宏观：经济数据真空期叠加地缘政治扰动，资产价格波动或将加大
　　中共中央政治局召开会议，决定2月26日至28日召开二十届二中全会。会议指出，要坚持稳字当头、稳中求进，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。要着力扩大国内需求，加快建设现代化产业体系，切实落实“两个毫不动摇”，更大力度吸引和利用外资，有效防范化解重大经济金融风险，稳定粮食生产和推进乡村振兴，推动发展方式绿色转型，保障基本民生和发展社会事业，努力完成今年经济社会发展目标任务。
　　宏观基本面方面，高频数据显示近期经济修复继续维持向好势头，居民生活半径与出行消费活动继续改善，工业生产继续渐进修复。前期开工节奏进度分化明显，建筑业开工偏慢，尤其是受资金到位的约束，地产开工级劳务到位率相对偏弱。不过近期开工率有明显好转，开复工率高于去年同期，华东地区高于全国平均水平，市政赶超基建、房建，显示经济仍在沿着出行-->基建-->地产渐进好转。截至2月14日，全国施工企业开复工率为76.5%，较上期提升38.1个百分点，同比去年农历同期提升6.9个百分点。华东地区总复工率为82.5%，相较于去年同期上升11.2%。其中基建项目开工率为83.2%，市政项目开工率为84.1%，房建项目开工率为81%。尽管新房销售表现仍然偏弱，但近期部分一二线城市二手房销售有明显改善，叠加地产政策因城施策仍在持续出台，提振市场预期，后续二手房热度或将逐渐向新房传导并有望向低能级城市扩散。
　　前期股市面临经济数据好转待验证+缺乏增量资金+地缘扰动等问题，市场对未来经济进一步修复的斜率预期的分歧在不断加大，股市表现以震荡为主、波动加大。而近期基建房建开复工率有所上行，反映经济修复仍然维持向好势头，二手房成交回暖提振市场情绪。同时随着两会召开的临近，政策仍有积极博弈空间，且地方政府也有较强的稳投资意愿，地方两会公布的政策目标显示其中8省调升了固定资产投资增速目标，并有9省固定资产投资增速目标设置在10%及以上。且从去年四季度以来，信贷对基建投资和保交楼项目的支持也维持较强力度。
　　中期来看，国内经济基本面修复、宏观流动性改善仍有望对股指形成底部支撑力量，后续经济现实仍有改善空间，经济向上斜率有望保持，股市中期向好趋势仍然不变。不过短期经济数据真空期，高频数据仍有可能出现摆动，叠加近期地缘政治的扰动，市场波动可能加大。债市方面，短期影响利率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪，债市或进入一段方向性不强的时段，不过核心矛盾仍偏不利下中期利率中枢大概率微抬。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）

研究报告全文：优财研究院金信期货日刊2023年2月22日摘要铁矿螺纹前期多单可逐步减仓回调介入不追涨请务必阅读正文之后的重要声明请仔细阅读文末重要声明优财研究院品种名称区间方向沪镍ni2303200665-227990高位震荡远月逢高布局空单不锈钢ss230316200-17500区间整理回调低多铁矿i2305830-950震荡反弹回调至支撑位可试多螺纹rb23054120-4290震荡反弹回调至支撑位可试多焦煤jm23051750-2000偏强震荡观望焦炭j23052600-2920偏强震荡观望沥青BU23063260-4250震荡高抛低吸甲醇MA23052380-2740震荡偏弱高抛PTATA23054600-7200离场观望离场观望棕榈油p23057800-8300震荡运行观望豆油y23058600-9000震荡运行观望豆粕m23053800-3950震荡运行观望棉花CF230513600-15275逢低做多宽幅震荡一宏观经济数据真空期叠加地缘政治扰动资产价格波动或将加大中共中央政治局召开会议决定2月26日至28日召开二十届二中全会会议指出要坚持稳字当头稳中求进实施积极的财政政策和稳健的货币政策加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力要着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系切实落实两个毫不动摇更大力度吸引和利用外资有效防范化解重大经济金融风险稳定粮食生产和推进乡村振兴推动发展方式绿色转型保障基本民生和发展社会事业努力完成今年经济社会发展目标任务宏观基本面方面高频数据显示近期经济修复继续维持向好势头居民生活半径与出行消费活动继续改善工业生产继续渐进修复前期开工节奏进度分化明显建筑业开工偏慢尤其是受资金到位的约束地产开工级劳务到位率相对偏弱不过近期开工率有明显好转开复工率高于去年同期华东地区高于