锰硅
　　黑色系本周集体走强，对铁合金价格形成一定支撑。当前来看黑色系需求端强预期兑现成强现实的可能性正在增大，1月制造业PMI和钢铁行业PMI走势均较为乐观，下游逐步进入被动去库阶段。本周终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续三周增加。部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿。节后钢厂复产时间早于往年，五大钢种产量本周继续增加，对锰硅需求进一步上升。但锰硅供给端当前尚未完全恢复，本周开工率和产量小幅下降。锰硅自身基本面进一步走强。成材盘面涨幅更为明显，本周钢厂盘面利润有所修复，后续对炉料端价格上涨的接受度有望提升。但北方主流大厂首轮询盘价格下调，对现货价格支撑力度下降。本轮北方主流大厂钢招量价齐跌，钢厂当前对锰硅主动补库意愿不强。锰矿价格上周小幅走弱，成本端对锰硅价格支撑力度下降。后续锰硅厂家复产将增多，供给端对锰硅价格的上行仍有压制。策略上，锰硅基本面进一步改善，终端消费开始恢复，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升，期现价格持续调整后具备阶段性上行动力。
　　

研究报告全文：铁合金周报Ferro-alloysWeeklyReport摘要锰硅投资咨询业务资格京证监许可201275号黑色系本周集体走强对铁合金价格形成一定支撑当前来看黑作者黑色金属与建材研究中心梁海宽色系需求端强预期兑现成强现实的可能性正在增大1月制造业PMI和钢铁行业PMI走势均较为乐观下游逐步进入被动去库阶段本周执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询终端成材表需环比继续大幅回升节后已经连续三周增加部分钢厂出厂价格已出现提价下游出现补库意愿节后钢厂复产时间早于往联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom年五大钢种产量本周继续增加对锰硅需求进一步上升但锰硅供成文时间2023年2月19日星期日给端当前尚未完全恢复本周开工率和产量小幅下降锰硅自身基本面进一步走强成材盘面涨幅更为明显本周钢厂盘面利润有所修复后续对炉料端价格上涨的接受度有望提升但北方主流大厂首轮询盘价格下调对现货价格支撑力度下降本轮北方主流大厂钢招量价齐跌钢厂当前对锰硅主动补库意愿不强锰矿价格上周小幅走弱成本端对锰硅价格支撑力度下降后续锰硅厂家复产将增多供给端对锰硅价格的上行仍有压制策略上锰硅基本面进一步改善终端消费开始恢复钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升期现价格持续调整后具备阶段性上行动力硅铁黑色系本周集体走强但硅铁盘面表现偏弱黑色系需求端强预期兑现成强现实的可能性正在增大终端成材表需本周环比继续大幅回升节后已经连续三周增加部分钢厂出厂价格已出现提价下游出现补库意愿钢厂节后的复产时间早于往年五大钢种产量本周继续增加硅铁需求进一步改善本周硅铁厂家开工率出现止涨转跌硅铁自身供需结构进一步走强从1月的PMI来看下游逐步进入被动去库阶段本周成材盘面涨幅大于炉料端盘面钢厂利润有所改善后续对炉料端价格上涨的接受度有望提升但北方主流大厂本轮钢招价格敲定环比下降320元吨本轮钢招量价齐跌近期镁锭价格小幅回升但金属镁国内外需求仍无明显改善镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落兰炭价格小幅走弱硅铁成本端小幅下移策略上硅铁新一轮钢厂需求将集中释放五大钢种产量持续回升供给端本周未能进一步宽松基本面供需阶段性走强终端需求的改善有望带动成材价格后续更多精彩内容请关注方正中期官方微信回暖钢厂利润改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升期现价格经过前期的持续调整后有望阶段性小幅上行请务必阅读最后重要事项第1页目录一期货走势回顾3二现货价格3三价差走势与行情展望4四供需格局6五套利分析10请务必阅读最后重要事项第2页一期货走势回顾铁合金周度行情周收盘价周日均成交量持仓量周最高价周最低价周结算价周涨跌周持仓变化周收盘价涨跌幅锰硅2309732013166896749872607378-321576019锰硅23057414153569169991760473427466-34-4153030硅铁23097744443010585789677007800-1643696-127硅铁23057822162872211508799077727886-264027-140二现货价格最近一期全国锰矿港口库存环比下降18万吨至6009万吨其中天津港进口锰矿库存环比减少04万吨至4561万吨钦州港库存环比下降14万吨至1298万吨锰矿价格本周有所回落成本端对锰硅支撑力度减弱South32对华2月高品澳矿报价542美元吨度环比上涨06美元吨度南非半碳酸报438美金吨度环比上涨028美元吨度Jupiter对华2月南非半碳酸报436美元吨度环比上涨026美元吨度UMK对华2月南非半碳酸报435美元吨度环比上涨02美元吨度外矿成本上升但近期海运费价格降幅明显实际到港成本变化不大进口锰矿价格变化单位元吨度价格锰矿南非矿Mn38价格锰矿巴西矿Mn45块价格锰矿加蓬Mn45价格锰矿加蓬Mn45日度报价价格锰矿澳矿Mn44块天津港价格锰矿澳矿Mn44块钦州港价格锰矿南非矿Mn38块天津港块钦州港天津港块天津港块钦州港202321749493639464545202321049493640464646周度价格变动000000-2500-22-22表进口锰矿价格周度变化单位元吨度锰硅现货市场价格本周稳中有降截止2月17日内蒙主产区锰硅价格报7310元吨周环比下跌20元吨贵州主产区价格报7360元吨周环比持平广西主产区报7450元吨周环比下跌30元吨硅铁现货市场价格本周小幅回落截止2月17日内蒙主产区现货价格报7900元吨周环比下跌100元吨宁夏报7800元吨周环比下跌200元吨甘肃报7750元吨周环比下跌50元吨青海报7950元吨周环比持平请务必阅读最后重要事项第3页硅锰FeMn65Si17-国内主要产区价格走势元吨内蒙湖南云南昆明广西贵州2023-02-177310740073607450736010日平均价73307400738074787383价差当日--200-20-28-2310日均