【市场评述】注册制提振市场再平衡鼓舞信心
　　技术面分析：短线大盘盘中还将继续冲高，并挑战平台高点3310点附近的压力，能否跨越并站稳在3310点之上，量能能否超越2月16日创下的“天量”至关重要，若量能能够超越“天量”且收盘站稳在3310点之上，则大盘突破有限，否则大盘继续处于箱体的运行之中，继续以时间换空间。
　　基本面分析：尽管在全面注册制时代，为了推动经济加速转型，为了降低企业投融资成本，IPO“门槛”有所降低，但并不代表上市公司可以任意“圈钱”，降低了“门槛”，并不意味着降低了“质量”，相反真正高科技成长股的上市，在改变国内经济结构的同时，一个高成长的时代已经到来，A股市场的估值体系将发生彻底的改变。
　　操作策略：我们认为，短线大盘将挑战近期平台压力，量能能否释放只决定短线大盘能否形成平台突破还是继续平台震荡运行，继续以时间换空间，无论是何走势，都不改变A股中长期上涨态势。
　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
　　

研究报告全文：TableSummary方正开盘必读精简版-20230220市场研究方正证券研究所证券研究报告20230220分析师TABLEANALYSISINFO赵伟TableReadOpenTitle市场评述回调的内因上涨的逻辑登记编号S1220522120002技术面分析短线大盘盘中还有回调压力30日线支撑将TableAuthor面临考验若30日线失守则大盘有望回补春节前一周留市场指数情况下的3195点3197点间的周线向上跳空缺口此次大盘回调就是缺口形成的向下引力同时也是受到前期平台解TableIndexInfo收盘涨跌幅指数套盘的压力所致短线回调不改中期震荡盘升的走势点位1日5日上证综合指数322402-077-112基本面分析我们的观点是全面注册制落地不但不是上证B股29453-005-034所谓的利好出尽而是A股市场基本面出现了重大反深证成份指数1171577-161-218转A股市场继续处于十年黄金周期中如果说沪市深圳B股853353-031028科创板注册制改革试点深市创业板注册制试点北交所沪深300指数403451-144-175实施注册制开启了牛市上半场那么A股市场全面注册中小板指数768373-180-288制的落地将开启牛市的下半场创业板指数244935-251-376上证国债指数19921002004操作策略无论是2月16日的大盘盘中大幅波动还是2上证基金指数665183-111-155月17日的大盘盘中的窄幅波动北上资金两个交易日净流2月TableIndustry17日行业涨幅前五名High入8823亿意味着外资继续看好A股市场中长期投资机指数点位1日5日会本轮大盘回调给了场外资金创造出流入的机会煤炭274464171-051美容护理753278109353风险提示本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出石油石化226395094069纺织服饰166067088021的综合判断不构成投资建议市场可能发生异于预期的医药生物959698045-007重大变化2TableIndustryLow月17日行业跌幅前五名指数点位1日5日信息择时模拟股票组合计算机449366-379-202代码简称所属行业通信207019-354-137电子381801-277-329164906OF中概互联网LOF科技电力设备974535-240-406007464OF交银创业板50指数A宽基指数传媒59982-196-047560660OF云50ETF云计算数据来源wind方正证券研究所159792OF港股通互联网ETF科技515400OF大数据ETF人工智能601615SH明阳智能电力设备600562SH国睿科技国防军工002027SZ分众传媒传媒000977SZ浪潮信息计算机002594SZ比亚迪汽车000400SZ许继电气电力设备600030SH中信证券公用事业300133SZ华策影视传媒688009SH中国通号机械设备600588SH用友网络计算机1敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读市场评述TableReadOpenContent回调的内因上涨的逻辑盘面分析外有美经济数据的强劲美股的高位震荡走势内有央行超额续作MLF但实施的是放长收短价平量缩的货币政策内外因素的影响港股回落的拖累上周大盘走出了冲高回落走势最终全周大盘以下跌112收盘创业板下跌376两市总成交量较前一周增加1432这表明在大盘大幅波动之际有场外资金流入也有场内资金流出市场出现围城效应市场情绪波动较大市场信心有所不足量能有所释放个股分化有所加大前期涨幅较高的题材股回落处于底部的周期股表现较好资金追高意愿消退寻找底部股的愿意较高出现了追高易套杀跌易损现象上周五有26家个股涨停2家个股涨幅为20涨幅超过10涨停板之上的个股有33家有2家个股跌停无个股跌幅为20跌停跌幅超过10跌停板之上的个股有10家有107家个股涨幅超过5