总量视角
　　【策略】流动性周报：2023年伊始流动复苏已“崭露头角”——投资策略周报-20230205
　　【中小盘】次新股说：本批华海诚科等值得重点跟踪（2023批次04、05、06）——中小盘IPO专题-20230205
　　行业公司
　　【中小盘】Mobileye—自动驾驶领军，推动行业前行——中小盘周报-20230205
　　【地产建筑】宽松政策持续演化，春节期间二手房市场率先回暖——行业深度报告-20230206
　　【机械】火电投资额增长叠加核电需求，冷却塔凭风起——行业周报-20230206
　　【传媒】AIGC在游戏领域应用值得关注，继续布局线下教培——行业周报-20230205
　　【农林牧渔】行业大猪消化节奏好于预期，超跌建库行为抬头——行业周报-20230205

研究报告全文：晨会纪要其他研2023年02月07日开源晨会0207究市场快报晨会纪要沪深300及创业板指数近1年走势吴梦迪分析师wumengdikyseccn沪深300创业板指证书编号S079052107000180观点精粹-8-16总量视角晨-24策略流动性周报2023年伊始流动复苏已崭露头角投资策略周报会-32-20230205纪2022-022022-062022-10要数据来源聚源中小盘次新股说本批华海诚科等值得重点跟踪2023批次040506昨日涨跌幅前五行业中小盘IPO专题-20230205行业名称涨跌幅行业公司计算机0735中小盘Mobileye自动驾驶领军推动行业前行中小盘周报-20230205传媒0694地产建筑宽松政策持续演化春节期间二手房市场率先回暖行业深度报环保0441告-20230206农林牧渔0271机械火电投资额增长叠加核电需求冷却塔凭风起行业周报-20230206建筑装饰0158传媒AIGC在游戏领域应用值得关注继续布局线下教培行业周报数据来源聚源-20230205农林牧渔行业大猪消化节奏好于预期超跌建库行为抬头行业周报开源昨日涨跌幅后五行业-20230205证券行业名称涨跌幅证家用电器-2244券研非银金融-1945究建筑材料-1829报有色金属-1781告食品饮料-1703数据来源聚源请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明19晨会纪要研报摘要总量研究策略流动性周报2023年伊始流动复苏已崭露头角投资策略周报-20230205张弛分析师证书编号S0790522020002杨宗华联系人证书编号S0790122050015宽货币未能传导至宽信用2022年资金面创历史低点就宏观流动性而言2022年宽货币未能顺利传导至宽信用导致市场实际流动性较差虽然M2-社融趋于扩张显示出市场货币投放量较大但社融同比增速则震荡下行使得M2同比-社融同比从2021年底的-13趋势上行至2022年底的22显示出货币投放量明显增加但是M1总体疲弱意味着大部分货币以定期储蓄或理财形式存留而并未在市场中流通这意味着我国也出现了发达国家的流动性困境央行有较强愿意投放货币而企业对于获取资金的意愿则较低而其产生的影响往往是市场流动性紧缺就二级市场流动性而言2022年A股市场资金供给净额创下近十年低点2022年一方面资金总供给明显减少至-8750亿元主要因为1新发基金规模及私募基金规模明显萎缩2海外启动超常规货币紧缩政策人民币汇率贬值导致外资怯步北上QFII仅827亿元净流入3大规模疫情冲击影响叠加地缘政治扰动避险情绪推升债市导致股市存量资金向债市转移近8017亿元另一方面股市总供给为19万亿元主要受到IPO再融资等市场扩容及大股东减持等因素影响综上2022年A股市场资金供给净额为-28万亿远低于2021年24万亿的正向流入这也导致了市场成交量萎缩A股市场整体调整2023年伊始资金面回升迹象明显产业资金持乐观预期2023年国内市场剩余流动性底部回升的逻辑清晰且年初回升迹象已经显现展望2023年我们判断市场剩余流动性改善的逻辑有四一是国内货币政策总体或偏宽松二是海外货币政策紧缩对国内流动性影响或呈中性三是M1或重回上行通道并有望向M2收敛四是企业短融或呈现趋势性明显下降事实上2023年年初国内市场剩余流动性回升迹象已经显现一方面陆股通1月累计净流入14129亿元这已远超2022年全年净流入9002亿元的水平另一方面杠杆资金节后亦明显改善此外2022H2以来产业资金也反映出较为乐观的预期一是减持资金呈现出中枢下行态势二是回购资金则呈现出中枢趋势性抬升众所周知产业资金代表长线思维这意味着对于2023年企业总体持较为乐观