摘要：
　　【行情复盘】
　　本周镍价波动反复，最高216180，收于203100，跌7.07%。不锈钢本周整理走势。最高涨至16720，最终收于16540，跌0.48%。
　　【重要资讯】
　　LME首次发布按产地划分的金属库存月度报告及俄罗斯金属相关信息更新，下次报告于3月10日公布。2022年10月28日俄镍比例曾一度降至0.5%，在“征询结果”发布后逐渐恢复，截至2023年1月31日俄镍比例回到15.8%。俄镍占比历史最高曾达到64.8%，发生在2013年1月。
　　外电2月15日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2022年12月全球精炼镍产量为26.07万吨，消费量为26.71万吨，全球精炼镍市场供应短缺0.64万吨。2022年全球精炼镍总产量为299.97万吨，消费量为306.02万吨，全球精炼镍市场供应短缺6.05万吨。2022年12月全球镍矿产量为27.69万吨，2022年全年产量为322.48万吨。
　　据Mysteel调研统计，本期（2023.2.9-2023.2.15）印尼镍铁发往中国发货11.81万吨，环比增加29.42%；到中国主要港口5.59万吨，环比减少54.25%。目前印尼主要港口共计9条镍铁船装货/等待装货，较上期环比减少18.18%。
　　【交易策略】
　　美国CPI、PPI、零售数据等超预期，就业情况保持良好，美联储对于加息表态偏鹰，美国在较长时间维持较高利率的可能性增加，而降息预期降温，美元指数偏强运行。托克遭遇贸易欺诈带来的提振短期反映后获利了结出现，镍震荡回落。从供给来看，电解镍产量中期预期增加，2月供应预期进一步增加。进口窗口偶尔打开，进口流入，现货升水震荡回落，下游逢低采购略有发生。镍生铁虽有矿石价格坚挺支撑，但下游需求偏弱价格有所松动。需求端来看，合金备货逢低有所发生。不锈钢库存压力依然较强，需求偏弱，价格阴跌。硫酸镍近期价格偏强，硫酸镍供应收紧，预期2月供应显著改善。库存来看，LME震荡下滑，而国内期镍本周较此前显著回升，盘面表现承压。镍供需趋弱带来压力，下游有待需求改善，预期会在19.5-22.5万元之间震荡波动。后续关注进口窗口及国内库存改善情况。
　　不锈钢期货反复整理。不锈钢2月产量预期回升，但利润不佳或令部分减产出现。不锈钢社会库存及期货库存压力较大，仍待需求进一步修复好转。不锈钢原料端坚挺，土耳其地震存在影响铬矿出口节奏可能，铬价坚挺，而镍生铁在镍矿石持坚下延续偏强，成本支撑仍存。不锈钢价格近期或延续在16200-17500之间的震荡走势。不锈钢相对镍波动走强。近期不锈钢单边偏弱走势有待需求提振和库存消化

研究报告全文：镍及不锈钢周报NickelandStainlessSteelWeeklyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号本周镍价波动反复最高216180收于203100跌707不锈作者有色与新能源金属研究中心杨莉娜钢本周整理走势最高涨至16720最终收于16540跌048重要资讯执业编号F0230456从业Z0002618投资咨询LME首次发布按产地划分的金属库存月度报告及俄罗斯金属相关信息更新下次报告于3月10日公布2022年10月28日俄镍比例联系方式010-68573781曾一度降至05在征询结果发布后逐渐恢复截至2023年1月31日俄镍比例回到158俄镍占比历史最高曾达到648发生yanglina1foundersccom在2013年1月成文时间2023年2月19日星期日外电2月15日消息世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2022年12月全球精炼镍产量为2607万吨消费量为2671万吨全球精炼镍市场供应短缺064万吨2022年全球精炼镍总产量为29997万吨消费量为30602万吨全球精炼镍市场供应短缺605万吨2022年12月全球镍矿产量为2769万吨2022年全年产量为32248万吨据Mysteel调研统计本期202329-2023215印尼镍铁发往中国发货1181万吨环比增加2942到中国主要港口559万吨环比减少5425目前印尼主要港口共计9条镍铁船装货等待装货较上期环比减少1818交易策略美国CPIPPI零售数据等超预期就业情况保持良好美联储对于加息表态偏鹰美国在较长时间维持较高利率的可能性增加而降息预期降温美元指数偏强运行托克遭遇贸易欺诈带来的提振短期反映后获利了结出现镍震荡回落从供给来看电解镍产量中期预期增加2月供应预期进一步增加进口窗口偶尔打开进口流入现货升水震荡回落下游逢低采购略有发生镍生铁虽有矿石价格坚挺支撑但下游需求偏弱价格有所松动需求端来看合金备货逢低有所发生不锈钢库存压力依然较强需求偏弱价格阴跌硫酸镍近期价格偏强硫酸镍供应收紧预期2月供应显著改善库存来看LME震荡下滑而国内期镍本周较此前显著回升盘面表现承压镍供需趋弱带来压力下游有待需求改善预期会在195-225更多精彩内容请关注方正中期官方微信万元之间震荡波动后续关注进口窗口及国内库存改善情况不锈钢期货反复整理不锈钢2月产量预期回升但利润不佳或令部分减产出现不锈钢社会库存及期货库存压力较大仍待需求进一步修复好转不锈钢原料端坚挺土耳其地震存在影响铬矿出口节奏可能铬价坚挺而镍生铁在镍矿石持坚下延续偏强成本支撑仍请务必阅读最后重要事项存不锈钢价格近期或延续在16200-17500之间的震荡走势不锈钢第