事件：2月20日，公司发布2022年度业绩快报，实现营业总收入65.87亿元，同比增长17.22%；归属于上市公司股东的净利润9.63亿元，同比增长45.67%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润9.13亿元，同比增长40.29%，业绩符合预期。
　　收入及利润稳健增长，数字新成本为造价云打开新空间。1）2022年，公司预计实现营业总收入65.87亿元，同比增长17.22%；同时，公司持续完善从战略到执行的全面预算管控，重点提升费效比、投入产出比，预计实现归母净利润9.63亿元，同比增长45.67%，稳健增长。2）数字造价方面，业务全年实现营业收入47.73亿元，同比增长25.16%，占比约72.5%，签署云合同39.01亿元，同比增长25.84%。数字造价业务在全面云转型的带动下，云计价、云算量、工程信息等产品持续稳定增长，向企业成本管理领域拓展的数字新成本业务实现快速增长。
　　施工收入受疫情短期影响，项目数及客户数快速增长。1）2022年，数字施工业务全年实现营业收入13.22亿元，同比增长9.66%。数字施工业务着力推进头部客户和重点项目的深度经营取得良好效果，新增项目和客户数量快速增长，前三季度数字施工业务收入同比增长32.46%。数字施工业务主要服务施工企业客户，产品的交付、验收和回款存在较为明显的季节性，第四季度收入占比通常为全年最高，但由于去年第四季度各地陆续迎来感染高峰，数字施工业务的实施交付和客户验收等工作均受到影响，导致全年增速有所放缓。2）同时，数字项目集成管理平台打造成型，初步具备标准化SaaS应用快速开发和个性化解决方案规模化交付能力。
　　发布房建、道路新产品，数维设计聚焦自主图形平台。1）数字设计业务全年实现营业收入1.2亿元，同比下降7.91%。去年建筑设计行业不景气一定程度上影响了公司设计产品的市场拓展和销售节奏。2）下半年公司陆续发布数维房建设计产品集和数维道路设计产品，数维设计业务聚焦基于自主图形平台的产品研发、客户验证与市场推广，已经在房建和基建设计院的真实项目中进行价值验证。
　　维持“买入”评级。根据关键假设，我们预计2022-2024年营业总收入为65.70、80.52、100.68亿元，归母净利润为9.64、13.10、17.09亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：造价云增值服务推进不及预期、建筑信息化推进不及预期、下游支出受宏观经济波动影响。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司点评2023年02月22日广联达002410SZ业绩快报符合预期数字新成本打开全新成长空间事件2月20日公司发布2022年度业绩快报实现营业总收入6587亿买入维持元同比增长1722归属于上市公司股东的净利润963亿元同比增长股票信息4567扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润913亿元行业软件开发同比增长4029业绩符合预期前次评级买入收入及利润稳健增长数字新成本为造价云打开新空间12022年公司2月21日收盘价元6147预计实现营业总收入6587亿元同比增长1722同时公司持续完善总市值百万元7323456从战略到执行的全面预算管控重点提升费效比投入产出比预计实现归总股本百万股119139母净利润963亿元同比增长4567稳健增长2数字造价方面业其中自由流通股8323务全年实现营业收入4773亿元同比增长2516占比约725签署30日日均成交量百万股608云合同3901亿元同比增长2584数字造价业务在全面云转型的带动股价走势下云计价云算量工程信息等产品持续稳定增长向企业成本管理领域拓展的数字新成本业务实现快速增长广联达沪深300施工收入受疫情短期影响项目数及客户数快速增长12022年数字施2718工业务全年实现营业收入1322亿元同比增长966数字施工业务着力9推进头部客户和重点项目的深度经营取得良好效果新增项目和客户数量快0速增长前三季度数字施工业务收入同比增长3246数字施工业务主要-9-18服务施工企业客户产品的交付验收和回款存在较为明显的季节性第四-27季度收入占比通常为全年最高但由于去年第四季度各地陆续迎来感染高-37峰数字施工业务的实施交付和客户验收等工作均受到影响导致全年增速2022-022022-062022-102023-02有所放缓2同时数字项目集成管理平台打造成型初步具备标准化SaaS应用快速开发和个性化解决方案规模化交付能力作者发布房建道路新产品数维设计聚焦自主图形平台1数字设计业务全分析师刘高畅年实现营业收入12亿元同比下降791去年建筑设计行业不景气一定执业证书编号S0680518090001程度上影响了公司设计产品的市场拓展和销售节奏2下半年公司陆续发邮箱liugaochanggszqcom布数维房建设计产品集和数维道路设计产品数维设计业务聚焦基于自主图相关研究形平台的产品研发客户验证与市场推广已经在房建和基建设计院的真实1广联达002410SZ22Q3季报符合预期建筑项目中进行价值验证数字化转型稳步推进2022-10-26维持买入评级根据关键假设我们预计2022-2024年营业总收入为2广联达002410SZ22H1报告超预期建筑信6570805210068亿元归母净利润为96413101709亿元维息化领军成长性持续验证2022-08-23持买入评级3广联达002410SZ数字施工五问五答2022-06-20风险提