核心观点：
　　疫情方面，美国疫情好转。海外方面，美CPI回落不及预期，美联储官员持续放鹰。国内经济方面，本周地产成交面积同比农历同期下滑6.3%，2月以来汽车销量增速由负转正，需求分化；本周发电耗煤同比农历同期增速回落，钢材产量增速回落，生产偏缓。物价方面，2月以来肉价下降，菜价、果价抬升；煤价下跌，油价、钢价抬升。国内流动性方面，公开市场净投放210亿，长短端利率下行，人民币兑美元汇率贬值，中美利差环比走阔。政策方面，政治局常委会召开，听取新冠疫情防控工作情况汇报。习总书记同伊朗总统举行会谈，中伊发表联合声明。《求是》杂志发表总书记重要文章《当前经济工作的几个重大问题》。
　　一周扫描：
　　疫情跟踪：美国疫情好转。从新增确诊数据来看，美国、日本、韩国等国疫情有所好转，英国、俄罗斯、德国疫情再起；从新增死亡病例数来看，英国、巴西、意大利有所反弹，美国、日本、德国有所好转。
　　海外经济：美CPI回落不及预期，美联储官员持续放鹰。1月美国CPI同比涨幅超预期回落至6.4%，环比涨幅超预期上涨至0.5%，核心CPI同比回落至5.6%，环比上涨0.4%，持平预期和前值；1月美国零售销售环比上涨3%，同比上涨6.4%；1月美国PPI同比涨幅续降至6%，环比上涨0.7%；日本第四季度GDP季调环比折年上涨0.2%，同比涨幅回落至0.6%。美联储官员持续放鹰；多国调整政策利率；日本宣布央行行长提名。
　　国内经济：需求分化，生产偏缓。本周30城商品房成交面积同比农历同期下滑6.3%。2月前12天，乘联会乘用车零售销量同比增速由负转正至46%，批发销量同比增速由负转正至27%。本周沿海8省发电耗煤同比农历同期增速回落，钢材产量增速回落，生产恢复偏缓。
　　国内物价：猪肉价格回落，原油价格上升。2月以来，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别下跌10.8%、上涨3.6%、上涨0.7%。工业生产方面，Brent原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别上涨0.2%、下跌9.8%、上涨0.4%。
　　国内流动性：短端利率下行，人民币贬值。R001和DR001均值分别环比回落27BP、29BP至2%、1.82%；R007和DR007均值分别环比回落6BP、6BP至2.29%、2.05%。1Y、10Y国债分别环比上行2.9BP、下行0.8BP至2.2%、2.89%。央行公开市场净投放210亿。离岸美元兑人民币汇率周均值回升至6.8534，美元指数回升至103.66，中美国债利差倒挂、环比走阔13BP。国债与地方政府债合计净融资1774亿。
　　国内要闻：疫情防控取得决定性胜利。政治局常委会召开，听取新冠疫情防控工作情况汇报。习总书记同伊朗总统举行会谈，中伊发表联合声明。《求是》杂志发表总书记重要文章《当前经济工作的几个重大问题》。央行召开2023年金融市场工作会议。德国总理会见中央外办主任王毅。证监会联合央行发布《重要货币市场基金监管暂行规定》。全面注册制正式落地。
　　风险提示
　　1、政策力度不及预期；2、国内经济恢复不及预期。

研究报告全文：丨证券研究报告丨中国经济丨周报TableTitle美通胀回落放缓国内生产低位震荡报告要点疫情方面美国疫情TableSummary好转海外方面美CPI回落不及预期美联储官员持续放鹰国内经济方面本周地产成交面积同比农历同期下滑632月以来汽车销量增速由负转正需求分化本周发电耗煤同比农历同期增速回落钢材产量增速回落生产偏缓物价方面2月以来肉价下降菜价果价抬升煤价下跌油价钢价抬升国内流动性方面公开市场净投放210亿长短端利率下行人民币兑美元汇率贬值中美利差环比走阔政策方面政治局常委会召开听取新冠疫情防控工作情况汇报分析师及联系人TableAuthor于博宋筱筱刘承昊黄文琛蒋佳榛SACS0490520090001SACS0490520080011请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-02-20cjzqdt11111TableTitle2中国经济丨周报美通胀回落放缓国内生产低位震荡核心观点TableSummary2相关研究疫情方面美国疫情好转海外方面美CPI回落不及预期美联储官员持续放鹰国内经济TableReport美通胀预期反弹俄罗斯宣布减产2023-02-方面本周地产成交面积同比农历同期下滑632月以来汽车销量增速由负转正需求分12化本周发电耗煤同比农历同期增速回落钢材产量增速回落生产偏缓物价方面2月以实体经济洞察2023年第4期让开工强度飞来肉价下降菜价果价抬升煤价下跌油价钢价抬升国内流动性方面公开市场净投一会儿2023-02-11放210亿长短端利率下行人民币兑美元汇率贬值中美利差环比走阔政策方面政治局美联储放缓加息全面注册制将落地2023-02-常委会召开听取新冠疫情防控工作情况汇报习主席同伊朗总统举行会谈中伊发表联合声06明求是杂志发表总书记重要文章当前经济工作的几个重大问题一周扫描疫情跟踪美国疫情好转从新增确诊数据来看美国日本韩国等国疫情有所好转英国俄罗斯德国疫情再起从新增