【市场评述】政策平稳窄幅蓄势
　　技术面分析：3308点附近压力较大，两市量能难以释放，筹码交换的时间不够，消化解套盘的量不够，短线大盘难以形成向上突破的条件，窄幅区间震荡还是大概率事件，达到以时间换空间的目的。
　　基本面分析：上半年稳增长，货币政策保持动态宽松，有利于A股市场系统性行情展开，有利于高科技成长股及中小市值投资，投资重在β，下半年防通胀，货币政策处于观察期或动态微调，行情从系统性转为结构性，投资重在α，今年是投资大年，所谓大年就是大小市值股都会涨，只是涨多涨少、先涨后涨的问题，但市场有赚钱效应。
　　操作策略：北上资金终结连续4个交易日的净流入，但流出幅度并不明显，同时内资在市场回落之际，量能也急剧减少，代表市场的杀跌动力并不足，下方有较强支撑，大盘继续下跌的空间有限，短线区间震荡的趋势还将持续。
　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。

研究报告全文：TableSummary方正开盘必读精简版-20230223市场研究方正证券研究所证券研究报告20230223分析师TABLEANALYSISINFO赵伟TableReadOpenTitle市场评述政策平稳窄幅蓄势登记编号S1220522120002技术面分析3308点附近压力较大两市量能难以释放TableAuthor筹码交换的时间不够消化解套盘的量不够短线大盘难市场指数情况以形成向上突破的条件窄幅区间震荡还是大概率事件达到以时间换空间的目的TableIndexInfo收盘涨跌幅指数点位1日5日基本面分析上半年稳增长货币政策保持动态宽松有上证综合指数329115-047032利于A股市场系统性行情展开有利于高科技成长股及中上证B股29894-012078小市值投资投资重在下半年防通胀货币政策处于深证成份指数1190012-057-136观察期或动态微调行情从系统性转为结构性投资重在深圳B股858005022000今年是投资大年所谓大年就是大小市值股都会涨沪深300指数410695-090-041只是涨多涨少先涨后涨的问题但市场有赚钱效应中小板指数778469-076-169创业板指数245190-073-374操作策略北上资金终结连续4个交易日的净流入但流上证国债指数19922002003出幅度并不明显同时内资在市场回落之际量能也急剧上证基金指数670016-057-088减少代表市场的杀跌动力并不足下方有较强支撑大2月TableIndustry22日行业涨幅前五名High盘继续下跌的空间有限短线区间震荡的趋势还将持续指数点位1日5日轻工制造262553104144风险提示本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出农林牧渔343242087184的综合判断不构成投资建议市场可能发生异于预期的国防军工158246059-072计算机464892046-186重大变化美容护理750507027-0182TableIndustryLow月22日行业跌幅前五名信息择时模拟股票组合指数点位1日5日代码简称所属行业建筑材料671468-117139非银金融158229-107077164906OF中概互联网LOF科技传媒60477-106-168007464OF交银创业板50指数A宽基指数有色金属515048-094-037云计算商贸零售277878-088-046560660OF云50ETF159792OF港股通互联网ETF科技数据来源wind方正证券研究所515400OF大数据ETF人工智能601615SH明阳智能电力设备600562SH国睿科技国防军工002027SZ分众传媒传媒000977SZ浪潮信息计算机002594SZ比亚迪汽车000400SZ许继电气电力设备600030SH中信证券公用事业300133SZ华策影视传媒688009SH中国通号机械设备600588SH用友网络计算机1敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读市场评述TableReadOpenContent政策平稳窄幅蓄势盘面分析受隔