【行情复盘】
　　期货市场：今日PTA价格低开后有所反弹，TA05合约价格下跌10元/吨，跌幅0.18%，减仓1.06万手，收于5466元/吨。
　　现货市场：2月20日，PTA现货价格收跌17元/吨至5435元/吨，贸易商出货为主，买盘回归刚需，月内采购居多，基差走强，现货均基差收涨13至2305-7元/吨。
　　【重要资讯】
　　原油成本端：短期来看，俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，美国释放战略石油储备，美国原油库存超预期累库，美国3月份加息50个基点概率上升，国际原油价格整理运行。
　　PX方面，广东石化产出合格品，PX一季度继续累库预期下，PXN偏高估，原油价格回调，PX价格回落，2月20日，PX价格1007美元/吨CFR中国，下跌1美元/吨。
　　PTA供应方面：2月14日，东营威联250万吨PTA装置另一条125万吨装置出合格品，目前两线总负荷在7成附近；2月15日，英力士受加工费偏低影响PTA装置本周降负运行，其中一套125万吨装置检修由3月下旬提前至3月中旬，总体来看，PTA行业开工负荷呈窄幅波动状态，截至2月17日，PTA开工负荷75.9%，周度持平，本周关注低加工费下PTA工厂春检进度及力度。
　　PTA需求方面：上周聚酯负荷继续提升，截至2月17日，聚酯负荷83.0%，周度提升5.0%，聚酯企业原材料库存6.87天，周度提升0.2天，PTA工厂库存6.31天，周度减少0.05天，说明聚酯企业在PTA价格下跌过程中存在补库行为；上周织造订单在10.11天，小幅提升0.89天，市场成交逐步恢复下，织造厂商订单小幅提升，但整体订单可能在月底放量。
　　【套利策略】
　　PTA现货加工费低于企业生产成本，估值偏低，同时PX新装置投产压力下，后市PTA价格可能强于PX价格为主，关注做多PTA现货加工费机会。
　　【交易策略】
　　随着PX新装置投产，PX价格承压，带动PTA价格走弱，在PTA加工费偏低下，后市PTA紧跟PX或强于PX为主，单边走势来看，原油价格回落拖累PTA价格，但需求边际恢复下，PTA价格继续关注企稳做多机会。
　　

研究报告全文：PTA期货及期权日报DailyReportonPTAFutureandOption行情复盘期货市场今日PTA价格低开后有所反弹TA05合约价格下跌10元吨跌幅018减仓106万手收于5466元吨现货市场2月20日PTA现货价格收跌17元吨至5435元吨贸易商出货为主买盘回归刚需月内采购居多基差走强现货均基差收涨13至2305-7元吨投资咨询业务资格京证监许可201275号重要资讯作者能源化工研究中心成雪飞原油成本端短期来看俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶日美国释放战略石油储备美国原油库存超预期累库美国3月份加息50个基点概率上升国际原油价格整理运行执业编号F3079516从业Z0017981投资咨询PX方面广东石化产出合格品PX一季度继续累库预期下PXN偏高估原油价格回联系方式chengxuefeifoundersccom调PX价格回落2月20日PX价格1007美元吨CFR中国下跌1美元吨成文时间2023年2月20日星期一PTA供应方面2月14日东营威联250万吨PTA装置另一条125万吨装置出合格品目前两线总负荷在7成附近2月15日英力士受加工费偏低影响PTA装置本周降负运行其中一套125万吨装置检修由3月下旬提前至3月中旬总体来看PTA行业开工负荷呈窄幅波动状态截至2月17日PTA开工负荷759周度持平本周关注低加工费下PTA工厂春检进度及力度PTA需求方面上周聚酯负荷继续提升截至2月17日聚酯负荷830周度提升50聚酯企业原材料库存687天周度提升02天PTA工厂库存631天周度减少005天说明聚酯企业在PTA价格下跌过程中存在补库行为上周织造订单在1011天小幅提升089天市场成交逐步恢复下织造厂商订单小幅提升但整体订单可能在月底放量套利策略PTA现货加工费低于企业生产成本估值偏低同时PX新装置投产压力下后市PTA价格可能强于PX价格为主关注做多PTA现货加工费机会更多精彩内容请关注方正中期官方微信交易策略随着PX新装置投产PX价格承压带动PTA价格走弱在PTA加工费偏低下后市PTA紧跟PX或强于PX为主单边走势来看原油价格回落拖累PTA价格但需求边际恢复下PTA价格继续关注企稳做多机会请务必阅读最后重要事项第1页1期货市场情况合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量万手成交额万元持仓量万手持仓变化TA01合约539054325426-28-0510225948090002TA05合约540454665438-10-01814505394399313944-106TA09合约539854265412-24-0449842661194256156单位2月20日2月17日涨跌单位2月20日2月17日涨跌PTA仓单数量张6477868417-3639PTA有效预报张12551825-570PTA仓单总计张6603373746-7713基差元吨-420-4201-05价差元吨-12-16405-09价差元吨26260数据来源Wind方正中期研究院2现货市场情况品种单位2月20日涨跌涨跌幅品种单位2月20日涨跌涨跌幅布伦特原油美元桶8300-199-234WTI原油美元桶7634-216-360石脑油CFR日本美元吨71325-725-101石脑油FOB新加坡美元桶7777-068-087PXFOB韩国美元吨99900200020PXCFR中国美元吨100700-100-010MEG外盘美元吨51200-500-097MEG内盘元吨414500-2000-048PTA外盘美元吨78000-1000-127PTA内盘元吨544000-2000-037聚酯切片元吨643000-2000-031瓶级切片元吨718750000000涤纶POY元吨7950002500032涤纶DTY元吨910000000000涤纶FDY元吨845000000000涤纶短纤元吨713333-1333-019数据来源Wind方正中期研究院3PTA市场数据跟踪美元桶布伦特原油WTI原油美元吨石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元桶1401400140120120012010010001008080080606006040400402020020000图3-1原油期货价格图3-2石脑油现货价格数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页美元吨PXFOB韩国PXCFR中国美元吨PX-石脑油石脑油CFR日本美元吨中国16001620PXCFR80014001420700122012006001020100050082080040062030060042040022020020020100图3-3PX现货价格图3-4亚洲PX-NAP价差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院元吨PTA内盘PTA外盘美元吨PTA工厂聚酯工厂江浙织机900014001009080001200700080100070600060500080050400060040300040030200020200100010000202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302图3-5PTA现货价格图3-6PTA产业链开工率数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院元吨PTA现货加工费PTA生产成本元吨元吨基差PTA期货PTA现货元吨80001200900012007000100080001000600070008008006000600500060050004004000400400020030003000020020002000-200100001000-4000-2000-600图3-7PTA生产成本及现货加工费图3-8PTA基差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页多单量空单量120000160000100000140000120000800001000006000080000600004000040000200002000000国泰君安中信期货银河期货东证期货永安期货摩根大通国泰君安银河期货中信期货东证期货图3-9PTA主力多单量图3-10PTA主力空单量数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院多单持仓占比空单持仓占比114915021042111571451295873617957605725572摩根大通国泰君安银河期货中信期货东证期货其他国泰君安中信期货银河期货东证期货永安期货其他图3-11PTA主力多单占比图3-12PTA主力空单占比数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院图3-13PTA主力合约日线数据来源期货通方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页4PTA期权1期权成交及持仓分析表4-1期权成交及持仓数据汇总2023年2月20日成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨34534680351302909-10804--看跌21167843546157026-2947--PTA期权557024123897459935-1375161295184数据来源郑州商品交易所方正中期研究院截至2023年2月20日PTA期权合约总成交量为557024张较上一交易日123897张总持仓459935张较上一交易日-13751张期权成交量PCR为6129持仓量PCR为5184手日成交量日持仓量手日看涨成交量日看跌成交量80000045000070000040000060000035000030000050000025000040000020000030000015000020000010000010000050000002022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02图4-1PTA期权日成交量持仓量图4-2PTA看涨看跌期权日成交量数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院2波动率10dayvol30dayvol60dayvol90dayvolPTA隐含波动率080707060605050404030302020101002020-022020-082020-102020-122021-022021-042021-122022-062022-082022-102023-022020-042020-062021-062021-082021-102022-022022-042022-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02图4-3PTA主连历史波动率图4-4PTA主力平值IV数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页3期权策略随着PX新装置投产PX价格承压带动PTA价格走弱在PTA加工费偏低下后市PTA紧跟PX或强于PX为主单边走势来看原油价格回落拖累PTA价格但需求边际恢复下PTA价格继续关注企稳做多机会策略建议持有期货多头头寸投资者可买入虚值看跌期权以对冲价格下跌风险请务必阅读最后重要事项第6页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-8252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