铁矿：宏观经济温和改善，2月份理论上铁矿石供弱需强，基本面尚可，澳洲、巴西发运季节性淡季，上周铁矿发运大幅回升，但到港量出现一定下降，钢厂采购积极性增加有限，钢厂进口矿可用天数降至18天，港口继续累库。钢厂盈利率小幅增加，高炉开工率微增，下游需求弱恢复。我们需要及时关注供需面变化，特别是成材需求恢复情况，目前铁矿跟随成材走势为主。
　　煤焦：国内煤矿开始逐步复产，产量快速恢复，且进口焦煤仍在持续增加，蒙煤通关继续增加，整体供给高位，进口澳煤将于本月到港，一定程度上利空焦煤市场，从而使得焦炭的成本支撑减弱。下游焦钢企业以消耗厂内原料库存为主，焦钢呈现博弈局面，后市走向暂不明朗，市场观望情绪增加，对原料采购节奏较缓。焦炭市场多空博弈，短期内焦炭或将稳中偏弱运行，下游市场需求能否顺利恢复是重点。
　　卷螺：短流程钢厂复产，产量出现快速回升，现货市场陆续启动，成交有所好转，但终端需求仍处于低位，钢材市场逐步进入需求验证期，库存仍呈上升趋势，钢材价格驱动的核心逐渐由预期切换为现实。供应端，螺纹钢产量将随着电炉的复产而逐步提升；需求端，随着气温的回暖和建筑工地的复工，需求量也将逐步上升。对当前黑色系而言，螺纹钢现货市场正处于供需两淡向供需双增过渡阶段，下游需求的回暖情况始终是盘面能否重新上行的核心要素，建议投资者关注回调做多机会，跌破3950一线止损。
　　

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年2月14日星期二新世纪期货交易提示2023-2-14一市场点评铁矿宏观经济温和改善2月份理论上铁矿石供弱需强基本面尚可铁矿石震荡澳洲巴西发运季节性淡季上周铁矿发运大幅回升但到港量出现一定下降钢厂采购积极性增加有限钢厂进口矿可用天数降至18天港口继续累库钢厂盈利率小幅增加高炉开工率微增下游需求弱恢复我们需要及时关注供需面变化特别是成材需求恢复情况目前铁矿跟煤焦震荡随成材走势为主煤焦国内煤矿开始逐步复产产量快速恢复且进口焦煤仍在持续增加蒙煤通关继续增加整体供给高位进口澳煤将于本月到港一定黑程度上利空焦煤市场从而使得焦炭的成本支撑减弱下游焦钢企业以消耗厂内原料库存为主焦钢呈现博弈局面后市走向暂不明朗市场色卷螺震荡观望情绪增加对原料采购节奏较缓焦炭市场多空博弈短期内焦炭产或将稳中偏弱运行下游市场需求能否顺利恢复是重点业卷螺短流程钢厂复产产量出现快速回升现货市场陆续启动成交有所好转但终端需求仍处于低位钢材市场逐步进入需求验证期库玻璃调整存仍呈上升趋势钢材价格驱动的核心逐渐由预期切换为现实供应端螺纹钢产量将随着电炉的复产而逐步提升需求端随着气温的回暖和建筑工地的复工需求量也将逐步上升对当前黑色系而言螺纹钢现货市场正处于供需两淡向供需双增过渡阶段下游需求的回暖情况始终纯碱调整是盘面能否重新上行的核心要素建议投资者关注回调做多机会跌破3950一线止损股指期货期权上一交易日沪深300股指上涨091上证50股指上证50震荡上涨077中证500股指上涨078中证1000股指上涨11工程沪深300震荡机械日用化工板块涨幅领先资金呈现净流入海运银行板块跌幅领先资金呈现净流出北向资金净流入692亿元欧洲股市上涨美中证500震荡国标普股指反弹四大股指期货主力合约基差走强四大股指期货主力合约基差为正值股指波动率反弹VIX下降市场预计1月份美国CPI金中证1000反弹将上涨04折合成年率将增长62不包括食品和能源的核心CPI预融计将分别上涨03和55美联储将在目前45-475的目标区间上2年期国债震荡再上调基准利率两次这意味着利率将再上升05个百分点即50个基点市场定价也表明美联储将在518的终端利率上停下来加5年期国债震荡息预期再度走强市场情绪承压股指多头轻仓持有IO熊市价差暂时继续持有10年期国债震荡国债中债十年期到期收益率持平中债10-1年期收益率利差回落2bps敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示FR007回落8bpsSHIBOR3M持平央行发布公告称为维护月末流动性平稳2月13日以利率招标方式开展了460亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日1500亿元逆回购到期因此当日净回笼1040亿元国债行情趋于改善建议国债期货多头持有黄金美国CPI自2022年6月见顶回落驱动美债利率开启下行