社服：伴随政策及外部环境改善，2023年澳门博彩业复苏已经确立，全年博彩毛收入超预期概率大。短期股价虽伴随港股出现较大反弹，但优质公司估值仍处于中枢偏下区间，叠加中长期行业发展逻辑全面转向消费属性更强的中场&非博彩业务，我们认为未来板块估值仍有进一步上行空间。建议关注美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。
　　

研究报告全文：tableresearch每日晨报2023年2月24日tablemain晨会纪要模板责任编辑周颖银河观点集萃010-80927635zhouyingyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130511090001社服伴随政策及外部环境改善2023年澳门博彩业复苏已经要闻确立全年博彩毛收入超预期概率大短期股价虽伴随港股出现较消费支出疲软拖累四季度美国大反弹但优质公司估值仍处于中枢偏下区间叠加中长期行业发展逻辑全面转向消费属性更强的中场非博彩业务我们认为未来GDP下修至27核心PCE板块估值仍有进一步上行空间建议关注美高梅中国金沙中国通胀上涨43银河娱乐中纪委网站刊文破除金融精英论等错误思想整治享乐主义中办国办印发关于进一步深化改革促进乡村医疗卫生体系健康发展的意见人民银行等五部门允许前海合作区符合条件的金融机构开展跨境证券投资等业务扩大银行业证券业保险业开放wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明每日晨报银河tablecontent观点集锦社服市场快速复苏新格局下博彩板块估值有望重塑澳门博彩行业深度1核心观点1月赌收超预期释放乐观预期中场博彩消费有望较快恢复至疫情前1月澳门博彩毛收入恢复超预期中场收入恢复好于旅客入境表现彰显内地中高端旅客的消费能力依旧强劲从海外博彩消费恢复情况看新加坡美国博彩消费恢复超过疫情前水平均用时不到1年考虑当前澳门博彩业的多个前瞻宏观变量均处于底部回升阶段我们预计以普通旅客消费为代表的中场博彩消费有望于2023年恢复至疫情前格局重塑新博彩法落地个股有机会新博彩法案及竞标结果落地带来三大变化1传统中介人模式终结VIP预计进入快速下行通道2供给端进一步收紧叠加资源重新分配美高梅中国金沙中国有望成为行业最大赢家3机会行业重心继续向路氹转移我们在VIP需求完全消褪的极端假设下进行测算结果显示美高梅中国金沙中国的估值仍处于历史较低水位当前具备较强吸引力估值重构自主可控中场非博彩盈利估值中枢趋于上行博彩行业负外部性特征显著伴随东南亚日本等国放宽博彩限制澳门博彩业具备显著的自主可控回流消费的重要意义此外中长期澳门博彩业发展由中场非博彩业务主导行业属性将由金融周期属性全面转向消费属性博彩公司盈利能力估值中枢有望持续上行2投资建议伴随政策及外部环境改善2023年澳门博彩业复苏已经确立全年博彩毛收入超预期概率大短期股价虽伴随港股出现较大反弹但优质公司估值仍处于中枢偏下区间叠加中长期行业发展逻辑全面转向消费属性更强的中场非博彩业务我们认为未来板块估值仍有进一步上行空间建议关注美高梅中国金沙中国银河娱乐风险提示1疫情反复导致内地经济复苏低于预期2海外博彩竞争激烈或对疫后澳门博彩市场形成分流3非博彩项目转型进展低于预期4外汇签证等政策进一步收紧分析师顾熹闽请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2每日晨报分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关分析师周颖食品饮料行业分析师清华大学本硕2007年进入证券行业2011年加入银河证券研究院多年消费行业研究经历评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明本报告由tableavow中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系tablecontact中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3