全球哪些国家或将面临债务危机？
　　从杠杆率、财政赤字/盈余率和加息幅度三个角度来看，俄罗斯和韩国可能面临债务危机，英国和德国面临债务危机的可能性较小。
　　1）俄罗斯：全球经济走弱带来能源价格下行，给俄罗斯财政压力较大，1月的财政赤字创新高，在俄乌冲突不会短期结束的假设下，俄罗斯或将面临债务危机。
　　2）韩国：韩国国内整体杠杆率处于高位，2020年之后财政赤字呈扩大趋势，且加息幅度仅次于美国，有一定程度面临债务危机。
　　3）英国和德国：欧元区加息幅度低于美国和韩国，同时杠杆率和财政赤字/盈余率的的分位数较低，面临债务危机的可能性较小。
　　4）美国和日本：尽管美国加息幅度较高，但其杠杆率和财政赤字/盈余率处于适中水平，债务压力存在，但并没有那么迫切。疫情时代，日本的杠杆率抬升至新高度且并未放缓迹象，但YCC政策减轻了日本的利息压力。
　　海外宏观数据
　　PMI：截止至2023年1月，全球生产开始恢复，欧洲服务业率先恢复。
　　美联储加息：加息预期抬升，部分投资者认为加息终点或提升至550BPs以上。
　　期限利差：美国期限利差仍处于倒挂状态，幅度较上周有所收敛。
　　全球市场表现
　　大类资产：上周权益市场中，A股、日本股市跑赢全球其他主要权益指数，恒生科技表现靠后；原油、天然气明显反弹。
　　行业结构：上周美股能源板块表现最佳，港股公用事业和保险表现占优，A股商业服务、公用事业和技术硬件与设备表现占优。
　　风格：上周美股、港股大盘风格占优，A股小盘风格占优；美股、港股和A股价值风格占优。
　　情绪和资金流向
　　成交额：创业板指成交额占比处于历史低位，恒生科技、纳斯达克、创业板热度均上升。
　　盈利预期：较之前一周，机构更加看好美股盈利前景，但对港股盈利前景更悲观。
　　南向资金：上周南向资金净流入约7亿元。结构上，上周医疗保健设备与服务净流入最多，银行净流出最多。
　　海外主动型基金：截止至2022年12月，海外主动型基金对中概股的配置比例持续提高。
　　风险提示
　　1、地缘政治风险；
　　2、全球政策和流动性超预期变化。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨投资策略丨点评报告全球哪些国家或将面临债务危机TableTitle报告要点从杠杆率财政赤字TableSummary盈余率和加息幅度三个角度来看韩国和俄罗斯可能面临债务危机1俄罗斯全球经济走弱带来能源价格下行给俄罗斯财政压力较大1月的财政赤字创新高在俄乌冲突不会短期结束的假设下俄罗斯或将面临债务危机2韩国韩国国内整体杠杆率处于高位2020年之后财政赤字呈扩大趋势且加息幅度仅次于美国有一定程度面临债务危机分析师及联系人TableAuthor包承超邓宇林周长民SACS0490518040002SACS0490520080020请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-02-15cjzqdt11111海外周度专题TableTitle2投资策略丨点评报告全球哪些国家或将面临债务危机TableSummary2全球哪些国家或将面临债务危机相关研究从杠杆率财政赤字盈余率和加息幅度三个角度来看俄罗斯和韩国可能面临债务危机TableReportChatGPT产业链与投资脉络整理2023-02-英国和德国面临债务危机的可能性较小14后续内资接力的潜在方向2023-02-071俄罗斯全球经济走弱带来能源价格下行给俄罗斯财政压力较大1月的财政赤字增量资金推动下的消费行情2023-02-01创新高在俄乌冲突不会短期结束的假设下俄罗斯或将面临债务危机2韩国韩国国内整体杠杆率处于高位2020年之后财政赤字呈扩大趋势且加息幅度仅次于美国有一定程度面临债务危机3英国和德国欧元区加息幅度低于美国和韩国同时杠杆率和财政赤字盈余率的的分位数较低面临债务危机的可能性较小4美国和日本尽管美国加息幅度较高但其杠杆率和财政赤字盈余率处于适中水平债务压力存在但并没有那么迫切疫情时代日本的杠杆率抬升至新高度且并未放缓迹象但YCC政策减轻了日本的利息压力海外宏观数据PMI截止至2023年1月全球生产开始恢复欧洲服务业率先恢复美联储加息加息预期抬升部分投资者认为加息终点或提升至550BPs以上期限利差美国期限利差仍处于倒挂状态幅度较上周有所收敛全球市场表现大类资产上周权益市场中A股日本股市跑赢全球其他主要权益指数恒生科技表现靠后原油天然气明显反弹行业结构上周美股能源板块表现最佳港股公用事业和保险表现占优A股商业服务公用事业和技术硬件与设备表现占优风格上周美股港股大盘风格占优A股小盘风格占优美股港股和A股价值风格占优情绪和资金流向成交额创业板指成交额占比处于历史低位恒生科技纳斯达克创业板热度均上升盈利预期较之前一周机构更加看好美股盈利前景但对港股盈利前景更悲观南向资金上周南向资金净流入约7亿元结构上上周医疗保健设备与服务净流入最多银行净流出最多海外主动型基金截止至2022年12月海外主动型基金对中概股的配置比例持续提高风险提示1地缘政治风险更多研报请访问2全球政策和流动性超预期变化长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