观点精粹
　　总量视角
　　【策略】资金延续净流入，成长行情犹可期——投资策略点评-20230220
　　行业公司
　　【商贸零售】胶原蛋白：重组胶原有望助力供给突破，颜值经济“胶”响曲即将迎来华彩篇章——行业深度报告-20230220
　　【农林牧渔】开学、二育、入冻、收储或共驱短期猪价筑底——行业周报-20230219
　　【机械】核电设备迎景气周期，ChatGPT开启机器人新纪元——行业周报-20230219
　　【社服】春运收官数据强势回血，医美酒店国际龙头2022年业绩高增——行业周报-20230219
　　【传媒】重视游戏的科技价值，加码布局游戏和线下教培——行业周报-20230219
　　【计算机：三六零(601360.SH)】类ChatGPT能力有望跻身国内第一梯队——公司信息更新报告-20230220

研究报告全文：晨会纪要其他研2023年02月21日开源晨会0221究市场快报晨会纪要沪深300及创业板指数近1年走势吴梦迪分析师wumengdikyseccn沪深300创业板指证书编号S079052107000180观点精粹-8-16总量视角晨-24策略资金延续净流入成长行情犹可期投资策略点评-20230220会-32纪2022-022022-062022-10行业公司要数据来源聚源商贸零售胶原蛋白重组胶原有望助力供给突破颜值经济胶响曲即将迎来华彩篇章行业深度报告-20230220昨日涨跌幅前五行业农林牧渔开学二育入冻收储或共驱短期猪价筑底行业周报-20230219行业名称涨跌幅机械核电设备迎景气周期ChatGPT开启机器人新纪元行业周报建筑材料4312-20230219家用电器3864社服春运收官数据强势回血医美酒店国际龙头2022年业绩高增行业周非银金融3558报-20230219通信3468传媒重视游戏的科技价值加码布局游戏和线下教培行业周报-20230219传媒3276计算机三六零601360SH类ChatGPT能力有望跻身国内第一梯队公数据来源聚源司信息更新报告-20230220开源昨日涨跌幅后五行业证券行业名称涨跌幅证国防军工0198券研环保0304究电力设备0833报医药生物0969告公用事业0994数据来源聚源请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明19晨会纪要研报摘要总量研究策略资金延续净流入成长行情犹可期投资策略点评-20230220张弛分析师证书编号S0790522020002杨宗华联系人证书编号S0790122050015A股资金面延续内外资持续净流入态势近一周内外资均延续流入态势截至2023年2月17日陆股通近7日净流入825亿元环比回升532亿元近30日净流入为15799亿元较前一周小幅回落228亿元2023年以来总体仍处于历史较高水平截止2月16日两融资金近7日净流入741亿元两融余额升至157787亿元内外资仍呈现净流入趋势或反映1虽然上周市场有所震荡下行但从1月份企业信贷PMI等数据可以看出当前制造业生产投资动力明显增强经济复苏预期明显改善而从1月流动性数据来看宽货币向宽信用渐趋顺畅以上均有助于市场剩余流动性持续改善2疫情影响持续减弱根据中疾控数据截止2月13日全国现有在院新冠病毒感染者26万例重症病例97例较前一周进一步下降较峰值分别下降984999我们维持判断疫情短时间内大幅反弹的可能性较低疫情对经济的扰动有望持续减弱也有利于市场风险偏好回升经济复苏预期明显增强市场流动性持续改善市场风险偏好回升我们维持观点短期调整不影响春季躁动行情延续成长风格受益于对风险偏好及流动性的高敏感度将拥有更强的持续性与弹性内外资风格偏好近30日内外资均布局成长方向近7日内资净买入TOP5行业计算机国防军工电力设备通信以及银行从风格角度而言增配成长板块近30日内资净买入TOP5行业计算机电力设备电子机械设备以及有色金属观察近30日产业链及风格板块累计净流入内资大类板块增持TMT中游成长近7日外资净买入TOP5行业食品饮料机械设备计算机电力设备以及传媒从风格角度而言增配成长和传统消费板块近30日外资净买入TOP5行业电力设备食品饮料非银金融计算机以及机械设备观察近30日产业链及风格板块累计净流入外资大类板块增持下游中游金融成长近30日内外资一致布局成长板块流动性角度持续佐证我们对成长风格的判断具备基本面支撑且受益于流动性与风险偏好弹性或将是市场主线内外资行业偏好与影响力截至2月16日近30日