示造价云增值服务推进不及预期建筑信息化推进不及预期下游支出受宏观经济波动影响财务指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元400556196570805210068增长率yoy131403169226250归母净利润百万元33066196413101709增长率yoy4051001459359304EPS最新摊薄元股028055081110143净资产收益率58115149177193PE倍22161108760559429倍PB1141271159882资料来源国盛证券研究所注股价为年月日收盘价Wind2023221请仔细阅读本报告末页声明2023年02月22日财务报表和主要财务比率资产负债表百万元利润表百万元会计年度2020A2021A2022E2023E2024E会计年度2020A2021A2022E2023E2024E流动资产54205122576278309913营业收入400556196570805210068现金47974050486865088677营业成本454893103413071710应收票据及应收账款429524324683538营业税金及附加3846748399其他应收款7775103115157营业费用12561587177420532467预付账款4636605890管理费用8791099118314091762存货26714210186研发费用10831333142816912064其他流动资产44366366366366财务费用-17-53-42-44-55非流动资产41274946526356906218资产减值损失-21-1000长期投资255326385444503其他收益11386000固定资产810824104713661745公允价值变动收益00000无形资产6771004107811521232投资净收益10-161073其他非流动资产23842793275327282738资产处置收益00000资产总计954710068110251352016131营业利润414758113015602024流动负债28583637386851446121营业外收入21212短期借款30000营业外支出610788应付票据及应付账款95268249405451利润总额410749112415532017其他流动负债27603369361947395671所得税293189114133非流动负债131158204237242净利润381719103514401884长期借款00467984少数股东损益515871129176其他非流动负债131158158158158归属母公司净利润33066196413101709负债合计29893795407253816364EBITDA401786114915692018少数股东权益156485556686861EPS元028055081110143股本11861189119111911191资本公积31353174317431743174主要财务比率留存收益19572432283833693993会计年度2020A2021A2022E2023E2024E归属母公司股东权益64025788639774548906成长能力负债和股东权益954710068110251352016131营业收入131403169226250营业利润426831490380297归属于母公司净利润4051001459359304获利能力毛利率887841843838830现金流量表百万元净利率83118147163170会计年度2020A2021A2022E2023E2024EROE58115149177193经营活动现金流18761601156824093110ROIC38101138167183净利润381719103514401884偿债能力折旧摊销134158158184226资产负债率313377369398394财务费用-17-53-42-44-55净负债比率-724-617-670-769-861投资损失-1016-10-7-3流动比率1914151516营运资金变动12765694278361057速动比率1913141415其他经营现金流112193000营运能力投资活动现金流-697-1541-466-604-751总资产周转率0506060707资本支出439720258368469应收账款周转率81118155160165长期投资-31-946-60-59-59应付账款周转率4749404040其他投资现金流-289-1767-267-295-341每股指标元筹资活动现金流1357-819-284-165-190每股收益最新摊薄028055081110143短期借款-1086-3000每股经营现金流最新摊薄157134132202261长期借款0046335每股净资产最新摊薄537486537626747普通股增加574200估值比率资本公积增加262639000PE22161108760559429其他筹资现金流-240-859-332-198-195PB1141271159882现金净增加额2522-77281816402169EVEBITDA1713889602431325资料来源Wind国盛证券研究所注股价为2023年2月21日收盘价P2请仔细阅读本报告末页声明2023年02月22日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP3请仔细阅读本报告末页声明