夜美股大跌影响昨大盘低开后一度冲高但始终在前一收盘点位下方震荡最终大盘以下跌047收盘创业板下跌073两市总成交量较前一交易日减少1498大盘在年内高点前仍有较大压力但量能的大幅萎缩下市场杀跌动力也不足情绪小幅回落信心等待充足量能有所减少个股活跃度不减分化有所增加昨有24家个股涨停无个股20涨停有32家个股涨幅在10涨停板之上有2家个股跌幅在10以上其中有1家个股跌停涨幅超过5个股有130家跌幅超过5的个股14家涨幅较高的为卫星导航数字经济毫米波雷达军工操作系统等表现稍弱的为电信保险餐饮旅游钙钛矿券商等题材与权重皆回落军工有所走强赚钱效应不减亏钱效应仍存大盘仍在盘整板块仍在轮转杀跌动力不足是周三盘口主要特征技术面分析从技术上看周三大盘低开之后盘中一度冲高但前一交易收盘点位对大盘形成反压大盘走出过山车走势以下跌报收并呈价跌量缩的态势中短期均线多头大排列3308点附近有压力价跌量缩的量价关系短线大盘还有回调压力但K线组合的形态大盘盘中回调的空间有限分时图技术指标显示15分钟MACD指标空头强化30分钟MACD指标死叉且空头强化60分钟MACD指标趋弱大盘盘中还有回调压力上证50价跌量缩5日线及10日线支撑20日线30日线失守价跌量缩的量价关系短线盘中还有回调压力但量能的萎缩回调空间有限创业板价跌量缩5日线反压60日线支持周二与周三的K线组合形态短线盘中有回调压力但回调空间有限从周三K线看有技术性反弹要求综合技术分析我们认为3308点附近压力较大两市量能难以释放筹码交换的时间不够消化解套盘的量不够短线大盘难以形成向上突破的条件窄幅区间震荡还是大概率事件达到以时间换空间的目的基本面分析本月20日是央行调整LPR的时间窗口周一时间窗口开启但央行并未下调LPR即1年期LPR仍为3655年期以上LPR仍为43意味着央行已连续6个月保持LPR不变与此同时周一央行在公开市场开展了2700亿7天期逆回购当日有460亿逆回购到期当日净投放短期流动性2240亿上周有18400亿逆回购到期及3000亿MLF到期央行通过超额逆回购及公开市场操作净投放资金210亿货币工具使用上为放长收短受央行未下调LPR影响周一1M以上期Shibor利率全线上扬其中1Y期Shibor利率突破去年四季度流动性偏紧时的高点2626水平升至26430水平9M期Shibor利率也创出去年四季度以来的新高即升至2593水平这意味着市场长期流动性有偏紧压力银行间长期拆借利率高企1M期3M期及6M期为代表的中期资金利率虽未创去年四季度来新高但上行的斜率加大这些给市场中长期流动性状况带来了一定的不确定性然而我们也注意到受央行通过公开市场逆回购操作重新大量释放短期流动性影响本周一1W期及2W期Shibor利率大幅回落预示着央行大幅度释放的短期流动性在一定程度上缓解了近期市场流动性偏紧的压力保持市场流动性适度充沛避免流动性偏紧现象出现还是央行在货币政策工具使用上的取向即价平量增其实本月15日央行在MLF续作上采取的是量上超额续作但在价上则保持MLF利率不变量增价平的MLF续作就给本月央行在LPR上如何操作带来了较大的不确定性这也是2月15日大盘出现回调走势的原因所在此次央行保持LPR不变可谓是靴子落地宣示着央行近一2敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读段时期的货币政策是保量稳价即保持流动性适度充裕但利率则保持不变我们认为央行之所以能够保持MLF利率及LPR不变并不是货币政策不放松是有其内在原因的其一春节后第一个交易日央行就宣布延长碳减排支持工具到2024年底支持煤炭清洁高效利用专项再贷款延续实施至2023年末交通物流专项再贷款延续实施至2023年6月末这些政策性利率皆为175政策性利率已经非常低了短期内没有必要再下调MLF利率及LPR其二1月信贷实现了开门红M2为126创6年来新高信贷规模49万亿创了历史新高M1环比回升3个百分点M1-M2的负剪刀差在缩窄意味着流动性在一定程度上基本保持了稳定加之1月PMI回归到荣枯线之上一季度GDP环比大幅回升毋容置疑政策进入阶段观察期若经济回升的持续性不强届时再下调MLF利率及LPR也不晚其三下调MLF利率及LPR将在一