趋势黄金震荡偏多美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓停止加息甚至降息来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率下行而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美国1月非农数据大幅超市场预期非农就业人口贵为近半年来失新高失业率超预期下降至34为1969年以来最低金表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀的压力尤大经济方面属白银震荡偏多美国1月ISM非制造业PMI重回荣枯线以上说明美国经济基本面弹性仍强但2023年美国出现经济衰退的概率仍存黄金价格的主导因素或许为美国的经济增长情况也是美国后续通胀路径和货币政策决定背后的基本面驱动2023年美国出现经济衰退的概率仍存对黄金仍有一定支撑铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜调整盘房地产边际改善海外方面美国经济处于衰退紧缩状态市场对政策紧缩的反应较为充分对衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强刺激铜价反弹但欧美经济衰退铝反弹预期又会形成宏观上的压制产业层面下游开工率回升关注下游对铜原料采购力度中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长期能源转型与碳中和背锌调整景下铜价底部区间稳步抬升中期铜价在宏观利好与产业偏空的交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡铝西南地区限电减产抑制新增供应贵州云南电解铝限产30-40有运行产能受限目前铝库存有所累积但库存整体上处于低位下游初镍调整色级加工端开工率回升对铝原料采购力度有所增加目前不同规模产金能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较属铅反弹强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锌矿产冶炼端供应释放加工费上行下游需求走弱现货市场出货锡调整增多升水回落下游镀锌氧化锌压铸锌合金等加工端开工率回升需求逐渐改善宏观强预期驱动近期锌价反弹但欧美经济衰退压制中期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖近期全球第二大产镍国菲律宾欲提高镍矿出不锈钢反弹口关税导致镍矿供应偏紧预期再起刺激短期镍价反弹合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求逐步回暖但中期需关注产能释放及欧美经济衰退对镍价承压敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示油脂MPOB数据显示马棕油产量和出口下滑尤其是对主要消费国印豆油区间运行度和中国出货量下滑而进口激增抵消了产量和出口下滑最终导致1月末马棕油库存较前月增加326至227万吨超出三大机构预期印尼生柴新政进入实施阶段暂停部分棕榈油出口许可发放已确保国内供应这将有助于马棕油出口恢复美豆供应偏紧阿根廷大豆遭下调棕油区间运行不过美豆期货继续交易南美天气动能在减弱节后国内油厂开机率回升至高位豆油供应增加棕油库存高位需求复苏逻辑主导油脂消费预期而节后油脂又处于消费淡季油厂挺粕抛油也继续对豆油价格带来菜油区间运行压制原油短期虽反弹但整体偏弱影响生物柴油需求预计油脂短期区间运行中期偏弱关注马棕油产销及阿根廷大豆天气豆粕震荡偏多豆粕USDA2月供需报告下调阿根廷大豆产量但下调幅度保守产量从上月预估4550万吨下调450万吨至4100万吨仍为业内预测区间最高值市场预期阿根廷大豆产量仍存继续向下调整的可能性虽然阿根廷油菜粕震荡偏多大豆遭下调不过市场并不担心会缺乏南美大豆因为巴西大豆产量将脂创纪录会部分抵消阿根廷大豆减产巴西美国库存稍调增美豆仍油然偏紧国内大豆到港增加油厂周度压榨量回升至200万吨附近高位豆二震荡偏多料豆粕产量迎来增长市场成交明显回暖但毕竟节后是饲料消费淡季连粕在美豆成本驱动进口大豆到港近紧