报告摘要：
　　贵州作为债务压力比较大的省份，有过一些比较独特的化债手段，本周将贵州作为典型案例进行分析，为其他类似情况的省份化债提供新思路。从贵州整体情况来看，其地方政府财力一般，但债务规模较大。贵州省债务率高，2021年贵州省债务率157.88%，在全国各省中排第二；财政自给率35.23%，处于全国较低水平。同时由于贵州自身举债过多，非标违约频发，21年开始贵州城投债净融资转负，信用利差持续上行。
　　从债务结构来看，对于纳入地方政府隐性债务的部分，通常会发行再融资债券去置换，置换后就成为了显性债务，可以更好的控制规模和降低成本。而对于其他没有纳入隐性债务的城投债务，则会使用展期、重组的方式去解决，使用更加市场化的手段。由此可见，对于不同类型的债务，化解的方式是不同的。
　　从化债手段来看，贵州省为了缓解债务压力、保证公开债券刚性兑付，政策端不断发力，具体措施有以下几种：召开恳谈会、争取金融机构支持、发行特殊再融资债券化债、利用优势上市公司资源化债、银行债务展期等。
　　1.召开恳谈会：贵州省分别于2019年10月和2020年8月两次召开恳谈会，为市场注入信心。
　　2.发行特殊再融资债券化债：2020年12月以来，部分再融资债券用途只是模糊表述为“用于偿还存量债务”。这类再融资债券也被市场称为特殊再融资债券，实际用途一般用于偿还隐性债务。截至2022Q4，贵州特殊再融资债总计发行397亿元，用于化解地方政府隐性债务。
　　3.利用优势上市公司资源化债：2019年12月，茅台集团将5024万股、4%的贵州茅台股份无偿转给贵州国资，开启了“茅台化债”，在市场化化债方面进行了新尝试。
　　4.争取金融机构支持：贵阳银行和贵州银行可以为贵州省提供本地金融机构的资金支持，同时贵州省也在积极寻求政策性银行支持，并和国有大行开展战略合作。
　　5.银行债务展期：正是由于国发2号文和财预114号文的出台，给贵州的城投平台提供了债务化解的政策支持，遵义道桥得以通过时间来换债务化解的空间，银行贷款成功展期20年。
　　接下来贵州化债的思路应该会延续以往的做法，隐性债务部分，通过政策支持，继续进行债务置换；非隐性债务部分，还是采用重组、展期的方式，未来遵义道桥的模式或将在贵州省内进一步推广。城投债方面，结合之前恳谈会和遵义道桥的发声，肯定还是会保刚性兑付。
　　风险提示：信用风险超预期、政策变化超预期
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate证券研究报告发布时间2023-02-19TableTitleTableInvest证券研究报告债券研究报告地方债务化解案例贵州东北固收城投债周报---报告摘要历史收益率曲线贵州作为债务压力TableSummary比较大的省份有过一些比较独特的化债手段本周将贵州作为典型案例进行分析为其他类似情况的省份化债提供新思路从贵州整体情况来看其地方政府财力一般但债务规模较大贵州省债务率高2021年贵州省债务率15788在全国各省中排第二财政自给率3523处于全国较低水平同时由于贵州自身举债过多非标违约频发年开始贵州城投债净融资转负信用利差持续上行21从债务结构来看对于纳入地方政府隐性债务的部分通常会发行再融资债券去置换置换后就成为了显性债务可以更好的控制规模和降低相关报告TableReport精锻转债定价建议首日转股溢价率成本而对于其他没有纳入隐性债务的城投债务则会使用展期重组23-的方式去解决使用更加市场化的手段由此可见对于不同类型的债28--20230214务化解的方式是不同的天转债定价建议首日转股溢价率从化债手段来看贵州省为了缓解债务压力保证公开债券刚性兑付2335-政策端不断发力具体措施有以下几种召开恳谈会争取金融机构支40持发行特殊再融资债券化债利用优势上市公司资源化债银行债务--20230214东北固收地产债周报中债增如何为房企提展期等供信用增进1召开恳谈会贵州省分别于2019年10月和2020年8月两次召开恳谈--20230213会为市场注入信心东北固收城投债周报浅谈地方政府隐性债2发行特殊再融资债券化债2020年12月以来部分再融资债券用途只务置换是模糊表述为用于偿还存量债务这类再融资债券也被市场称为特殊--20230212再融资债券实际用途一般用于偿还隐性债务截至2022Q4贵州特殊东北证券可转债一周市场回顾两会前市再融资债总计发行397亿元用于化解地方政府隐性债务场震荡前行逢