内资持股市值流通市值上升TOP5行业商贸零售农林牧渔煤炭非银金融和家用电器持股市值流通市值绝对占优且偏好上升的行业电力设备食品饮料医药生物农林牧渔和美容护理截至2月17日近30日外资持股市值流通市值上升TOP5行业电力设备食品饮料家用电器建筑材料和商贸零售外资持股市值流通市值绝对占优且偏好上升的行业电力设备食品饮料机械设备美容护理和有色金属期间内外资偏好上升共振的行业电力设备食品饮料美容护理风险提示国内通胀明显升温贴现率明显抬升国内剩余流动性释放低于预期行业公司商贸零售胶原蛋白重组胶原有望助力供给突破颜值经济胶响曲即将迎来华彩篇章行业深度报告-20230220请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明29晨会纪要黄泽鹏分析师证书编号S0790519110001杨柏炜联系人证书编号S0790122040052胶原蛋白潜力天然大分子材料颜值经济高景气驱动行业快速扩容胶原蛋白是具备高潜力的天然大分子材料在功效护肤医用敷料医疗美容等高景气颜值经济领域均具备良好适用性应用场景繁多市场空间广阔受益于近年来美丽经济快速发展胶原蛋白市场亦快速扩容2021年行业终端市场规模已达288亿元对应2017-2021年CAGR为31长期看重组胶原蛋白有望实现供给突破推动行业步入供需共振的景气度加速上行阶段预计2027年行业终端市场规模或突破1700亿元对应2022-2027年CAGR为34原料端有望复制玻尿酸成功路径看好重组胶原蛋白机会胶原蛋白与玻尿酸均为生物大分子并同属细胞外基质成分应用场景技术发展路径高度类似因此我们认为胶原蛋白行业有望复制玻尿酸供给稀缺需求旺盛倒逼供给创新供给快速放量刺激需求增长这一供需相互催化的发展路径但受限于种类繁多结构复杂胶原蛋白行业刚刚步入上述第二阶段发展进程相对缓慢未来供给突破有望推动行业步入供需共振发展的新阶段当前动物源重组胶原蛋白均已被广泛使用原料端呈现出百家争鸣态势我们认为重组胶原蛋白未来有望在竞争中脱颖而出1重组胶原蛋白可实现更低免疫原性更高生物相容性2发酵法生产赋予其突破供给天花板的可能3其更好的水溶性热稳定性组分单一性等特征亦对大规模产业化更友好应用端颜值经济领域大显身手部分误解及难题亟待解决作为体内维持肌肤年轻状态的重要物质胶原蛋白在颜值经济领域被广泛应用1功效护肤外用于健康皮肤时具有保湿美白抗氧化等功效2医用敷料用于破损皮肤时可加速止血促进伤口愈合抑制黑色素生成是一种理想的敷料材料3医疗美容注射进体内的胶原蛋白较玻尿酸具备更自然抓附力好不易吸水肿胀等优点但目前行业仍存在部分误解及难题亟待解决1需求端方面消费者对胶原蛋白认知不足且早期粗暴型宣传令人反感二者共同导致市场产生认知误区阻碍了胶原蛋白产品渗透率提升2供给端方面胶原蛋白原料生产在提量提质降本等方面尚有较大改进空间胶原蛋白终端产品也亟待优化以便更好满足市场需求受益标的华熙生物巨子生物丸美股份等胶原蛋白行业尚处发展早期未来供给突破后市场前景广阔产业链中受益的标的主要包括1布局重组胶原蛋白原料拥有丰富发酵生产经验并持续拓展终端应用的领军企业重点推荐华熙生物受益标的巨子生物锦波生物拟北交所上市等2在高景气颜值经济领域积极开拓胶原蛋白终端应用的品牌方受益标的丸美股份江苏吴中等风险提示技术进步不及预期需求不及预期监管超预期新材料替代等农林牧渔开学二育入冻收储或共驱短期猪价筑底行业周报-20230219陈雪丽分析师证书编号S0790520030001李怡然联系人证书编号S0790121050058周观察开学二育入冻收储或共驱短期猪价筑底2023年2月17日全国生猪销售均价1474元公斤周环比上涨065元公斤春节后生猪销售均价持续低于15元公斤屠宰企业进行分割入库及投机产能重新抓猪二育此外年内国家首批冻肉收储亦对猪价筑底情绪产生支撑我们对2023年上半年猪价上行高度持谨慎预期2023H1猪价预期维持行业成本线以下波动虽无法触及行业现金成本但持续性亏损将限制头部企业扩张速度及资本开支投入规模并驱动腰部养殖产能收缩我们认为结构性产能去化将为后期猪价周期上行奠定基础请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明39晨会纪要2022年全国饲料产值产量双增饲料品类结构占比保持稳定据中国饲料工业协会数据我国2022年饲料工业产值达132万亿元同比76工业饲料总产量302亿吨同比30饲料细分品类结构占比保持相对