定程度上影响到人民币汇率稳定的问题近一段时期以来受经济数据好于预期影响加之美联储官员鹰派言论再起美元指数从1008附近大幅回升盘中一度突破104之上人民币兑美元汇率也一度贬值691若此时下调MLF利率及LPR会造成人民币兑美元汇率的进一步贬值不利于人民币兑美元双向波动的稳定运行要求也会造成国内资产价格的不稳定这是央行未能下调MLF利率及LPR的原因之一那么央行未来还会下调MLF利率及LPR吗我们认为还是会的原因如下其一今年以来出现了居民提前还贷的现象就业压力的增大无财富效应的支撑叠加存量贷款利率较高居民不愿背负较高的贷款利率才出现了居民提前还贷现象不但给银行经营造成较大压力也不利于经济复苏需降低LPR来刺激居民投资消费其二三年疫情贸易战地缘政治美联储加息等因素造成经济下行压力增大今年是稳增长关键之年今年年初经济虽有回升但经济发展并不平衡且有季节性因素的推动要促进企业加大投资力度就需降低企业融资成本高利率不利于企业投融资不利于经济快速复苏保持适度宽松的货币政策有利于经济稳增长目标的实行只要经济回升势头遇阻则下调MLF利率及LPR就会成行我们的观点非常明确那就是尽管央行未下调MLF利率及LPR并不代表央行的货币政策会收紧至少今年上半年保持宽松的环境还是大概率事件我们一直强调上半年稳增长货币政策保持动态宽松有利于A股市场系统性行情展开有利于高科技成长股及中小市值投资投资重在下半年防通胀货币政策处于观察期或动态微调行情从系统性转为结构性投资重在今年是投资大年所谓大年就是大小市值股都会涨只是涨多涨少先涨后涨的问题但市场有赚钱效应操作策略昨北上资金净流出4734亿元其中沪市净流出3437亿元深市净流出1297亿元北上资金终结连续4个交易日的净流入但流出幅度并不明显同时内资在市场回落之际量能也急剧减少代表市场的杀跌动力并不足下方有较强支撑大盘继续下跌的空间有限短线区间震荡的趋势还将持续操作上在系统性行情有望呈现之际关注具有趋势性行情的结构机会逢低关注与注册制息息相关的券商与经济复苏有关的顺周期如有色高端制造与应用科技相关的TMT行业如互联网传媒娱乐信息技术大数据等回避垃圾股及股价高高在上的股票尽管LPR有下调的必要性但在MLF利率未下调之际至于届时央行会如何操作存在着较大的不确定性这是隔夜外盘走势平稳但A股则震荡回落港股大幅回落北上资金净流出的原因所在我们认为在基本面存在不确定性之际在量能难以有效释放之时短线大盘仍将继续横盘蓄势整理以消化去年7月中旬至9月中旬构筑的平台压力达到以时间换空间的目的昨大盘在蓝筹股走弱拖累下走出了震荡回调走势两市量能增加却未有效释放但以互联网软件服务信息技术等为代表的应用科技走强市场赚钱效应不减市场情绪较为平稳我们认为只要量能不再萎缩只要赚钱效应依旧只要科技的行情主线保持则大盘回调空间有限短线回调不改中期趋势操作上轻指数重个股逢低关注券商有色先进制造业互联网传媒娱乐信息技术大数据及底部股的投资机会逢3敬请关注文后特别声明与免责条款高减持近期涨幅过高股及有退市风险的垃圾股方正开盘必读信息择时模拟股票组合图表12023模拟股票代码简称前日收益所属行业164906OF中概互联网LOF-170科技007464OF交银创业板50指数A005宽基指数560660OF云50ETF068云计算159792OF港股通互联网ETF-192科技515400OF大数据ETF101人工智能601615SH明阳智能-066电力设备600562SH国睿科技211国防军工002027SZ分众传媒-224传媒000977SZ浪潮信息254计算机002594SZ比亚迪-158汽车000400SZ许继电气-134电力设备600030SH中信证券-138公用事业300133SZ华策影视-109传媒688009SH中国通号000机械设备600588SH用友网络155计算机资料来源方正证券研究所WIND资讯图表2组合相对沪深300收益图资料来源方正证券研究所WIND资讯4方正开盘必读分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成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