低布局等待主线3利用优势上市公司资源化债2019年12月茅台集团将5024万股--202302124的贵州茅台股份无偿转给贵州国资开启了茅台化债在市场化化债方面进行了新尝试4争取金融机构支持贵阳银行和贵州银行可以为贵州省提供本地金融TableAuthor机构的资金支持同时贵州省也在积极寻求政策性银行支持并和国有证券分析师陈康大行开展战略合作执业证书编号S055052011000118621112086chenk1nesccn5银行债务展期正是由于国发2号文和财预114号文的出台给贵州证券分析师吴萌的城投平台提供了债务化解的政策支持遵义道桥得以通过时间来换债执业证书编号S0550521050001务化解的空间银行贷款成功展期20年18810403660wumengnesccn研究助理袁毓佳接下来贵州化债的思路应该会延续以往的做法隐性债务部分通过政执业证书编号S0550122070020159430067348436nesccn策支持继续进行债务置换非隐性债务部分还是采用重组展期的方式未来遵义道桥的模式或将在贵州省内进一步推广城投债方面结合之前恳谈会和遵义道桥的发声肯定还是会保刚性兑付风险提示信用风险超预期政策变化超预期请务必阅读正文后的声明及说明TablePageTop债券研究报告目录1地方债务化解案例贵州311贵州省整体情况312贵州省采取了哪些化债手段5121召开恳谈会6122发行特殊再融资债券化债6123利用优势上市公司资源化债7124争取金融机构支持7125银行债务展期813未来展望92本周重点新闻和舆情93本周重点区域收益率及期限利差情况10图表目录图12021年贵州债务率在全国排第2仅次于天津市3图22021年贵州宽口径债务率在全国排第4财政自给率居中下游4图3近几年贵州城投债发行额偿还额和净融资情况亿元4图42018年贵州城投债信用利差大幅上行BP5图52021年以来贵州城投非标违约风险频发5图6恳谈会后贵州省城投债信用利差有所收窄BP6图7截至2022Q4贵州特殊再融资债总计发行397亿元7图8蓉城轨交期限利差较低青岛海发较高BP12图9重庆南岸期限利差较低南投集团较高BP14图10日照城投期限利差较低淮安开发较高BP16表1近年来贵州省积极寻求商业银行等金融机构支持8表2济南青岛西海岸临沂重庆成都高新徐州洛阳收益率情况11表3济南青岛西海岸临沂重庆成都高新徐州洛阳期限利差BP11表4重庆南岸涪陵江津成都双流成华新都盐城连云港南阳收益率情况13表5重庆南岸涪陵江津成都双流成华新都盐城连云港南阳期限利差BP13表6日照重庆沙坪坝合川成都龙泉驿郫都温江淮安宿迁河南收益率情况15表7日照重庆沙坪坝合川成都龙泉驿郫都温江淮安宿迁河南期限利差BP15请务必阅读正文后的声明及说明218TablePageTop债券研究报告1地方债务化解案例贵州上周我们介绍了目前地方政府隐性债务化解的方案梳理了两轮债务置换的情况这周我们从宏观层面进一步聚焦到更微观的区域贵州作为债务压力比较大的省份有过一些比较独特的化债手段本周将贵州作为典型案例进行分析为后续其他类似情况的省份化债提供新思路11贵州省整体情况首先我们来看一下贵州省的整体情况2021年贵州省地方综合财力一般公共预算收入政府性基金收入转移性收入为751992亿元地方政府债务余额1187229亿元城投有息债务合计1591088亿元可见其地方政府财力一般但债务规模较大同时贵州省债务率高2021年贵州省债务率15788在全国各省中排第二仅次于天津宽口径债务率24275在全国各省中排第四贵州财政自给率3523处于全国较低水平贵州非标违约频发2022年全国范围内共发生13起城投非标违约事件其中贵州省所涉非标违约的数量最多披露违约数量8个图12021年贵州债务率在全国排第2仅次于天津市200180160140120100806040200天贵内辽青云河重黑宁湖新吉海安陕甘福广河山北四湖江山浙广江上西津州蒙宁海南北庆龙夏南疆林南徽西肃建西南东京川北西西江东苏海藏古江数据来源东北证券WIND请务必阅读正文后的声明及说明318TablePageTop债券研究报告图22021年贵州宽口径债务率在全国排第4财政自给率居中下游4501004009035080703006025050200401503010020501000天北云贵甘重广内河陕宁湖河吉福新四安山湖海黑山江上广浙江西津京南州肃庆西蒙北西夏南南林建疆川徽东北南龙西西海东江苏藏古江宽口径债务率财政