的态度2022Q4基金增持成长净流入计算机医药机械等行业2022年基金资产净值同比增长主要受益于债市表现2022Q4基金持股占比下降的势头开始得到扭转2022Q4基金增持成长板块减持传统消费和金融板块截至2022年底基金配置更偏好电力设备等成长板块和食品饮料等传统消费板块截至2022年底基金对成长板块具有更大的定价权风险提示国内货币政策明显收紧国内通胀明显升温国内10年期国债收益率明显上行国内流动性剩余释放低于预期中小盘Mobileye自动驾驶领军推动行业前行中小盘周报-20230205任浪分析师证书编号S0790519100001本周市场表现及要闻工信部等开展公共领域车辆全面电动化先行试点工作市场表现本周2023130-202323下同上证综指收于3263点下降004深证成指收于12054点上涨061创业板指收于2580点下降023大小盘风格方面本周大盘指数下降118小盘指数上涨2482022年以来大盘指数累计下跌1618小盘指数累计下跌1356小盘大盘比值为131杭可科技盐津铺子请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明29晨会纪要美格智能本周涨幅居前本周要闻北汽集团与博世将在智能座舱智能驾驶等领域深入合作国轩高科动力电池装车易捷特进入雷诺-日产-三菱体系工信部等开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作商务部表示将扩大汽车消费优化新能源汽车使用环境本周重大事项2月1日广汇汽车发布员工持股计划其业绩指标2023年2024年2025年经审计净利润不低于25亿元3375亿元456亿元本周专题Mobileye自动驾驶领军推动行业前行老牌自动驾驶领军深耕行业二十载开启进阶之路Mobileye是高级驾驶辅助系统ADAS和自动驾驶解决方案全球领导者专注ADAS和自动驾驶技术截至2022年10月1日公司已与大众福特极氪等全球50多家OEM达成合作关系其专研的EyeQ系列芯片出货量达到125亿搭载在全球约800款车型当中辅助驾驶鼻祖定义行业发展渐进式方案推动自动驾驶行业前行作为ADAS系统的开创者公司以解放双手解放双眼重新定义了自动驾驶分级并通过渐进式的路线助力客户自动驾驶产品发展产品广泛布局芯片解决方案全面赋能客户EyeQ系列芯片谱系齐全不断迭代单芯片算力由最初的不足1TOPS到2025年有望达到176TOPS新发布的EyeQ6LHEyeQUltra等新产品将有力支撑公司高等级自动驾驶方案的落地同时公司拥有完善的自动驾驶解决方案SuperVisionChauffeurDrive由低到高覆盖全场景并不断升级迭代五大核心技术助力公司前行在芯片和解决方案之外公司众包高精度地图为自动驾驶提供数据支持真正冗余技术采用纯视觉和主动雷达两个独立传感子系统互为备份提高稳定性同时开发FMCW激光雷达和4D毫米波成像雷达来构建低成本高效能的感知元件组合并建立责任敏感安全RSS标准构建自动驾驶车辆安全数学模型推动行业发展重点推荐主题和个股智能汽车主题华测导航长光华芯经纬恒润-W炬光科技中科创达美格智能均胜电子华阳集团北京君正晶晨股份联创电子德赛西威瀚川智能源杰科技高端制造主题凌云光观典防务杭可科技奥普特埃斯顿矩子科技青鸟消防莱特光电乾景园林休闲零食主题良品铺子三只松鼠盐津铺子宠物和早餐主题佩蒂股份巴比食品风险提示下游需求不及预期市场竞争激烈产品研发进度不及预期行业公司中小盘次新股说本批华海诚科等值得重点跟踪2023批次040506中小盘IPO专题-20230205任浪分析师证书编号S0790519100001周佳联系人证书编号S0790121080046本批核发新股6家本批科创板和创业板注册6家本批证监会核发新股6家科创板和创业板注册6家主板和泰机电彩蝶实业多利科技亚通精工坤泰股份亿道信息科创板云天励飞茂莱光学华海诚科创业板宏源药业通达海涛涛车业其中华海诚科值得重点跟踪公司专注于半导体封装材料的研发及产业化是国内规模较大产品系列齐全具备持续创新能力的环氧塑封料厂商公司注重技术研发在产品配方与生产工艺等方面持续研发与技术攻关构建了可应用于传统封装与先进封装的技术体系拥有完整的产品体系以及前沿性的产品布局在传统封装领域公司掌握了连续成膜性技术高可靠性技术低应力技术等核心技术开发的产品具备品质稳定性能优良性价比高等优势应用于SOT请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明39晨会纪要SOP领域的高