铁矿：宏观经济温和改善，2月份理论上铁矿石供弱需强，基本面尚可，澳洲、巴西发运季节性淡季，上周铁矿发运大幅回升，到港量出现一定回升，钢厂采购积极性增加有限，钢厂进口矿可用天数降至18天，港口继续累库。钢厂盈利率小幅增加，高炉开工率微增，下游需求弱恢复。3月迎建材消费小高峰，我们需要及时关注供需面变化，铁矿将跟随成材下方拖底。
　　煤焦：国内煤矿开始逐步复产，产量快速恢复，且进口焦煤仍在持续增加，蒙煤通关继续增加，整体供给高位，进口澳煤将于本月到港，一定程度上利空焦煤市场，从而使得焦炭的成本支撑减弱。下游焦钢企业以消耗厂内原料库存为主，焦钢呈现博弈局面，后市走向暂不明朗，市场观望情绪增加，对原料采购节奏较缓。焦炭市场多空博弈，短期内焦炭或将稳中偏弱运行，下游市场需求能否顺利恢复是重点。
　　卷螺：短流程钢厂复产，产量出现快速回升，现货市场陆续启动，成交有所好转，但终端需求仍处于低位，钢材市场逐步进入需求验证期，库存仍呈上升趋势，钢材价格驱动的核心逐渐由预期切换为现实。供应端，螺纹钢产量将随着电炉的复产而逐步提升；需求端，随着气温的回暖和建筑工地的复工，需求量也将逐步上升。对当前黑色系而言，螺纹钢现货市场正处于供需两淡向供需双增过渡阶段，下游需求的回暖情况始终是盘面能否重新上行的核心要素，前期低吸的投资者继续持有，跌破3950一线止损。

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年2月17日星期五新世纪期货交易提示2023-2-17一市场点评铁矿宏观经济温和改善2月份理论上铁矿石供弱需强基本面尚可铁矿石震荡偏多澳洲巴西发运季节性淡季上周铁矿发运大幅回升到港量出现一定回升钢厂采购积极性增加有限钢厂进口矿可用天数降至18天港口继续累库钢厂盈利率小幅增加高炉开工率微增下游需求弱恢复3月迎建材消费小高峰我们需要及时关注供需面变化铁矿将跟随成材煤焦震荡偏多下方拖底煤焦国内煤矿开始逐步复产产量快速恢复且进口焦煤仍在持续增加蒙煤通关继续增加整体供给高位进口澳煤将于本月到港一定黑程度上利空焦煤市场从而使得焦炭的成本支撑减弱下游焦钢企业以消耗厂内原料库存为主焦钢呈现博弈局面后市走向暂不明朗市场色卷螺低吸观望情绪增加对原料采购节奏较缓焦炭市场多空博弈短期内焦炭产或将稳中偏弱运行下游市场需求能否顺利恢复是重点业卷螺短流程钢厂复产产量出现快速回升现货市场陆续启动成交有所好转但终端需求仍处于低位钢材市场逐步进入需求验证期库玻璃调整存仍呈上升趋势钢材价格驱动的核心逐渐由预期切换为现实供应端螺纹钢产量将随着电炉的复产而逐步提升需求端随着气温的回暖和建筑工地的复工需求量也将逐步上升对当前黑色系而言螺纹钢现货市场正处于供需两淡向供需双增过渡阶段下游需求的回暖情况始终纯碱调整是盘面能否重新上行的核心要素前期低吸的投资者继续持有跌破3950一线止损股指期货期权上一交易日沪深300股指下跌073上证50股指上证50震荡下跌035中证500股指下跌149中证1000股指下跌196电沪深300震荡信餐饮旅游板块涨幅领先资金呈现净流入教育基本金属板块跌幅领先资金呈现净流出北向资金净流入6794亿元欧洲股市上涨中证500震荡美国标普股指下跌四大股指期货主力合约基差走强四大股指期货主力合约基差为转负股指波动率上升VIX上升根据wind信息美国金中证1000反弹1月PPI环比增长超预期反弹凸显通胀顽固高企让美联储更有理由融进一步加息美联储官员再度发表偏鹰派讲话克利夫兰联储主席梅斯2年期国债震荡特称如果通胀风险成为现实美联储届时便可能需要继续提高利率甚至如果条件允许美联储可以加快加息步伐圣路易斯联储主席布拉5年期国债反弹德表示不排除支持3月加息50个基点的可能性倾向于尽快达到5375的政策利率峰值加息预期再度走强市场情绪承压股指多头轻仓持10年期国债反弹有IO熊市价差暂时继续持有敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示国债中债十年期到期收益率持平中债10-1年期收益率利差持平FR007反弹3bpsSHIBOR3M持平央行发布公告称为维护月末流动性平稳2月16日以利率招标方式开展了4870亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日4