全国平均水平市政赶超基建房建显示经济仍在沿着出行--基建--地产渐进好转截至2月14日全国施工企业开复工率为765较上期提升381个百分点同比去年农历同期提升69个百分点华东地区总复工率为825相较于去年同期上升112其中基建项目开工率为832市政项目开工率为841房建项目开工率为81尽管新房销售表现仍然偏弱但近期部分一二线城市二手房销售有明显改请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院善叠加地产政策因城施策仍在持续出台提振市场预期后续二手房热度或将逐渐向新房传导并有望向低能级城市扩散前期股市面临经济数据好转待验证缺乏增量资金地缘扰动等问题市场对未来经济进一步修复的斜率预期的分歧在不断加大股市表现以震荡为主波动加大而近期基建房建开复工率有所上行反映经济修复仍然维持向好势头二手房成交回暖提振市场情绪同时随着两会召开的临近政策仍有积极博弈空间且地方政府也有较强的稳投资意愿地方两会公布的政策目标显示其中8省调升了固定资产投资增速目标并有9省固定资产投资增速目标设置在10及以上且从去年四季度以来信贷对基建投资和保交楼项目的支持也维持较强力度中期来看国内经济基本面修复宏观流动性改善仍有望对股指形成底部支撑力量后续经济现实仍有改善空间经济向上斜率有望保持股市中期向好趋势仍然不变不过短期经济数据真空期高频数据仍有可能出现摆动叠加近期地缘政治的扰动市场波动可能加大债市方面短期影响利率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪债市或进入一段方向性不强的时段不过核心矛盾仍偏不利下中期利率中枢大概率微抬以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎二股指A股市场料延续震荡格局指数方面周二A股震荡分化沪指站上3300点创业板指弱势板块方面周期股表现抢眼煤炭股领涨电子游戏医药白酒板块下跌市场活跃度有所萎缩沪深两市成交额9214亿元北向资金净买入1854亿元外盘方面隔夜欧美股市集体收跌美债收益率上扬10年期美国国债收益率攀升至392年期美国国债收益率升至47盘面上国内全面注册制正式落地叠加两会前市场对后续政策的关注度有望提升市场风格迎来转向低估值为代表的大盘蓝筹股占优而周期股夺倒成长股市场结构性行情的特征依旧明显总体来看短期市场对经济复苏的节奏仍存在分歧A股市场料延续震荡格局预计两会前A股大概率延续修复主线以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院三贵金属建议逢低多配黄金白银建议观望隔夜美元指数上破104逼近六周高位美债收益率上扬贵金属价格回落COMEX黄金价格下行至1845美元附近而COMEX白银价格在219美元附近内盘方面夜盘沪金价格收跌沪银价格收涨宏观上美国公布的经济数据及美联储官员表态强化美联储继续加息预期美元指数企稳反弹而美债收益率继续攀升1月CPI和PPI数据显示美国通胀韧性十足同时零售销售创近两年最大增幅美国2月Markit制造业PMI创4个月新高Markit服务业PMI重回荣枯线上方并创8个月新高本周美联储将公布会议纪要同时美国将公布PCE物价指数市场预计美国1月PCE物价指数将环比上涨05总体上短期美国经济数据加大市场对美联储加息路径预期的博弈预计贵金属价格将高位修正中期贵金属仍然趋于上涨建议逢低多配黄金白银建议观望1镍国外宏观利空逐步消化有色情绪转暖低库存下隔夜沪镍大幅反弹收于213510元吨涨幅201空头持续减仓现货市场方面镍矿和镍生铁价格持稳菲律宾15CIF红土镍矿价格72美元湿吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价13475元镍点均环比持平精炼镍方面报价继续走弱金川镍环比上调6300元吨均价216450元吨进口镍均价214550元吨环比上调6600元吨升贴水缩窄金川镍升水均价6650元吨环比下调700元吨进口镍升水均价4750元吨环比下调400元吨镍豆环比上调6850元吨均价211900元吨硫酸镍方面电池级硫酸镍均价40050元吨环比上调50元吨电镀级硫酸镍均价47000元吨环比持平高价下现货市场成交偏冷综合看供给端现货进口转为盈利有利于纯镍通关国内纯镍企业正常排产需求端节后消费预期有所好转合金领域有备货需求但尚未放量操作上近月合约支撑偏强观望为主中线反弹继续布局远月空单即可以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院2不锈钢成本支撑显现隔夜不锈钢维持强势收于16955元吨涨幅128空头持续减仓为主现货市场方面成本端稳中偏强南非40-42铬精矿报价555元吨度内