【市场评述】“纠结”的数据“不同”的结构
　　技术面分析：短线大盘涨幅较大，盘中将有反复，但量能的重新释放，大部分宽基指数的K线组合皆为“阳包阴”的吞没线，预示着市场有望重新转强，并重启升势，短线大盘有望挑战近期高点附近的压力，能否突破3310点，量能能否继续释放并能否回补去年7月11号留下的缺口是关键。
　　基本面分析：我们认为，无论经济及金融数据是否超预期，只影响A股短期运行的节奏，不影响大盘中期上涨的趋势，后续来看，市场的热点还将继续轮动，但科技成长板块仍是市场主线，资金在芯片、半导体、信创、ChatGPT概念等板块轮转后，后续有望进入互联网、大数据板块，年内热点有望在应用科技板块内不断传导并扩散，形成良性轮动的循环走势。
　　操作策略：北上资金重新流入，A股也重启升势，在各宽基指数K线组合皆走出“阳包阴”态势的情况，后市A股的强势特征也较为明显。
　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
　　

研究报告全文：TableSummary方正开盘必读精简版-20230213市场研究方正证券研究所证券研究报告20230213分析师TABLEANALYSISINFO赵伟TableReadOpenTitle市场评述纠结的数据不同的结构登记编号S1220522120002技术面分析短线大盘涨幅较大盘中将有反复但量能TableAuthor的重新释放大部分宽基指数的K线组合皆为阳包阴市场指数情况的吞没线预示着市场有望重新转强并重启升势短线大盘有望挑战近期高点附近的压力能否突破3310点量TableIndexInfo收盘涨跌幅指数能能否继续释放并能否回补去年7月11号留下的缺口是关点位1日5日键上证综合指数326067-030-008上证B股29552-019-074基本面分析我们认为无论经济及金融数据是否超预深证成份指数1197685-059-064期只影响A股短期运行的节奏不影响大盘中期上涨的深圳B股850999-012004趋势后续来看市场的热点还将继续轮动但科技成长沪深300指数410631-059-085板块仍是市场主线资金在芯片半导体信创ChatGPT中小板指数791173-086-100概念等板块轮转后后续有望进入互联网大数据板块创业板指数254516-096-135年内热点有望在应用科技板块内不断传导并扩散形成良上证国债指数19912000001性轮动的循环走势上证基金指数675625-072-0792月TableIndustry10日行业涨幅前五名High操作策略北上资金重新流入A股也重启升势在各宽指数点位1日5日基指数K线组合皆走出阳包阴态势的情况后市A股社会服务1102384159139的强势特征也较为明显轻工制造251832115158综合306470086143公用事业229030076202风险提示本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出房地产309478058113的综合判断不构成投资建议市场可能发生异于预期的重大变化2TableIndustryLow月10日行业跌幅前五名指数点位1日5日有色金属515432-187-280信息择时模拟股票组合电力设备1015803-144-116煤炭275866-132-169代码简称所属行业汽车594600-128-114164906OF中概互联网LOF科技计算机458643-118047007464OF交银创业板50指数A宽基指数数据来源wind方正证券研究所560660OF云50ETF云计算159792OF港股通互联网ETF科技515400OF大数据ETF人工智能601615SH明阳智能电力设备600562SH国睿科技国防军工002027SZ分众传媒传媒000977SZ浪潮信息计算机002594SZ比亚迪汽车000400SZ许继电气电力设备600030SH中信证券公用事业300133SZ华策影视传媒688009SH中国通号机械设备600588SH用友网络计算机1敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读市场评述TableReadOpenContent纠结的数据不同的结构盘面分析外有美经济数据好于市场预期美联储官员表态带