远松支撑下短期或震荡偏多但注意中期偏弱预期关注南美大豆天气不确定风险豆二阿根廷产量调减至4100万吨巴西美豆数据变化不大巴西天气豆一震荡整体上有利于大豆但阿根廷大豆受天气干旱影响继续港口大豆库存充裕国内油厂全面恢复开工生产进口大豆到港量短期难现增长制约港口大豆库存的回升速度油厂压榨亏损继续关注对油厂远期买船影响油厂买船节奏是市场关注的焦点预计豆二短期震荡偏多棉花美棉无序震荡的背景下郑棉出现连续回落主要原因在于下游订单尚不乐观人们担心棉纱坯布行情会出现倒春寒的情况棉花弱势震荡近期新棉加工销售进度加快这引发市场对最终产量增加的预期仓单数量也有较快增长还有新棉仍等待套保前期因生产落后导致的供应压力后移逐渐体现到盘面上显然盘面在经历前期强预期炒作后现在偏向了悲观的弱现实一面棉纱弱势震荡如果说前期关于开门红的预期过于乐观的话那么目前市场心理又过于软倾向悲观后期郑棉走势还需要看23月份接单情况而定此外本商品周末美国棉花总会NCC将公布最新的美国新年度植棉面积意向棉粮比低位对植棉面积的不利作用料将体现预计棉价转入弱势震荡下方红枣盘整空间可能相对有限了橡胶沪胶弱势运行跌幅趋缓利空因素逐渐得到释放下跌动力已有所减弱不排除出现超跌反弹的机会下游工厂有一定补库需求胶价但下游高库存压力还需要时间消化目前车市尤其重卡需求尚未启动橡胶筑底税收优惠政策退出后乘用车市场表现不佳轮胎开工率尚处低位下游低迷和进口增加导致橡胶出现累库现象这些因素拖累胶价给了空方敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示发力的理由但国内经济复苏态势不改橡胶基本面并无实质变化中长期橡胶消费前景乐观的预期也没有改变节后轮胎整体出货表现较好随着物流运输恢复正常有助于下游顺利去库全球天然橡胶供应逐渐收缩国内进入停割期未来一段时间供应压力不断减弱糖内外盘糖价出现见顶回落走势美国农业部下调糖产量预期这可白糖见顶回落能延长国际市场阶段贸易流通偏紧的格局但4月份才开启的巴西收获季有望迎来一个蔗糖丰收季这将压制ICE上涨动力国内供应相对充足春节备货结束令食糖销售压力增加终端需求一般与此同时国产糖进入生产高峰进入消费淡季终端需求不佳高价更是抑制需求终端贸易按需采购库存有工业库存转向社会库存内盘期现价格表现缺乏内生驱动只能被动跟随外盘原油OPEC预计2023年全球石油需求将超过疫情前水平美元汇率下原油观望跌和全球主要股市上涨投资者权衡俄罗斯原油减产计划和短期需求担忧均提振原油期货市场氛围今日应关注即将发布的美国1月的CPI数沥青观望据以及OPEC月报OPEC月报或继续看好亚洲需求恢复预计短期油价维持宽幅震荡沥青国内沥青现货刚性需求略显清淡现货有望维持大稳运行燃料油观望燃料油原油利好原料增加终端需求疲软批发与供船价暂稳PTAOPEC表示今年全球原油需求或超过疫情前水平叠加供应趋紧预PTA逢高空05期仍在油价上涨TA加工差200元吨附近震荡节后TA负荷回升至759终端新订单暂未启动目前聚酯负荷回升至78原油高位宽幅震荡为主近月TA供需季节性累库跟随成本端波动MEG观望MEGMEG负荷回落至6147附近上周港口继续去库短期整体供应压力依旧不小聚酯负荷回升至78附近原油偏强震荡动煤现货走弱能东北亚乙烯震荡原料端分化EG供需累库短期EG震荡化PF观望PF下游市场陆续启动叠加经过上周五的深跌调整以及PTA加工费低位产带来的成本支撑预计本周短纤价格止跌盘整业甲醇2月13日甲醇主力震荡下行贸易商及下游采购心态一般港口甲醇逢高空现货坚挺基差显著走强成交活跃估值方面港口煤炭高库存叠加进口货源冲击价格跌幅明显坑口同样大幅走跌煤制企业利润快速修复甲醇估值支撑预计转弱甲醇现实端供需矛盾不大但后期供应逐步回归而需求增量有限基本面有边际转弱压力且煤炭下跌预期仍存PVC逢低多甲醇预计震荡偏弱运行PVC昨日PVC表现震荡上下驱动暂不足煤价下跌将传导至电石重心下移不过烧碱出口不佳短期偏弱氯碱综合成本波动有限下行聚丙烯逢低多空间暂未打开PVC估值偏低下游开工环比改善以及投机情绪偏强对盘面形成一定支撑筑底反弹需实际需求明显恢复或预期重回乐观维持逢低看多观点塑料逢低多聚丙烯2月12日PP主力期货延续底部震荡下游需求复工复产场敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示内交投有所回暖开工负荷进一步提升但终端需求恢复缓慢下游工厂新增订单有限