蒙古高碳铬铁报价9250元50基吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价13475元镍点均环比持平钢材端仍在挺价无锡3042B切边不锈钢17500元吨佛山3042B切边不锈钢17600元吨均环比持平下游订单量不足成交惨淡综合看供给端2月份排产小幅增加但是受到需求以及利润影响明显负反馈之下成本有所下移需求端节后现货市场成交不及此前预期虽然市场整体偏乐观但是天量库存去化缓慢下游订单量不足拖累明显受此影响盘面深度回调但成本支撑仍在不锈钢估值优势明显除非需求大幅坍塌否则下方支撑有效多单继续持有以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种支撑压力位短线趋势操作建议第一支撑第一压力200665附近227990附近远月逢高布局空沪镍2303高位震荡第二支撑第二压力单196374附近232824附近第一支撑第一压力16200附近17500附近不锈钢2303区间整理回调低多第二支撑第二压力15960附近17685附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院铁矿现货市场主流报价品种港口现货价涨跌卡粉102419PB粉91921超特粉79914基差69-1数据来源WindMysteel优财研究院盘面上大商所再出监管限制开仓隔夜铁矿高位震荡收于914元吨涨幅011多头小幅减仓技术面上日线级别维持强势政策风险加大高位盘整现货市场方面港口主流品种报价上调卡粉1024PB粉919超特粉799基本面上最新数据显示供给端来看本周45港铁矿石到港总量20611万吨环比减少7941万吨澳洲巴西19港铁矿发运总量23032万吨环比增加4523万吨南半球仍处雨季季节性干扰明显需求端来看高炉开工率7954环比增加112产能利用率8575环比增加082钢厂盈利率3593环比下降260日均铁水产量23081万吨环比增加215万吨钢厂盈利率有所回落铁水产量持续增加库存端港口库存1411072万吨环比增加10044万吨钢厂库存923710万吨环比减少3565万吨钢厂库存低位去化补库预期仍在综合看铁水产量回升钢厂铁元素库存低位运行刚需仍在支撑矿价偏强震荡短期来看宏观利好下盘面推升至高位政策风险增加近期大商所屡次发文监管铁矿前期多单可逐步减仓回调介入不追涨短线830元吨属于强支撑位以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议830附近950附近铁矿2305第二支撑第二压力震荡反弹回调至支撑位790附近978附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院钢材现货价格及基差地区基差价格涨跌北京螺纹418050上海螺纹425030广州螺纹458030螺纹基差-4-40上海热卷430040热卷基差-7-3数据来源WindMysteel优财研究院隔夜螺纹高位震荡收于4245元吨涨幅031多头小幅减仓技术面上日线级别强势反弹关注前高附近压力现货市场方面主流市场报价上浮北京地区螺纹4180上海地区4250广州地区4580基本面上最新数据显示高炉开工率7954环比增加112产能利用率8575环比增加082钢厂盈利率3593环比下降260日均铁水产量23081万吨环比增加215万吨钢厂盈利率3593环比下降260螺纹产量环比增加1724万吨社库环比增加2730万吨厂库环比增加1428万吨总库环比增加4158万吨表需环比增加8550万吨供需两端边际修复力度较大但是需求端略不及往年消息面上中共中央政治局召开会议指出要坚持稳字当头稳中求进实施积极的财政政策和稳健的货币政策加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力国内宏观支撑仍在预期偏强综合看近期宏观面频频发力市场信心回暖但产业驱动不足实际需求成色仍在验证终端有所启动操作上多头仍占主导昨天建材成交18万吨尚可成交大幅回暖地产改善可期短期强支撑4120元吨附近逢低介入前期多单可分批减仓以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议4120附近4290附近螺纹2305第二支撑第二压力震荡反弹回调至支撑位3970附近4360附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦煤现货市场报价蒙5原煤蒙5精煤吕梁低硫主焦煤灵石肥煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税1540-1940-2350-2200-唐山主焦煤