【行情复盘】
　　本周沪铝主力合约AL2303先抑后扬，整体震荡重心小幅下移。主力合约2303报收于18520元/吨，周跌幅0.59%。
　　【重要资讯】
　　宏观方面，美国1月CPI同比上涨6.4%，预估上涨6.2%，前值为上涨6.5%。1月PPI同比升6%，高于市场预期的5.4%。美国1月零售销售环比升3%，创近两年最大升幅，远超市场预期的升1.8%。美元指数再度走强，外盘伦铝持续走弱。供给方面，国内供给端再度收紧预期较强。广西以及四川地区电解铝产能少量复产，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区还将进一步限产，体量或在65万吨左右。需求方面，据SMM统计，本周全国铝加工龙头企业开工率达61.5%，环比上涨1.7%，各下游加工板块均录得上涨，其中再生铝合金、铝线缆开工率涨幅分别达3%，3.1%。库存方面，2023年2月16日，SMM统计国内电解铝锭社会库存121.6万吨，较上周四库存增加增加2.6万吨，较本上周一库存量减少0.2万吨。较去年2月份历史同期库存增加17.7万吨。较春节前1.19号库存累计增加47.2万吨。国内累库幅度放缓，或将转为去库，伦铝库存继续增加。
　　【交易策略】
　　整体上看，目前下游加工企业逐步复工，而供给端的扰动还未落地。美指再度走高，伦铝延续弱势，国内震荡偏弱，建议偏空思路对待。需关注限产的进一步消息以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝周报AluminumWeeklyReport沪铝周报AluminumWeeklyReport摘要行情复盘作者有色与新能源金属研究中心胡彬本周沪铝主力合约AL2303先抑后扬整体震荡重心小幅下移主力执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询合约2303报收于18520元吨周跌幅059联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯宏观方面美国1月CPI同比上涨64预估上涨62前值为上投资咨询业务资格京证监许可201275号涨651月PPI同比升6高于市场预期的54美国1月零售成文时间2023年2月18日星期六销售环比升3创近两年最大升幅远超市场预期的升18美元指数再度走强外盘伦铝持续走弱供给方面国内供给端再度收紧预期较强广西以及四川地区电解铝产能少量复产甘肃贵州和内蒙有少量新投产能贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨云南地区还将进一步限产体量或在65万吨左右需求方面据SMM统计本周全国铝加工龙头企业开工率达615环比上涨17各下游加工板块均录得上涨其中再生铝合金铝线缆开工率涨幅分别达331库存方面2023年2月16日SMM统计国内电解铝锭社会库存1216万吨较上周四库存增加增加26万吨较本上周一库存量减少02万吨较去年2月份历史同期库存增加177万吨较春节前119号库存累计增加472万吨国内累库幅度放缓或将转为去库伦铝库存继续增加交易策略整体上看目前下游加工企业逐步复工而供给端的扰动还未落地美指再度走高伦铝延续弱势国内震荡偏弱建议偏空思路对待需关注限产的进一步消息以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录一本周盘面行情回顾3二本周现货市场回顾4三上游原材料情况5四电解铝产能及开工情况6五铝锭库存情况8六LME持仓情况分析9七套利机会分析10八铝期权操作策略12九操作策略14十沪铝仓单情况14请务必阅读最后重要事项第2页一本周盘面行情回顾图1-1LME三月铝日线走势图1-2沪铝主力合约日线走势资料来源文华财经方正中期研究院整理资料来源文华财经方正中期研究院整理120400011535001101053000100吨95250090美元20008580150075701000美元指数LME三月铝收盘价图1-3美元指数日线走势图1-4美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关资料来源文华财经方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝主力合约AL2303先抑后扬整体震荡重心小幅下移伦铝方面是基本整周延续下跌行情截至周五成稿伦铝连三合约报收2401美元吨周跌幅192沪铝主力合约2303报收于18520元吨周跌幅059美元指数本周先抑后扬震荡上行周五收盘在1044周环比上涨08请务必阅读最后重要事项第3页二本周现货市场回顾长江有色市场平均价铝A00上海物贸平均价铝260000026