死亡病例数来看英国巴西意大利有所反弹美国日本德国有所好转海外经济美CPI回落不及预期美联储官员持续放鹰1月美国CPI同比涨幅超预期回落至64环比涨幅超预期上涨至05核心CPI同比回落至56环比上涨04持平预期和前值1月美国零售销售环比上涨3同比上涨641月美国PPI同比涨幅续降至6环比上涨07日本第四季度GDP季调环比折年上涨02同比涨幅回落至06美联储官员持续放鹰多国调整政策利率日本宣布央行行长提名国内经济需求分化生产偏缓本周30城商品房成交面积同比农历同期下滑632月前12天乘联会乘用车零售销量同比增速由负转正至46批发销量同比增速由负转正至27本周沿海8省发电耗煤同比农历同期增速回落钢材产量增速回落生产恢复偏缓国内物价猪肉价格回落原油价格上升2月以来食品方面猪价菜价果价较上月均值分别下跌108上涨36上涨07工业生产方面Brent原油动力煤螺纹钢价较上月均值分别上涨02下跌98上涨04国内流动性短端利率下行人民币贬值R001和DR001均值分别环比回落27BP29BP至2182R007和DR007均值分别环比回落6BP6BP至2292051Y10Y国债分别环比上行29BP下行08BP至22289央行公开市场净投放210亿离岸美元兑人民币汇率周均值回升至68534美元指数回升至10366中美国债利差倒挂环比走阔13BP国债与地方政府债合计净融资1774亿国内要闻疫情防控取得决定性胜利政治局常委会召开听取新冠疫情防控工作情况汇报习主席同伊朗总统举行会谈中伊发表联合声明求是杂志发表总书记重要文章当前经济工作的几个重大问题央行召开2023年金融市场工作会议德国总理会见中央外办主任王毅证监会联合央行发布重要货币市场基金监管暂行规定全面注册制正式落地风险提示更多研报请访问1政策力度不及预期2国内经济恢复不及预期长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明中国经济周报目录疫情跟踪美国疫情好转5海外经济美CPI回落不及预期美联储官员放鹰5经济数据美国通胀回落放缓零售销售回落超预期5央行动态美联储官员持续放鹰多国调整政策利率8事件跟踪日本宣布央行行长提名欧盟对俄第十轮制裁9国内经济终端需求分化工业生产偏缓9终端需求走势分化9工业生产低位震荡9国内物价猪肉价格回落原油价格上升10国内流动性短端利率下行人民币贬值11短端利率下行11公开市场净投放210亿13人民币兑美元汇率贬值132月新增专项债预计发行2862亿14国内要闻疫情防控取得决定性胜利15数据日历聚焦2月下旬数据17图表目录图1主要国家新增确诊病例数万例5图2主要国家新增死亡病例数例5图3美国CPI核心CPI当月同比6图4美国CPI核心CPI季调环比6图5美国零售销售额季调环比及同比6图6各分项零售销售额环比6图7美国PPI核心PPI当月同比7图8美国PPI核心PPI当月环比7图9欧元区工业生产指数同比及季调后环比7图10日本GDP当季同比及环比折年率8图11各国央行政策利率变化8图1230大中城市商品房成交面积同比增速9图13乘联会乘用车批发零售同比增速9图14沿海八省电厂周度日均耗煤量及同比农历同期增速10图15历年农历各周Mysteel样本钢厂钢材产量万吨10图16猪肉蔬菜和水果平均批发价元公斤10图17农产品菜篮子产品批发价格200指数10图18国际油价情况美元桶11图19国内钢铁价格情况元吨11请阅读最后评级说明和重要声明318中国经济周报图20国内煤炭价格情况元吨11图21银行间质押式回购加权利率情况BP12图22存款类机构质押式回购加权利率情况BP12图231M3M和6M同业存单发行利率情况12图24半年期国股银票贴现利率情况12图251Y国债国开债中债到期收益率情况BP12图2610Y国债国开债中债到期收益率情况BP12图27公开市场操作亿元13图28CNHCNY即期汇率与美元指数14图2910Y中美国债收益率及利差变动14图30国债与地方政府债周度净融资额亿元14图31地方政府新增专项债周度发行规模亿元14图32国债与地方政府债月度净融资额亿元15图33地方政府新增专项债月度发行规模亿元15表1公开市场操作到期情况亿元13表2未来一周国内外将公布的重要经济数据及市场预期17请阅读最后评级说明和重要声明418中国经济周报疫情跟踪美国疫情好转从新增确诊数据来看美国日本韩国等国疫情有所好转最新一周2月11日-2月17日新增确诊病例数分别为199万例151万例81万例较前一周分别减少109万例83万例14万例英国俄罗斯德国疫情再起最新一周2月11日-2月17日新增确诊病例数分别为48万例9万例95万例较前一周分别增加29万例2万例11万例从新增死亡病例数来看英国巴西意大利有所反弹最新一周2月11日-2月17日新增死亡病例数分别为1349例385例299例较前一周分别增加618例68例20例美国日本德国有所好转最新一周2月11日-2月17日新增死亡病例数分别为2391例1072例526例较前一周分别减少1631例272例109例图1主要国家新增确诊病例数万例图2主要国家新增死亡病例数例200印度日本韩国泰国5000日本韩国泰国德国新加坡马来西亚德国英国法国意大利俄罗斯西班牙法国意大利俄罗