1页相对镍波动走强近期不锈钢单边偏弱走势有待需求提振和库存消化目录一本周镍及不锈钢期市回顾2023年2月10日-2023年2月17日3二镍及不锈钢基础图表4三镍及不锈钢仓单变化7四镍及不锈钢重要价差或比价分析8五LME持仓分析10六镍及不锈钢技术分析11七宏观信息12八基本面信息13附录相关证券15请务必阅读最后重要事项第2页一本周镍及不锈钢期市回顾2023年2月10日-2023年2月17日表1-1国内外镍及不锈钢市场一周变化日期收盘价最高价最低价成交量涨跌幅持仓量持仓量变化LMENI20232172563027375255608970-6630-74520232102745029225267409509-355745109SHFENI2023217203100216180202410527599-70759047-158152023210218560220170206990585307-14474862-4434SHFESS2023217165401672016420320520-04856232-174532023210166201698516305398194-171736855874来源WindiFind方正中期研究院整理5200030000047000250000420003700020000032000270001500002200017000100000120007000500002019-04-302019-06-302019-08-312019-10-312019-12-312020-02-292020-04-302020-06-302020-08-312020-10-312020-12-312021-02-282021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-312022-10-312022-12-31LME镍价美元吨SHFE镍主力右轴元吨图1-1沪镍期货剧烈波动来源WindiFind方正中期研究院整理2300000220000021000002000000190000018000001700000160000015000001400000图1-2不锈钢期货走势弱于镍来源WindiFind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页二镍及不锈钢基础图表2500008000020000060000400001500002000010000000050000-200000-400002021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062021-03-252021-04-252021-05-252021-06-252021-07-252021-08-252021-09-252021-10-252021-11-252021-12-252022-01-252022-02-252022-03-252022-04-252022-05-252022-06-252022-07-252022-08-252022-09-252022-10-252022-11-252022-12-252023-01-25伦镍库存上海镍库存LME镍升贴水0-3图2-1LME镍库存及国内沪镍库存低位波动图2-2LME镍0-3贴水来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理图2-3国内电解镍期现货库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页图2-4电解镍升贴水变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理12000018000070000010000016000060000014000080000500000120000100000400000600008000030000040000600002000004000020000100000200000000000002017-10-052018-10-052019-10-052020-10-052021-10-052022-10-05含税价高镍铁7-10内蒙山东FeNi2以下元吨次万吨库存镍矿港口合计10港口含税价高镍铁7-10辽宁含税价高镍铁7-10山东图2-5镍矿库存图2-6镍生铁价格来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理24000006000000022000005000000020000004000000030000000180000020000000160000010000000140000000012000002020-12-252021-01-222021-02-262021-03-262021-04-232021-08-132021-09-102021-10-082021-11-052021-12-032022-03-042022-04-012022-04-292022-05-272022-06-242022-10-212022-11-182022-12-162023-01-132023-02-172020-10-302020-11-272021-05-212021-06-182021-07-162021-12-312022-01-282022-07-222022-