长治瘦主焦煤乌海13焦煤临沂气煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税2475-2450-1870-1940-焦煤2305合约收涨046报1967元吨现货暂时未见明显回暖供给侧煤矿产量恢复至正常水平整体库存压力不大个别有调整需求蒙煤方面甘其毛都策克口岸放假三天满都拉维持正常通关目前澳煤价格已经严重倒挂后续或难形成持续进口流入需求侧多正常生产库存消化至低位继续压降空间不足刚需有较强韧性的情况下需求将有一定起色经济转向强复苏预期叠加焦煤基本面边际改善价格偏强运行但大幅拉涨后需要调整以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议1750附近2000附近焦煤2305第二支撑第二压力偏强震荡观望1600附近2200附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦炭现货市场报价日照港准一级出库山西准一级唐山准一级山东准一级2720202440-2620-2600-福州港准一级阳江港准一级防城港准一级出口一级FOB2870-2880-2875-445-焦炭2305合约收涨007报2888元吨现货价格持稳运行供给端成本下移小幅改善利润但不足以驱动增产钢厂方面开工稳中有增刚需韧性较强不过近期到货较好利润收缩的环境下钢厂多执行低库存模式控制到货的情况增加对冲刚需增量焦炭库存结构不利于补库需求释放但近期黑链市场情绪回暖市场整体信心修复强复苏预期下焦炭跟随上涨目前更多关注钢厂利润变化以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2600附近2920附近焦炭2305第二支撑第二压力偏强震荡观望2300附近3000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌西北4200-47001000东北4026-4156-400华北3790-3830-200山东3650-378000华东4050-407000华南4000-4300-500西南4250-440000数据来源卓创资讯优财研究院隔夜原油小幅回落整体仍维持窄幅震荡的走势消息方面1美国1月成屋销售环比下降07经季节性调整后年率为400万户是2010年10月以来最低水平2俄罗斯方面表示俄石油管道运输公司计划在2023年通过科兹米诺港转运至少4000万吨石油3俄总统普京发表讲话发誓要继续进行俄罗斯长达一年的乌克兰战争并指责以美国为首的北约联盟煽风点火中线原油受中国需求预期转好和海外加息背景下衰退预期影响预计原油价格仍宽幅震荡位置美原油价格参考70-90美元桶区间沥青方面上周国内沥青装置开工率297-15沥青周度产量477-225万吨上周沥青装置开工率回落沥青产量小幅下降库存方面上周国内沥青社库48254万吨厂库683-24万吨上周社库大幅增加但厂库小幅下降乐观预期下贸易商接货意愿仍偏强隔夜沥青仍维持偏弱刚需持续偏弱背景下贸易商降价出货导致现货拖累期货价格走低但当前低库存叠加成本支撑下下方空间谨慎看待关注3700一线支撑以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3260附近4250附近沥青2306第二支撑第二压力震荡高抛低吸3250附近4300附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌太仓2690-2700100山东2510-2560400广东2650-26902040陕西2185-236050川渝2440-2600-600内蒙2140-22201030数据来源卓创资讯优财研究院港口和内地均小幅回升其中太仓2690-2700100内蒙2140-22201030截至2月16日国内甲醇整体装置开工负荷为6666-163受西北华北华中地区开工负荷下降的影响导致全国甲醇开工负荷下降库存方面截至2月16日沿海地区甲醇库存在764万吨环比上周去库208万吨整体沿海地区甲醇可流通货源预估258万吨预计2月17日至3月5日中国进口船货到港量在3874-39万吨需求方面传统需求继续小幅回升春节假期后需求逐渐重启甲醛装置开工率大幅回升国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在8025较上周上涨055整体变动不大近期煤炭价格企稳叠加商品市场情绪整体回升影响甲醇市场小幅反弹但中线成本预期偏弱叠加供应端增加预期甲醇上方空间谨慎看待短期谨慎偏多以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2380