性能类环氧塑封料的产品性能已达到了外资厂商相当水平实现了对外资产品的替代在先进封装领域公司掌握了翘曲控制技术高导热技术等关键技术应用于QFN的产品已通过客户验证实现小批量生产与销售应用于FCSiPFOWLPFOPLP等先进封装领域的相关产品正逐步通过客户的考核验证有望逐步实现产业化进一步推动封装材料国产化替代凭借全面的产品布局和领先的研发实力公司与长电科技通富微电华天科技等国内头部封测厂建立了长期稳定的合作关系并配合客户开展研发工作准确掌握行业动态确定产品技术更新升级方向展望未来在国内封装厂扩产以及半导体产业国产化的背景下公司作为内资环氧塑封料代表性厂商有望凭借自身的研发产品等优势进一步扩大销售规模同时随着先进封装在封装市场占比逐步提升公司在先进封装领域前瞻性的技术布局有望为业绩增长注入新的动能本期科创板和创业板上会33家主板上会12家本期科创板和创业板上会33家过会率为8485主板上会12家过会率9167本期科创板与创业板平均募资约1438亿元主板平均募资额约758亿元新股涨幅方面主板开板新股2只平均开板涨幅8068低于上期的11744科创板2家新股上市上市首日平均涨幅10009高于上期的1048创业板1家新股上市上市首日平均涨幅3280高于上期的3193开源中小盘次新股重点跟踪组合聚和材料全球光伏正面银浆龙头受益下游需求快速增长伟测科技国内独立第三方芯片测试龙头实施高端化战略引领国产替代富创精密国内半导体设备零部件龙头充分受益于行业国产替代骄成超声超声波焊接设备龙头切入复合集流体开启新一轮成长华宝新能全球便捷式储能龙头进军家庭储能开拓第二增长曲线风险提示宏观经济风险新股发行制度变化地产建筑宽松政策持续演化春节期间二手房市场率先回暖行业深度报告-20230206齐东分析师证书编号S0790522010002新房成交同比下降市场信心仍未恢复受销售持续低迷影响购房者观望情绪较浓市场信心依旧不足春节期间新房成交难挽颓势我们跟踪的重点56城2023年春节期间成交量位于近五年低点较2019-2022年同期分别下降259224430358一线城市四城2023年春节期间新房成交同比下降541整体来看优于2019-2020年表现二线城市新房成交情况不及预期重点14城春节期间新房成交同比降幅284仅杭州厦门和宁波三城成交面积同比实现增长南京和苏州同比降幅较大三四线城市成交冷淡行情依旧39城2023年春节期间成交面积1121万方同比下降345较2019-2022年降幅均超过30二手房成交保持增长购房需求往存量房转移根据贝壳研究院数据春节期间二手房看房和购房数量显著提升二手房市场量升价稳整体回暖趋势较为明显近两月在链家一二线城市中超过80的城市二手房挂牌量下降已经进入去库存阶段我们跟踪的重点22城2023年春节期间成交量较2019-2022年同期分别增长120372-200135其中一线两城成交面积同比下降277二线城市成交同比增长290三四线城市成交同比增长329返乡置业人群购房需求往存量房转移疫情管控放松拉动消费商业地产有望迎来复苏积累三年的返乡潮叠加各地推出的消费刺激政策助力春节期间商业地产市场企稳回暖典型房企商场客流量及销售额实现同比增长各城市春节期间重点商圈客流量及销售额同比均有上升烟火气逐渐回归我们预计在春节期间放量后大规模报复性消费复苏预期较低在居民观望情绪下商业地产的全面复苏仍需经历一段请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明49晨会纪要时间的调整期投资建议在房地产开发投资和销售数据持续低迷情况下进入2023年中央和地方层面房地产宽松政策不断出台春节期间楼市整体表现呈现新房和二手房热度不均城市间分化较大的特点总体来看新房销售基本面仍在触底二手房成交和商业地产市场逐步企稳回暖在针对刚需购房政策应出尽出的情况下我们预计后续更多针对改善需求的政策将逐步落地我们认为在后续人口增长动力不足人口和产业不断往高能级城市聚集的情况下一二线城市销售市场有望率先修复带动全国市场的逐步复苏在供需两端政策持续宽松预期下未来行业胜者为王逻辑将持续演进持续看好那些融资有优势投资强度高布局区域优机制市场化的房企受益标的1保利发展招商蛇口华发股份建发股份越秀地产等优质央国企2万科A金地集团新城控股美的置业等财务稳健等民企和混合所有制企业风险提示1行业销售恢复不及预期融资改善不及预期房企资金风险进一步加大2调控政策超预期变化行业波动加剧机械火电投资额增长叠加核电需求冷却塔凭风起行业周报-20230206孟鹏飞分析师证书编号S0