【行情复盘】
　　本周，美豆主力03合约于1550美分/蒲走低，周五收于1527美分/蒲，周跌16.25美分/蒲，跌幅1.05%。M2305合约周五午后收于3828元/吨，周下跌25元/吨，周跌幅0.65%。
　　本周国内沿海豆粕现货报价下跌。南通4460元/吨跌90，天津4480元/吨跌60，日照4480元/吨跌70，防城4480元/吨跌70，湛江4450元/吨跌100。
　　【重要资讯】
　　美国全国油籽加工商协会(NOPA)计周三公布的压榨数据显示，1月份NOPA会员企业共加工1.7907亿蒲大豆，比12月份的1.7750亿蒲提高0.8%，但是比2022年1月份的1.8216亿蒲降低1.8%；【利空】
　　咨询机构Safras & Mercado发布的调查结果显示，根据货轮排队的情况，2023年2月份巴西大豆出口量将达到1023.4万吨，这将远高于1月份的出口量913,676吨，也高于去年2月份的913.1万吨；【利空】
　　截至2023年2月9日的一周，美国对中国(大陆地区)装运998,660吨大豆，前一周装运1,158,813吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的64.2%，上周是63.3%，两周前是76.0%；【中性】
　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为3800万吨，低于之前预测的4100万吨，比最初的产量预测低了20.8%，比2021/22年度的4330万吨减少12.2%；【利多】
　　据Mysteel调研数据显示：截至2月13日当周，全国港口大豆库存为548.12万吨，较前一周减少81.97万吨，减幅14.96%，同比去年增加91.81万吨，增幅20.12%。【利空】
　　【交易策略】
　　豆粕观点维持不变，上方空间有限，考虑反弹空沽空为主。美豆压榨不及预期叠加巴西加速出口使得美豆价格承压，带动豆粕走低。阿根廷大豆减产较为严重，核心产区损失多达四成，使得美豆走势坚挺。美豆预计围绕1500-1550区间震荡。下跌风险在于南美大豆主产区超预期降雨改善作物优良率。由于美豆单产下调叠加其国内大豆需求较好，并下调了年度出口量，且巴西大豆需求旺盛，根据排船及发船情况来看，预计2023年1-3月月均到港量为650万吨低于去年同期的676万吨，因而国内有可能再次出现大豆阶段性供应偏紧的情况。国内豆粕价格预计仍将易涨难跌，但上方空间也不大，预计在3900-4000元/吨承压。随着巴西大豆的丰产，预计3月后美豆及豆粕会启动流畅下跌行情。考虑逐步轻仓试空操作，反弹可考虑买入看跌期权。
　　

研究报告全文：豆粕期货周报BeansmealfuturesWeeklyReport摘要行情复盘本周美豆主力03合约于1550美分蒲走低周五收于1527美分蒲周跌1625美分蒲跌幅105M2305合约周五午后收于3828元吨周下跌25元吨周跌幅065作者饲料养殖研究中心王亮亮本周国内沿海豆粕现货报价下跌南通4460元吨跌90天津4480元吨跌60日照4480元吨跌70防城4480元吨跌70湛江4450元吨跌100执业编号Z0017427投资咨询重要资讯联系方式010-68578697美国全国油籽加工商协会NOPA计周三公布的压榨数据显示1月份NOPA会员企业共加工17907亿蒲大豆比12月份的17750亿蒲提高08但是比2022年1月份的18216wangliangliang3foundersccom亿蒲降低18利空咨询机构SafrasMercado发布的调查结果显示根据货轮排队的情况2023年2月投资咨询业务资格京证监许可201275号份巴西大豆出口量将达到10234万吨这将远高于1月份的出口量913676吨也高于去年2月份的9131万吨利空成文时间2023年2月19日星期日截至2023年2月9日的一周美国对中国大陆地区装运998660吨大豆前一周装运1158813吨大豆当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的642上周是633两周前是760中性布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE称202223年度阿根廷大豆产量预计为3800万吨低于之前预测的4100万吨比最初的产量预测低了208比202122年度的4330万吨减少122利多据Mysteel调研数据显示截至2月13日当周全国港口大豆库存为54812万吨较前一周减少8197万吨减幅1496同比去年增加9181万吨增幅2012利空交易策略豆粕观点维持不变上方空间有限考虑反弹空沽空为主美豆压榨不及预期叠加巴西加速出口使得美豆价格承压带动豆粕走低阿根廷大豆减产较为严重核心产区损失多达四成使得美豆走势坚挺美豆预计围绕1500-1550区间震荡下跌风险在于南美大豆主产区超预期降雨改善作物优良率由于美豆单产下调叠加其国内大豆需求较好并下调了年度出口量且巴西大豆需求旺盛根据排船及发船情况来看预计2023年1-3月月均到港量为650万吨低于去年同期的676万吨因而国内有可能再次出现大豆阶段性供应偏紧的情况国内豆粕价格预计仍将易涨难跌但上方空间也不大预计在3900-4000元吨承压随着巴西大豆的丰产预计3月后美豆及连粕会启动流畅下跌行情考虑逐步轻仓试空操作反弹可考虑买入看跌期权更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一行情回顾一期货行情回顾图1CBOT大豆期货价格日K线图图2豆粕05合约期货价格日K线图资料来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第2页表1豆类市场相关价格走势周度变化国内期价2023-02-10至2023-02-17品种合约收盘价涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化豆一主连