明投资策略点评报告目录全球哪些国家或将面临债务危机5全球数据集萃10海外宏观数据10全球市场表现15情绪和资金流向19图表目录图1韩国和俄罗斯面临债务危机的概率较大5图2欧美和韩国央行开启加息进程5图3欧美国家债务占GDP比例开始下降但亚太国家仍在上升日本尤其明显6图4制造业国家的非金融企业仍在加杠杆6图5欧美国家的居民杠杆率开始下降但亚太国家仍在上升6图6欧美国家的杠杆率已经明显低于2008年金融危机时期但亚太国家杠杆率提升明显7图7除英国外全球非金融企业的杠杆率高于2008年金融危机时期7图8欧美国家居民杠杆率明显下降低于2008年金融危机时期但亚太国家居民杠杆率明显提升7图9除德国外美国英国和日本的政府杠杆率明显提升7图10俄乌冲突后俄罗斯的财政赤字率明显提高8图11后疫情时代全球财政赤字率开始下降低于2008年金融危机时期8图12美国和中国的财政赤字相对稳定9图13俄罗斯1月的财政赤字创新高韩国的财政赤字呈提高趋势9图14全球生产开始恢复10图15欧洲服务业率先恢复10图16全球通胀有所缓解11图17美国贝弗里奇曲线仍在左上区域移动显示出美国强劲的就业仍在延续12图18加息预期抬升部分投资者认为加息终点或提升至550BPs以上12图19根据利率期货隐含未来联邦基金利率的最高概率推演的加息路径13图20中美金融条件指数均有上升显示中美金融环境有所收紧13图21美国期限利差仍处于倒挂状态幅度较上周有所收敛14图22上周权益市场中A股日本股市跑赢全球其他主要权益指数恒生科技表现靠后原油天然气明显反弹15图23全球市场盈利与估值16图24上周美股能源板块表现最佳港股公用事业和保险表现占优A股商业服务公用事业和技术硬件与设备表现占优17图25美股A股港股各行业估值盈利情况18图26上周美股港股大盘风格占优A股小盘风格占优18图27上周美股港股和A股价值风格占优18图28创业板指成交额占比处于历史低位恒生科技纳斯达克创业板热度均上升19图29较之前一周机构更加看好美股盈利前景19图30较之前一周机构对港股盈利前景更悲观20请阅读最后评级说明和重要声明322投资策略点评报告图31美国消费者信心指数上行但仍处于历史较低水平20图32上周恒生AH溢价指数有所上升21图33上周美股VIX指数上升港股微升21图34上周南向资金净流入约7亿元21图35结构上上周医疗保健设备与服务净流入最多银行净流出最多21图36截止至2022年12月海外主动型基金对中概股的配置比例持续提高21请阅读最后评级说明和重要声明422投资策略点评报告全球哪些国家或将面临债务危机近期能源价格快速下跌俄罗斯1月的财政赤字约为-253亿美元创下1993年以来的历史新高记录拜登在国情咨文上表示美国绝不会提高债务上限后疫情时代如何减少债务成为全球的重要议题本篇报告梳理了美国英国德国日本韩国俄罗斯和中国当前的债务情况供投资者参考从杠杆率财政赤字盈余率和加息幅度三个角度来看韩国和俄罗斯可能面临债务危机英国和德国面临债务危机的可能性较小1俄罗斯全球经济走弱带来能源价格下行给俄罗斯财政压力较大1月的财政赤字创新高在俄乌冲突不会短期结束的假设下俄罗斯或将面临债务危机2韩国韩国国内整体杠杆率处于高位2020年之后财政赤字呈扩大趋势且加息幅度仅次于美国有一定程度面临债务危机图1俄罗斯和韩国面临债务危机的概率较大国家国内杠杆率非金融企业杠杆率居民部门杠杆率财政赤字盈余率加息幅度出现债务危机的概率美国中高极低中高中英国低极低极低低中低德国低高低低中低日本高高高-负利率中韩国高-高-中高俄罗斯---高低高中国高高高财政盈余降息-资料来源长江证券研究所图2欧美和韩国央行开启加息进程各国基准利率USEUCNKRRURHS80250702006050150403010020105000-1000200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明522投资策略点评报告从杠杆率角度来看总量上欧美国家的杠杆率在后疫情时代开始下降但亚太国家仍在上升日本尤其明显结构上看1制造业国家的非金融企业仍在加杠杆2受益于欧美的补贴政策欧美国家的居民杠杆率快速下降但亚太国家的居民杠杆率仍在上升图3欧美国家债务占GDP比例开始下降但亚太国家仍在上升日本尤其明显国内债务占GDP比例USUKDEJPKRCN700600500400300200100199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源Haver长江证券研究所图4制造业国家的非金融企业仍在加杠杆图5欧美国家的居民杠杆率开始下降但亚太国家仍在上升非金融企业债务占GDP比例居民部门债务占GDP比例USUKDEJPKRCNUSUKDEJPCN120180160100140120801006080604040202001999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120220199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源Haver长江证券研究所资料来源Haver长