供应：国内云南和海南产区进入停割期，全球逐渐进入减产期，供应端持续缩量，这对原料的价格有所支撑，泰国橡胶方面，本周生胶片均价在47.21泰铢/公斤，环比下跌0.19%；烟胶片均价49.37泰铢/公斤，环比下跌0.41%；胶水均价49.24泰铢/公斤，环比上涨1.11%；杯胶均价39泰铢/公斤，环比下跌1.17%。
　　需求：下游轮胎企业开工进一步恢复，部分工厂年前备货有限，周内维持逢低买入，部分胶种成交气氛尚可。但部分非轮胎橡胶制品开工整体恢复有限，交投改善相对有限。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为67.23（+5.31）%，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.02（+4.02）%。本周轮胎库存继续去库，山东地区全刚轮胎库存天数35.75（-3）天，半钢轮胎库存天数36.95（-2.96）天。
　　库存：本周青岛天然橡胶库存仍延续累库，截至第五周青岛地区干胶现货库存55.6159（+1.3747）万吨，青岛保税区干胶库存10.375（0.3305）万吨。截至2月17日，天然橡胶仓单库存18.5580（+0.0460）万吨，20#标准胶仓单库存2.6652（-0.1109）万吨。
　　操作建议
　　供应端短期暂无明显压力，随着逐渐进入减产期后续仍存缩减的预期，需求端本周延续走高，企业生产积极性较高。需求转好叠加供应季节性收缩，预计天然橡胶下方空间有限，12500下方关注做多机会。关注轮胎需求转好预期下，多NR空RU的套利。
　　风险提示
　　原油价格大幅反弹；需求大幅改善；宏观政策管控

研究报告全文：天然橡胶周度报告2023年2月20日加息预期压制供应淡季谨慎追空Expertsoffinancialderivativespricing衍生品定价专家内容提要供应国内云南和海南产区进入停割期全球逐渐进入减产期供应端持续缩量优财研究院这对原料的价格有所支撑泰国橡胶方面本周生胶片均价在4721泰铢公斤环比下跌019烟胶片均价4937泰铢公斤环比下跌041胶水均价4924泰铢投资咨询业务资格公斤环比上涨111杯胶均价39泰铢公斤环比下跌117湘证监机构字20171号需求下游轮胎企业开工进一步恢复部分工厂年前备货有限周内维持逢低买入部分胶种成交气氛尚可但部分非轮胎橡胶制品开工整体恢复有限交投改善相汤剑林对有限本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为6723531国内轮胎企从业资格编号F3074960业半钢胎开工负荷为7202402本周轮胎库存继续去库山东地区全刚轮胎投资咨询编号Z0017825库存天数3575-3天半钢轮胎库存天数3695-296天邮箱tangjianlinjinxinqhcom库存本周青岛天然橡胶库存仍延续累库截至第五周青岛地区干胶现货库存55615913747万吨青岛保税区干胶库存1037503305万吨截至2月17日天然橡胶仓单库存18558000460万吨20标准胶仓单库存26652-01109万吨操作建议供应端短期暂无明显压力随着逐渐进入减产期后续仍存缩减的预期需求端本周延续走高企业生产积极性较高需求转好叠加供应季节性收缩预计天然橡胶下方空间有限12500下方关注做多机会关注轮胎需求转好预期下多NR空RU的套利风险提示原油价格大幅反弹需求大幅改善宏观政策管控一期现价格图1天然橡胶期货价格图2中国全乳胶主流价元吨资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院图3泰国天然橡胶原料泰铢公斤图4中国天然橡胶到岸价CIF美元吨资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院图5中国合成橡胶主流价元吨图6天然橡胶-合成橡胶价差元吨资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院图7天然橡胶主力合约基差元吨图820标准胶主力合约基差元吨资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院二基本面数据及图表1供应图9泰国天然橡胶月度产量千吨图10印度尼西亚天然橡胶月度产量千吨资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院图11越南天然橡胶月度产量千吨图12甲醛装置利润元吨资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院2需求图13全钢轮胎开工率中国周图14半钢轮胎开工率中国周资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院图15全钢轮胎库存可用天数山东周图16半钢轮胎库存可用天数山东周资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院图17中国轮胎出口数量吨图18中国全钢轮胎出口数量吨资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院图19中国半钢轮胎出口数量吨图20汽车销量万辆资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院图21乘用车销量万辆图22商用车销量万辆资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院图23重卡销量辆图24公路运输货物运量万吨资料来源卓创资讯优财研究院3库存图25青岛干胶一般贸易库存吨图26青岛干胶保税区库存吨资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院图27天然橡胶RU仓单库存吨图2820标准胶仓单库存吨资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院4利润图29泰国RSS3理论生产利润元吨图30泰国STR20理论生产利润元吨资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院图31海南天然胶乳理论生产利润元吨图32海南SCRWF交割利润元吨资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院5降雨量图33泰国地区降雨量毫米图34中国主产区降雨量毫米资料来源卓创资讯优财研究院资料来源卓创资讯优财研究院三总结及展望本周天然橡胶供需端暂无明显变化但天然橡胶期现货价格维持震荡走弱供应端来看当前国内云南和海南产区处于停割期东南亚产区逐渐进入减产期泰国北部原料基本处于割胶末期南部进入减产期供应端的缩减也支撑胶水的价格越南产区处于停割期柬埔寨处于季节性供应缩减需求方面国内轮胎开工率节后大幅回升受宏观预期推升企业生产积极性偏高国内轮胎开工率当前处于近五年来高位且下游轮胎库存延续去库利润方面泰国RSS3理论生产利润周内走低而STR20利润小幅走高近期随着轮胎需求预期向好STR20价格表现相对RSS3较好综合来看供应端短期暂无明显压力随着逐渐进入减产期后续仍存缩减的预期需求端本周延续走高企业生产积极性较高需求转好叠加供应季节性收缩预计天然橡胶下方空间有限12500下方关注做多机会关注轮胎需求转好预期下多NR空RU的套利风险提示原油价格大幅反弹需求大幅改善宏观政策管控重要声明分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改地址上海市普陀区云岭东路长风国际大厦16层电话400-0988-278网址httpswwwjinxinqhcom