5614300541648152301豆二主连4651-168-3494028314250240136965014174132494豆粕23053828-25-06513428104296822093843-2-0053694966514024018688224265963341豆油23058888284330467277455302209873224028378828776523053172-9-02850467320653菜粕22093152-12-03871981455624019941205211590-322菜油230510018277284241317-166222209100712462503237720602401792019825621129棕榈油2305818634644148939519197220980442923774965511154资料来源wind方正中期研究院整理二现货与基差行情回顾表2豆类市场现货价格及基差走势周度变化盘面基差走势2023-02-10至2023-02-17现货价涨跌1月盘面基差涨跌近7日涨跌5月盘面基差涨跌近7日涨跌9月盘面基差涨跌近7日涨跌南通4460-90764-95-95632-65-65617-88-88天津4480-60784-65-65652-35-35637-58-58日照4480-70784-75-75652-45-45637-68-68豆粕宁波4460-90764-95-95632-65-65617-88-88防城4480-70784-75-75652-45-45637-68-68湛江4450-100754-105-105622-75-75607-98-98资料来源wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页国内豆粕现货价格元吨6000550050004500400035003000250020002020-06-012020-11-012020-12-012021-02-012021-06-012021-09-012021-12-012022-02-012022-06-012022-07-012022-09-012022-12-012023-02-012020-05-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012021-01-012021-03-012021-04-012021-05-012021-07-012021-08-012021-10-012021-11-012022-01-012022-03-012022-04-012022-05-012022-08-012022-10-012022-11-012023-01-01天津日照宁波防城湛江5月盘面基差-南通25002000150010005000-5005月21日6月21日7月21日8月21日9月21日10月21日11月21日12月21日1月21日2月21日3月21日4月21日M1805M1905M2005M2105M2205M2305资料来源wind方正中期研究院整理三豆菜粕现货价差相关品种价差2023-02-10至2023-02-17品种地区合约价差涨跌上月同期价差去年同期价差近7日走势研判豆粕-菜粕南通1090-1001100700维持高位现货价差1月81431010397-豆粕-菜粕5月656-16650287高位震荡盘面价差9月69110654428-资料来源wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页豆菜粕现货价差-江苏南通元吨5月合约豆菜粕价差元吨180080016007001400600120050040010003008002006001004000200-1000-200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14689278815522212271730251529192111231529271021252219132411221916142830月月月月月月月月月月月月月13579月月月月月月月月月月月月92364月月月月月月月月月月月月月月月月月12569123478667891011134781210111210111212112016年2017年2018年2019年C1905C2005C2105C220523052020年2021年2022年2023年资料来源wind方正中期研究院整理四豆类油粕比豆类油粕比2023-02-10至2023-02-17品种地区合约油粕比涨跌上月同期油粕比去年同期油粕比近7日走势研判豆油豆粕南通215008209258震荡现货比值1月235006225269震荡豆油豆粕5月232009221263震荡盘面比值9月227006220261震荡现货豆类油粕比-江苏南通盘面豆类油粕比-05合约353329312729252725232321211919171715日日日日日日日日日日日日日日日日日日18946215221227172919302515211123月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日17935月月月月月月月月月月月月55281256789341219192216303013271125101112月月月月2341月月月月月月月月月月2344年年年年1111112122016201720182019102020年2021年2022年2023年180519052005210522052305请务必阅读最后重要事项第5页二国外市场分析一大豆进口升贴水进口大豆完税价更新日期2023219CBOT大豆收盘到岸升贴水CNF价格到岸完税成本到岸完税成本连豆油开盘价连粕开盘价榨利关税3榨利关税大豆船期汇率出油率出粕率大豆船期价美分蒲美元吨关税3元吨关税305元吨元吨元吨元吨3053月H152