铁矿：宏观经济温和改善,上期澳洲由于事故影响发运明显回落，巴西发运小幅增加，到港量有所增加。钢厂采购积极性有所恢复，钢厂进口矿可用天数降至18天，全国45港铁矿库存14010.28万吨，环比增加98.99万吨。钢厂盈利率小幅增加，高炉开工率微增，下游需求弱恢复。铁水产量持续增加，钢厂低库存，铁矿驱动偏强，3月迎建材消费小高峰，铁矿震荡攀升

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年2月21日星期二新世纪期货交易提示2023-2-21一市场点评铁矿宏观经济温和改善上期澳洲由于事故影响发运明显回落巴西发铁矿石偏多运小幅增加到港量有所增加钢厂采购积极性有所恢复钢厂进口矿可用天数降至18天全国45港铁矿库存1401028万吨环比增加9899万吨钢厂盈利率小幅增加高炉开工率微增下游需求弱恢复铁水产量持续增加钢厂低库存铁矿驱动偏强3月迎建材消费小高峰煤焦偏多铁矿震荡攀升煤焦国内煤矿开始逐步复产产量快速恢复且进口焦煤仍在持续增加蒙煤通关继续增加整体供给高位进口澳煤将于本月到港一定黑程度上利空焦煤市场从而使得焦炭的成本支撑减弱下游焦钢企业以消耗厂内原料库存为主焦钢呈现博弈局面市场观望情绪增加对原色卷螺低吸产料采购节奏较缓澳煤进口或存变数重点关注蒙煤通关能否进一步增业加短期内焦炭跟随成材走势为主卷螺短流程钢厂复产产量出现快速回升现货市场陆续启动成交有所好转但终端需求仍处于低位钢材市场逐步进入需求验证期库玻璃震荡存仍呈上升趋势钢材价格驱动的核心逐渐由预期切换为现实供应端螺纹钢产量将随着电炉的复产而逐步提升需求端随着气温的回暖和建筑工地的复工需求量也将逐步上升对当前黑色系而言螺纹钢现纯碱震荡货市场正处于供需两淡向供需双增过渡阶段下游需求的回暖情况始终是盘面能否重新上行的核心要素前期低吸的投资者继续持有股指期货期权上一交易日沪深300股指上升245上证50股指上证50震荡上涨273中证500股指上涨174中证1000股指上升132电沪深300震荡信工程机械板块涨幅领先资金呈现净流入软饮料动力电池板块跌幅领先资金呈现净流出北向资金净流入6003亿元欧洲股市下中证500震荡跌美国标普股指休市四大股指期货主力合约基差走强IF和IH股指期货主力合约基差为负股指波动率上升VIX休市证监会启动不金中证1000反弹动产私募投资基金试点工作基金投资范围包括特定居住用房包括存融量商品住宅保障性住房市场化租赁住房商业经营用房基础设2年期国债震荡施项目等今年1月份全国实际使用外资12769亿元人民币同比增长145折合1902亿美元增长10美联储加息预期再度走强海外5年期国债反弹市场情绪承压国内看多情绪回暖股指多头增持国债中债十年期到期收益率上升2bps中债10-1年期收益率利差持10年期国债反弹平FR007回落20bpsSHIBOR3M反弹1bp央行发布公告称为维护月末流动性平稳2月20日以利率招标方式开展了2700亿元7天期逆回敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示购操作中标利率20Wind数据显示当日460亿元逆回购到期因此当日净投放2240亿元2月LPR报价连续6个月持稳1年期LPR报3655年期以上品种报430国债反弹动力减弱建议国债期货多头减持黄金美国CPI自2022年6月见顶回落驱动美债利率开启下行趋势美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓并存在年内停止加息甚至降息的可能来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率黄金震荡下行而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美国1月非农数据大幅超市场预贵期表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀的压力尤大美国金1月CPI回落速度减慢能源和核心商品均有回升房租依然坚挺年属内降息预期下降利率或在高位停留更久经济方面美国1月ISM非制造业PMI重回荣枯线以上说明美国经济基本面弹性仍强但2023年白银震荡美国出现经济衰退的概率仍存对黄金仍有一定支撑黄金价格的中长期主导因素或许为美国的经济增长情况也是美国后续通胀路径和货币政策决定背后的基本面驱动市场预期年内利率终点更高或在55以上美联储加息预期强化对黄金造成压力铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜反弹盘房地产边际改善海外方面美国经济处于衰退紧缩状态市场对政策紧缩的反应较为充分对衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强刺激铜价反弹但欧美经济衰退铝反弹预期又会形成宏观上的压制产业层面下游开工率回升铜库存小幅累积短期全球第二大铜矿印尼自由港受洪水影响产量收缩刺激铜价反弹中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元锌反弹吨区间获得支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升中期铜价在宏观利好与产业偏空的交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡有铝西南地区限电减产抑制新增供应云南电解铝限产30-40云色镍反弹南减产产能65-80万吨运行产能受限目前铝库存有所累积但库存金整体上处于低位下游初级加工端开工率回升对铝原料采购力度有所属铅调整增加目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锡调整锌矿产冶炼端供应释放加工费上行现货市场出货增多升水回落下游镀锌氧化锌压铸锌合金等加工端开工率回升需求逐渐改善宏观强预期驱动近期锌价反弹但欧美经济衰退压制中期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基不锈钢反弹建地产项目拉动有所回暖近期全球第二大产镍国菲律宾欲提高镍矿出口关税导致镍矿供应偏紧预期再起刺激短期镍价反弹合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求逐步回暖敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示但中期需关注产能释放及欧美经济衰退对镍价承压油脂马棕油产量和出口下滑尤其是对印度和中国出货量下滑最终豆油区间运行导致1月末马棕油库存较前月增加市场关注点转向印尼出口政策变化对马棕出口的提振上印尼生柴新政进入实施阶段暂停部分棕榈油出口许可发放以确保国内供应有助于马棕油出口恢复高频数据显示马棕前15日产量增305出口增幅更为显著马棕油出口有望从印尼棕油区间运行限制出口中获益美豆供应偏紧阿根廷大豆产量下滑但美豆期货继续交易南美天气动能在减弱国内2-3月大豆到港偏少油厂陆续停机检修开机率或下滑豆油供应减少棕油库存高位需求复苏逻辑主导菜油区间运行油脂消费预期油厂挺粕抛油继续对豆油价格带来压制原油整体偏弱影响生物柴油需求预计油脂短期偏多区间运行关注马棕油产销及阿根廷大豆天气豆粕震荡豆粕USDA大幅下调阿根廷大豆产量至4100万吨但仍为业内预测区间最高值本周阿根廷高温将再次袭来使得作物依旧压力很大产区天油气变化继续影响产量预期产量继续向下调整可能性仍然较大但市场脂并不担心会缺乏南美大豆因为巴西大豆产量将创纪录会部分抵消阿油菜粕震荡根廷大豆减产不过要注意近期巴西物流瓶颈限制了对全球市场装船料未来几周出口延误可能非常严重美豆压榨量不及预期但目前出口需求向好国内大豆到港下滑油厂周度压榨量高位豆粕产量迎来增长市场成交回暖但毕竟节后是饲料消费淡季连粕在美豆成本驱动进口大豆到港近紧远松支撑下短期或偏震荡关注南美大豆天气不确定风险豆二震荡豆二阿根廷大豆产量调减至4100万吨阿根廷大豆受天气干旱影响继续巴西收割偏慢但大概率丰产供应压力逐渐增加港口大豆库存充裕国内油厂开机率高位进口大豆到港量短期难现增长制约港口大豆豆一震荡库存油厂压榨亏损影响大豆买船继续关注对油厂远期买船影响预计豆二短期震荡棉花郑棉在低位运行数日后出现止跌反弹迹象国内棉市利空因素尚未退场需求恢复没有预计那么显著下游订单尚不乐观人们担心棉花止跌回稳棉纱坯布行情会出现倒春寒的情况近期新棉加工销售进度加快这引发市场对最终产量增加的预期仓单数量也有较快增长还有新棉仍等待套保前期因生产落后导致的供应压力后移逐渐体现到盘面软上后期郑棉走势还需要看23月份接单情况而定国内市场也在等商棉纱止跌回稳候新年度的目标补贴政策出台织厂棉纱库存也在下降反应了下游需品求启动此外全球主产国的植棉意向也会影响盘面总体来看后市多方更有炒作题材橡胶随着减征购置税政策在2022年底到期1月份国内乘用车销量环红枣盘整比同比都下降四成下游低迷和进口增加导致橡胶出现累库现象此外美元加息压力犹存这些都令车市萎靡利空胶价不过也要看到敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示市场已有一些改善轮胎厂开工率恢复至阶段高位轮胎销售向好国内经济复苏态势不改橡胶基本面并无实质变化中长期橡胶消费前景橡胶震荡筑底乐观的预期也没有改变全球天然橡胶供应逐渐收缩国内进入停割期未来一段时间供应压力不断减弱糖ICE原糖驻足20美分一线郑糖在高位呈现区间运行失去进一步上攻动力短期有见顶迹象印度出口配额发放延迟帮助ICE糖价维持高位美国农业部下调糖产量预期这可能延长国际市场阶段贸易流通偏紧的格局但4月份才开启的巴西收获季有望迎来一个蔗糖丰收季白糖见顶回落这将压制ICE上涨动力国内供应相对充足国产糖进入生产高峰而进入消费淡季终端需求不佳高价更是抑制需求终端贸易按需采购库存有工业库存转向社会库存ICE糖再度回落到20美分以下内盘期现价格表现缺乏内生驱动只能被动跟随外盘原油供应端来看趋紧格局仍在俄乌冲突迎来一周年之际地缘潜原油观望在风险增强需求端来看压力主要来自美联储鹰派言论的浮现但3月加息25个基点仍是大概率事件多数机构依然看好需求前景预计短沥青观望期油价维持宽幅震荡沥青刚需整体回暖有限实际成交多在低位沥青维持大稳走势为主燃料油原油连跌周末汽柴油议价窄跌国产燃料油消息面表现偏空燃料油观望国产燃料油市场缺乏明朗向好指引预计本周行情或仍以僵持弱盘为主炼厂出货温吞仍有累库风险部分产品或仍将有降价促量操作PTA观望PTA亚洲股市普遍上涨市场对中国需求复苏持乐观态度油价上涨TA加工差200元吨附近震荡节后TA负荷回升至757终端新订单启动中目前聚酯负荷回升至83原油高位宽幅震荡为主近月TA供MEG观望需季节性累库跟随成本端波动MEGMEG负荷回落至5776附