自给率右轴数据来源东北证券WIND由于自身举债过多且同时17年后城投公司融资监管政策不断趋严贵州省2018年城投债净融资转负信用利差大幅上行2018年贵州省城投债发行额为33684亿元偿还额为-54141亿元净融资为-20457亿元而2017年其城投债净融资为28349亿元20192020年由于地方政府化债有力城投净融资有所回升20212022年区域负面舆情再度发酵城投债净融资再次转负图3近几年贵州城投债发行额偿还额和净融资情况亿元120010008006004002000201720182019202020212022-200-400-600-800发行额偿还额净融资数据来源东北证券WIND请务必阅读正文后的声明及说明418TablePageTop债券研究报告图42018年贵州城投债信用利差大幅上行BP40035030025020015010050数据来源东北证券WIND图52021年以来贵州城投非标违约风险频发98765432102021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4贵州省城投非标违约包括风险提示次数数据来源东北证券WIND12贵州省采取了哪些化债手段2018年开始贵州非标出现违约其中遵义市非标违约最多2022年遵义道桥银行贷款整体展期重组非标-银行借款-私募债-公募债作为企业违约的链条市场对于贵州的风险是否会传导至债券市场产生担忧不过从2019年起贵州省为了缓解债务压力保证公开债券刚性兑付政策端不断发力具体措施有以下几种召开恳谈会争取金融机构支持发行特殊再融资债券化债利用优势上市公司资源化债银行债务展期等通常情况下地方政府债务分为显性债务和隐性债务显性债务为地方政府债券可分为一般债券和专项债券这种纳入政府预算管理没有风险对于纳入地方政请务必阅读正文后的声明及说明518TablePageTop债券研究报告府隐性债务的部分通常会发行再融资债券去置换置换后就成为了显性债务可以更好的控制规模和降低成本而对于其他没有纳入隐性债务的城投债务则会使用展期重组的方式去解决使用更加市场化的手段由此可见对于不同类型的债务化解的方式是不同的121召开恳谈会2019年10月18日贵州省地方金融监督管理局在上交所举办了贵州省债券市场投资者恳谈会会上表示有信心保持债券发行及兑付的良好金融生态环境对于我省公开市场债券发行兑付充满信心此次恳谈会效果良好会后贵州省城投债信用利差有所收窄2020年8月贵州省夏季政金企融资对接活动周第五场专项活动贵州债券发行洽谈会在贵阳举行会上表示贵州高度重视营商环境特别是金融生态环境建设工作采取有效措施确保全省公开市场债券如期兑付不发生一例违约事件图6恳谈会后贵州省城投债信用利差有所收窄BP数据来源东北证券WIND122发行特殊再融资债券化债再融资债券是地方政府债券的一种类型此前主要用于偿还到期地方政府债券本金而与以往用于偿还债券本金并标注偿还哪一只地方政府债券不同2020年12月以来部分再融资债券用途只是模糊表述为用于偿还存量债务这类再融资债券也被市场称为特殊再融资债券实际用途一般用于偿还隐性债务截至2022Q4贵州特殊再融资债总计发行397亿元用于化解地方政府隐性债务请务必阅读正文后的声明及说明618TablePageTop债券研究报告图7截至2022Q4贵州特殊再融资债总计发行397亿元300025002000150010005000北广辽重天江贵河四山福浙陕安湖内河江山云新青吉宁广甘西京东宁庆津苏州南川东建江西徽南蒙北西西南疆海林夏西肃藏古数据来源东北证券WIND123利用优势上市公司资源化债茅台作为贵州省内的优质资产是贵州省偿债资金来源的最后防线2019年12月茅台集团将5024万股4的贵州茅台股份无偿转给贵州国资开启了茅台化债在市场化化债方面进行了新尝试无独有偶2020年12月贵州茅台再次公告称茅台集团拟通过无偿划转方式将持有的上市公司5024万股4的贵州茅台股份划转至贵州国资以当日收盘价计算这部分股权价值约925亿元茅台不仅仅无偿划转股权同时还利用自己优质的信用情况首次低息发债用于收购贵州高速茅台集团发行20茅台01募集资金130亿票面利率3根据募集说明书本期债券扣除相关发行费用后拟将不超过86亿元用于收购贵州高速公路集团有限公司股权最后贵州茅台旗下财务公司则新增开展固定收益类投资业务投资本省的城投债对贵州省债务产生兜底作用茅台提供担保也有利于提振市场信心124争取金融机构支持贵州