来的不确定性美股走势的跌宕起伏影响内有1月份CPIPPI数据及金融数据预期与现实的差距内外因素影响上周大盘横盘震荡运行最终全周大盘以下跌008收盘创业板下跌135两市总成交量较前一周减少约1196这表明对1月经济及金融数据的等待场外资金有所观望场内资金活跃度降低市场情绪波动较大市场信心有所不足量能急剧减少结构分化较大资金追高意愿不足抄底意愿较高市场热点由持续转为轮动追高易套杀跌易损中小市值股走势强于大市值股题材表现好于蓝筹上周五有21家个股涨停3家个股涨幅为20涨幅超过10涨停板之上的个股有25家有5家个股跌停无个股跌幅为20跌停跌幅超过10跌停板之上的个股有10家有86家个股涨幅超过5有57家个股跌幅超过5由于内外经济数据的不确定性上周机构调仓力度减弱风险偏好有所降低涨幅居前的为5G概念互联网电力环保文化娱乐地产等表现较差的为券商新能源汽车煤炭有色医药等量能环比减少大盘横盘运行热点轮动转换赚钱效应仍存亏钱效应出现题材强于蓝筹是上周盘面主要特征技术面分析从技术上看上周大盘走出了低开高走的不规则的N字型走势最终跌幅收窄并呈价跌量缩的态势5周均线支撑60周周线失而复得量能的急剧萎缩大盘跌至5周均线后的探底回升周线MACD指标的继续多头强化意味着5周均线支撑有效短线大盘积蓄大幅回落的空间有限日线技术指标显示上周大盘低开之后盘中一路震荡走低尾盘收复部分失地并呈价跌量缩态势沪市价跌量缩深市价跌量增5日线支撑10日线失守日线MACD指标重新有所趋弱K线组合的高位吊线且为高位孕育线短线大盘盘中还有回调压力5日线支撑仍会面临考验分时图技术指标显示30分钟K线组合为高位吊线30分钟MACD指标仍为弱势短线盘中仍有回调压力但60分钟MACD指标重新多头强化也将抑制大盘盘中回落的空间上证50价跌量缩5日线失而复得30日线支撑年线反压K线既为小吊颈线K线组合也为孕育线短线盘中仍有回调压力30日线支撑仍将面临考验创业板价跌量缩5日线及20日线失而复得10日线反压价跌量缩的量价关系日线MACD指标重新空头强化短线盘中还有回调压力年线支撑面临考验科创板50价跌量增5日线失而复得10日线失守价跌量缩的量价关系短线盘中还将震荡加大但日线SKD指标金叉抑制指数盘中回落空间综合技术分析我们认为短线大盘仍需绕3250点震荡运行上有3310点附近压力下有3200点附近支撑横盘蓄势运行意在消化去年7月中旬至9月中旬的平台压力在量能难以有效释放之际达到以时间换空间的目的只有去年平台筹码充分交换才能实现回补去年7月11日留下的向下缺口并挑战去年中高点3424点压力的目的基本面分析2月10日央行公布1月货币金融数据新增人民币贷款49万亿元预期408万亿元新增社融598万亿元预期568万亿元社融存量增速94较上月回落02个百分点若剔除政府债社融增速回升至9M2同比增速126较上月上升08个百分点1月新增社融598万亿同比少增1959亿具体来看企业债券政府债券分别同比少增4352亿1886亿是主要拖累理财赎回潮仍有一定影响但企业债券新增规模已经转正去年同期高基2敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读数的影响下是1月企业债再现拖累的原因所在信用环境实质性已出现一定改善而政府端受春节错位影响政府债券发行同比减少上述两者是本月天量信贷背景下社融仍较去年同期同比少增的主要拖累从信贷上看1月新增贷款49万亿元创历史新高企业端继续亮眼提供较大支撑居民端依旧疲软地产依旧拖累12月新增人民币贷款较去年同比多增092万亿元分部门来看企业居民部门同比多增132万亿少增5858亿企业部门短贷中长贷新增规模均远超历史同期创有数据以来新高同比分别多增5000亿14万亿对于此次超预期的企业贷款有几点我们认为值得注意其一企业中长期贷款自去年以来便保持较强势头并出现多次脉冲式多增其背后体现的是政府加杠杆的行为一直在持续同时我们此前便强调过企业中长期贷款偏向投资端短期贷款偏向经营端中长期贷款相较短期贷款的大幅多增结合当前基建等公共投资数据来看政策性稳增长工具正在靠前发力其二当下民企投资同比为负反应民企借贷意愿较差当前企业端仍以国企加杠杆为主民间企业本身投资意愿仍未恢复市场预期仍未获得扭转后民企借贷能否接棒国企借贷民间投资能否接力公共投资成为企业中长期贷款的一大支撑关键仍需看经济预期能否反转其三企业