近上周港口小幅累库短期整体供应压力依旧不小聚酯负荷回升至83附近原油上涨动煤现货上涨东能PF观望北亚乙烯上涨原料端偏强EG供需季节性累库短期EG震荡化PF上周五原油下跌拖累市场气氛但下游需求陆续恢复短纤工厂累库产压力减轻且短期供应增加有限本周市场价格或较为抗跌业甲醇周一国内甲醇期货主力合约放量增仓低开高走跌幅收敛收甲醇观望盘微跌012盘中期价反弹受制于上方10日和60日均线仍将面临继续调整的压力05合约多空前20席位继续维持净空头寸格局预计PVC逢低多后市甲醇05合约有望维持震荡偏弱的走势PVC周一主力合约低开高走稳步抬升现货市场气氛回暖截至2月17日西北地区厂库环比下降831至268万吨房企融资环境向好聚丙烯震荡房地产利好政策频出国内疫情管控逐步放开继续逢低谨慎看多聚丙烯国际油价高位回落现货市场报盘偏暖调整为主上游库存压塑料震荡力较大海外需求仍存在走弱的可能但进口压力有所缓解场内观望氛围渐浓贸易商多积极出货成交多小单放量终端需求恢复缓慢苯乙烯看多关注下游需求恢复情况预计短期市场震荡整理塑料国际油价高位回落石化出厂稳定为主终端采购谨慎成交跟尿素看多进一般线性主流8100-8400元吨新增装置投产在即华东华南后敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示续供应增多终端新订单跟进缓慢市场交投谨慎上游库存偏低压LPG中性力较小下游生产陆续恢复短期存在一定支撑关注下游需求恢复情况预计短期行情震荡整理纸浆进口木浆现货市场需求放量有限部分地区出货节奏缓慢成交重心仍有下移其中针叶浆调整幅度在25-75元吨阔叶浆调整幅度在纸浆稳中偏弱50-150元吨供需两端博弈持续业者观望情绪为主预计短期市场或延续偏弱整理生猪2月20日四川省发改委启动年内第一批政府猪肉储备收储工作生猪震荡偏强拟收储规模近7000吨散户养殖企业抗价情绪浓下游仍处于消费淡季农限制猪价反弹但市场看涨情绪浓烈预计今日生猪期价震荡偏强产苹果供应端产区部分果农惜售情绪较浓产区走货速度有所放缓但品销区成交氛围较为冷清市场走货以低价苹果货源为主批发采购商态苹果震荡度较为谨慎市场处于供需双弱预计今日苹果期价震荡玉米近期政策方面对盘面有所支撑中央1号文件发布要求加大扩种大豆油脂降低玉米新一年供应增加预期但提及实施玉米单产提玉米震荡偏强升工程供应端基层农户售粮情绪较强叠加玉米库存仍处于相对低位消费仍处于淡季预计今日玉米期价震荡偏强鸡蛋产蛋鸡存栏仍处于低位供应紧张情况并未改善但养殖企业对鸡蛋后市较为看空鸡苗补栏情绪较低需求端仍处于传统消费淡季鸡蛋震荡现市场进入供需双弱态势同时蛋价受猪肉生鲜等价格偏低影响预计鸡蛋期价震荡二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜6915069400-250-0361290-1960沪铝1869018775-85-045380-600沪锌2328023355-75-032315-1030沪铅1512515220-95-062150-180沪镍209600204500510024927600-8260沪锡208250211820-3570-1698070-4250黄金4132841230980247-11白银49054965-60-12120-330螺纹钢41804184-4-010153-71热卷4280426416038161-1960铁矿石91389419213733焦炭2910285955117722420焦煤250019255752987712575纯碱27682891-123-425-109-326硅铁68507888-1038-1316-930-1820敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示锰硅73007458-158-212-40-424不锈钢1696216605357215464-150塑料82508290-40-048141-215PP85307905625791751330PTA54405466-26-048223-270甲醇26952569126490152-80苯乙烯83858472-87-103131-538乙二醇41514242-91-215-7-378PVC59006404-504-787-336-946短纤7133707459084269-313沥青40503742308823308117燃料油27502894-144-4981050200纸浆70006606394596884246尿素27252508217865337146橡胶1205012565-515-410-50-1240豆粕454038666741743799639豆油974089088329341216598棕榈油81208218-98-119300-442豆一53005599-299-534-39-314白糖59005944-44-074226-59郑棉155961437012268531582741菜油109809970101010131331865菜粕3360320415648725689玉米28802877301091-8鸡蛋459543722235101932-120生猪1540017275-1875-10851835-1875注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7