价价差当日-09合约-100080004000130004000表锰硅现货价格周度变化单位元吨硅铁FeSi75B国内主要产区市场价元吨鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2023217790077507900775077507800775079007950800010日平均价7960787079607870787079207780793079508000价差当日--60-120-60-120-120-120-30-300010日均价价差当日-09合约15600600156006006005600600156002060025600表硅铁现货价格周度变化单位元吨三价差走势与行情展望硅铁期现锰硅期现200009500000018000900000001600085000000140008000000012000750000007000000010000650000008000600000006000现货价格盘面价格盘面价格现货价格图1硅铁期现价格走势图2硅锰期现价格走势请务必阅读最后重要事项第4页图3锰硅技术走势140000000锰硅主力合约历史价格走势forecast1300000001200000001100000001000000009000000080000000700000006000000050000000图4锰硅主力合约历史走势及预测请务必阅读最后重要事项第5页图5硅铁技术走势硅铁主力合约走势未来一周预测值185000000165000000145000000125000000105000000850000006500000045000000图6硅铁主力合约历史走势及预测四供需格局锰硅厂家节后复产意愿增强周度产量环比持续回升但锰硅供给端当前尚未完全恢复本周开工率和产量小幅下降本周全国锰硅供应210483吨环比减少005121家独立锰硅企业开工率环比下降061个百分点至6316日均产量环比减少15吨至30069吨本周终端成材表需环比继续大幅回升节后已经连续三周增加部分钢厂出厂价格已出现提价下游出现补库意愿节后钢厂复产时间早于往年五大钢请务必阅读最后重要事项第6页种产量本周继续增加对锰硅需求环比增加281至134173吨需求端恢复速度快于供给端新一轮钢招开启虽然量价齐跌但锰硅基本面短期走强终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启强预期兑现为强现实的可能性增加硅铁厂家前期复产增多但本周开工率出现止涨转跌最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率产能利用率为4545周环比下降015个百分点日均产量17078吨周环比减少275吨全国硅铁周度产量下降至1195万吨终端成材表需本周环比继续大幅回升节后已经连续三周增加部分钢厂出厂价格已出现提价下游出现补库意愿钢厂节后的复产时间早于往年五大钢种产量本周继续增加对硅铁的需求环比增加285至228953吨近期镁锭价格小幅回升但金属镁国内外需求仍无明显改善镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落整体来看硅铁基本面也有所走强随着钢厂利润空间的修复后续对硅铁价格上涨的接受度有望提升图7硅铁周度产量季节性走势万吨请务必阅读最后重要事项第7页图8锰硅周度产量季节性走势单位吨6000005000004000002017201830000020192020200000202120221000000112131415161718191101111121图9全国硅铁产量季节性走势吨请务必阅读最后重要事项第8页2016201720182019202020212022120000010000008000006000004000002000000112131415161718191101111121图10全国硅锰产量季节性走势单位吨图11硅铁月度净出口量图12锰矿月度净进口量请务必阅读最后重要事项第9页港口库存总量钦州港库存天津港库存80070060050040030020010002018-01-272018-04-272018-07-272018-10-272019-01-272019-04-272019-07-272019-10-272020-01-272020-04-272020-07-272020-10-272021-01-272021-04-272021-07-272021-10-272022-01-272022-04-272022-07-272022-10-272023-01-27图13全国锰矿港口库存量万吨图14粗钢月度产量及同比数据五套利分析合约间套利本周锰硅和硅铁合约间价差变化不明显但短期铁合金基本面有所走强新一轮钢招开启五大钢种产量恢复明显节后铁合金需求端回升速度快于供给端对近月合约支撑力度增强本周成材表需继续恢复从1月的PMI来看下游逐步进入被动去库阶段终端需求的改善有望带动成材价格后请务必阅读最后重要事项第10页续回暖钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升强预期落地为强现实的可能性增加上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年铁合金5-9价差具备正套逻辑品种间套利本周硅铁和锰硅合约价差进一步收敛成本端锰矿价格坚挺对锰硅的支撑力度更强但本轮主流大厂锰硅钢招量价齐跌成材表需持续恢复黑色系需求端强预期落地为强现实的可能性增加从1月的PMI来看下游逐步进入被动去库阶段终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升铁合金价格有望跟随成材阶段性走强从能耗双控目标提出后硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续300000200000100000201700020182019-1000001222324252627282921021121222020-2000002021-3000002022-4000002023-500000-600000图17锰硅硅铁主力合约价差走势请务必阅读最后重要事项第11页联系我们请务必阅读最后重要事项第12页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第13页