省有2家城商行分别为贵阳银行和贵州银行可以为贵州省提供本地金融机构的资金支持同时贵州省也在积极寻求政策性银行支持以及和国有大行开展战略合作政策性银行方面贵州由于债务压力比较重政策性银行可能存在通过债务置换等方式来降低贵州债务风险的可能国有大行层面贵州省多次和国有大行请务必阅读正文后的声明及说明718TablePageTop债券研究报告签署战略合作协议比如今年1月12日建行和贵州省政府签订战略合作协议注资7000亿助贵州闯新路2022年8月工商银行贵州分行和安顺政府签署战略合作协议力争在十四五期间在乡村振兴领域融资支持200亿元表1近年来贵州省积极寻求商业银行等金融机构支持时间事件具体内容农业银行进一步支持贵州乡村振兴实体经济发展生态文明2022331农业银行与贵州省政府签署战略合作协议建设和债务风险防范化解为贵州推动高质量发展作出新的贡献贵州金融办发布贵州金融系统贯彻落实新国民生银行贵阳分行一季度对18笔金额9185亿元政信类资产2022527发2号文件银行机构篇业务进行阶段性延本延息全力配合政府化解风险中信银行贵阳分行从推动遵义道桥集团债务重组支持城镇化贵州金融办发布贵州金融系统贯彻落实新国2022527发展支持能源和新能源领域发展支持白酒行业发展支持发2号文件银行机构篇医药行业发展等方面推动落实工商银行贵州分行和安顺政府签署战略合作协202285争在十四五期间在乡村振兴领域融资支持200亿元议十四五期间累计为贵州提供不低于7000亿元金融支持2023112建设银行和贵州省政府签订战略合作协议并在多方面给予政策倾斜数据来源相关文件东北证券125银行债务展期2022年1月26日国发2号文指出允许融资平台公司对符合条件的存量隐性债务与金融机构协商采取适当的展期债务重组等方式维持资金周转2022年8月17日遵义市人民政府发布关于成立遵义市金融工作领导小组的通知其中提到推动一系列展期重组协调开展各类市场主体银行类非标类债务展期重组降息工作2022年9月9日财政部发布了支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案财预114号文基本延续国发2号文在贵州化债方面的表述但与国发2号文相比财预114号文明确继续加大对贵州省的财政支持力度且在金融机构支持化解政府债务风险方面删除符合条件的存量隐性债务的限制性表述新增降低债务利息成本适度分配新增地方政府债务限额变为科学分配新增地方政府债务限额正是因为这两个文件的出台给贵州的城投平台提供了债务化解的政策支持遵义道桥得以通过时间来换债务化解的空间2022年12月30日贵州省最大的城投遵义道桥建设集团有限公司公告债务重组方案本次银行贷款重组涉及债务规模15594亿元以债权保全为前提经各方友好平等协商近期完成签署相关补充协议根据重组协议重组后银行贷款期限调整为20年利率调整为300年至450年前10年仅付息不还本后10年分期还本遵义道桥化债的成功实现背后的主要原因在于国发2号文和财预114号文的支持正因为有相关政策文件支持展期方案才比较容易通过在其他的地区这种模式其请务必阅读正文后的声明及说明818TablePageTop债券研究报告实很难复制难以和银行等金融机构达成一致13未来展望贵州虽然采取了一些独特的化债手段比如茅台化债银行贷款展期等但其城投债信用利差未有明显收窄目前仍维持590BP左右的较高水平1月31日贵州省发布了贵州省2022年预算执行情况和2023年预算草案的报告其中关于化债提出了通过争取中央支持金融机构展期降息盘活资源资产等方式推动各地将政府债务和隐性债务利息足额纳入预算力争用35年时间建立健全系统解决和防范化解政府债务风险体制机制逐步推动地方发展进入良性轨道争取高风险建制市县降低债务风险试点等政策支持通过发行政府债券置换隐性债务优化地方债务结构降低债务成本协调金融机构支持债务重组展期降息积极有序缓释债务风险可以看出接下来贵州化债的思路应该会延续以往的做法隐性债务部分通过政策支持继续进行债务置换预计未来类似贵州情况的区域再融资债发行规模会进一步上升非隐性债务部分还是采用重组展期的方式未来遵义道桥的模式或将在贵州省内进一步推广城投债方面结合之前恳谈会和遵义道桥的发声肯定还是会保刚性兑付2本周重点新闻和舆情财政部部长刘昆署名文章加强地方政府融资平台公司治理逐步剥离政府融资功能财政部部长刘昆在求是发表署名文章其中提到防范化解地方政府债务风险坚持开正门堵旁门遏增量化存量完善常态化