斯西班牙4000150美国巴西30001002000501000002023W32023W5-502023W72023W32023W52023W72022W332022W352022W372022W392022W412022W432022W452022W472022W492022W512022W532022W332022W352022W372022W392022W412022W432022W452022W472022W492022W512022W53资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所海外经济美CPI回落不及预期美联储官员放鹰经济数据美国通胀回落放缓零售销售回落超预期北京时间2月14日美国劳工部公布美国1月CPI数据数据显示1月美国CPI同比涨幅超预期回落至64低于前值65高于预期62环比涨幅超预期上涨至05高于预期04和前值011月核心CPI同比回落至56低于前值57高于预期55环比涨幅04持平预期和前值请阅读最后评级说明和重要声明518中国经济周报图3美国CPI核心CPI当月同比图4美国CPI核心CPI季调环比10美国CPI同比美国核心CPI同比15CPI环比美国核心cpi环比98107605540032-0510-10201972020220209202142021112022620231201972020220209202142021112022620231资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所北京时间2月15日美国商务部公布美国1月零售销售数据数据显示1月美国零售销售环比由上个月的-19上涨至3高于预期18创2021年4月来最高同比由上个月的59上涨至64从主要分项来看加油站零售销售大幅上涨至41是美国零售销售额上涨的主要贡献图5美国零售销售额季调环比及同比图6各分项零售销售额环比512602023-012022-1210美国零售销售额季调环比4508美国零售销售额季调同比右轴3406243010220餐汽家电建餐保加服文日杂无-1吧车具子材厅健油装体用货店0饮及电园护站店娱品店铺10-2吧配器艺理乐商-2件场-3-402020720201220215202110202232022820231-4资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所北京时间2月16日美国劳工部公布美国1月PPI数据数据显示1月美国PPI同比涨幅由上个月的65续降至6高于预期54环比涨幅由上个月的-02上涨至07高于预期041月美国核心PPI同比涨幅由上个月的59续降至56环比涨幅由01上涨至06请阅读最后评级说明和重要声明618中国经济周报图7美国PPI核心PPI当月同比图8美国PPI核心PPI当月环比2012美国PPI同比季调美国核心PPI同比季调美国核心PPI环比季调美国PPI环比季调15101086054002-050-10-2-15201812018112019920207202152022320231201812018112019920207202152022320231资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所北京时间2月15日欧盟统计局公布欧元区12月工业生产指数数据显示欧元区12月工业生产指数同比涨幅由上月的28大幅回落至-17低于预期-06环比涨幅由上个月的14回落至-11低于预期的-08图9欧元区工业生产指数同比及季调后环比45欧元区工业生产指数季调环比右欧元区工业生产指数同比540435330225120015-1105-20-3-5-4202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212资料来源Wind长江证券研究所北京时间2月14日日本内阁府公布日本第四季度GDP数据数据显示日本第四季度GDP季调环比折年率为02低于预期05高于前值-03同比由15回落至06请阅读最后评级说明和重要声明718中国经济周报图10日本GDP当季同比及环比折年率33022011000-1-10-2-20-3-4日本GDP不变价同比-30日本GDP不变价环比折年率季调右-5-40121214315616917121932062192212资料来源Wind长江证券研究所央行动态美联储官员持续放鹰多国调整政策利率美联储官员发言偏鹰美国圣路易斯联储主席布拉德重申美联储应尽快加息至5以上的立场美国费城联储主席哈克表示需要维持25个基点的利率上调路径同时认为需要加息至5以上美国达拉斯联储主席洛根预计美联储将逐步加息直至有让人信服的迹象表明通胀下滑认为当前最重大的风险是美联储紧缩力度明显不够美国里士满联储主席巴尔金认为美联储当前至关重要的任务仍是继续加息以确保让通胀率回到2的目标水平欧央行部分官员表态偏鹰欧洲央行行长拉加德表示欧央行有意在3月份加息50个基点欧洲央行执委Panetta表示预感欧洲央行正在进入限制性利率领域小幅加息可以令政策进行更好的调整欧洲央行管委Makhlouf预计央行将在3月