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明622投资策略点评报告和金融危机时期对比总量上欧美国家的杠杆率已经明显低于2008年金融危机时期但亚太国家杠杆率提升明显结构上1除英国外全球非金融企业的杠杆率高于金融危机时期2欧美国家居民杠杆率低于金融危机时期亚太国家居民杠杆率高于金融危机时期3除德国外美国英国和日本的政府杠杆率均高于金融危机时期图6欧美国家的杠杆率已经明显低于2008年金融危机时期但亚太图7除英国外全球非金融企业的杠杆率高于2008年金融危机时期国家杠杆率提升明显国内债务占GDP比例的分位数非金融企业债务占GDP比例的分位数2009Q12022Q32009Q12022Q31002022Q41002022Q490908080707060605050404030302020101000USUKDEJPKRCNUSUKDEJPCN资料来源Haver长江证券研究所分位数除中国从2003年计算受数据资料来源Haver长江证券研究所分位数除中国从2003年计算受数据限制中国的分位数从2014年开始计算限制中国的分位数从2014年开始计算图8欧美国家居民杠杆率明显下降低于2008年金融危机时期但图9除德国外美国英国和日本的政府杠杆率明显提升亚太国家居民杠杆率明显提升居民部门债务占GDP比例的分位数政府部门债务占GDP比例的分位数2009Q12022Q32009Q12022Q31002022Q410090908080707060605050404030302020101000USUKDEJPKRCNUSUKDEJP资料来源Haver长江证券研究所分位数除中国从2003年计算受数据资料来源Haver长江证券研究所分位数除中国从2003年计算受数据限制中国的分位数从2014年开始计算限制中国的分位数从2014年开始计算请阅读最后评级说明和重要声明722投资策略点评报告从财政赤字盈余率角度来看俄乌冲突后俄罗斯的财政赤字率明显提高和金融危机时期对比来看全球财政赤字率明显下降从月度的高频数据来看俄罗斯1月的财政赤字约为-253亿美元创下1993年以来的历史新高记录同时韩国的财政赤字呈提高趋势图10俄乌冲突后俄罗斯的财政赤字率明显提高财政赤字盈余率赤字或盈余GDPUSEuroAreaUKDERU20100-10-20-30-40-502007-032007-092008-032008-092009-032009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-09资料来源Haver长江证券研究所图11后疫情时代全球财政赤字率开始下降低于2008年金融危机时期财政赤字盈余率分位数2007Q22022Q32022Q41009080706050403020100USEuroAreaUKDERU资料来源Haver长江证券研究所分位数从2003年开始计算请阅读最后评级说明和重要声明822投资策略点评报告图12美国和中国的财政赤字相对稳定图13俄罗斯1月的财政赤字创新高韩国的财政赤字呈提高趋势财政赤字百万美元财政赤字百万美元CNNSAUSRHSRUKRRHS250000200000400001500030000100002000000200005000150000-200000100000100000-4000000-5000-10000-1000050000-600000-20000-150000-800000-30000-20000-50000-1000000-40000-250002007-112009-122012-012014-022016-032018-042020-052022-062007-012007-062008-042008-092009-022009-072010-052010-102011-032011-082012-062012-112013-042013-092014-072014-122015-052015-102016-082017-012017-062017-112018-092019-022019-072019-122020-102021-032021-082022-012022-112007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-11资料来源Haver长江证券研究所资料来源Haver长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明922投资策略点评报告全球数据集萃海外宏观数据图14全球生产开始恢复Markit制造业PMI相对荣枯线2022-082022-092022-102022-112022-122023-01全球503498494488486491发达市场502501488478473481新兴市场502494498497498499美国515520504477462469欧洲496484464471478488英国473484462465453470德国491478451462471473中国495481492494490492日本515508507490489489韩国476473482490482