790522060001熊亚威分析师证书编号S0790522080004火电投资额增长下冷却塔需求增加火电基建投资额激增装机量增速有望迎来拐点近年来限电情况频繁出现新能源大规模并网调峰需求下火电基建需求上升2022年火电基建投资额同比增长284火电基建投资额在电源基建总投资额的占比从2020年的105提升至2022年的126火电新增装机量历经多年负增长后有望迎来拐点火电扩张下冷却塔需求有望增加2022年全国火电新增装机容量为4471万千瓦假设新增火电机组中50为空冷机组则新增水冷机组容量为2236万千瓦按每100万千瓦装机容量需144000m3h循环水量计算需新增约3219万m3h循环水量的冷却能力未来工业冷却塔需求有望增加机械冷却塔替换空间大节能环保需求推动火电冷却塔迭代目前我国采用循环冷却系统的火电机组大多采用自然通风湿式冷却塔自然通风冷却塔体积庞大冷却效果受风力风向空气湿度温度的影响较大正逐步被冷效高调节性强高度低的机械通风冷却塔替换2019年至今华电半山公司已拆除了公司原有5座大型双曲线自然通风冷却塔新建7组共27座消雾环保型机力通风冷却塔机力冷却塔冷却塔高度由自然通风塔的100多米降低到30米节水率提升到20左右节能环保需求下火电冷却塔迭代或进一步加速核电应用开启冷却塔全新增量数据中心储能等下游前景广阔沿海核电应用或为新增量2022年12月16日我国首座核电站超大型冷却塔广东廉江核电项目一期工程1号冷却塔顺利完成首段环基混凝土浇筑核电海水二次循环冷却冷却塔冷却或为未来趋势依据核电站循环水系统及配套冷却塔的特点100万千瓦装机容量机组应配套2台2800m3h核岛用冷却塔和1台1000m3h常规岛用冷却塔以2022年核电56986万千瓦装机容量2030年预计达到12000万千瓦装机容量计算则有126台核岛用冷却塔和63台常规岛用冷却塔的市场空间数据中心服务器密度随数据量激增和信息处理能力提高不断提升数据中心产热日益增高在东数西算工程要求下东部数据中心集群平均PUE值需小于125西部需小于12且要求制冷系统采取新的解决方案此外冷却塔在储能半导体及锂电方面皆有应用受益标的海欧股份双良节能请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明59晨会纪要风险提示火电项目审批进度不及预期火电冷却塔改造进度不及预期核电冷却塔应用进度不及预期传媒AIGC在游戏领域应用值得关注继续布局线下教培行业周报-20230205方光照分析师证书编号S0790520030004田鹏联系人证书编号S0790121100012ChatGPT开启商业化引发关注AIGC在游戏领域的应用值得重视继1月23日微软宣布将扩大与ChatGPT背后的研发公司OpenAI的合作未来数年将对OpenAI进行数百亿美元的投资之后2月1日OpenAI宣布推出ChatGPT付费订阅版ChatGPTPlus收费标准为20美元月付费用户可以获得高峰时段的优先使用权及享受其他增值服务这标志着ChatGPT在上线仅2个月之后将正式开启商业化不仅ChatGPT由11名原OpenAI员工创立的创立的公司Anthropic亦推出了类似ChatGPT的聊天机器人Claude成为ChatGPT的有力竞品我们认为ChatGPT的重要意义在于标志着人工智能由分析式AI正式进入生成式AI阶段即AI基于大模型海量数据训练具备图像文本音乐视频等内容生成和创造能力而ChatGPT基于自然语言模型的海量训练和快速迭代其对话产生的语言内容更接近人类思维后续在科研教育医疗工业制造设计等领域或产生大量B端及C端应用需求AIGC内容创造能力或与其背后的模型训练水平数据使用量高度相关需要海量数据和算力支撑对于拥有更多顶尖科技人才资金及数据储备丰富拥有云资源或算力成本占优的大型科技公司及头部互联网平台而言在AIGC模型开发方面或更具有优势另一方面AIGC或可作为辅助创作工具丰富文字图片视频音乐平台的内容供给降低PGC和UGC内容创作成本提升内容互联网平台变现能力而AIGC在游戏领域的应用值得重视当前的应用或仍主要在图像渲染等画面美工方面随着模型迭代未来AIGC或更深入的参与游戏开发提升开放世界游戏的开放效率降低开发成本我们认为ChatGPT开启商业化或预示着生成式AI市场空间打开模型开发方面具备人才资金数据优势的互联网公司或更有优势重点推荐腾讯控股汇量科技受益标的包括微软谷歌百度集团-SW等同时建议积极关注AIGC在游戏视频文本音乐的应用进展继续重点推荐心动公司关注已获得版号游戏火炬之光无限后续