期也没有改变随着国内经济逐步回暖物流运输恢复正常国内汽车消费热情提升有助于下游顺利去库节后轮胎整体出货表现较好全球天然橡胶供应逐渐收缩国内进入停割期未来一段时间供应压力不断减弱胶价下跌动力已有所减缓有望止跌回稳白糖见顶回落糖ICE原糖收出带长上下影线的小阳线高位震荡加剧印度食糖产量预期减少的利多基本释放国际市场阶段贸易流通偏紧的格局料将缓和4月份才开启的巴西收获季有望迎来一个蔗糖丰收季国内供应相对充足春节备货结束令食糖销售压力增加另一方面国产糖进入生产高峰工业库存依旧处于相对高位水平终端需求一般累库影响下敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示内盘期现价格表现缺乏内生驱动只能被动跟随外盘呈现外强内弱走势原油IEA预计今年全球石油需求增长的一半将来自中国并补充说航原油观望空燃料需求正在激增高盛提高2023年及2024年第四季度的中国石油需求预测沙特上调对亚洲供应的主要出口原油官方销售价当前油市仍是宏观经济与供需预期的博弈预计短期油价维持宽幅震荡沥青原油大幅下跌刚需略显平淡库存压力尚可个别低端价格小沥青观望幅松动燃料油消息面看原油走势震荡弱行对燃料油向好引导有限供需面看汽柴产销稍有好转对国产燃料油二次加工积极性有提振焦化利燃料油观望润表现相对稳定催化利润仍在盈亏线上下震荡利空催化料交投状况从库存看国产燃料油市场库存中低位但节后集中补库后炼厂出货速率减慢累库风险仍存综合看国产燃料油本周交投状况多空交织PTA逢高空05市场或僵持持稳居多个别产品或仍有下行促量操作PTA中国需求前景依然被市场看好伊拉克1月原油产量低于预期且土耳其强震引发短线供应担忧国际油价强劲反弹TA加工差300元MEG观望吨附近震荡节后TA负荷回升至756终端新订单暂未启动目前聚酯负荷回升至67原油高位宽幅震荡为主近月TA供需季节性累库跟随成本端波动MEGMEG负荷回升至626附近上周港口小幅去库整体供应压力依旧不小聚酯负荷回升至67附近原油上涨动煤现货震荡东北亚能PF观望乙烯震荡原料端分化EG供需累库短期EG震荡为主化PF原油窄幅上涨但下游备货仍显谨慎短纤市场现货供应依旧充裕产近期价格仍偏弱震荡为主但伴随绝对价格的持续下跌以及下游市场的业陆续启动预计跌幅逐渐收窄甲醇2月7日甲醇主力震荡探底港口煤炭高库存叠加低价进口货源甲醇逢高空冲击价格弱势下滑坑口重心同样下移煤制企业利润修复下游MTO亏损压力依然较大甲醇静态估值偏高后期产区复产煤矿增多用煤旺季进入尾声煤价仍然存在下行风险甲醇估值支撑预计转弱不排除甲醇价格继续向下PVC逢低多PVC昨日PVC表现震荡探底短期基本面边际改善对盘面形成一定支撑包括上游略减产刚需提升投机需求尚存投机或阶段性改善PVC需求筑底反弹仍需实际需求恢复或预期重回乐观中期角度终端需求聚丙烯震荡弹性快速释放可能性不大累库格局无法逆转PVC以反弹偏空对待长期逻辑需求复苏尚不确定PVC震荡格局或延续逢低可多塑料震荡聚丙烯2月7日PP期货价格延续震荡调整短期承压逻辑延续一是预期支撑转弱估值和商品带来的情绪压力仍在二是现实压力增加需求启动偏缓慢导致产业链库存同期高位盘面抛压有增继续向下苯乙烯看多压缩估值继续维持震荡中性塑料2月7日塑料主力期货延续调整短期逻辑延续预期仍显乏力聚烯烃现实压力仍在产业链各环节库存压力有增需求仅缓慢恢复尿素看多成交有所好转下游订单仍处低位供应弹性有增短期压力仍存继敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示LPG中性续维持震荡中性纸浆现货市场浆价稳中有降其中山东江浙沪地区针叶浆调整20-50元吨阔叶浆价格调整50-200元吨山东地区本色浆价格调整150元纸浆稳中偏弱吨化机浆价格调整50元吨另外有消息称某供应端浆厂木片堆场火基本扑灭短期现货市场遵循需求面逻辑运行但供应端消息面广泛预计博弈态势犹存生猪供应端大型养殖企业出栏满足市场需求需求端虽有收储消息利生猪小幅反弹好影响但元宵节后消费处于低迷需求对价格支撑仍然较弱全国猪农价将稳定预计今日生猪期价震荡产苹果供应端部分产区苹果现货价格上涨带动农户惜售情绪变浓需品求端终端消费进入传统淡季消费偏弱但现货价格持续稳定带来价格苹果震荡预期支撑预计今日苹果期价震荡玉米供应端春季后农户惜售情绪变强但贸易商出货情绪变浓需求端加工企业开工有所下降库存受消费提振有所下降整体来看市场玉米震荡偏弱处于供需双弱预计今日玉米期价震荡偏弱鸡蛋供应端产地鸡蛋货源有所增加但产蛋鸡存栏仍然处于历史低位综合来看新增产能较为有限需求端企业工厂学校等节后补货进入鸡蛋震荡偏弱尾声终端需求进入阶段性低迷需求对价格支撑较弱预计鸡蛋期价震荡偏弱二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合约30日内基差商品现货价格基差基差率价格最高最低沪铜6794068260-320-0475830-1240沪铝1900019095-95-0501120-505沪锌2341023365450191365-695沪铅1517515200-25-01675-590沪镍217150209850730034824380-15100沪锡2170002169001000058070-4250黄金412844126202200513-6白银49705008-38-07689-265螺纹钢41204018102254123-33热卷42034069134329152-530铁矿石87684053642265-7焦炭2910275016058232720焦煤2500182856723672730604纯碱27682929-161-550-44-326硅铁68508016-1166-1455-1166-1820锰硅74007402-2-003-2-424敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示不锈钢1696216815147087464-150塑料83008159141173266-120PP85307888642814642267PTA56355666-31-055502-214甲醇2705266837139170-63苯乙烯83708404-34-040581-303乙二醇41184220-102-242228-253PVC59506219-269-433-269-946短纤7377732057077569-189沥青4050386518547926364燃料油275026301204561050200纸浆715068103404991024278尿素278024733071241307110橡胶1215012715-565-444155-1070豆粕462038677531947858698豆油956087388229411182598棕榈油78507988-138-173210-568豆一53005562-262-471125-287白糖58605889-29-049196-64郑棉159311491510166811211773菜油109709897107310841731891菜粕3370319317755425279玉米287027947627282-2鸡蛋464443852595911932-120生猪1440014450-50-0351835-500注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7