【市场评述】“供需”动态“平衡” “天量”必有“天价”
　　技术面分析：两市量能创今年以来的“天量”，深市创底部上涨以来的“天量”，量在价先，“天量”之后必有“天价”，由于放量下跌，短线大盘还有回调压力，但回调的空间有限，再度回调后，大盘将再起升势，并创年内高点，大盘上升的趋势不应短线的回调而改变。
　　基本面分析：我们认为，全面注册制将落地的背景之下，企业上市门槛虽有所降低，但并不代表上市“质量”的下滑，同时退市制度也将更加优化，企业上市与企业退市也将保持动态“平衡”，同时市场的“供需”关系也将仍维持在动态“平衡”之中，流动性仍保持合理充裕，这就是我们坚持当前大盘中期上涨趋势仍未改变的逻辑所在。
　　操作策略：外资的仍在买入，成为昨大盘“天量”下跌中为数不多仍在抵抗的资金，外资的买入结构中以权重龙头为主，在大盘短期有较强回调压力的情况下，外资也倾向于有较强确定性的权重龙头板块。
　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
　　

研究报告全文：TableSummary方正开盘必读精简版-20230217市场研究方正证券研究所证券研究报告20230217分析师TABLEANALYSISINFO赵伟TableReadOpenTitle市场评述供需动态平衡天量必有登记编号S1220522120002天价TableAuthor技术面分析两市量能创今年以来的天量深市创底部市场指数情况上涨以来的天量量在价先天量之后必有天TableIndexInfo收盘涨跌幅价由于放量下跌短线大盘还有回调压力但回调的空指数点位1日5日间有限再度回调后大盘将再起升势并创年内高点上证综合指数324903-096-065大盘上升的趋势不应短线的回调而改变上证B股29467-066-048基本面分析我们认为全面注册制将落地的背景之下深证成份指数1190740-130-117企业上市门槛虽有所降低但并不代表上市质量的下深圳B股855969-023046滑同时退市制度也将更加优化企业上市与企业退市也沪深300指数409349-073-090将保持动态平衡同时市场的供需关系也将仍维持中小板指数782421-119-196在动态平衡之中流动性仍保持合理充裕这就是我创业板指数251250-136-223们坚持当前大盘中期上涨趋势仍未改变的逻辑所在上证国债指数19917001002上证基金指数672677-049-115操作策略外资的仍在买入成为昨大盘天量下跌中2月TableIndustry16日行业涨幅前五名High为数不多仍在抵抗的资金外资的买入结构中以权重龙头指数点位1日5日为主在大盘短期有较强回调压力的情况下外资也倾向食品饮料2481639034290于有较强确定性的权重龙头板块银行312922-011-159商贸零售277771-049-181传媒61184-053196风险提示本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出通信214621-055270的综合判断不构成投资建议市场可能发生异于预期的2TableIndustryLow月16日行业跌幅前五名重大变化指数点位1日5日有色金属502731-275-429信息择时模拟股票组合电子392678-252-099机械设备156618-243-041代码简称所属行业国防军工155931-217-218164906OF中概互联网LOF科技电力设备998491-215-312007464OF交银创业板50指数A宽基指数数据来源wind方正证券研究所560660OF云50ETF云计算159792OF港股通互联网ETF科技515400OF大数据ETF人工智能601615SH明阳智能电力设备600562SH国睿科技国防军工002027SZ分众传媒传媒000977SZ浪潮信息计算机002594SZ比亚迪汽车000400SZ许继电气电力设备600030SH中信证券公用事业300133SZ华策影视传媒688009SH中国通号机械设备600588SH用友网络计算机1敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读市场评述TableReadOpenContent供需动态平衡天量必有天价盘面分析受利空传闻及获利回吐影响昨大盘走出冲高回落放量下跌走势最终大盘以下跌096收盘创业板下跌136两市总成交量较前一交易日增加2184两市量能创下年内天量天量之下后市还有天价3310点不会是年内高点短线虽有回调压力但上涨趋势不变情绪有所回落信心等待补充量能有所增加个股活跃度增加分化有所增加昨有21家个股涨停有3家个股20涨停有28家个股涨幅在10涨停板之上有13家个股跌幅在10以上其中有2家个股跌停涨幅超过5个股有65家跌幅超过5的个股340家申万全行业除食品饮料外皆以下跌报收表现稍好的白酒餐饮旅游保险银行等跌幅较深的为教育培育钻石工程机械ChatGPT概念软件等两市超4500家个股下跌获利回吐压力的累积下大盘在高点压力前放量下跌题材股纷纷回落量能创下天量赚钱效应减少亏钱效应增加蓝筹维稳未果题材板块领跌两市创下天量大盘放量下跌是周四盘口主要特征技术面分析从技术上看周四大盘高开之后盘中一度冲高挑战年内高点3310点未果午后出现了跳水走势最终以此低点收盘并呈价跌量增的态势5日线10日线20日线失守价跌量增的量价关系加之日线MACD指标重新空头强化日线SKD指标死叉短线大盘盘中还有回调压力平台的低点-3325点将面临考验但30日线附近有望获得支撑分时图技术指标显示15分钟SKD指标跌至底部并即将形成金叉30分钟K线组合为单针探底短线盘中将有反复30分钟MACD指标空头强化60分钟MACD指标死叉短线盘中还有回调压力上证50价跌量增5日线10日线30日线年线得而复失20日线反压价跌量增的量价关系短线盘中还有回调压力但K线组合的指南针态势短线回调的空间有