短期贷款也同样创下有数据以来的记录这与去年的情况有所区别企业短期贷款的创新高或可指向当前实体经济的经营活力已出现一定复苏后续民间投资接棒当前公共投资的概率在提升1月居民短贷中长贷同比少增665亿5193亿降幅均有扩大居民中长贷新增规模显著低于历史同期虽然有一定春节错位的影响但仍远低于春节同在1月的20172020年指向地产销售情况仍不容乐观且从当前地产拿地情况来看新增拿地数据依旧处于低位稳地产仍将面临一定压力另一方面当前居民提前还贷行为仍在持续市场已经开始出现部分呼吁降准降息的声音我们认为在当前核心通胀仍在上行趋势的情况下上半年或许是更好的操作窗口M1M2双双回升1月M1M2同比分别较上月回升3和08个百分点M1与M2剪刀差收窄至-59意味着实体经济经营环境出现一定改善从存款结构来看非银行金融机构存款同比多增119万亿居民存款同比多增7900亿元至62万亿元非银存款的多增或与1月A股市场的走强存在关联而今年由于春节错位居民存款在节前企业发奖金的影响下实现多增我们认为1月社融预期在企业债及政府债的拖累下弱于去年同期但天量的信贷数据下一方面指向当前政策端正靠前发力但信贷冲量的持续性有待观察另一方面当前的社融数据也说明若后续企业债及政府债有所修复年内社融数据将值得期待居民预期何时扭转仍是关键从当前的市场上看目前关于国内经济复苏的交易预期是主要矛盾因受全球资本市场投资荒影响A股成为比较之下较有投资价值的资产因此当前围绕A股的预期交易资金的风险偏好实质上处于高位因此在这种情况下围绕经济复苏的预期若无法被证伪则对于市场而言就相当于被证实而1月爆表的信贷数据尽管还未体现出经济复苏的势头但也绝无法证伪当前经济复苏的预期因此对于市场而言围绕A股经济复苏的交易预期并未结束多头及空头双方还将继续博弈A股震荡行情或还将持续后续来看1月的社融数据尽管未超去年同期但创纪录的信贷数据本身就一定程度上反映了当前资金情绪处于高位我们认为从当前宏观数据上看信贷强而社融并不那么强核心通胀上行但工业品价格仍在承压结构上呈现较为纠结的局面但正是这种纠结的数据预示着后市资本市场将继续走出较为明显的结构性走势一方面信贷的超预期流动性的宽松将继续利好成长风格科技成长类个股仍有较大投资机会另一方面政策靠前发力后还需扭转企业及居民的经济预期带动实体经济向好发展因此年内科技板块中的应用科技类行业将有更强的竞争优势操作策略由于人民币兑美元回落叠加对一月经济及金融数据的不确定性上周大盘走出了横盘反复震荡走势最终大盘以下跌收盘但中小市值股走强国证2000走出了平台向上突破走势市场赚钱效应维3敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读持这意味着市场风险偏好仍较高市场流动性较好短线大盘调整不改中期向上盘升走势我们预计下周大盘仍有反复结构行情依旧以成长为主但仍以应用科技为主在应用科技中有序轮动操作上轻指数重个股逢低关注券商信息技术5G概念互联网大数据消费电子有色及低位成长股回避前期涨幅过高股及垃圾股4敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读信息择时模拟股票组合图表12022模拟股票代码简称前日收益所属行业164906OF中概互联网LOF-302科技007464OF交银创业板50指数A005宽基指数560660OF云50ETF-157云计算159792OF港股通互联网ETF-326科技515400OF大数据ETF-135人工智能601615SH明阳智能103电力设备600562SH国睿科技-132国防军工002027SZ分众传媒074传媒000977SZ浪潮信息007计算机002594SZ比亚迪-224汽车000400SZ许继电气004电力设备600030SH中信证券-099公用事业300133SZ华策影视251传媒688009SH中国通号163机械设备600588SH用友网络-372计算机资料来源方正证券研究所WIND资讯图表2组合相对沪深300收益图资料来源方正证券研究所WIND资讯5方正开盘必读分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及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