000002400000240000022000002200000200000020000001800000180000016000001600000140000014000001200000120000010000001000000元吨元吨图2-1长江有色A00铝锭均价走势图2-2上海物贸铝平均价走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理广东南储及南海灵通A00铝锭中铝AL997华东华南西南报价260000026000002400000240000022000002200000200000020000001800000180000016000001600000140000014000001200000120000010000001000000元吨元吨广东南储平均价A00铝锭国产佛山仓库中铝报价铝锭AL997华东市场中铝报价铝锭AL997华南市场南海有色灵通平均价国产A00铝批售含票佛山中铝报价铝锭AL997西南市场图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势图2-4中铝华东华南西南市场铝锭价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理最新一期2023-02-17长江有色市场A00铝锭现货平均价为1846000元吨环比上周同期下跌-12000元吨上海物贸铝平均价为1845000元吨环比上周同期下跌-11000元吨广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为1845000元吨环比上周同期下跌-13000元吨南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为1873000元吨环比上周同期下跌-10000元吨中铝华东市场AL997铝锭报价1843000元吨环比上周同期下跌-45000元吨中铝华南市场AL997铝锭报价1843000元吨环比上周同期下跌-46000元吨中铝西南市场AL997铝锭报价1843000元吨环比上周同期下跌-33000元吨请务必阅读最后重要事项第4页本周沪铝重心围绕185万元吨附近窄幅震荡运行最低下探至18300元吨一线现货市场方面本周市场整体成交情况波动不大下游开工率大部分稳定爬升需求有所好转本周适逢移仓换月基差结构导致换月后贴水扩大整体升贴水变动趋势比较稳定SMMA00铝锭对2302合约贴水30元吨连续维持三日换月后对2303合约贴水扩大至70元吨分地区看巩义地区较SMMA00铝价贴水维持在80元吨左右无锡地区较SMMA00铝价贴水稳定在10元吨左右成交华南地区铝锭现货成交情况相对稳定以SMMA00铝价均价左右成交本周云南水资源紧张情况和电解铝减产落地状态传言继续发酵市场看涨期待已相对疲软叠加成本方面电力能源价格松动铝价上涨动能不足但本周内社会总体库存累库趋势逆转出现小幅去库下游需求随着复工复产向好趋势稍有呈现预计后续难以出现大幅累库铝价暂获支撑因此预计下周平均升贴水出现贴水小幅收窄或横盘震荡趋势综合SMMA00铝平均升贴水的周度预测模型和基本面预测下周平均升贴水预测区间为-80-20三上游原材料情况预焙阳极六地出厂均价氧化铝三地均价430009000008000003800070000060000033000500000280004000003000002300020000018000元吨元吨图3-1预焙阳极六地出厂均价走势图3-2中铝华东华南西南市场铝锭价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周中国预焙阳极市场成交价格持稳运行百川盈孚现货价格震荡运行主因石油焦价格走弱煤沥青价格推涨成本端支撑依存目前预焙阳极行业主流生产稳定开工良好市场执行订单为主个别铝厂炭块库存略高出货放缓云南电解铝企业减产预期增强目前对预焙阳极需求无明显波动下游刚需持续本周中国国产氧化铝价格先涨后跌但价格涨跌幅度均较小周均上涨仅2元吨左右本周现货市场北方山西地区现货价格2990元吨发往西北电解铝企业南方广西重庆地区均有成交消息其中广西成交价稍低为2850元吨重庆5000吨订单2915元吨同样流向西北受成交价格影响山西价格小幅上调广西价格稳中有跌整体调整有限请务必阅读最后重要事项第5页四电解铝产能及开工情况表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计年度周度产量环比单位开工率开工率变化2023第7周210-2167705006万吨84100042023第6周23-2977000万吨8406000数据来源BAIINFO百川盈孚大数据备