研究报告全文：纺织服装珠宝每周聚焦关注持续创新升级的优质品牌2023-02-20行业近况近期我们组织了消费复苏观察系列调研活动观察到持续创新升级的领先国货品牌实现了长足进步我们看好这些优质品牌的长期发展前景评论波司登聚焦主航道聚焦主品牌持续推进年轻化中高档化时尚化2018年公司启动战略转型聚焦羽绒服主业和波司登主品牌波司登定位中高端时尚功能性通过时装周走秀携手国际知名设计师签约明星代言人等多维度营销提升品牌势能及品牌调性据IpsosFY22波司登成为超过71中国消费者首选的羽绒服品牌波司登通过材质工艺版型等方面的创新提升产品品质和时尚感先后打造了风衣羽绒服创新款轻薄羽绒服等大单品丰富了使用场景和销售灵活性同时较低的首单订货比例拉式补货及全渠道商品一体化运营也增强了应对零售环境和天气变化的灵活性波司登持续优化渠道结构和质量线下聚焦213个一线及新一线城市重点布局核心商圈和购物中心同时打造旺季快闪店公司规划FY23开设1000家截至1HFY23公司约29的门店位于一二线城市线上全渠道布局精细化运营2022年双十一波司登天猫女装男装位列第一二名2021年为第四二名京东女装男装均位列第一名此外线上30岁以下年轻消费群体占比明显提升九牧王聚焦男裤开展产品营销渠道多重变革2020年公司开启男裤专家战略变革打造领跑中国男裤成为全球裤王的品牌形象产品上公司吸纳全球顶尖设计师推出大单品小黑裤恒温牛仔裤营销上公司全渠道高强度推广在楼宇户外大屏等硬广之外持续增加社交媒体综艺节目的软广渠道上公司关小开大并逐步向购物中心等年轻业态转型同时打造全新十代店以我们近期调研的华东九牧王门店为例门店面积达150平店效和坪效突出产品以裤装为核心并连带至上装品类目前上装销售额占比已达50同时拓宽场景至休闲运动产品占比已达18高连带率带来高客单价且门店年轻消费者占比提升幅度明显估值与建议随消费升级国货崛起消费者偏好持续变化我们看好持续创新升级公司的未来发展维持我们覆盖公司的投资评级盈利预测和目标价不变风险疫情反复持续终端零售环境不及预期消费者偏好变化