摘要：
　　【行情复盘】
　　本周沪锌震荡偏弱，截至周五收盘，ZN2303收于22865元/吨，周跌幅1.61%。现货方面，截至本周五，上海有色网#0锌锭平均价22970元/吨，较2月10日跌220元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、政策：由于澳洲Dugald River矿山发生事故，两名经公司承包商Barminco聘用人士于2月15日上午8时55分（昆士兰时间）据报失踪。公司已启动矿山的紧急队伍，并正在协助Barminco，紧急服务及昆士兰矿务督察。救援工作目前正在进行。公司的首要任务仍为全体员工和承包商的健康及安全。矿山已暂停运营。
　　2、供应：外电2月13日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2022年前11个月，全球精炼锌产量为12,660,485吨，表观消费量为12,446,016吨，全球精炼锌市场供应过剩214,469吨。2021年前11个月全球精炼锌市场供应短缺129,378吨，全年供应短缺94,883吨。2022年11月全球精炼锌产量为1,181,562吨，表观消费量为1,221,658吨。
　　3、需求：2月17日，中汽协发布2023年1月商用车产销情况简析。2023年1月，商用车产销分别完成19.7万辆和18万辆，环比分别下降23.9%和38.1%，同比分别下降43.1%和47.7%。
　　4、库存：锌期货本周库存121413吨，较上周增加15744吨；据SMM调研，截至本周五(2月17日)，SMM七地锌库存总量为18.45万吨，较上周五(2月10日)减少0.1万吨，较本周一(2月13日)减少0.33万吨，国内库存录减。
　　【操作建议】
　　近期公布的美国1月非农就业、通胀和零售销售数据均超出预期，通胀螺旋仍难以消解，表明美国过热的经济仍需要进一步紧缩来降温，未来需警惕市场再度交易衰退的可能性。而国内仍处于复苏态势，二月中旬后下游镀锌、氧化锌、合金均有明显改善，市场目前也对未来基建发力存在良好预期。从技术面来看锌价前期的大幅回调也触及震荡区间下沿，短期破位下行的风险不大。而澳洲Dugald River矿山发生事故可能会带来一定的供应扰动预期，同时俄乌地缘局势方面可能存在一些异动，多空交织下短期锌价极易反复，期权买入波动率策略继续持有。
　　

研究报告全文：锌期货期权周报ZincFuturesWeeklyReport摘要行情复盘本周沪锌震荡偏弱截至周五收盘ZN2303收于22865元吨周跌幅161作者有色与新能源金属研究中心尹心现货方面截至本周五上海有色网0锌锭平均价22970元吨较2月10日跌220元吨执业编号F03088994执业资格重要资讯1政策由于澳洲DugaldRiver矿山发生事故两名经公司承包商BarmincoZ0016663投资咨询聘用人士于2月15日上午8时55分昆士兰时间据报失踪公司已启联系方式yinxinfoundersccom动矿山的紧急队伍并正在协助Barminco紧急服务及昆士兰矿务督察救援工作目前正在进行公司的首要任务仍为全体员工和承包商的健康及投资咨询业务资格京证监许可201275号安全矿山已暂停运营2供应外电2月13日消息世界金属统计局WBMS公布的最新报告显成文时间2023年2月18日星期六示2022年前11个月全球精炼锌产量为12660485吨表观消费量为12446016吨全球精炼锌市场供应过剩214469吨2021年前11个月全球精炼锌市场供应短缺129378吨全年供应短缺94883吨2022年11月全球精炼锌产量为1181562吨表观消费量为1221658吨3需求2月17日中汽协发布2023年1月商用车产销情况简析2023年1月商用车产销分别完成197万辆和18万辆环比分别下降239和381同比分别下降431和4774库存锌期货本周库存121413吨较上周增加15744吨据SMM调研截至本周五2月17日SMM七地锌库存总量为1845万吨较上周五2月10日减少01万吨较本周一2月13日减少033万吨国内库存录减操作建议近期公布的美国1月非农就业通胀和零售销售数据均超出预期通胀螺旋仍难以消解表明美国过热的经济仍需要进一步紧缩来降温未来需警惕市场再度交易衰退的可能性而国内仍处于复苏态势二月中旬后下游镀锌氧化锌合金均有明显改善市场目前也对未来基建发力存在良好预期从技术面来看锌价前期的大幅回调也触及震荡区间下沿短期破位下行的风险不大而澳洲DugaldRiver矿山发生事故可能会带来一定的供更多精彩内容请关注方正中期官方微信应扰动预期同时俄乌地缘局势方面可能存在一些异动多空交织下短期锌价极易反复期权买入波动率策略继续持有请务必阅读最后重要事项第1页目录一内外盘价格3三锌精矿加工费4四库存情况4五下游市场情况5六现货与升贴水6七沪伦比值7八套利分析7九期权成交情况及策略8十LME持仓分析9十一价格预测10十二宏观信息与行业信息11请务必阅读最后重要事项第2页一内外盘价格LME3数据来源Wind方正中期研究院本周沪锌震荡偏弱截至周五收盘ZN2303收于22865元吨周跌幅161现货方面截至本周五上海有色网0锌锭平均价22970元吨较2月10日跌220元吨二WBMS全球锌市供需平衡表世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2022年12月全球锌板产量为12111万吨消费量为12412万吨2022年全球锌板产量为138647万吨消费量为136622万吨全球锌市场供应过剩2025万吨2022年12月全球锌矿产量为11072万吨2022年总产量为131519万吨数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页三锌精矿加工费本周国内锌矿加工费环比不变进口锌矿加工费环比下调10美元干吨导致本周进口锌矿加工费下调的主要原因