530亿元逆回购到期因此当日净投放340亿元国债行情趋于改善建议国债期货多头持有黄金美国CPI自2022年6月见顶回落驱动美债利率开启下行趋势美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓停止加息甚至降息来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率下行而且下行斜黄金震荡率将比通胀预期的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美国1月非农数据大幅超市场预期非农就业人口为近半年来失新高失业率超预期下降至34为1969年以来最低贵表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀的压力尤大美国1月金CPI回落速度减慢能源和核心商品均有回升房租依然坚挺市场预属期3月份加息25个基点是大概率事件年内降息预期下降利率或在高位停留更久经济方面美国1月ISM非制造业PMI重回荣枯线以上白银震荡说明美国经济基本面弹性仍强但2023年美国出现经济衰退的概率仍存黄金价格的主导因素或许为美国的经济增长情况也是美国后续通胀路径和货币政策决定背后的基本面驱动2023年美国出现经济衰退的概率仍存对黄金仍有一定支撑铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜冲高回落盘房地产边际改善海外方面美国经济处于衰退紧缩状态市场对政策紧缩的反应较为充分对衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强刺激铜价反弹但欧美经济衰退铝反弹预期又会形成宏观上的压制产业层面下游开工率回升铜库存小幅累积短期全球第二大铜矿印尼自由港受洪水影响产量收缩刺激铜价反弹中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元锌调整吨区间获得支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升中期铜价在宏观利好与产业偏空的交织下在有60000-70000元吨宽幅区间震荡色铝西南地区限电减产抑制新增供应贵州云南电解铝限产30-40金镍调整运行产能受限目前铝库存有所累积但库存整体上处于低位下游初属级加工端开工率回升对铝原料采购力度有所增加目前不同规模产铅反弹能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锡调整锌矿产冶炼端供应释放加工费上行下游需求走弱现货市场出货增多升水回落下游镀锌氧化锌压铸锌合金等加工端开工率回升需求逐渐改善宏观强预期驱动近期锌价反弹但欧美经济衰退压制中不锈钢反弹期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示建地产项目拉动有所回暖近期全球第二大产镍国菲律宾欲提高镍矿出口关税导致镍矿供应偏紧预期再起刺激短期镍价反弹合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求逐步回暖但中期需关注产能释放及欧美经济衰退对镍价承压油脂MPOB数据显示1月马棕油产量和出口下滑尤其是对主要消费豆油区间运行国印度和中国出货量下滑而进口激增抵消了产量和出口下滑最终导致1月末马棕油库存较前月增加至227万吨不过SPPOMA马棕前15日产量增305印尼生柴新政进入实施阶段暂停部分棕榈油出口许可发放以确保国内供应有助于马棕油出口恢复美豆供应偏紧阿根廷棕油区间运行大豆遭下调不过美豆期货继续交易南美天气动能在减弱国内油厂开机率回升至高位豆油供应增加棕油库存高位需求复苏逻辑主导油脂消费预期而节后油脂又处于消费淡季油厂挺粕抛油也继续对豆油价菜油区间运行格带来压制原油整体偏弱影响生物柴油需求预计油脂短期区间运行中期偏弱关注马棕油产销及阿根廷大豆天气豆粕USDA2月供需报告下调阿根廷大豆产量但下调幅度保守产量从豆粕震荡上月预估4550万吨下调450万吨至4100万吨仍为业内预测区间最高值市场预期仍存继续向下调整可能性虽然阿根廷大豆遭下调但市油场并不担心会缺乏南美大豆因为巴西大豆产量将创纪录会部分抵消