485俄罗斯517520507532530526印度562551553557578554越南527525506474464474巴西517520507532530526资料来源Haver长江证券研究所图15欧洲服务业率先恢复Markit服务业PMI相对荣枯线2022-082022-092022-102022-112022-12全球493500492481481发达市场467496488475472新兴市场548507500493501美国437493478462447欧洲498488486485498英国509500488488499德国477450465461492中国550493484467480日本495522532503511俄罗斯499511437483459印度572543551564585巴西499511437483459资料来源Haver长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1022投资策略点评报告图16全球通胀有所缓解英国CPI同比美国CPI当月同比欧元区HICP调和CPI当月同比日本CPI当月同比右轴中国CPI当月同比右轴12761058463241200-1-2-22010-052010-082010-112011-022011-052011-082011-112012-022012-052012-082012-112013-022013-052013-082013-112014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-11资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1122投资策略点评报告图17美国贝弗里奇曲线仍在左上区域移动显示出美国强劲的就业仍在延续资料来源Wind长江证券研究所图18加息预期抬升部分投资者认为加息终点或提升至550BPs以上利率期货隐含未来联邦基金利率的概率联邦基金利率BP350-375375-400400-425425-450450-475475-500500-525525-550550-575575-6002023322000000000090892000000202353000000000018474274000020236140000000000994843840000202372600000000008944539469032023920000000001213943834860032023111000000034621941427144022023123000002321623503181191601资料来源CME长江证券研究所数据截止至2023年2月10日请阅读最后评级说明和重要声明1222投资策略点评报告图19根据利率期货隐含未来联邦基金利率的最高概率推演的加息路径联邦基金利率预测50403020100020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源CME长江证券研究所数据截止至2023年2月10日图20中美金融条件指数均有上升显示中美金融环境有所收紧高盛金融条件指数美国高盛金融条件指数中国右轴10201055收紧105010101045100010401035990103098010251020970宽松101596010102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01资料来源Bloomberg长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1322投资策略点评报告图21美国期限利差仍处于倒挂状态幅度较上周有所收敛美国国债收益率10年-2年美国国债收益率10年-3个月40353025201510050005互联网泡沫全球金融危机新冠疫情1020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1422投资策略点评报告全球市场表现图22上周权益市场中A股日本股市跑赢全球其他主要权益指数恒生科技表现靠后原油天然气明显反弹涨跌幅1Week2Weeks1Month3MonthsLast12MonthsYTDMSCI全球-1046-117MSCI发达市场-1046-107标普500-1043-97纳斯达克指数-2195-1712MSCI欧洲-2-1211-98英国富时100022736德国DAX-1148-110法国CAC40-1049010权益市场日经225116106MSCI新兴市场-2-4014-196上证综指0037-66创业板指-1-238-108恒生指数-2-7-132-157恒生科技-6-9-437-236巴西IBOVESPA指数0-4-2-2-5-2越南胡志明指数-2-5112-305美国-1-1-12-9-1欧元区-1-1-10-130国债日本0-1-25-121中国000030美元指数120-480欧元-1-2-15-70货币英镑0-3-13-110美元基准日元0-117-120离岸人民币0-1-15-71