【行情复盘】
　　本周沪锡主力合约2303震荡走弱，收于213430元/吨，环比下跌4030元/吨，幅度1.85%。
　　【重要资讯】
　　1、美国1月PPI同比升6%，高于市场预期的5.4%；PPI环比升0.7%，创去年6月份以来最大涨幅，且高于市场预期的0.4%。PPI数据表明美国通胀依旧高企，可能促使美联储未来几个月进一步加息。
　　2、安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨，环比下滑19.5%，同比上涨2.4%。
　　3、Metals X发布了2022年第四季度报告，强调了2022年下半年持续的选矿问题。该公司在本季度向主要冶炼厂MSC、Thaisarco和云锡运送了约1,209吨锡精矿。这比2022年第三季度增长了50%。但实际的锡售价（约28,307澳元）下跌了近7.5%，减少了估算收入。
　　4、Cornish Metals在英国康沃尔郡历史悠久的South Crofty项目的新目标处发现了高品位锡矿化物。
　　【交易策略】
　　美国1月通胀数据超预期，而零售销售数据依然表现较强，美元指数震荡走强，伦锡震荡走弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费略有下降，冶炼厂开工率节后还未明显恢复。近期沪伦比整体偏低，进口窗口基本关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比也将有所回升。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存有所回升，smm社会库存环比继续增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，假日刚过下游开工率尚未恢复，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，但价格下跌后成交较活跃。盘面上，锡价基本维持偏弱走势，美指走强对其压力较大，建议继续维持偏空思路，需关注美指及外盘走势，上方压力位250000，下方支撑位200000。
　　
　　

研究报告全文：锡期货周报TinFuturesWeeklyReport摘要行情复盘作者有色与新能源金属研究中心胡彬本周沪锡主力合约2303震荡走弱收于213430元吨环比下跌4030元吨幅度185执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询重要资讯联系方式010-68576697hubin1foundersccom1美国1月PPI同比升6高于市场预期的54PPI环比升07创投资咨询业务资格京证监许可201275号去年6月份以来最大涨幅且高于市场预期的04PPI数据表明美国通胀依旧高企可能促使美联储未来几个月进一步加息成文时间2023年2月17日星期五2安泰科对国内21家冶炼厂涉及精锡产能32万吨总产能覆盖率97产量统计结果显示2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨环比下滑195同比上涨243MetalsX发布了2022年第四季度报告强调了2022年下半年持续的选矿问题该公司在本季度向主要冶炼厂MSCThaisarco和云锡运送了约1209吨锡精矿这比2022年第三季度增长了50但实际的锡售价约28307澳元下跌了近75减少了估算收入4CornishMetals在英国康沃尔郡历史悠久的SouthCrofty项目的新目标处发现了高品位锡矿化物交易策略美国1月通胀数据超预期而零售销售数据依然表现较强美元指数震荡走强伦锡震荡走弱基本面供给方面国内锡冶炼厂加工费略有下降冶炼厂开工率节后还未明显恢复近期沪伦比整体偏低进口窗口基本关闭需求方面整体继续呈现淡季表现假日结束后开工率恢复较慢锡焊料企业开工环比略有回升镀锡板开工持稳铅蓄电池企业开工环比也将有所回升库存方面上期所库存有所下降LME库存有所回升smm社会库存环比继续增加精炼锡目前基本面呈现淡季特征假日刚过下游开工率尚未恢复现货市场维持刚需采购高价接受度低但价格下跌后成交较活跃盘面上锡价基本维持偏弱走势美指走强对其压力较大建议继续维持偏空思路需关注美指及外盘走势上方压力位250000下方支撑位200000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一内外盘价格走势1二美元指数与有色金属指数1三现货与升贴水2四沪伦比值3五锡精矿3六精练锡4七库存5八镀锡板6九全球精锡供需平衡表6十LME锡持仓7十一技术分析8十二宏观信息与行业信息8请务必阅读最后重要事项一内外盘价格走势本周沪锡主力合约2303震荡走弱收于21232000元吨环比下跌4100元吨幅度189开盘价收盘价涨跌幅结算价成交量手成交额亿元持仓量手沪锡近月216820212320-321398021800746445374沪锡主力218000212320-236213980634508136245374LME3个月锡273600270000-09927004010440沪锡主力LME3个月锡4500006000040000050000350000400003000003000025000020000200000150000100001000000图沪锡及伦锡价格走势数据来源Wind方正中期研究院二美元指数与有色金属指数美国1月CPI同比上涨64预估上涨62前值为上涨651月PPI同比升6高于市场预期的54美国1月零售销售环比升3创近两年最大升幅远超市场预期的升18美元指数再度走强请务必阅读最后重要事项第1页美元指数有色金属指数1205000115450011040001053500100300095902500852000图美元指数及有色金属指数走势数据来源Wind方正中期研究院三现货与升贴水2月17日当周现货锡价持续走跌市场心态仍然偏弱周内最低触及187500元吨最高204500元吨周内华东升贴水最高价升水期货500元吨最低贴水500元吨截至2月17日华东锡价均价无锡地区1锡现货均价1锡华东升贴水均价LME锡0-3升贴水右40000020000450040003500001500035003000300000100002500250000200050001500200000100005001500000100000-5000-500图1锡现货价格图国内外锡现货升贴水数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页四沪伦比值沪伦比价锡现货进口盈亏955000040000903000085200008010000075-1000070-20000-3000065-4000060-50000图沪伦比价图锡进口盈亏数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院五锡精矿2月17日广西江西湖南地区60锡精矿加工费报10000-11500元吨均价10750元吨较前一周下