稳定其中猪料产量达136亿吨同比40肉禽料占比达089亿吨同比02水产料反刍料及宠物饲料产量同比增速分别为9210295周观点猪价低迷驱动生猪二次去产能非瘟疫苗预应急审批申报二次育肥及散户遭价格重创成长企业迎黄金发展期当前行业受益优先级为成长性规模性投机性推荐巨星农牧温氏股份牧原股份相关受益标的华统股份新希望等白羽鸡价格回落或压制种鸡生产时长及强制换羽预期推荐种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展白鸡屠宰龙头企业禾丰股份非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场非瘟疫苗商业化落地后研发生产优势企业将在后期受益重点推荐普莱柯科前生物中牧股份等粮食价格高位震荡转基因商业化东风已至关注具备转基因技术优势的大北农国内玉米育种龙头企业登海种业基本面边际改善的隆平高科相关受益标的荃银高科先正达拟上市本周市场表现2023213-2023217下同农业跑输大盘160个百分点本周上证指数下跌112农业指数下跌272跑输大盘160个百分点子板块来看农产品加工及林业板块领涨个股来看ST华英610湘佳股份357泉阳泉352领涨本周价格跟踪本周生猪黄羽鸡玉米期货价格环比上涨生猪养殖据博亚和讯监测2023年2月17日全国外三元生猪均价为1483元kg较上周上涨067元仔猪均价为3281元kg较上周上涨286元kg白条肉均价1877元kg较上周上涨049元kg2月17日猪料比价为3801自繁自养头均利润-33630元头环比5983元头外购仔猪头均利润-39146元头环比5470元头白羽肉鸡据Wind数据本周鸡苗均价387元羽环比-301毛鸡均价957元公斤环比-144毛鸡养殖利润283元羽环比-027元羽黄羽肉鸡据新牧网数据2月17日中速鸡均价123元公斤环比513风险提示宏观经济下行消费持续低迷冬季动物疫病不确定性等机械核电设备迎景气周期ChatGPT开启机器人新纪元行业周报-20230219孟鹏飞分析师证书编号S0790522060001熊亚威分析师证书编号S0790522080004核电设备迎景气周期ChatGPT开启机器人新纪元我国核电机组核准加速第三代机组装机时代价值量较大EPCEngineeringProcurementConstruction工程总承包投资约为200亿台设备投资占比约为33核电设备有望迎来景气周期由OpenAI开发的聊天机器人ChatGPT基于算力强大的语言模型具有惊艳的文本理解和对话能力开启了人机交互新时代其所代表的的AI认知交互能力跃升有望大幅推动人形机器人落地随特斯拉人形机器人进一步降本量产滚珠丝杠伺服电机轴承等运动执行关节厂商有望受益核电机组核准节奏加快核电设备投资迎景气周期我国核电机组核准加速目前我国在运核电机组54个根据目前核准情况乐观预期下我国在运核电机组将余2025年和2030年分别达62个和96个第三代装机时代价值量较大EPC请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明49晨会纪要EngineeringProcurementConstruction工程总承包投资约为200亿台其中设备投资占比约为33目前我国新燃料运输容器国产替代业已开启乏燃料后储运容器受乏燃料离堆贮存需求推动增量可观乏燃料后处理项目中设备投入占比约为3984智能装备在设备中占比约为20实体清单限制下核工业设备自主可控紧迫ChatGPT能力跃升人形机器人服务场景落地再下一城2022年11月由OpenAI开发的基于GPT-3的聊天机器人ChatGPT正式公测当即在世界范围内引起轩然大波基于算力强大的语言模型ChatGPT具有惊艳的文本理解和对话能力开启了人机交互新时代其所代表的的AI认知交互能力跃升有望大幅推动人形机器人落地北美时间2022年9月30日特斯拉发布Optimus原型机预计价格在2万美元低于整车价格与国产中负载六轴工业机器人价格相当降本能力超预期关节执行器方案与汽车一脉相承有益量产实现预计2023年能够交付初步产品Optimus全身共有28个电机关节目前其主要关节采用旋转关节及线性关节设计其中旋转关节零部件主要包括无框力矩电机及谐波减速器线性关节主要由力矩电机和丝杠导轨构成随特斯拉人形机器人进一步降本量产滚珠丝杠伺服电机轴承等运动执行关节厂商有望受益受益标的核工业科新机电景业智能江苏神通中密控股