650225356436968451504676636749875800-382200--39727-1718003月4月K152125230356435968306503557635332860000-383300--40696-1724714月美湾港口10月X138375308476217767549481539607435856400-369800--29990-15588610月11月X138375290476151667445475805600170856400-369800--24256-14862111月3月H152650240206491468451508868642060875800-382200--53983-1871763月美西港口10月X138375298036179467549478633603752856400-369800--36892-16201310月CBOT大豆收盘连粕开盘榨利到岸升贴水CNF价格连豆油开盘价大豆船期价汇率到岸完税成本出油率价元出粕率关税大豆船期美分蒲美元吨元吨美分蒲式耳吨33月H152650135146105468451479201875800-382200--77883月4月K152125133426079868306476242860000-383300--70824月5月K152125135426087168199476075860000-383300--69145月巴西港口6月N151300162426156068046480292860000-383300--111326月7月N151300180426222167921484472860000-383300--153117月8月N151300200426295667797489199860000-383300--200388月阿根廷港口5月N151300200306295268199492008860000-383300--413945月大豆离岸升贴水美分蒲500450400350300250200150100500进口大豆墨西哥湾升贴水进口大豆美国西岸升贴水进口大豆南美港口升贴水请务必阅读最后重要事项第6页大豆到港量及预估值万吨201718年度1819年度1920年度2021年度2122年度2223年度9月81180182097968877210月58669261886951141411月86853882895985773512月95557295475288710561月8487388017848858202月5424465505565095503月5664924287776356504月6927646717458089605月9697369389619676月870651111610728257月80186410098677888月915948960949717二大豆出口进口情况美国农业部周度出口销售报告显示截至2023年2月9日当周美国对中国大陆地区的大豆净销售量约为473万吨其中284万吨202223年度交货189万吨在202324年度交货咨询机构SafrasMercado发布的调查结果显示根据货轮排队的情况2023年2月份巴西大豆出口量将达到10234万吨这将远高于1月份的出口量913676吨也高于去年2月份的9131万吨巴西全国谷物出口商协会ANEC1月31日估计巴西将在1月份出口1222万吨大豆低于前一周预测的1356万吨也低于去年12月份的出口量1513万吨以及2022年1月份的228万吨2022年1至12月份巴西大豆出口量达到7780万吨低于2021年创纪录的8660万吨因为巴西南方地区的大豆产量下降据海关总署公布数据显示中国12月大豆进口1056万吨环比增加321万吨增幅44同比增加169万吨增幅19此为2021年6月以来的最高月度进口量因买家为缓解供应紧张而买入2022年1至12月大豆进口9109万吨同比减少544万吨减幅562022年大豆进口量连续第二年下降因全球价格上涨和物流问题请务必阅读最后重要事项第7页三美豆压榨情况美国全国油籽加工商协会NOPA计周三公布的压榨数据显示1月份NOPA会员企业共加工17907亿蒲大豆比12月份的17750亿蒲提高08但是比2022年1月份的18216亿蒲降低18报告出台前分析师预计1月份NOPA大豆压榨量为181656亿蒲预测区间从17698亿蒲到18700亿蒲中值为180亿蒲NOPA数据显示1月份美国中西部东部东南部和西南部的压榨量与上月基本持平甚至更高但是北部平原和中西部地区包括压榨量最大的衣阿华州的压榨量下降美国农业部在2月份供需报告里预测202223年度9月至8月美国大豆压榨量为2230亿蒲低于1月预测的2245亿蒲高于上年的2204亿蒲四南美天气及播种情况请务必阅读最后重要事项第8页阿根廷大豆主产区依旧表现为干旱少雨情况并且阿根廷国家气象局SMN最新预测显示本周末阿根廷中部大部地区将出现霜冻甚至降雪这对于大豆生长而言将产生更加不利的影响请务必阅读最后重要事项第9页五2月USDA供需报告USDA2月报告北京时间9日凌晨全球新作大豆供需平衡表百万吨202223Proj报告期期初库存产量进口量压榨消费量国内总消费出口量期末库存1月9822388011643232732379491675310352全球2月9883383011640732393764116747102031月66813676868322323226319167437219全球不含中国2月6743362686807229926111167376971月7471163804161164375416572美国2月747116380416069639754166131月90752716316391266223151211337978全球不含美国2月913626663163672632131244113319591月5092108577943310536104735739主要出口国2月509420637029358104611047354931月2394555384