份之后继续加息欧洲央行执委Schnabel认为欧洲央行的首要任务是抗击通胀欧洲央行之后将会继续处于加息周期中欧洲央行副行长Guindos则称3月之后加息将取决于数据当前欧洲央行对经济前景的看法更加积极了一些欧洲央行管委Centeno同样表示通胀下降速度快于预期看数据决定3月份之后的利率多国央行调整政策利率菲律宾央行将关键利率从55上调至6印尼央行维持7天期逆回购利率在575不变图11各国央行政策利率变化2022年初至今国家及地区2020年至今走势最新值2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02累计变化bp美国4504750002500507507500750075050025欧元区3003000000050075007505005日本0-0100000000000000英国37540025025002502500505007505005印尼40042500000000250505050250250菲律宾40047500000250250750505007505005俄罗斯-1007501150-3-6-15-150-0500000资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明818中国经济周报事件跟踪日本宣布央行行长提名欧盟对俄第十轮制裁日本宣布央行行长提名北京时间2月14日日本政府提名植田和男担任央行行长接替黑田东彦同时提名内田真一和冰见野良三为副行长欧盟第十轮对俄制裁北京时间2月15日欧盟委员会当天正式提交第十轮对俄制裁措施本轮制裁将涉及金融银行业军民技术出口等同时涉及100余个个人和实体包括俄方军事政治和宣传人员此外欧盟在本轮制裁中首次添加了7个伊朗实体国内经济终端需求分化工业生产偏缓终端需求走势分化地产销量降幅收窄汽车零售增速转正本周2月13日-16日30城商品房成交面积较去年农历同期下滑63其中一线降幅缩窄二线降幅扩大三线增速反弹2月前12天受春节错位影响乘联会乘用车零售销量同比增速由负转正至46批发销量同比增速由负转正至27图1230大中城市商品房成交面积同比增速图13乘联会乘用车批发零售同比增速140201620172018201945202020212022202312030100158060040-15零售销量增速20-300-45批发销量增速周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周54387621123456789111210-60春节当周节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节前第202208212218222228232节后第节后第节后第资料来源Wind长江证券研究所注2021年增速为两年平均增速数据截至资料来源Wind长江证券研究所注2021年增速为两年平均增速2月17日工业生产低位震荡发电耗煤增速回落钢材产量增速回落本周2月13日-2月16日沿海八省电厂发电耗煤单周均值同比农历同期增速回落至75较上周回落81pct本周2月17日当周高炉开工率续升至795电炉开工率续升至551本周2月10日当周Mysteel样本钢厂钢材总产量同比农历同期的增速回落至34其中螺纹钢产量同比农历同期的增速续升至29本周螺纹库存增速续降热轧库存由补转去螺纹热轧均价双双反弹请阅读最后评级说明和重要声明918中国经济周报图14沿海八省电厂周度日均耗煤量及同比农历同期增速图15历年农历各周Mysteel样本钢厂钢材产量万吨同比2019右万吨2020右万吨115020172018201920202021右万吨2022右万吨2023右万吨20280110020212022202315260105010240100052200200950180900-5160-10140850-15120800-20100750-2580周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周8765432112345678987654321123456789111012111012春节当周春节当周节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第资料来源CCTD长江证券研究所资料来源Mysteel长江证券研究所国内物价猪肉价格回落原油价格上升肉价菜价果价均回落从高频数据来看最新一周2月13日-2月17日猪肉28种重点监测蔬菜7种重点监测水果平均批发价周均值较上周均值分别下跌29下跌08上涨09最新一周农产品和菜篮子批发价格指数周均值较上周均值分别下跌05下跌05预测2月CPI环比趋跌从高频数据来看2月份猪肉28种重点监测蔬菜7种重点监测水果较上月均值分别下跌108上涨36上涨07农产品和菜篮子批发价格指数较上月均值分别下降02下降02综合来看我们预测2月CPI环比趋跌图16猪肉蔬菜和水果平均批发价元公斤图17农产品菜篮子产品批发价格200指数85平均批发价28种重点监测蔬菜45150农产品批发价格200指数农产品批发价格200指数平均批发价7种重