CRB商品指数2-22-34-2ICEBrent原油809-7-51NYMEX天然气8-10-28-58-35-42大宗商品LME铜-1-4-17-136COMEX黄金0-30733CBOT大豆1249-21资料来源BloombergWind长江证券研究所数据截止至2023年2月10日请阅读最后评级说明和重要声明1522投资策略点评报告图23全球市场盈利与估值EPSGrowth指数名称PEQuantilePBQuantile2023EPEFY1MSCI全球178263057175-3MSCI发达市场1493718701403标普500194244251195-6发纳斯达克指数312264824318-14达MSCI欧洲132261746134-4市场英国富时100113141643106-6德国DAX125261643126-8日经2252285516516229MSCI新兴市场127341646112-3上证指数13144131410711沪深300119401422996创业板指42226535325522中证50024321181415630新恒生指数104541120118-3兴恒生科技5319329333570市场中国台湾115242041116-2韩国117220926133-印度2394321820814泰国2003021532033越南1051016138026巴西591215665-9资料来源BloombergWind长江证券研究所数据截止至2023年2月10日请阅读最后评级说明和重要声明1622投资策略点评报告图24上周美股能源板块表现最佳港股公用事业和保险表现占优A股商业服务公用事业和技术硬件与设备表现占优美股A股港股GICS二级行业收益率单位1-Week2-Week1-Month1-Week2-Week1-Week2-Week1-QuarterYTD1-MonthReturnYTD1-MonthReturnYTDReturnReturnReturnReturnReturnReturnReturnReturn能源49-132526-10-194249-06-408014293材料-18-170556-111452100-39-6814200103资本货物0009134004235295-12-403221175商业和专业服务-0403101521547498-29-49-2990-05运输-2636317907-032320-15-30-1219814汽车与汽车零部件2282466468-154445112-64-5256292146耐用消费品与服装-43-25-0752-03-092063-37-70-0236290消费者服务-15-2246104-04-48-47-20-20-104-6237019零售业-40-204892-06122911-61-123-9137055食品与主要用品零售-06-03084401-10-45-41-73-69-5148280食品饮料与烟草0608-20-28-02-040549-34-60-62139-19家庭与个人用品-31-12-70-641412-16-17-02-13-17168-20医疗保健设备与服务-010403-15-01-102556-49-85-70262-32制药生物科技与生命科学-05-10-28-32-08-162771-47-88-2124163银行-14044686-06-32-0705-06-520521146综合金融-10093986-19-324883-32-76-2224342保险17-04022402-46073901-710135741软件与服务-042391940560118186-21-7031717168技术硬件与设备-21291251411856100141-20-2781250135半导体与半导体生产设备-2221121198-03-0150100-36-471571100电信服务-33-29-3824-33-3360143-040581243126媒体-71-179414616394772-20-3563772147公用事业-04-19-54-402021333911-040525872房地产-20-04578713050828-16-62-1831239资料来源BloombergWind长江证券研究所数据截止至2023年2月10日请阅读最后评级说明和重要声明1722投资策略点评报告图25美股A股港股各行业估值盈利情况美股A股港股GICS二级行业EPSGrowthEPSGrowthEPSGrowthPEQuantilePBQuantilePEQuantilePBQuantilePEQuantilePBQuantile2023E2023E2023E能源9112697-19711112175930814-6材料1451529466191172245711052311177资本货物2308249811129864235310580306218商业和专业服务301705985654373215221801707217运输17945558413255681638107166531334-汽车与汽车零部件2597942742