为近期锌比价下行部分持货商出货意愿降低为了不亏钱故下调美金报价且部分持货商港口自提价下调至56005700元吨附近但目前成交情况较为一般近期市场内外比价小幅反弹关注市场出货情况另目前港口库存多数以有货权TC元吨数据来源Wind方正中期研究院四库存情况截至2月17日LME锌库存29850吨周环比增3600吨上期所锌期货本周库存121413吨较上周增加15744吨据SMM调研截至本周五2月17日SMM七地锌库存总量为1845万吨较上周五2月10日减少01万吨较本周一2月13日减少033万吨国内库存录减请务必阅读最后重要事项第4页LME数据来源Wind方正中期研究院五下游市场情况据百川盈孚镀锌本周镀锌板卷价格较上周呈上行走势截至今日全国101250C镀锌的市场均价为4708元吨对比涨幅为013本周前期成本调价力度较小期货震荡下行成交表现较为清淡商家以出货变现为主价格弱势整理周后期由于钢厂挺价强劲原料支撑作用明显外加有需求转好表现市场有明显回暖现象交易面逐渐转好成本和需求同时带动价格反弹探涨锌合金本周锌合金产量增加节后各地合金企业复工状况良好开工率呈不断上行趋势整体生产积极性有较大改善企业利润较为可观加之受宏观影响锌价不断承压消费出现回暖供应增长得到有力驱动氧化锌本周氧化锌市场成交较上周继续走高本周氧化锌行业开工呈现明显的提升场内虽有企业暂无复工复产但整体上供应仍然呈现增加的趋势本虽然下游目前采购意愿一般但随着轮胎销售市场逐步回暖企业的生产预期或偏强届时对于氧化锌的需求可能继续增加氧化锌厂家生产积极性较高随着原料价格的接连走低下游对氧化锌的询价意愿明显增强商家仍然执行择低刚需采购低价促进市场成交总之周内场内氧化锌交投气氛继续走高请务必阅读最后重要事项第5页05mm05mm05mm数据来源wind方正中期研究院六现货与升贴水据百川盈孚升贴水来看截止到2月16日上海市场双燕品牌对2303合约升水60元吨周初对2303合约升水50元吨扩大10元吨普通品牌锌锭对2303合约升水20元吨较周初没有变化宁波市场铁峰品牌对2303合约升水20元吨较周初扩大30元吨广东市场麒麟蒙自品牌对2302合约贴水50元吨较周初扩大20元吨天津市场红烨百灵品牌对2303合约贴水20元吨紫金品牌对2303合约升水10元吨较周初扩大30元吨01LME数据来源iFind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页七沪伦比值本周比价宽幅震荡截至周五反弹至753附近进口亏损在2200元吨附近随着国内开启复工复产加之海外能源价格持续下行令复产预期开始升温比价较1月低位有所反弹不过目前全球锌消费进入衰退周期但冶炼方面海外仍然受限国内受冶炼费刺激持续放量预期未来比价仍将继续下探数据来源Wind方正中期研究院八套利分析跨品种套利方面本周沪铜锌再度反弹截至周五至299附近目前铜锌比已经突破长短期震荡区间的上沿短期面临回调风险追高需谨慎请务必阅读最后重要事项第7页数据来源iFind方正中期研究院九期权成交情况及策略近期公布的美国1月非农就业通胀和零售销售数据均超出预期通胀螺旋仍难以消解表明美国过热的经济仍需要进一步紧缩来降温未来需警惕市场再度交易衰退的可能性从基本面来看2月份市场仍供需两淡上下游均未完全复工据草根调研目前基建相关项目恢复尚可但地产开工仍较为低迷从库存端来看国内进入累库季节累库程度较往年并无太大差别但海外市场仍处于历史低位虽然美国1月CPI靴子落地但俄乌地缘局势方面可能存在一些异动不确定性仍存之下短期建议观望期权买入波动率策略继续持有本周沪锌期权成交量PCR持仓量PCR在震荡下行其中成交量PCR20日均线低于历史平均表明随着锌价逐步回调到压力位继续看空的力量有所减弱请务必阅读最后重要事项第8页数据来源Wind方正中期研究院十LME持仓分析截至2023年2月10日LME投资公司和信贷机构净多持仓12170手较上周增3303手投资基金净多持仓25987手较上周减6211手商业企业净多持仓-43830手较上周增4558手其他金融机构净多持仓6187手较上周减709手市场关注的聪明钱投资基金的净多持仓开始高位回落表明投机资金看多情绪正在降温请务必阅读最后重要事项第9页数据来源iFind方正中期研究院十一价格预测数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第10页十二宏观信息与行业信息1政策由于澳洲DugaldRiver矿山发生事故两名经公司承包商Barminco聘用人士于2月15日上午8时55分昆士兰时间据报失踪公司已启动矿山的紧急队伍并正在协助Barminco紧急服务及昆士兰矿务督察救援工作目前正在进行公司的首要任务仍为全体员工和承包商的健康及安全矿山已暂停运营2供应外电2月13日消息世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2022年前11个月全球精炼锌产量为12660485吨表观消费量为12446016吨全球精炼锌市场供应过剩214469吨2021年前11个月全球精炼锌市场供应短缺129378吨全年供应短缺94883吨2022年11月全球精炼锌产量为1181562吨表观消费量为1221658吨3需求2月17日中汽协发布2023年1月商用车产销情况简析2023年1月商用车产销分别完成197万辆和18万辆环比分别下降239和381同比分别下降431和4774库存锌期货本周库存121413吨较上周增加15744吨据SMM调研截至本周五2月17日SMM七地锌库存总量为1845万吨较上周五2月10日减少01万吨较本周一2月13日减少033万吨国内库存录减请务必阅读最后重要事项第11页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区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