点监测水果4014575平均批发价猪肉右140351356530130125552512020115451101510535101002022-042022-082021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-062022-102022-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所煤价钢价下跌油价抬升从高频数据来看最新一周2月13日-2月17日Brent原油和WTI原油均值较上周均值分别上涨15上涨13动力煤均值较上周均值下跌71焦煤与上周均值持平螺纹钢热轧板卷均值较上周均值分别下跌01上涨05请阅读最后评级说明和重要声明1018中国经济周报预测2月PPI环比趋跌从高频数据来看2月份Brent油价WTI油价动力煤焦煤螺纹钢热轧板卷较上月均值分别上涨02下跌11下跌98下跌39上涨04上涨021综合来看我们预测2月PPI环比趋跌图18国际油价情况美元桶图19国内钢铁价格情况元吨160Brent原油WTI原油8000价格螺纹钢HRB40020mm全国140价格热轧板卷Q235B30mm全国7000120100600080500060400040203000020002022-082021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-102022-122023-022021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图20国内煤炭价格情况元吨3000动力煤焦煤右450040002500350020003000250015002000100015001000500500002021-022021-032021-082021-092022-032022-082022-092021-052021-062021-072021-102021-112021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-102022-112022-122023-012023-022021-04资料来源Wind长江证券研究所国内流动性短端利率下行人民币贬值短端利率下行短端利率下行最新一周2月13日-2月17日R001和DR001均值分别环比回落27BP和回落29BP至2和182R007和DR007均值分别环比回落6BP和回落6BP至229和2051M3M和6M同业存单发行利率分别报于229255和271分别回落7BP回升3BP和回升9BP半年期国股银票的直贴转贴有三农转贴无三农利率周均值分别环比回升4BP回升24BP回升24BP至247238233请阅读最后评级说明和重要声明1118中国经济周报图21银行间质押式回购加权利率情况BP图22存款类机构质押式回购加权利率情况BP4540030250R007-R001右R001R007DR007-DR001右DR001DR007403502520030035250201503020025150151002010050105015005010-5005-10000-5022052302220222032204220622072208220922102211221223012202220322042205220622072208220922102211221223012302资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图231M3M和6M同业存单发行利率情况图24半年期国股银票贴现利率情况33同业存单发行利率1M同业存单发行利率3M40直贴半年国股31同业存单发行利率6M转贴有三农半年国股3529转贴无三农半年国股2730252523202115191017051500132021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022211220322042205220622072208220922102212230123022202资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所长端利率震荡下行最新一周2月13日-2月18日资金面偏紧但央行超额续作MLF经济尚未企稳长端利率震荡下行具体来看1Y国债和国开债到期收益率分别环比上行29BP和上行55BP至22和23810Y国债和国开债到期收益率分别环比下行08BP和下行03BP至289和306图251Y国债国开债中债到期收益率情况BP图2610Y国债国开债中债到期收益率情况BP271Y国开国债利差右303210Y国开国债利差右351Y国债收益率10Y国债收益率2525301Y国开收益率10Y国开收益率302320282521152620191024175221515020102212220122022203220422052206220722082209221022112301230222042209220222032205220622072208221022112212