川仪股份兰石重装运动执行关节汉宇集团步科股份兆威机电鸣志电器江苏雷利力星股份秦川机床恒立液压风险提示核电机组核准及开工进度不及预期核电设备国产替代进度不及预期人形机器人降本落地不及预期社服春运收官数据强势回血医美酒店国际龙头2022年业绩高增行业周报-20230219初敏分析师证书编号S0790522080008初敏分析师证书编号S0790522080008出行免税春运收官开门红内地访港人数持续恢复中国中免成立新公司出行1出境游市场持续火热上海护照申请人数创历史新高马尔代夫免签生效机票酒店搜索量暴增2春运40天收官数据回血民航市场客流量巨大航班量2023年春运期间共执行航班架次3129万次恢复至2019年814旅客人次2023年春运期间民航运输旅客5523万人次日均客运量达到138万人次较2022年增长39恢复至疫情前2019年的76票价总体票价较2022年有2-3成提升3内地访港内地访客日均人数恢复至2019年日均28而全球访客日均人数除内地外恢复至19年日均的35内地访港整周单日峰值达到699万人次免税1离岛免税购物金额海南春节黄金周成黄金月离岛免税购物金额达895亿元2中国中免中国中免于天津成立商贸公司注册资本1900万元经营范围包括免税商品销售等意味着中免将继续扩大在天津的免税经营美丽餐饮酒店欧莱雅连续两年业绩快涨医思健康牵手保诚中国香港1欧莱雅专业美发产品大众化妆品高档化妆品以及活性健康化妆品分别实现销售收入32610211066和373亿元yoy分别为18314618563059其中大众化妆品实现20年来最强增长卡诗销售额首次突破10亿欧元北美销售额首破100亿欧元中国线上销售额超两位数增长2医思健康与保诚中国香港达成战略合作完善多元化大健康生态3艾尔建美学组合产品增速放缓保妥适产品增速亮眼yoy172餐饮酒店双节拉动餐饮业迅速回暖国际龙头酒店财务表现良好请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明59晨会纪要1餐饮火锅行业加速回暖呷哺呷哺等品牌拓店步伐加快在春节与情人节双节拉动下上海餐饮正快速复苏情人节期间喜茶全国部分门店销量增幅达300雀巢发布2022年度全年财报全年总销售额增长84达到944亿瑞士法郎大中华区有机增长率为352酒店希尔顿酒店2022年营收yoy5157归母净利润yoy162希尔顿预期中国市场需求在短期内仍将波动但关键地区市场2023年将逐渐复苏万豪酒店2022全年收入2077亿美元yoy50净利润236亿美元yoy115本周社服板块持续波动旅游餐饮会展领涨本周2023213-2023217下同社会服务指数-109跑赢沪深300指数066pct在31个一级行业中排名第13近一年社会服务行业指数-325高于沪深300指数的-1796在31个一级行业中排名第4本周涨幅前十名以教育类为主受益标的医思健康复星旅游文化科锐国际北京城乡外服控股中国中免海伦司九毛九康冠科技科思股份中兵红箭黄河旋风沃尔德国机精工华熙生物爱美客珀莱雅贝泰妮锦江酒店首旅酒店中国黄金米奥会展风险提示疫情反复项目落地不及预期零售不及预期行业竞争加剧等传媒重视游戏的科技价值加码布局游戏和线下教培行业周报-20230219方光照分析师证书编号S0790520030004田鹏联系人证书编号S0790121100012游戏的科技价值获肯定游戏内类ChatGPT应用开启继续布局游戏板块2月13日中宣部出版局副局长杨芳在2022年游戏产业年会致辞中表示要更好发挥游戏产业发展促进科技进步的作用加大前沿技术研发投入加快关键核心技术创新突破着力推动科技创新助力科技攻坚2023年将实施网络出版技术创新发展计划重点推动虚拟现实感知交互游戏引擎动作捕捉等网络游戏底层技术创新突破推动元宇宙数字孪生云游戏等新业态拓展应用2月19日新华社发文别忽视游戏行业的科技价值中称游戏科技近年来正在芯片终端工业建筑等实体产业领域实现价值外溢释放更多效能或表明游戏对科技发展的推动作用获得监管肯定另外2月15日网易宣布旗下逆水寒手游实装国内首个游戏版ChatGPT基于网易伏羲AI技术让智能NPC能和玩家自由生成对话并基于对话内容自主给出有逻辑的行为反馈验证AIGC已开始在游戏核心交互方面实现应用而游戏内类ChatGPT的应用或进一步丰富游戏内容生态提升3A开放世界MMO等重度游戏开发效率缩短研发周期同时亦有望推动AI技术的发展验证游戏的科技价值根据游戏年会上发布的报告2022