有168家个股跌幅超过5上周机构加快了调仓步伐前期涨幅较高股获利回吐底部股获得资金青睐表现较好的为工程机械白酒食品饮料商业连锁互联网保险医药石化等表现较弱的为运输半导体新能源软件服务5G概念电子房地产券商等量能有效释放赚钱效应降低亏钱效应回升资金高位腾挪题材获利回吐周期获得关注大盘大幅波动热点出现切换是上周盘面主要特征技术面分析从技术上看上周大盘走出冲高回落大幅震荡的走势以最低点收盘并呈价跌量增的态势5周周线及60周周线失守周K线组合为避雷针加之价跌量增的量价关系周线SKD指标死叉短线大盘盘中还有回调压力10周线支撑有考验要求日线技术指标显示上周五大盘低开之后盘中一度冲高午后一路震荡走低以最低点收盘并呈价跌量缩态势5日线反压10日线及20日线失守30日线附近支撑价跌量缩的量价关系加之日线MACD指标的空头强化短线盘中还有回调压力大盘收盘跌破322577点的破位运行短线大盘盘中还有回调压力分时图技术指标显示5分钟MACD指标底背离15分钟30分钟及60分钟SKD指标跌至底部大盘再度惯性回落后盘中有反弹要求上证50价跌量缩5日线10日线30日线及年线得而复失价跌量缩的量价关系日线MACD指标空头强化收盘时的平台破位下行大盘短线盘中还有回调压力60日线支撑面临考验创业板价跌量缩短期均线空头排列30日线的复失年线反压价跌量缩的量价关系日线MACD指标及SKD指标的空头强化短线盘中还有回调压力但60日线及半年线附近有较强支撑综合技术分析我们认为短线大盘盘中还有回调压力30日线支撑将面临考验若30日线失守则大盘有望回补春节前一周留下的3195点3197点间的周线向上跳空缺口此次大盘回调就是缺口形成的向下引力同时也是受到前期平台解套盘的压力所致短线回调不改中期震荡盘升的走势能否短期扭转颓势量能能否重新释放是关键无论涨跌若放量则大盘短期内有望重启升势若继续缩量则大盘震荡蓄势运行继续以时间换空间基本面分析上周大盘走出了跌宕起伏的大幅波动走势大盘失守5日线10日及20日线等短期均线30日线对大盘形成支撑春节后的高点3310点对大盘形成反压大盘在百点之内大幅波动量能也得到了有效释放2月16日大盘盘中波动空间高达77个点大盘也以下跌收盘但两市成交量创出了年内天量深市成交量更是创出了大盘自2885点上涨以来的天量意味着在大盘的高位市场筹码进行了一次有效的交换市场呈现出久违了的围城效应在经历了前一交易日大盘放天量的大幅波动后2月17日大盘盘中波动幅度收窄两市量能也急2敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读剧萎缩市场杀跌动力放缓但前期领涨A股走势且有着ChatGPT概念的软件服务互联网人工智能信息技术等应用科技股大幅回落其中软件服务跌幅超过4不但与ChatGPT概念相关的应用科技及中小市值股走弱甚至硬核科技的半导体新消费的新能源等新兴产业更是出现持续走低现象创业板第一权重股宁德时代的连续大幅回落更是拖累了创业板走势与科技成长股回落走势相对应的是近一段时期以来周期股逐渐悄然上行工程机械有色煤炭石化等周期板块走强成长与周期之间新跷跷板效应的出现不但抑制了大盘盘中回落的空间也给市场带来了新的投资热点创造了新的赚钱效应在一定程度上缓解了市场情绪这是大盘回落空间低于其它宽基指数的原因所在那么为什么近期大盘出现跌宕起伏的走势为什么中小市值科技成长股出现了大幅回落走势为什么周期股重新受到资金青睐大盘是否就此见顶回落后市还是否具有上升空间这是市场关心的问题我们的观点是此次大盘大幅波动是技术性整理过程中小市值成长股的回落是获利回吐周期之所以走强与经济复苏息息相关3310点不是今年的大盘顶大盘中线还有较大的上行空间其一技术性的因素去年7月13日至9月15日期间大盘构筑了3155点3308点的平台大盘在这个平台中运行了46个交易日区间震荡幅度为153个点两市成交金额为437331亿构筑了较强的压力位堆积了大量的套牢盘需要筹码交换与此同时今年伊始大盘一路震荡盘升从最低点3073点涨至最高3310点最大涨幅为773积累了一定的获利盘需要筹码清洗后市大盘上行才会走的轻松今年大盘上冲至去年7月13日至9月15日所构筑的平台在这个平台中才运行了21个交易日两市成交金额才185609万亿无论是运行的周期还是筹码的交换程度都不足以达到既要消化中期套牢盘又要清洗短线获利盘的目的这是上周大盘出现大幅震荡的原因所在大盘还将在这个平台中大幅震荡并回补春节前一周留下的周线缺口才会消除中期潜在隐患以时间换空间后市才会轻松上行其二获利回吐因素从历史规律看大盘牛市上涨中每遇到一个重要平台压力位都要以大幅震荡甚至是大幅回落的方式达到清洗浮筹的目的为后市大盘上行扫清障碍今年以来大盘最大涨幅为773但代表中小市值的国证2000指数最大涨幅高达1368其中与ChatGPT概念息息相关的应用科技涨幅巨大其中软件服务最大涨幅高达2284大数据最大涨幅高达2411人工智能最大涨幅高达2784他们短期内积累了大量获利盘存在着短线获利回吐要求需要以大幅震荡的方式来清洗浮筹热点板块股价的大幅波动必然引发大盘的跌宕起伏其三经济复苏因素近一段时期以来以有色工程机械石