限技术上再度下跌后存在着反弹要求创业板价跌量缩成交量为底部上涨以来的天量5日线10日线20日线得而复失年线失守价跌量增的量价关系短线盘中还有回调压力综合技术分析我们认为两市量能创今年以来的天量深市创底部上涨以来的天量量在价先天量之后必有天价由于放量下跌短线大盘还有回调压力但回调的空间有限再度回调后大盘将再起升势并创年内高点大盘上升的趋势不应短线的回调而改变基本面分析昨大盘早盘高开之后一度欲冲击年内高点3310点但在平台高点的压力位前叠加近期大火的ChatGPT概念已经积累了较高的获利回吐压力资金继续追高的意愿有所不足多方力量有所衰竭在午后不断有市场利空传闻散布后ChatGPT概念板块迎来跳水而随着高位板块的跳水两市个股迎来多米诺骨牌式的连锁下跌量能也创下了年内的天量深市创下了自底部反弹以来的天量我们需要强调的是在A股历史上的牛市上涨途中大盘上行至平台高位附近都有较大概率出现天量下跌走势这是市场消化获利盘充分交换筹码的客观需求只有洗去了底部持有的获利盘以及前期持有的一直处于套牢状态的欲结算筹码大盘才能摆脱这些风险及压力更好的上行筹码的充分交换洗去浮筹后大盘后市的走势才能更为健康并且大盘此轮自底部上行以来并未经历过像样的回调获利盘一直在累积且近期热门的ChatGPT概念自大火以来板块内热点不断发散分化已经缺乏继续上涨的空间而其他的应用科技板块如信创半导体等在大盘上行期间也都经历过板块的轮涨资金自高位板块退出后缺乏进攻的渠道只能获利了结退场但根据历史规律天量必有天价两市量能创下年内天量之2敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读后后市短暂回调后还将继续创下天价此次的回调并不代表今年行情的终结短调并不会改变中长期上涨的趋势而我们之所以如此强调当前大盘的中长期的趋势为上涨的原因就在于当前市场的供需关系仍维持在动态平衡状态去年四季度大盘处于持续下行状态市场交投氛围也较为冷淡上市公司持续净减持去年10月11月12月重要股东净减持额度分别为9362亿元52970亿元49612亿元企业净减持的同时IPO及定增幅度反而在逐步上升去年10月11月12月两市IPO融资额分别为28142亿元28636亿元44476亿元定增融资额分别为43759亿元70157亿元112862亿元此消彼长之下两市供需关系较为失衡资金净流出流动性偏紧但今年开年以来北上资金大幅流入创下了两市开通以来单月净流入的记录外资的大肆流入加上IPO及定增融资额有所下降市场供需关系重回平衡市场也走出了一路上行走势而本月以来尽管外资流入幅度有所缩窄但两融规模在不断回升另一方面尽管当前全面注册制将要落地但两市IPO融资额度却在下滑1月及2月的IPO融资额分别为6922亿及17532亿这其中有一则消息值得关注近日科都电气股份有限公司2月9日因撤回上市申请而被深交所终止审核随着科都电器的撤回申请2022年第四批抽中现场检查的3家IPO公司宣告全部撤回我们认为全面注册制将落地的背景之下企业上市门槛虽有所降低但并不代表上市质量的下滑同时退市制度也将更加优化企业上市与企业退市也将保持动态平衡同时市场的供需关系也将仍维持在动态平衡之中流动性仍保持合理充裕这就是我们坚持当前大盘中期上涨趋势仍未改变的逻辑所在操作策略昨北上资金净流入6794亿元其中沪市净流入3015亿元深市净流入3779亿元外资的仍在买入成为昨大盘天量下跌中为数不多仍在抵抗的资金外资的买入结构中以权重龙头为主在大盘短期有较强回调压力的情况下外资也倾向于有较强确定性的权重龙头板块我们仍强调大盘牛市上行途中短线回调并不会改变中期上涨趋势回调是为了后市上涨的蓄势天量之后也必有天价操作上轻指数重个股逢低关注券商有色先进制造业互联网传媒娱乐信息技术大数据及底部股的投资机会逢高减持近期涨幅过高股及有退市风险的垃圾股尽管LPR有下调的必要性但在MLF利率未下调之际至于届时央行会如何操作存在着较大的不确定性这是隔夜外盘走势平稳但A股则震荡回落港股大幅回落北上资金净流出的原因所在我们认为在基本面存在不确定性之际在量能难以有效释放之时短线大盘仍将继续横盘蓄势整理以消化去年7月中旬至9月中旬构筑的平台压力达到以时间换空间的目的昨大盘在蓝筹股走弱拖累下走出了震荡回调走势两市量能增加却未有效释放但以互联网软件服务信息技术等为代表的应用科技走强市场赚钱效应不减市场情绪较为平稳我们认为只要量能不再萎缩只要赚钱效应依旧只要科技的行情主线保持则大盘回调空间有限短线回调不改中期趋势操作上轻指数重个股逢低关注券商有色先进制造业互联网传媒娱乐信息技术大数据及底部股的投资机会逢高减持近期涨幅过高股及有退市风险的垃圾股3敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读信息择时模拟股票组合图表12023模拟股票代码简称前日收益所属行业164906OF中概互联网LOF-078科技007464OF交银创业板50指数A005宽基指数560660OF云50ETF294云计算159792OF港股通互联网ETF-128科技515400OF大数据ETF392人工智能601615SH明阳智能-155电力设备600562SH国睿科技039国防军工002027SZ分众传媒-029传媒000977SZ浪潮信息999计算机002594SZ比亚迪-105汽车000400SZ许继电气171电力设备600030SH中信证券-081公用事业300133SZ华策影视018传媒688009SH中国通号-060机械设备600588SH用友网络327计算机资料来源方正证券研究所WIND资讯图表2组合相对沪深300收益图资料来源方正证券研究所WIND资讯4方正开盘必读分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说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