08-192022-09-16市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm张浦无锡市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm太钢无锡无锡不锈钢库存总计佛山不锈钢库存总计图2-7两地不锈钢库存回落图2-8无锡304不锈钢价格波动来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页库存不锈钢300系冷轧无锡吨库存不锈钢300系热轧无锡吨库存不锈钢300系冷轧佛山吨库存不锈钢300系热轧佛山吨60000035000050000030000025000040000020000030000015000020000010000010000050000002020-09-182020-11-182021-01-182021-03-182021-05-182021-07-182021-09-182021-11-182022-01-182022-03-182022-05-182022-07-182022-09-182022-11-182023-01-182020-12-182021-02-182021-04-182021-06-182021-08-182021-10-182021-12-182022-02-182022-04-182022-06-182022-08-182022-10-182022-12-182020-10-18图2-8无锡300系冷热轧库存图2-9佛山300系冷热轧库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理图2-10不锈钢期货库存来源Wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页三镍及不锈钢仓单变化来源上海期货交易所请务必阅读最后重要事项第7页四镍及不锈钢重要价差或比价分析8000000600000040000002000000000-2000000-4000000国内现货-期货活跃合约图4-1国内镍基差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍现货价格波动升水自高位回落期货走弱基差收窄100000500000-50000-100000-150000-200000图4-2硫酸镍折镍与电解镍价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍豆溶解制取硫酸镍利润不佳硫酸镍自身基本面略偏紧相对电解镍价差略有收窄请务必阅读最后重要事项第8页200000150000100000500000-500002020-08-132020-09-132020-10-132020-11-132020-12-132021-01-132021-02-132021-03-132021-04-132021-05-132021-06-132021-07-132021-08-132021-09-132021-10-132021-11-132021-12-132022-01-132022-02-132022-03-132022-04-132022-05-132022-06-132022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-132023-01-132023-02-13电解镍与高镍铁价差图4-3电解镍与高镍铁价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理电解镍相对高镍铁价差显著收窄相对经济性较弱1514131211109876镍不锈钢图4-4镍不锈钢来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍相对不锈钢显著走弱因镍价大幅回落请务必阅读最后重要事项第9页五LME持仓分析8000060000006000050000004000040000002000003000000-200002000000-400001000000-60000-80000000LME镍投资公司或信贷机构净持仓LME镍投资基金净持仓LME镍商业企业净持仓LME镍价图5-1LME镍持仓变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理LME镍持仓显示投资基金持续净多正向整理投资公司或信贷机构净持仓净多方向变化不多而商业企业净空略有减持对镍价带动偏中性请务必阅读最后重要事项第10页六镍及不锈钢技术分析图6-1LME镍偏弱波动来源文华财经方正中期研究院整理图6-2沪镍调整回落来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第11页图6-3不锈钢期货震荡整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理七宏观信息美国副国务卿美国及七国集团将对俄实施新一轮制裁欧盟达成共识同意逐步取消对来自中国旅客的疫情限制措施1月房价回暖一线城市新房价格环比转涨二三线降势趋缓财政部部长刘昆更加有力有效实施积极的财政政策促进恢复和扩大消费多渠道增加居民收入国家发改委支持住房改善新能源汽车养老服务教育医疗文化体育服务等消费美国1月PPI全线大幅高于预