化建筑建材为代表的周期股走出了走出底部的上行走势内在原因就是一月份制造业PMI回升至荣枯线之上尽管存在结构性不平衡但国内经济基本完成了探底逐步走出底部是大概率事件与经济回升相关的投资回升带动了上游周期性产业复苏这是周期板块走出底部的内在逻辑加之周期板块中的个股多为三低股具有投资价值这是周期股走出底部并受到资金青睐的原因所在也是大盘中长期上涨趋势得以保持的原因所在今年2月1日证监会就全面实行股票发行注册制主要规则制度发布征求意见稿宣示着A股市场即将开始进入全面注册制时代上周五2月17日证监会发布全面注册制实行股票发行注册制相关制度规则自公布之日起实行这意味着2月17日起A股市场开启了全面注册制时代对于全面注册制给A股市场带来的影响市场从各方面进行了解读其中就有供需关系方面的影响也有市场所常言的政策落地利好出尽这是市场在交易操作层面出现分歧的原因所在也是近日大盘出现波动的原因所在真的是利好出尽吗我们的观点非常明确A股市场每一次重大改革对A股市场都是重大利好前有股权分置改革后有全面注册制股权分置改革带来了大盘从998点上涨至6124点的牛市全面注册制是A股历史上第二次影响A股中长期走势的重大改革如果说股权分置改革解决的是二级市场存在的问题那么全面注册制解决的是一级市场存在的问题全面注册制实行意味着A股市场进入了一个高度市场化IPO的时代其对A股市场影响可谓是划时代的3敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读全面注册制的落地意味着资本市场在国内经济活动中的地位大幅提升资本市场有二大功能一个是资源配置功能另一个是融资功能资源配置功能能够通过资本市场高度的市场化手段推动经济加速转型融资功能就是能够通过直接融资降低企业融资成本推动企业加大投资力度如果说资本市场还有其它功能的话我们认为那就是促进内需功能资本市场的上涨能够实现居民财富效应居民有了财富效应能够促进消费实现扩大内需稳增长我们的观点是全面注册制落地不但不是所谓的利好出尽而是A股市场基本面出现了重大反转A股市场继续处于十年黄金周期中如果说沪市科创板注册制改革试点深市创业板注册制试点北交所实施注册制开启了牛市上半场那么A股市场全面注册制的落地将开启牛市的下半场操作策略我们的观点明确那就是无论是基本面还是技术面可以肯定的是3310点绝不是今年大盘的高点盘中短期大幅波动是大盘上行中不可或缺的过程对大盘中长期运行甚至是有益的要达到以时间换空间的目的大盘还需要一个平台蓄势过程只有充分蓄势只有筹码的充分交换A股才有望重启升势大盘中长期震荡盘升是大势所趋但当前蓄势运行的时间与空间不够尽管近日大盘走势跌宕起伏尽管市场热点出现转换但之前一度小幅净流出与小幅净流入交织的北上资金又重新出现了持续净流入现象无论是2月16日的大盘盘中大幅波动还是2月17日的大盘盘中的窄幅波动北上资金两个交易日净流入8823亿意味着外资继续看好A股市场中长期投资机会本轮大盘回调给了场外资金创造出流入的机会操作上轻指数重个股逢低关注券商有色高端制造化工传媒娱乐生物医药及三低股投资机会回避前期涨幅过高股及垃圾股尽管LPR有下调的必要性但在MLF利率未下调之际至于届时央行会如何操作存在着较大的不确定性这是隔夜外盘走势平稳但A股则震荡回落港股大幅回落北上资金净流出的原因所在我们认为在基本面存在不确定性之际在量能难以有效释放之时短线大盘仍将继续横盘蓄势整理以消化去年7月中旬至9月中旬构筑的平台压力达到以时间换空间的目的昨大盘在蓝筹股走弱拖累下走出了震荡回调走势两市量能增加却未有效释放但以互联网软件服务信息技术等为代表的应用科技走强市场赚钱效应不减市场情绪较为平稳我们认为只要量能不再萎缩只要赚钱效应依旧只要科技的行情主线保持则大盘回调空间有限短线回调不改中期趋势操作上轻指数重个股逢低关注券商有色先进制造业互联网传媒娱乐信息技术大数据及底部股的投资机会逢高减持近期涨幅过高股及有退市风险的垃圾股4敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读信息择时模拟股票组合图表12023模拟股票代码简称前日收益所属行业164906OF中概互联网LOF-173科技007464OF交银创业板50指数A005宽基指数560660OF云50ETF-456云计算159792OF港股通互联网ETF-240科技515400OF大数据ETF-440人工智能601615SH明阳智能-182电力设备600562SH国睿科技-174国防军工002027SZ分众传媒-206传媒000977SZ浪潮信息-392计算机002594SZ比亚迪-193汽车000400SZ许继电气-248电力设备600030SH中信证券-160公用事业300133SZ华策影视-268传媒688009SH中国通号061机械设备600588SH用友网络-730计算机资料来源方正证券研究所WIND资讯图表2组合相对沪深300收益图资料来源方正证券研究所WIND资讯5方正开盘必读分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层6