降云南地区40锡精矿加工费报14000-15500元吨均价14750元吨较前一周下降广西60锡精矿均价云南40锡精矿均价云南40广西604035000353000030250002520000150002010000155000100图国内锡矿价格走势数据来源Wind方正中期研究院海关数据显示12月份锡矿砂及精矿进口量21359吨同比增加60301-12月累计进口量243679吨同比增加3225请务必阅读最后重要事项第3页进口数量锡矿砂及精矿累计值累计同比5035045300402503520030150251002050151005-500-1002016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12图国内锡矿累计进口量数据来源Wind方正中期研究院六精练锡据SMM调研1月国内精炼锡产量为12万吨较12月份环比变动-2453同比变动-11771-1月累计产量12万吨同比变动123预计2月国内精炼锡产量在14万吨精炼锡产量累计值累计同比20601920172018201920202021202220231850171640143015122010131081160-104092-200-3007052016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11010203040506070809101112图国内精练锡累计产量图国内精练锡产量季节图数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院4月精炼锡进口持续处于盈利状态我国精炼锡转为净进口状态但5月下旬进口窗口关闭直到9月又再度打开时至年末再度关闭海关最新数据显示2022-12月精练锡进口量342567吨环比-3512请务必阅读最后重要事项第4页进口数量精炼锡累计值累计同比35000900800300007002500060050020000400150003002001000010005000-1000-2002017-122018-032018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122018-092020-122021-032018-06图精练锡进口量数据来源Wind方正中期研究院七库存2月16日当周LME锡库存较前一周减少135吨至3070吨上期所锡库存增加888吨至8744吨两大交易所总库存为11814吨较前一周增加753吨国内外锡库总体处于低位回升态势近期有所加速持续下跌后有所反复SMM数据显示社会库存方面锡库存较前一周下降331吨至5667吨上期所库存LME库存120001000080006000400020000图交易所锡库存数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页八镀锡板2022年12月镀锡板产量为12万吨环比减少0较去年同期减少0万吨2017201820192020202120221412108642123456789101112图镀锡板产量数据来源Wind方正中期研究院九全球精锡供需平衡表世界金属统计局WBMS最新报告显示2022年1-10月全球锡市场供应短缺126万吨与2021年1-10月的总产量相比全球报告的精炼锡产量下降了37万吨2022年1-10月中国报告的总产量达到1339万吨而中国的表观需求比去年同期低2062022年1-10月全球锡需求为2960万吨比2021年同期低82022年10月精炼锡产量为315万吨需求为341万吨WBMS供需平衡锡累计值1050-05-1-15-2-25-32015-102016-022016-102017-022017-102018-022018-102019-022019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-062022-102016-062017-062018-062019-062022-02图WBMS锡市供需平衡请务必阅读最后重要事项第6页数据来源Wind方正中期研究院十LME锡持仓锡价自2020年二季度以来强势上行3月更是屡创新高投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高今年3月下旬开始反转回落截止2月10日LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为1403手较上一周减少-26手LME锡投资基金净多持仓为951手较上一周减少232手LME锡商业企业净多持仓为-2283手较上一周增长33手LME锡价左商业企业60000投资公司或信贷机构投资基金40003000500002000400001000030000-100020000-2000-300010000-40000-5000c请务必阅读最后重要事项第7页十一技术分析图沪锡主力走势图数据来源文华财经方正中期研究院十二宏观信息与行业信息1安泰科对国内21家冶炼厂涉及精锡产能32万吨总产能覆盖率97产量统计结果显示2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨环比下滑195同比上涨242MetalsX发布了2022年第四季度报告强调了2022年下半年持续的选矿问题该公司在本季度向主要冶炼厂MSCThaisarco和云锡运送了约1209吨锡精矿这比2022年第三季度增长了50但实际的锡售价约28307澳元下跌了近75减少了估算收入3根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算2022年12月我国锡精矿进口实物量21359吨折金属量59040吨环比上涨12同比上涨34912月主要进口增长来源地是老挝越南刚果金实物量环比分别增长45194946和291缅甸当月环比下滑288澳洲环比下滑422截至2022全年我国累计进口锡精矿达到64万吨金属量同比增长426请务必阅读最后重要事项第8页42022年12月我国精锡进口量为3349吨环比下滑353同比仍有11倍的增幅其中来自印尼的进口锡锭占进口总量约6012月精锡出口量为1115吨环比上涨109同比增长1546截至2022全年我国累计进口精锡达到31万吨同比增长64倍累计出口精锡11万吨同比下滑251全年精锡累计净进口20万吨5CornishMetals在英国康沃尔郡历史悠久的SouthCrofty项目的新目标处发现了高品位锡矿化物6AndradaMining在完成额外的矿产资源估算MRE后其Uis矿的总资源量增加了77Uis的综合锡含量为17万吨这使该公司成为全球最大的锡资产之一的所有者请务必阅读最后重要事项第9页联系我们请务必阅读最后重要事项第10页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参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