年国内游戏市场收入为265884亿元同比下降1033中国自主研发游戏海外销售收入为17346亿美元同比下降370在国内和出海收入2022年均同比下降的背景下2022年11月以来头部游戏公司核心产品陆续拿到版号3月开始有望进入上线高峰供给释放叠加疫后消费复苏或驱动游戏行业增速在2023年迎来向上拐点且增速有望逐季回升3月份有望上线的重点游戏包括腾讯黎明觉醒心动公司火炬之光无限等值得期待而苹果有望于2023Q2发布的可量产C端MR设备或进一步推动VRAR游戏从起步到放量我们认为当前游戏板块仍处于版号发放-新游戏陆续上线-业绩向上拐点逻辑验证初期头部新游戏定档及上线为短期业绩驱动力AIGC类ChatGPT在游戏中的应用不断深化及VRAR游戏市场空间逐步打开为中长期板块估值中枢抬升的重要驱动力建议继续加大对游戏板块的配置力度重点推荐心动公司吉比特网易-S腾讯控股完美世界创梦天地受益标的包括神州泰岳三七互娱恺英网络巨人网络电魂网络哔哩哔哩-W世纪华通斗鱼虎牙直播等开课密度加大竞争格局优化或持续验证继续布局线下教培板块2月以来职业教育机构授课火热如2月7日行动教育上海新年首场校长EMBA课单班人数达历史较高水平2023Q1校长EMBA和浓缩EMBA排课密度较往年同期加大非学科教育培训机构如盛通股份旗下乐博乐博机器人编程培训于2月正常复工且春季招生热度较高考虑到部分同类机构复工推迟及预收款严监管的执行中长尾培训机构出清行业向头部集中的趋势或持续验证我们建议继续加大对职业教育非学科教育线下教培龙头公请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明69晨会纪要司的配置力度重点推荐行动教育受益标的包括盛通股份中国东方教育美吉姆等风险提示核心储备游戏获得版号或上线时间推迟新一波疫情来临等计算机三六零601360SH类ChatGPT能力有望跻身国内第一梯队公司信息更新报告-20230220陈宝健分析师证书编号S0790520080001刘逍遥分析师证书编号S0790520090001国内领先的互联网和安全服务提供商维持买入评级考虑疫情及宏观环境的影响我们下调公司2022-2024年营业收入预测为94910801234亿元原预测为112212451387亿元考虑公司各项投入加大我们下调归母净利润预测为-2484196亿元原预测为90116148亿元当前股价对应PS估值分别为837364倍考虑公司在ChatGPT领域的优势地位维持买入评级公司类ChatGPT能力有望跻身国内第一梯队根据中国日报网报道360集团创始人周鸿祎在专访中表示ChatGPT是真正的人工智能并且已经达到了大学毕业生的水平ChatGPT的核心是模型数据和算力360在模型数据及算力端均有领先优势和储备1数据360在数据资源端有丰富的多模态大数据积累和相关语料尤其是中文语料2模型公司的人工智能研究院从2020年开始一直在包括类ChatGPT技术在内的AIGC技术上有持续性的投入目前各项技术指标略强于ChatGPT23算力公司有充足的资金储备可用于购买大规模算力而且根据公司在上证e互动平台上的回复公司计划尽快推出类ChatGPT技术的demo版产品公司拥有ChatGPTAIGC技术优质的应用场景首先搜索引擎是ChatGPT类应用落地的天然场景之一微软与其所投资企业OpenAI实验室已经宣布将推出ChatGPT支持的搜索引擎Bing及Edge浏览器根据公司在上证e互动平台上的回复360搜索是中国搜索引擎的Top2市场份额为35其次AIGC技术还可以辅助数字安全能力的提升360以世界前三的安全能力用于构建大模型15年累计的东半球最大的安全数据库用于迭代优化以及众多高水平安全工程师可以准确高效的进行安全数据人工标记调参及数据清洗若AIGC大模型在数字安全领域预训练完成将给数字安全技术带来重大变革风险提示互联网商业化及增值服务业务下滑数字安全业务不及预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明79晨会纪要特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明89晨会纪要法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的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