期环比涨07创去年6月来最大涨幅美国1月零售销售环比增3高于预期为2021年3月以来最大增幅或强化美联储加息决心请务必阅读最后重要事项第12页欧洲央行行长重申3月计划加息50基点拜登政府发布电动车充电设施标准最终规定政府资助的充电器必须美国生产要求开放充电网络为了换取政府补贴特斯拉同意开放全美7500个充电站英国1月CPI环比下降06降幅创2019年1月来最大美国1月CPI连续第七个月降温同比增64增速仍高于预期环比增05为三个月最高增速当地时间2月14日欧洲议会在斯特拉斯堡以340票赞成279票反对和21票弃权通过了2035年欧洲停售燃料发动机车辆议案八基本面信息一镍1外电2月10日消息俄罗斯诺里尔斯克镍公司NORILSKNICKEL周五称预计2023年镍供应过剩120万吨该公司称镍价长期前景正面然短期价格前景仍需谨慎22023年2月印尼镍矿内贸基价环比上涨353据Mysteel调研了解华东某镍铁厂预计近日复产全部2条产线据了解该铁厂1月维持全线停产检修状态如产线全部顺利复产月度镍铁产量将增加约900金属吨4加拿大矿企谢里特Sherritt公布的2022年第四季度业绩报告显示2022年全年Sherritt成品镍产量为161万吨同比高出3主要是由于年内设备可靠性提高以及精炼厂的原料库存减少第四季度成品镍产量041万吨同比减少4主要受到精炼厂混合硫化物原料供应量减少影响请务必阅读最后重要事项第13页5综合外媒报道熟悉内情的美国官员透露除了与欧盟谈判外美国政府正在寻求同日本和英国达成关键矿产贸易协议美国官员表示参与国有资格享受美国通胀削减法案IRAInflationReductionAct第30D节规定的新型电动汽车激励政策二不锈钢12023年2月16日全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存14005万吨周环比上升093其中冷轧不锈钢库存总量8104万吨周环比上升164热轧不锈钢库存总量5901万吨周环比下降003本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存稍有增库主要体现在冷轧资源上一方面钢厂资源仍在不断抵达部分钢厂均有到货另一方面下游需求仍未有明显的恢复仅有阶段性的补库需求整体去库节奏较为缓慢而热轧方面现货价格处于暗跌的状态让利操作下有部分的刚需成交去库亦不明显无锡市场300系库存5335万吨周环比上升011其中300系冷轧周环比下降116300系热轧周环比上升158本周300系冷热轧增减互现冷轧以HWDL资源降量为主热轧以DLDTQS资源增量为主本周华南华东钢厂均有部分资源到货除此之外316L以及耐热钢等小钢种热轧资源消化速度放缓也存在增量周内现货价格随期货下探市场成交偏淡华东钢厂盘价高位代理商资金压力较大多数存在亏损出货冷轧提货明显缩量以现货库存消化为主故呈现冷轧降热轧增的特点2韩国浦项制铁POSCO2号不锈钢冷轧厂已于2022年12月24日重启据悉其冷轧不锈钢产量占POSCO不锈钢冷轧总产量的701月韩国出口的宽度600mm的冷轧卷板量约11万吨环比减少66同比减少639目前该冷轧出口量仍处于低位随着冷轧厂的重启未来冷轧出口量也有望恢复1月韩国出口中国大陆的量大幅下降环比减少062万吨减幅262其中减少的量主要是板坯环比减少058万吨至11万吨减幅34随着韩国浦项制铁轧机陆续恢复运营后至中国代工的量有所下降出口热轧的量有所恢复不过目前仍处于低位据韩国海关数据统计2023年1月韩国不锈钢进请务必阅读最后重要事项第14页口量约94万吨环比减少21同比增加66韩国不锈钢进口减少主要表现在由海外代工的量减少从中国大陆进口的热轧卷板量环比减少1万吨至33万吨减幅24从泰国进口冷轧卷板量环比减少026万吨至033万吨减幅447从印尼进口的热轧卷板量也大幅减少环比减少09万吨至0吨附录相关证券沪镍上下游相关企业证券表现2023年2月17日2023年1月3日代码名称相关行业年度涨跌幅目前价格年初价格000825SZ太钢不锈不锈钢材529458435002615SZ哈尔斯不锈钢真空保温器皿1858785662002685SZ华东重机不锈钢贸易行业594410387002722SZ金轮股份不锈钢装饰板243617361396下游企业002791SZ坚朗五金不锈钢护栏构配件-849922810084603995sh甬金股份不锈钢246435002808600117SH西宁特钢不锈钢-128309313600307SH酒钢宏兴不锈钢060169168600399SHST抚钢不锈钢-28014591501000060SZ中金岭南铝镍锌加工及销售628440414000622SZ恒立实业金属镍1178484433000906SZ浙商中拓镍矿12431022909000975SZ银泰资源镍贸易24511691141002340SZ钴镍钨粉末与硬质合金含钴粉镍粉碳化钨粉末硬质合金碳酸钴钴片等格林美185772758上中游企业300438SZ鹏辉能源镍氢电池-153068788120600478SH科力远镍矿产品3301002970600490SH鹏欣资源镍492320305601168SH西部矿业镍62311081043603799SH华友钴业镍产品65859905620请务必阅读最后重要事项第15页联系我们请务必阅读最后重要事项第16页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第17页