脂阿根廷大豆减产巴西美国库存稍调增美豆仍然偏紧国内大豆到油菜粕震荡港下滑油厂周度压榨量回升至200万吨高位豆粕产量迎来增长市料场成交回暖但毕竟节后是饲料消费淡季连粕在美豆成本驱动进口大豆到港近紧远松支撑下短期或偏震荡但注意中期偏弱预期关注南美大豆天气不确定风险豆二阿根廷大豆产量调减至4100万吨巴西美国大豆数据变化不大豆二震荡阿根廷大豆受天气干旱影响继续巴西收割偏慢但供应压力逐渐增加港口大豆库存充裕国内油厂全面恢复开工生产进口大豆到港量短期难现增长制约港口大豆库存油厂压榨亏损继续关注对油厂远期买船豆一震荡影响预计豆二短期震荡棉花郑棉区间震荡行情受到美棉弱势威胁但预计调整幅度有限国内棉市利空因素尚未退场下游订单尚不乐观人们担心棉纱坯布行棉花止跌回稳情会出现倒春寒的情况近期新棉加工销售进度加快这引发市场对最终产量增加的预期仓单数量也有较快增长还有新棉仍等待套保前期因生产落后导致的供应压力后移逐渐体现到盘面上不过后软期郑棉走势还需要看23月份接单情况而定国内市场也在等候新年商棉纱止跌回稳度的目标补贴政策出台此外本周末美国棉花总会NCC将公布最新品的美国新年度植棉面积意向棉粮比低位对植棉面积的不利作用料将体现近期内外盘有所脱节前期美棉的横盘没有止住郑棉的下跌因而目前美棉的下跌对郑棉的作用也较为有限郑棉仍可能保持区间震荡红枣盘整橡胶沪胶低位震荡一方面期价仍在均线系统压制下呈现弱势另一方面利空因素逐渐得到释放下跌动力已有所减弱盘面估值偏低这敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示使得后市倾向超跌反弹下游工厂有一定补库需求胶价但下游高库存压力还需要时间消化目前车市尤其重卡需求尚未启动税收优惠政策橡胶筑底反弹退出后乘用车市场表现不佳轮胎开工率尚处低位下游低迷和进口增加导致橡胶出现累库现象这些因素拖累胶价给了空方发力的理由但国内经济复苏态势不改橡胶基本面并无实质变化中长期橡胶消费前景乐观的预期也没有改变节后轮胎整体出货表现较好随着物流运输恢复正常有助于下游顺利去库全球天然橡胶供应逐渐收缩国内进入停割期未来一段时间供应压力不断减弱糖郑糖高位震荡回落显示出上攻乏力短期有见顶迹象印度出口配额发放延迟帮助ICE糖价维持高位美国农业部下调糖产量预期这白糖回落可能延长国际市场阶段贸易流通偏紧的格局但4月份才开启的巴西收获季有望迎来一个蔗糖丰收季这将压制ICE上涨动力国内供应相对充足国产糖进入生产高峰而进入消费淡季终端需求不佳高价更是抑制需求终端贸易按需采购库存有工业库存转向社会库存ICE糖再度回落到20美分以下内盘期现价格表现缺乏内生驱动只能被动跟随外盘原油美国经济数据凸显其任性美联储维持较高力度加息的预期令油原油观望价承压但主要机构看好亚洲需求前景且沙特表示OPEC不调整产量目标给予油市利好支撑预计短期油价维持宽幅震荡沥青观望沥青国内沥青现货刚性需求略显清淡现货有望维持大稳运行燃料油原油利好原料增加终端需求疲软批发与供船价暂稳PTA市场权衡亚洲需求前景及美国经济表现但美元汇率有所增强油燃料油观望价小幅下跌TA加工差200元吨附近震荡节后TA负荷回升至757终端新订单缓慢启动目前聚酯负荷回升至829原油高位宽幅震荡PTA逢高空05为主近月TA供需季节性累库跟随成本端波动MEGMEG负荷回落至5776附近上周港口继续去库短期整体供应压力依旧不小聚酯负荷回升至829附近原油下跌动煤现货上涨MEG观望能东北亚乙烯上涨原料端分化EG供需季节性累库短期EG震荡化PF下游市场陆续启动叠加经过上周五的深跌调整以及PTA加工费低位PF观望产带来的成本支撑预计本周短纤价格止跌盘整业甲醇周四甲醇期货主力合约震荡偏强下方空间被进一步打开短期甲醇逢高空甲醇下跌趋势开始向中期下行格局发展后市面临继续调整压力继续维持偏空观点PVC周四主力合震荡上行国内现货市场气氛平静各地区主流PVC逢低多PVC价格稳中有升推涨存在较大阻力整体变动幅度不大市场参与者心态谨慎多观望为主继续维持逢低看多聚丙烯震荡聚丙烯周四PP主力合约增仓震荡微涨基本面供应端PP石化企业开工率环比增加但仍处于低位需求方面春节后下游陆续回归开工率回升较快目前部分厂家受制于订单量还未彻底恢复开工春节塑料震荡前的备货使得社会库存存有压力关注下游需求恢复情况维持震荡观敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