附近2740附近甲醇2305第二支撑第二压力震荡偏弱高抛2350附近2760附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院数据跟踪价格涨跌单位现货华东基准价556000-元吨主力合约期货收盘价5610001000元吨PTA加工费2874-元吨基差-3000-元吨POY长丝760500000元吨PX-FOB韩国1002001500美元吨PX加工费26827-美元吨WTI原油7619-037美元桶石脑油山东市场7850005000元吨石脑油裂解价差11958-美元吨数据来源卓创资讯Wind优财研究院行情复盘隔夜聚酯系窄幅震荡PTA报20-024至5610元吨亚洲PX报1002美元吨PX加工费26827美元吨PTA现货加工费为2874元吨石脑油裂解价差11958美元吨重要资讯1美国又一经济数据爆表美联储的加息之路或停不下来美国2月Markit服务业PMI初值录得505超过预期的47并重回荣枯线上方为2022年6月以来新高此外美国2月Markit制造业PMI初值创4个月新高综合PMI初值创8个月新高2因欧元区2月综合PMI初值升至523好于市场预期及前值并创下9个月来最高水平因此交易员首次完全定价欧洲央行3月加息50个基点策略建议成本方面近期美国多项经济数据超出市场预期美国通胀韧性得到进一步验证市场转向预期美联储将长时间维持高利率以确保通胀能得到有效控制原油近端受美国汽油消费以及我国经济复苏支撑但远端高利率维持时间越长经济承受压力越大产业方面聚酯工厂和终端织机加速复工消费加速复苏中但TA产能充足加工费缺乏大幅扩张基础近期PX和石脑油利润大幅修复一定程度上侵蚀了TA本身的利润在PX开工回升后TA现货端利润有望得到修复操作上建议暂离场观望观点仅供参考不构成投资建议据此操作风险自负品种第一支撑第一压力短线趋势中线建议4600附近7200附近PTA2305第二支撑第二压力离场观望离场观望4000附近8000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院现货报价华北华东华南单位棕榈油824082008150元吨棕榈油基差055005-2005-70元吨豆油966098109680元吨豆油基差057500590005770元吨豆粕450044804450元吨豆粕基差056400562005590元吨1芝加哥期货交易所大豆期货截至收盘5月合约上涨2275美元报1544美分蒲式耳豆粕期货截至收盘5月合约上涨63美元报4807美元短吨豆油期货截至收盘5月合约上涨106美分报628美分磅洲际交易所加拿大油菜籽期货截至收盘5月合约上涨116加元报8319加元吨2马来产量SPPOMA2023年2月1-20日马来西亚棕榈油单产增加109出油率减少1产量减少4173马来出口SGS马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为712740吨上月同期为654888吨环比增加8834USDA出口检验报告截至2023年2月16日当周美国大豆出口检验量为1578066吨符合预期5CONAB截至2月18日巴西大豆收割率为230上周为154去年同期为330油脂在高位震荡整个涨势放缓市场有豆油抛储的留言对价格有所压力当前消费复苏还在试探期并无过热迹象预计油脂仍维持宽幅震荡走势两粕窄幅震荡产地天气炒作支撑较强国内库存累增压力也大预计维持窄幅震荡以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议7800附近8300附近棕榈油2305第二支撑第二压力震荡运行观望7600附近8500附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议8600附近9000附近豆油2305第二支撑第二压力震荡运行观望8500附近9200附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3800附近3950附近豆粕2305第二支撑第二压力震荡运行观望3750附近4000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院重要提示分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370王志萍投资咨询编号Z0015287黄婷莉投资咨询编号Z0015398汤剑林投资咨询编号Z0017825曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274服务热线4000988278扫码添加金信客服请务必阅读正文之后的重要声明