协同监管坚决禁止变相举债虚假化债行为压实地方政府属地责任紧盯市县加大工作力度强化隐性债务问责和信息公开加强地方政府融资平台公司治理逐步剥离政府融资功能推动分类转型发展防范地方国有企事业单位平台化坚持系统观念高度警惕产业金融等领域风险向财政转移集聚支持做好房地产风险金融风险等防范处置牢牢守住不发生系统性风险的底线贵州省国资委坚守债务不爆雷的底线建立国企债券风险监测预警工作联动机制防范企业债券风险贵州省国资委2023年2月17日表示2023年要坚守债务不爆雷的底线通过一企一策加强资产负债率和负债规模管控推动企业科学统筹投融资规模会同相关部门建立国有企业债券风险监测预警工作联动机制有效防范企业债券风险针对高风险企业通过资金支持处置资产账款清收等方式综合施策有力确保了企业生产经营平稳昆明市2023年财政预算草案落实落细债务到期预警机制确保不发生兑付风险据昆明市2022年地方财政预算执行情况和2023年地方财政预算草案的报告2023年在守住政府债务风险防线方面全面落实政府债务还本付息责任继续加请务必阅读正文后的声明及说明918TablePageTop债券研究报告大预算安排力度积极拓宽偿债资金来源完善应急处置预案落实落细债务到期预警机制确保不发生兑付风险依法开好政府规范举债融资前门严格新增专项债券项目审核加强债券资金使用监管保障重点项目建设资金需求遵义市政府工作报告对违法违规举债行为零容忍坚决守住不发生区域性系统性债务和金融风险的底线据遵义市政府工作报告2022年遵义市严格规范政府投资项目决策程序稳妥有序化解政府债务风险坚决遏制新增政府隐性债务千方百计守住了不发生区域性系统性金融和债务风险的底线2023年将重塑化债偿债招商引资营商环境三大体系防范和化解政府债务风险坚决遏制增量有序化解存量强化法定政府债务风险管理对违法违规举债行为零容忍坚决守住不发生区域性系统性债务和金融风险的底线贵阳城投集团强化债务风险防范坚决维护好集团AAA信用等级据贵阳城投集团2023年2月13日要强化债务风险防范要聚焦痛点难点强化使命担当加强资金统筹调度多措并举拓宽融资渠道有效防范化解债务风险坚决维护好集团AAA信用等级潍坊寒亭区城投滨城公司偿债压力显现山东省潍坊市寒亭区辖内城投公司债务状况引发关注当前滨城公司存量债券共10支年内到期的债券规模为1625亿元其中金额195亿元的短融22滨投D1将于2023年3月28日到期另根据上海票据交易所的披露滨城公司当前票据承兑余额3225亿元近五年累计票据逾期发生额48万元包括寿光市高密市寒亭区都存在债券一二级倒挂一级发行或存在非市场化行为问题明显的一二级倒挂可以看出区域融资压力这需要更高层级资源的统筹协调以助力区域的改善3本周重点区域收益率及期限利差情况选取青岛城市建设投资集团有限责任公司简称青岛城建青岛海发国有资本投资运营集团有限公司简称青岛海发青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司简称西海岸海控青岛西海岸新区融合控股集团有限公司简称西海岸融控济南城市建设集团有限公司简称济南城建济南高新控股集团有限公司简称济南高新临沂城市建设投资集团有限公司简称临沂城投重庆高速公路集团有限公司简称渝高速成都轨道交通集团有限公司简称蓉城轨交成都高新投资集团有限公司简称成都高新徐州市新盛投资控股集团有限公司简称徐州新盛洛阳城市发展投资集团有限公司简称洛阳城投各平台均为AAA级请务必阅读正文后的声明及说明1018TablePageTop债券研究报告表2济南青岛西海岸临沂重庆成都高新徐州洛阳收益率情况剩余期限债券名称2023年2月10日2023年2月17日变动BP09Y18青城05307493084509618Y19青城G23423733083-115404Y16西发债013118930401-78818Y21西海发展MTN001373235328-199208Y22青岛海控CP0023002129937-08419Y21西海控债013382432662-116205Y22青岛西海SCP0032883127989-84215Y21青岛西海MTN0023288930813-207611Y21济南城建债012849928137-36219Y21济南城建MTN0013190230733-116903Y22济南高新SCP00527459281396818Y21济南高新MTN0033363932994-64503Y20临沂城投MTN001