事项：
　　公司发布2022年业绩快报：2022年实现收入65.87亿，同比增长17.22%；归母净利润9.63亿，同比增长45.67%；归母扣非净利润9.13亿，同比增长40.29%。
　　评论：
　　造价业务完成全面云转型，且保持较高速成长。2022年，在疫情反复、部分下游客户经营承压等不利因素之下，公司仍然实现收入的稳定增长，分业务来看：数字造价2022年实现收入47.73亿元，同比增长25.16%，签署云合同39.01亿元，同比增长25.84%，公司此块业务不仅实现了全面云转型，而且实现了从计价、算量等岗位级应用向企业成本管理方案的快速拓展；数字施工受去年第四季度疫情放开影响较大，全年实现营收13.22亿元，同比增长9.66%，增速较前三季度有所放缓；数字设计去年受到建筑设计行业景气度不及预期的影响，营收同比有所下滑，但值得注意的是公司基于自主图形平台的设计产品已在房建和基建设计院的真实项目中进行验证。
　　控费持续优异，利润高速成长。2022年，公司持续完善从战略到执行的全面预算管控，费效比、投入产出比等均为重点提升目标，控费效果显著，实现归母净利润9.63亿元，同比增长45.67%，达成此前的股权激励目标。我们认为2023年，随着外部不利环境逐步退散，公司所处行业景气度恢复及正常化可期，叠加公司对经营质量的把控，公司表现有望不断向好。
　　 “九三”即将开启，预计公司发展稳健向好，维持“强推”评级。2022年为公司“八三”收官之年，“九三”即将开启，业务发展令人期待。结合业绩预告，我们略微调整盈利预测，预计公司2022-2024年收入为65.87亿元、79.71亿元、95.04亿元，预计2022-2024年归母净利润为9.63亿元、12.82亿元、14.95亿元（原22-24年预测值为9.91亿元、12.99亿元、15.69亿元），对应增速分别为45.6%、33.2%、16.6%，对应EPS分别为0.81元、1.08元、1.26元。参考可比公司PS估值水平，我们给予公司2023年11倍PS，对应目标价约73元，维持“强推”评级。
　　风险提示：施工与设计业务推进、需求释放存在不确定性；行业竞争加剧。

研究报告全文：公司研究证券研究报告云软件服务2023年02月21日广联达0024102022年业绩快报点评强推维持目标价73元利润快速释放即将开启九三新征程当前价元6264事项华创证券研究所公司发布2022年业绩快报2022年实现收入6587亿同比增长1722归证券分析师邓怡母净利润963亿同比增长4567归母扣非净利润913亿同比增长4029邮箱dengyihcyjscom执业编号S0360522070001评论造价业务完成全面云转型且保持较高速成长2022年在疫情反复部分公司基本数据下游客户经营承压等不利因素之下公司仍然实现收入的稳定增长分业务来总股本万股11913870看数字造价2022年实现收入4773亿元同比增长2516签署云合同已上市流通股万股99157383901亿元同比增长2584公司此块业务不仅实现了全面云转型而且实总市值亿元74628现了从计价算量等岗位级应用向企业成本管理方案的快速拓展数字施工受流通市值亿元62112资产负债率3956去年第四季度疫情放开影响较大全年实现营收1322亿元同比增长966每股净资产元488增速较前三季度有所放缓数字设计去年受到建筑设计行业景气度不及预期的12个月内最高最低价68334179影响营收同比有所下滑但值得注意的是公司基于自主图形平台的设计产品已在房建和基建设计院的真实项目中进行验证市场表现对比图近12个月控费持续优异利润高速成长2022年公司持续完善从战略到执行的全面2022-02-212023-02-20预算管控费效比投入产出比等均为重点提升目标控费效果显著实现归19母净利润963亿元同比增长4567达成此前的股权激励目标我们认为2023年随着外部不利环境逐步退散公司所处行业景气度恢复及正常化可4期叠加公司对经营质量的把控公司表现有望不断向好-12220222052207220922122302九三即将开启预计公司发展稳健向好维持强推评级2022年为-28公司八三收官之年九三即将开启业务发展令人期待结合业绩预告我们略微调整盈利预测预计公司2022-2024年收入为6587亿元7971广联达沪深300亿元9504亿元预计2022-2024年归母净利润为963亿元1282亿元相关研究报告1495亿元原22-24年预测值为991亿元1299亿元1569亿元对应增速分别为456332166对应EPS分别为081元108元126广联达0024102022年三季报点评业绩符元参考可比公司PS估值水平我们给予公司2023年11倍PS对应目标价合预期Q3现金流改善显著约73元维持强推评级2022-10-27广联达0024102022年中报点评业绩超预风险提示施工与设计业务推进需求释放存在不确定性行业竞争加剧期长期发展信心十足2022-08-23主要财务指标ReportFinancialIndex工业软件系列研究之六广联达002410深度2021A2022E2023E2024E研究报告长期空间与价值有望重估主营收入百万55626587797195042022-08-09同比增速409184210192归母净利润百万66196312821495同比增速1001456332166每股盈利元056081108126市盈率倍113785850市净率倍12911610697资料来源公司公告华创证券预测注股价为2023年2月20