230123022201资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1218中国经济周报公开市场净投放210亿最新一周2月13日-2月17日央行公开市场净投放210亿元其中开展16620亿元逆回购操作18400亿元逆回购到期逆回购层面净回笼1780亿元此外MLF投放4990亿MLF到期3000亿图27公开市场操作亿元40000逆回购MLF投放TMLF投放国库现金定存逆回购到期MLF回笼30000TMLF回笼国库现金定存到期净投放20000100000-100002021-10-222021-11-052021-11-192021-12-032021-12-172021-12-312022-01-142022-01-302022-02-182022-03-042022-03-182022-04-022022-04-152022-04-302022-05-132022-05-272022-06-102022-06-242022-07-082022-07-222022-08-052022-08-192022-09-022022-09-162022-09-302022-10-212022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-01-27-200002023-02-10-30000资料来源Wind长江证券研究所表1公开市场操作到期情况亿元周一周二周三周四周五周六周日02200221022202230224022502267D逆回购到期46091020304870835014D逆回购到期国库现金定存到期MLF回笼TMLF回笼资料来源Wind长江证券研究所人民币兑美元汇率贬值最新一周2月13日-2月17日人民币兑美元汇率贬值美元指数回升中美国债利差倒挂环比走阔离岸在岸美元兑人民币汇率周均值分别回升至6853468429美元指数周均值回升至1036610Y中美国债利差周度均值为-90BP环比走阔13BP请阅读最后评级说明和重要声明1318中国经济周报图28CNHCNY即期汇率与美元指数图2910Y中美国债收益率及利差变动73120USDCNH即期汇率4610Y中美国债利差右轴10Y中债国债收益率20USDCNY即期汇率1154210Y美债国债收益率71美元指数右轴381101034691053000100266795226518-109014638510-202203220422052206220722082209221022112212230123022202220322042205220622072208220922102211221223012302资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所2月新增专项债预计发行2862亿最新一周2月13日-2月17日国债与地方政府债合计净融资1774亿具体来看最新一周国债净融资1149亿地方政府债净融资625亿其中地方政府发行新增一般债券411亿新增专项债券411亿再融资一般债券48亿再融资专项债券51亿图30国债与地方政府债周度净融资额亿元图31地方政府新增专项债周度发行规模亿元10000国债净融资额地方债净融资额100005000合计净融资右80004500400060005000350040003000200025000020001500-2000-50001000-40005002022-05-012022-06-192022-08-072022-09-252022-11-132023-01-012023-02-19-60000-10000-8000-100002022-07-032022-11-272022-05-012022-05-222022-06-122022-07-242022-08-142022-09-042022-09-252022-10-162022-11-062022-12-182023-01-082023-01-292023-02-19-15000-120002022-04-10资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所截至2月17日2月国债地方债分别预计净融资11584528亿合计约5687亿其中2月新增专项债预计发行2862亿1-2月新增专项债预计累计发行7774亿请阅读最后评级说明和重要声明1418中国经济周报图32国债与地方政府债月度净融资额亿元图33地方政府新增专项债月度发行规模亿元20000国债净融资额地方债净融资额1800016000合计净融资右160001400015000140001200012000100001000080001000060008000500040006000200040000020002019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11-500002023-01资料来源Wind长江证券研究所截至2023-02-17资料来源Wind长江证券研究所截至2023-02-17国内要闻疫情防控