导致企业刚需备货为主预计短期震荡整理中长期苯乙烯看多来看随着需求进一步恢复建议关注逢低布局多单机会关注需求端继续恢复情况以及成本端波动继续维持震荡逢低适度看多塑料2月12日塑料主力期货延续底部震荡主要是弱现实压制仍存尿素看多短期压力仍是现实压力中游社会库存压力以及下游的产品库存压力仍有待需求复苏去消化需求正在逐步恢复消化库存压力社会库存仍处累库周期中盘面压力仍存短期维持底部震荡但做多有一定安全LPG中性边际难有更大的压力且估值支撑有增待需求端进一步恢复继续维持震荡逢低适度看多纸浆现货市场成交氛围欠佳部分地区浆价重心下移原纸企业开工负荷率继续提升但买涨不买跌情绪制约采浆积极性多继续持观望心纸浆稳中偏弱态短期下游仍将以按需补货为主浆市缺乏明确利好指引预计近期价格或盘整微调具体成交按单商谈关注港口到货以及出货节奏生猪养殖企业惜售情绪越加浓烈白条市场走货较弱终端消费仍较生猪震荡偏强为低迷生猪价格仍低于养殖成本屠宰企业加大开工持续分割入库农补货预计今日生猪期价震荡偏强产苹果供应端部分产区苹果现货价格上涨带动农户惜售情绪变浓需品求端终端消费进入传统淡季消费偏弱但现货价格持续稳定带来价格苹果震荡预期支撑预计今日苹果期价震荡玉米供应端基层农户上量增加港口和深加工企业苹果到货有所增加进口玉米库存充足市场供应宽松需求端市场消费仍较为低迷预计玉米震荡偏弱今日玉米期价震荡偏弱鸡蛋元宵节后蛋价有所反弹养殖利润有所支撑养殖企业惜售情绪强产蛋鸡存栏仍处于低位供应紧张情况并未改善需求端仍处于传鸡蛋震荡统消费淡季现市场进入供需双弱态势预计鸡蛋期价震荡二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合约30日内基差商品现货价格基差基差率价格最高最低沪铜6811068150-40-0064880-1240沪铝1846018550-90-0491120-600沪锌2303022960700301240-715沪铅152251520025016145-425沪镍214350208500585028125250-4610沪锡2167502164203300158070-4250黄金41324130801200313-11白银49104939-29-05989-305螺纹钢41403993147368147-71热卷42304082148363166-1160敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示铁矿石88384154249371-1焦炭29102686522483223220焦煤250017897113974712604纯碱27682896-128-442-87-326硅铁68507780-930-1195-930-1820锰硅73007366-66-090-30-424不锈钢1696216515447271464-150塑料83008145155190266-210PP85307807723926723292PTA54505474-24-044502-230甲醇26802553127497180-63苯乙烯83108342-32-038581-378乙二醇40444168-124-298228-326PVC58506186-336-543-266-946短纤7150705298139569-283沥青4050382322759426367燃料油27502782-32-1151050200纸浆715066385127711024278尿素276523634021701402144橡胶1210012540-440-351-140-1195豆粕465038827681978858688豆油9570863693410821202598棕榈油781078028010290-442豆一53005519-219-397123-287白糖58905917-27-046216-69郑棉1592014315160511211605773菜油108609836102410411731895菜粕34103225185574272102玉米285027935720481-2鸡蛋459543232726291932-120生猪1480016980-2180-12841835-2180注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7