日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载广联达年业绩快报点评0024102022附录财务预测表资产负债表TableValuationModels2利润表单位百万元20212022E2023E2024E单位百万元20212022E2023E2024E货币资金4050481059687287营业收入5562658779719504应收票据29131927营业成本893109512451560应收账款4957559391017税金及附加46768394预付账款36107100125销售费用1587178121442518存货716780102管理费用1099115313951663合同资产30121827研发费用1333143517142043其他流动资产441344363494财务费用-110-25-4-12流动资产合计5122609674699052信用减值损失-25-3000其他长期投资0000资产减值损失-1-1100长期股权投资326326326326公允价值变动收益0000固定资产824935950976投资收益-16-16-16-16在建工程396396396396其他收益86797979无形资产531625727813营业利润758109514571699其他非流动资产2869287628812884营业外收入1121非流动资产合计4946515852805395营业外支出10555资产合计10068112541274914447利润总额749109114541695短期借款0000所得税30446069应付票据0211净利润719104713941626应付账款268262316391少数股东损益5884112131预收款项0000归属母公司净利润66196312821495合同负债2127251930483634NOPLAT613102313911615其他应付款319319319319EPS摊薄元056081108126一年内到期的非流动负债29292929其他流动负债89496611761393主要财务比率流动负债合计363740974889576720212022E2023E2024E长期借款0000成长能力应付债券0000营业收入增长率409184210192其他非流动负债158158158158EBIT增长率905668360161非流动负债合计158158158158归母净利润增长率1001456332166负债合计3795425550475925获利能力归属母公司所有者权益5788643070217710毛利率840834844836少数股东权益485569681812净利率129159175171所有者权益合计6273699977028522ROE105138167176负债和股东权益10068112541274914447ROIC144202233232偿债能力现金流量表资产负债率377378396410单位百万元20212022E2023E2024E债务权益比30272422经营活动现金流1601132519072177流动比率14151516现金收益766114115291765速动比率14151516存货影响-454-13-23营运能力经营性应收影响-84-304-183-111总资产周转率06060607经营性应付影响110-45275应收账款周转天数30343837其他影响853488521470应付账款周转天数73878482投资活动现金流-1541-331-260-266存货周转天数20232121资本支出-546-324-256-263每股指标元股权投资-70000每股收益056081108126其他长期资产变化-925-7-4-3每股经营现金流134111160183融资活动现金流-819-234-489-592每股净资产486540589647借款增加26000估值比率股利及利息支付-354-770-912-1128PE113785850股东融资636000PB13121110其他影响-1127536423536EVEBITDA61413127资料来源公司公告华创证券预测证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2广联达年业绩快报点评0024102022计算机组团队介绍分析师邓怡厦门大学金融硕士2020年加入华创证券研究所2021年新财富第六名新浪金麒麟最佳分析师第五名研究员戴晨南京大学理学博士2022年5月加入华创证券研究所主要覆盖网络安全智能驾驶电力信息化等领域助理研究员梁佳上海财经大学经济学硕士2022年加入华创证券研究所分析师魏宗中国人民大学金融学硕士2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3广联达年业绩快报点评0024102022华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专高级销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4广联达年业绩快报点评0024102022华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A际商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5