示点苯乙烯看多塑料周四塑料主力合约震荡运行基本面供应端塑料开工率下降至924较去年同期低了20个百分点处于中性偏高水平需求方尿素看多面春节后下游陆续回归较去年农历同期高了152个百分点但仍处于低位需求有待改善目前部分厂家受制于订单量还未彻底恢复开LPG中性工春节前的备货使得社会库存存有压力关注下游需求恢复情况维持震荡运行纸浆现货市场成交氛围欠佳部分地区浆价重心下移今日针阔叶浆价调整空间在50-125元吨国际供应端消息再现短期消息面对期货纸浆稳中偏弱盘面以及现货市场心态形成一定影响多持观望态度但若国内需求放量有限对现货价格或难形成明显支撑近期国内业者仍以出货为主进口木浆价格或横盘整理运行生猪规模养殖企业二元能繁育母猪存栏近两月增幅缩小但短期肥猪生猪震荡偏弱供应压力仍然较大终端多以消费家庭库存为主白条猪肉批发市场走农货量有限屠宰企业白条猪肉鲜销压力较大预计今日生猪期价震荡偏产弱品苹果供应端部分产区苹果现货价格上涨带动农户惜售情绪变浓需苹果震荡求端终端消费进入传统淡季消费偏弱但现货价格持续稳定带来价格预期支撑预计今日苹果期价震荡玉米供应端基层农户上量增加港口和深加工企业苹果到货有所增加玉米震荡偏弱进口玉米库存充足市场供应宽松需求端市场消费仍较为低迷预计今日玉米期价震荡偏弱鸡蛋元宵节后蛋价有所反弹养殖利润有所支撑养殖企业惜售情绪鸡蛋震荡强产蛋鸡存栏仍处于低位供应紧张情况并未改善需求端仍处于传统消费淡季现市场进入供需双弱态势预计鸡蛋期价震荡二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜6848068510-30-0042120-1960沪铝1843018485-55-030725-600沪锌2282022880-60-026800-1030沪铅1515015155-5-003150-180沪镍211800205000680033226800-7510沪锡213250213430-180-0088070-4250黄金41163411480150048-12白银49004918-18-037130-335螺纹钢4180414634082137-71热卷4257422928066177-1960铁矿石89488014159743敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示焦炭2910277313749422420焦煤2500186556353401712604纯碱27682909-141-485-109-326硅铁68507908-1058-1338-930-1820锰硅73007526-226-300-40-424不锈钢1696216490472286464-150塑料820081964005187-215PP85307809721923751330PTA54605518-58-105468-270甲醇27052569136529173-80苯乙烯84158439-24-028307-538乙二醇41684253-85-20040-378PVC59006334-434-685-266-946短纤714071364006511-313沥青4050387018046526185燃料油27502906-156-5371050200纸浆700065984026091024278尿素27202493227911337146橡胶1205012565-515-410-60-1240豆粕454038357051838820682豆油958087388429641202598棕榈油79207970-50-063284-442豆一53005594-294-52642-294白糖58905917-27-046216-59郑棉156071435012578761499774菜油109209910101010191575893菜粕3320317114947023683玉米28602856401481-2鸡蛋459543692265171932-120生猪1480017215-2415-14031835-2415注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7