525572345阿根廷2月239416253734455422241月2681153075525561913346巴西2月2682153075527556359232221月0181000137539358046巴拉圭2月0210001345363630281月34262375130031238153140373453主要进口国2月34223711295312251518403735231月314203396951163013133中国2月3142033969411530132331月1552471441491648025169欧盟2月155247139146516230251441月07505988485102002092东南亚2月069059884851020020861月0302364655660033墨西哥2月0301964656550034全球旧作大豆供需平衡表百万吨202122Est报告期期初库存产量进口量压榨消费量国内总消费出口量期末库存全球2月9975358157083128936211153899883全球不含中国2月6861341665512253925451153796743美国2月69912153043599862775872747全球不含美国2月92762364715665252912993495179136主要出口国2月5494180674439131018487265094阿根廷2月250643938438834604286239巴西2月2941295054502553579122682巴拉圭2月0454200421522322702主要进口国2月34562016123781162814388042342中国2月31151649157875107601314欧盟2月15627114551541697029155东南亚2月12053826445927002069墨西哥2月04602959663564003请务必阅读最后重要事项第10页三国内市场分析一国内大豆豆粕供应情况国内豆类基本面情况万吨6周5周变化值去年同期5年同期均值近四周均值年内均值港口大豆库存54816301-8204563567549635273主要油厂豆粕库存605440165328572516518主要油厂豆油库存799791098191052828817主要油厂开机率64639425222941544774718主要油厂压榨量1922117375065811621362714243资料来源Mysteel方正中期研究院每周一更新大豆港口库存万吨沿海油厂开机率12000090008000100000700080000600050006000040004000030002000200001000000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周3715935719111519232731353941434549131721252933374751131517232527333543451119212931373941474951201520162017201820192015201620172018201920202021202220232020202120222023油厂豆粕库存万吨主要油厂豆油库存万吨16000180001400016000120001400010000120008000100008000600060004000400020002000000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1735913171923252935414547511115212731333739434913579131517192131333537394151112325272943454749201520162017201820192015201620172018201920202021202220232020202120222023请务必阅读最后重要事项第11页二大豆压榨及豆粕成本情况大豆压榨及豆粕成本情况元吨国产大豆压榨利润日期2023-02-162023-02-17变化黑龙江153028001270辽宁-16540-152701270天津-54980-521002880山东-79370-781001270进口大豆压榨利润日期2023-02-162023-02-17变化江苏张家港154029901450辽宁大连431057601450天津-20509903040山东青岛-4609901450江苏南京154029901450广东湛江3544991450广西防城3544991450豆粕成本大豆压榨利润为0时日期2023-02-162023-02-17变化江苏张家港4480634442393824辽宁大连4505794467553824天津4505794467553824山东青岛4505794467553824广东东莞4455474417233824广西防城4455474417233824三饲料终端需求据中国饲料工业协会统计数据显示2022年全国工业饲料总产量302234万吨比上年增长30其中配合饲料产量280212万吨增长37浓缩饲料产量14262万吨下降81添加剂预混合饲料产量6522万吨下降16分品种看猪饲料产量135975万吨增长40蛋禽饲料产量32109万吨下降06肉禽饲料产量89254万吨增长02反刍动物饲料产量16168万吨增长92水产饲料产量25257万吨增长102宠物饲料产量1237万吨增长95其他饲料产量2233万吨下降72从销售方式看散装饲料总量107031万吨比上年增长185占配合饲料总产量的382提高48个百分点请务必阅读最后重要事项第12页四豆粕期权与操作策略考虑买入看跌期权请务必阅读最后重要事项第13页联系我们请务必阅读最后重要事项第14页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第15页