446986266214343693213267耐用消费品与服装13333746-2721131251910326360298920消费者服务59092-----3873--46192775254零售业32675119703256481122129817947163633食品与主要用品零售24186579419903972536157-26540912-食品饮料与烟草185455765153394597312239663518719家庭与个人用品248771008483642045708730554231337医疗保健设备与服务2134840881032124414745124794202846制药生物科技与生命科学173255273939152372186617863470-银行10923125544630521056206219综合金融19391229311223371411571673708524保险1738926991113123139291581616738软件与服务35182867828--3929235-20215237221技术硬件与设备227841589283812029191092193016628半导体与半导体生产设备218795283-33587456749203353553-21电信服务844168514481326-109709118媒体21161345721564811916298315293936-公用事业1937321748440961845672819911216房地产35493059-9--107-146800542资料来源BloombergWind长江证券研究所注估值分位数从2010年开始计算2023EEPSGrowth使用2022年和2023年EPS一致预期计算数据截至2023年2月10日图26上周美股港股大盘风格占优A股小盘风格占优图27上周美股港股和A股价值风格占优161美股美股15A股09价值占优A股大盘vs小盘大盘占优港股港股1408131207价值vs成长110610509小盘占优成长占优08042019-012021-012023-022019-032019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-072020-092020-112021-032021-052021-072021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-092022-122019-042019-012019-032019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-092022-122023-02资料来源BloombergWind长江证券研究所数据截至2023年2月10日资料来源BloombergWind长江证券研究所数据截至2023年2月10日请阅读最后评级说明和重要声明1822投资策略点评报告情绪和资金流向图28创业板指成交额占比处于历史低位恒生科技纳斯达克创业板热度均上升成交额占比-MA5指数整个市场55353350314529纳斯达克1002740253523恒生科技2130创业板指右19轴251720152018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02资料来源BloombergWind长江证券研究所图29较之前一周机构更加看好美股盈利前景上调盈利预测的机构数量-下调盈利预测的机构数量预测的机构总数量log-指数点位右轴6085标普500834081207977075-207371-4069-6067-8065199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源FactSet长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1922投资策略点评报告图30较之前一周机构对港股盈利前景更悲观上调盈利预测的机构数量-下调盈利预测的机构数量预测的机构总数量log-指数点位右轴60105恒生指数4010320101099-2097-4095-60-80932004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源FactSet长江证券研究所图31美国消费者信心指数上行但仍处于历史较低水平消费者信心指数美国消费者信心指数中国右轴105130乐观1259512011585110751051006595905585悲观45802010-072011-012012-102010-012010-042010-102011-042011-072011-102012-012012-042012-072013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01资料来源国家统计局UniversityofMichigan长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明2022