取得决定性胜利中央政治局常务委员会召开会议2月16日中央政治局常务委员会召开会议听取近期新冠疫情防控工作情况汇报提出1疫情防控取得疫情防控重大决定性胜利2切实解决好基层一线能力药品设备等方面的短板弱项习近平主席同伊朗总统莱希举行会谈中国和伊朗发表联合声明2月14日习近平主席同伊朗总统莱希举行会谈提出1无论国际和地区形势如何变化中方都将毫不动摇发展同伊朗的友好合作2支持中东地区国家通过对话协商化解矛盾实现睦邻友好3中方将继续建设性参与伊朗核问题全面协议恢复履约谈判伊朗总统莱希表示伊方坚定支持中方提出的一带一路倡议全球发展倡议和全球安全倡议将积极参与2月16日中伊发表联合声明1愿共同努力落实中伊全面合作计划继续深化在贸易农业工业可再生能源基础设施等领域合作2双方坚决反对一些国家将国际原子能机构保障监督协议落实工作政治化的企图3对巴勒斯坦也门阿富汗乌克兰等地区问题达成共识求是杂志发表习近平总书记重要文章当前经济工作的几个重大问题2月16日求是杂志发表习近平总书记重要文章当前经济工作的几个重大问题文章指出1要加快新能源人工智能生物制造绿色低碳量子计算等前沿技术研发和应用推广2推动经贸人员常态化走出去招商引资3房地产对经济增长就业财税收入居民财富金融稳定都具有重大影响抓紧研究中长期治本之策消除多年来高负债高杠杆高周转发展模式弊端中共中央国务院发布2023年中央一号文件2月13日中共中央和国务院发布2023年中央一号文件关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见提出1落实生猪稳产保供省负总责强化以能繁母猪为主的生猪产能调控2加力扩种大豆油料深入实施饲用豆粕减量替代行动央行召开2023年金融市场工作会议中国人民银行2月15日消息于2月10日召开2023年金融市场工作会议提出1拓展民营企业债券融资支持工具支持范围推动金融机构增加民营企业信贷投放2动态监测分析房地产市场边际变化因城施策实施好差别化住房信贷政策请阅读最后评级说明和重要声明1518中国经济周报德国总理朔尔茨会见中央外办主任王毅2月17日德国总理朔尔茨在慕尼黑会见中央政治局委员中央外办主任王毅王毅表示1中方愿全面重启同德国及欧洲的各领域交往扩大互利合作增进相互了解2中德双方应共同支持多边主义和自由贸易反对脱钩断链切实维护全球产供链稳定朔尔茨表示1赞同尽快重启各领域合作尽早启动下一轮政府磋商2德方反对任何形式的脱钩证监会联合央行发布重要货币市场基金监管暂行规定2月17日证监会发布消息称证监会联合央行发布暂行规定提出1明确重要货币市场基金的定义及评估条件标准程序有效识别重要货币市场基金2明确重要货币市场基金的特别监管要求增强基金管理人及产品抗风险能力2月17日证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则自公布之日起施行请阅读最后评级说明和重要声明1618中国经济周报数据日历聚焦2月下旬数据表2未来一周国内外将公布的重要经济数据及市场预期日期重要经济数据指标前值预测值美国20232212月Markit服务业PMI商务活动季调46847220232212月Markit制造业PMI季调46947320232211月成屋销售环比折年率49-20232211月成屋销售折年数万套-147220232222月17日俄克拉何马库欣原油库存量千桶39711-20232222月17日商业原油库存量千桶471394-20232232月18日当周初次申请失业金人数季调人1940002000002023223第四季度GDP预估环比折年率322920232232月11日持续领取失业金人数季调人1696000-20232241月核心PCE物价指数同比4424320232241月新房销售千套47-20232241月新房销售环比233-20232242月密歇根大学消费者现状指数6846820232242月密歇根大学消费者预期指数627-欧元区20232212月欧元区制造业PMI初值48848520232212月欧元区服务业PMI初值50850220232212月欧元区综合PMI初值50349820232212月欧元区ZEW经济景气指数167-20232231月欧元区CPI环比-04-0320232231月欧元区CPI同比929220232231月欧元区核心CPI环比060620232231月欧元区核心CPI同比5252日本20232212月制造业PMI初值489-20232241月CPI剔除食品环比02-20232241月CPI环比02-20232241月CPI剔除食品同比4-20232241月CPI剔除食品和能源同比16-20232241月CPI同比4-中国2023220贷款市场报价利率LPR1年365365资料来源Windfx168长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1718中国经济周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者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