282022852131913Y21临沂城投MTN001324343054-189405Y18渝高022688826722-16619Y21渝高速MTN0043160630417-118909Y18蓉城轨交GN001279082808517721Y20蓉城轨交GN001308530271-57904Y22成都高新SCP0022637326349-02413Y21蓉高债012942328578-84508Y18新盛建设MTN0042811528135022Y22徐州新盛MTN001323831156-122408Y20洛阳城投MTN0032759427594012Y19洛阳城投MTN0033154829808-174数据来源Wind东北证券表3济南青岛西海岸临沂重庆成都高新徐州洛阳期限利差BP最近两个月期限利差均值2月10日期限利差现值2月17日期限利差现值济南城建19-11315634032186蓉城轨交21-09274829422596青岛城建18-09366134882229成都高新13-04343430502238西海岸海控19-08406538032824西海岸融控15-05392640582725徐州新盛2-08447542653021济南高新18-03486961802019临沂城投13-03449842324855渝高速19-05523747183695青岛海发18-04585361312214洛阳城投12-08575139544927数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1118TablePageTop债券研究报告图8蓉城轨交期限利差较低青岛海发较高BP最近两个月期限利差均值2月10日期限利差现值2月17日期限利差现值706050403020100数据来源Wind东北证券选取重庆市南岸区城市建设发展集团有限公司简称南岸城建重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司简称涪陵国资重庆市江津区华信资产经营集团有限公司简称江津华信成都空港兴城投资集团有限公司简称双流兴城成都成华棚户区惠民改造建设有限责任公司简称成华棚改成都香城投资集团有限公司简称香城投资盐城市城市资产投资集团有限公司简称盐城城资连云港市城建控股集团有限公司简称连云城建南阳投资集团有限公司简称南投集团除双流兴城AAA外其余平台均为AA请务必阅读正文后的声明及说明1218TablePageTop债券研究报告表4重庆南岸涪陵江津成都双流成华新都盐城连云港南阳收益率情况剩余期限债券名称2023年2月10日2023年2月17日变动BP03Y18南岸城建MTN0013239231144-124813Y21南岸城建MTN0013842836558-18706Y20涪陵033137230511-86119Y21涪陵国资MTN0033784735902-194511Y21江津华信MTN0013722935309-1922Y21江津华信MTN0024280141025-177607Y18双流兴城MTN0012956428665-89917Y19空港兴城MTN001B3522933183-204602Y20成华棚改MTN0012633727355101814Y21成华棚改MTN0013266230609-205304Y22香城投资SCP003331131465-164515Y21香城投资MTN001395937759-183102Y18盐城资产MTN0012978432301251712Y21盐城城资MTN0013378932188-160108Y18连云城建MTN0013578433398-238618Y21连云城建MTN0014172939933-179604Y22南投集团SCP0033144930757-69219Y19南投集团MTN0023925437302-1952数据来源Wind东北证券表5重庆南岸涪陵江津成都双流成华新都盐城连云港南阳期限利差BP最近两个月期限利差均值2月10日期限利差现值2月17日期限利差现值南岸城建13-03380560365414香城投资15-0441904005-113江津华信2-1143666486294双流兴城17-07454056654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