上线进展及核心储备游戏铃兰之剑心动小镇国内版号获取情况吉比特完美世界创梦天地受益标的包括三七互娱神州泰岳恺英网络中文在线昆仑万维视觉中国基于疫后线下消费复苏政策支持和竞争格局优化继续布局教育培训板块一方面过去3年线下授课受疫情影响较大的教培机构或加大排课密度2023年收入端有望持续修复另一方面2022年底以来关于深化现代职业教育体系建设改革的意见关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见等文件的出台进一步助力职业教育素质教育培训机构长期规范健康发展而对于教育培训机构预收款监管的加强或进一步推动长尾教培机构出清带来行业集中度提升龙头公司基于资金品牌优势或在疫后复苏中加快扩张提升市场份额基于疫后消费复苏政策支持和竞争格局优化三重提振我们继续建议加大对于职业教育素质教育领域龙头公司的布局力度重点推荐行动教育受益标的包括盛通股份中国东方教育传智教育美吉姆等风险提示AIGC技术进步及商业化进展低于预期消费复苏不及预期农林牧渔行业大猪消化节奏好于预期超跌建库行为抬头行业周报-20230205陈雪丽分析师证书编号S0790520030001李怡然联系人证书编号S0790121050058周观察猪价低位运行行业大猪消化节奏好于预期猪价低位运行行业大猪消化节奏好于预期生猪价格据涌益咨询数据2023年2月3日全国生猪销售均价1380元公斤周环比下降132元公斤生猪出栏均重本周2023130-202323下同生猪出栏均重12039kg头较年前最后一周环比下降233kg头较11月中下旬出栏均重峰值下降1009kg头当前行业生猪出栏均重已回落至行业出栏正常水平毛白价差本周平均毛白价差为470元公斤较年前回落当前毛猪单位亏损超25元公斤明显处于超跌状态冻品库存截至2月2日全国冻品库存率134环比年前回升显现部分屠宰请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明69晨会纪要及肉品企业开始在猪价超跌阶段增加库存我们判断预计2023Q1行业生猪价格仍将维持低位运行主要受消费端低迷压制供给端压力已逐渐缓和此外当前猪价超跌屠宰食品企业及社会库存建库加之新一波二次育肥在超跌猪价下胜率较高不排除行业投机行为驱动Q1季度内猪价较行业成本偏离度收窄周观点猪价低迷驱动生猪二次去产能非瘟疫苗预应急审批申报二次育肥及散户遭价格重创成长企业迎黄金发展期当前行业受益优先级为成长性规模性投机性推荐巨星农牧温氏股份牧原股份相关受益标的华统股份新希望等白羽鸡价格回落或压制种鸡生产时长及强制换羽预期推荐种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展白鸡屠宰龙头企业禾丰股份非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场非瘟疫苗商业化落地后研发生产优势企业将在后期受益重点推荐普莱柯科前生物中牧股份等粮食价格高位震荡转基因商业化东风已至关注具备转基因技术优势的大北农国内玉米育种龙头企业登海种业基本面边际改善的隆平高科相关受益标的荃银高科先正达拟上市本周市场表现农业跑赢大盘252个百分点本周上证指数下跌004农业指数上涨247跑赢大盘252个百分点子板块来看动物保健种子禽养殖板块领涨个股来看科前生物1983敦煌种业1409罗牛山1365领涨本周价格跟踪本周仔猪白羽鸡豆粕糖价格环比上涨生猪养殖据博亚和讯监测2023年2月3日全国外三元生猪均价为1386元kg较上周下跌138元仔猪均价为2914元kg较上周上涨175元kg白条肉均价1824元kg较上周下跌282元kg2月3日猪料比价为3551自繁自养头均利润-26813元头环比-4168元头外购仔猪头均利润-39524元头环比-4155元头白羽肉鸡据Wind数据本周鸡苗均价399元羽环比4000毛鸡均价948元公斤环比1153毛鸡养殖利润-100元羽环比156元羽黄羽肉鸡据新牧网数据2月3日中速鸡均价1185元公斤环比-706风险提示宏观经济下行消费持续低迷冬季动物疫病不确定性等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明79晨会纪要特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明89晨会纪要法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明99