注产量为理论开工预估值表4-22023年中国电解铝减产拟减产明细企业总产能原运行产能现运行产能已减产减产时间已确定待减或减产但未明确山东魏桥铝电有限公司5925305301900年1月待定0100山东南山铝业股份有限公司8073731900年1月待定025遵义铝业股份有限公司4225121900年1月449270贵州华仁新材料有限公司5025121900年1月449270安顺市铝业有限公司135841900年1月449270贵州省六盘水双元铝业有限责任1510101900年1月449270公司贵州兴仁登高新材料有限公司5035251900年1月449270总计1900年2月0125数据来源BAIINFO百川盈孚大数据表4-32023年中国电解铝已复产拟复产明细请务必阅读最后重要事项第6页总复产规预期年内预期年内最企业已复产始复产通电时间待复产模还可复产终实现累计山西兆丰铝电有限责任公司4502023年454545广西来宾银海铝业有限公司1952023年一季度141419广西苏源投资股份有限公司1002023年一季度101010四川启明星铝业有限责任公司2502023年4月252525阿坝铝厂1152023年1月6611眉山市博眉启明星铝业有限公司2502023年4月252525广元中孚高精铝材有限公司2002023年2月202020广元弘昌晟铝业有限责任公司402023年2月444遵义铝业股份有限公司1502023年3月151515贵州华仁新材料有限公司15152023年2月13513515安顺市铝业有限公司402023年3月444贵州省六盘水双元铝业有限责任公司402023年3月444云铝集团8102023年二季度818181云南神火铝业有限公司1802023年二季度181818云南宏泰新型材料有限公司1802023年二季度181818云南其亚金属有限公司702023年二季度777河南豫港龙泉铝业有限公司1102023年二季度111111总计24651152352352465数据来源BAIINFO百川盈孚大数据表4-4中国电解铝已建成新产能2023年拟投产在建产能可投产明细E年内另在建且新产能已待开工新预期年内还预期年度最企业新产能始投产时间具备投产能力投产产能可投产终实现累计新产能甘肃中瑞铝业有限公司11275372023年1月037112内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限26352252023年1月022526责任公司铝电分公司云南宏泰新型材料有限公司10801082023年二季度0108108贵州兴仁登高新材料有限公司15015待定01515贵州元豪铝业有限公司10372023年1月0710贵州华仁新材料有限公司10010待定01010总计1802141662016621802请务必阅读最后重要事项第7页数据来源BAIINFO百川盈孚大数据截至2023年2月16日中国电解铝建成产能以有生产能力的装置计算477690万吨开工401750万吨截至2023年2月16日2023年中国电解铝减产规模涉及165万吨其中已减产40万吨已确定待减产0万吨或减产但未明确减产125万吨截至2023年2月16日2023年中国电解铝总复产规模2465万吨已复产115万吨待复产235万吨预期年内还可复产235万吨预期年内最终实现复产累计2465万吨截至2023年2月16日2023年中国电解铝已建成且待投产的新产能1802万吨已投产14万吨待开工新产能1662万吨预期年内还可投产共计1662万吨预期年度最终实现累计1802万吨五铝锭库存情况一上周LME上期所铝库存变化情况2500000450080000027000400070000025000200000035002300060000030002100015000005000002500吨19000吨吨4000002000吨元1000000美元17000300000150015000200000500000100013000500100000110000009000LME铝库存LME三月铝收盘价上期所铝库存沪铝期价图5-1LME铝库存与LME三月铝期价走势对比图5-2上期所铝库存与沪铝期价走势对比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理最新一期LME铝锭库存40325000吨环比上一交易日-562500吨最新一期上期所铝锭库存16674100吨环比上周增加4829200吨请务必阅读最后重要事项第8页二社会铝锭库存变化情况180000000350000001800025001600000003000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