报告摘要：
　　2月9日，天合光能发布公告，拟于2023年2月13日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过89亿元，其中63亿元拟用于投资“年产35GW直拉单晶项目”，剩余26亿元补充流动资金及偿还银行贷款。
　　天23转债发行方式为优先配售和上网定价，债项和主体评级AA。发行规模为89亿元，初始转股价格为69.69元，参考2月8日正股收盘价格64.76元，转债平价92.93元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（2月8日）为4.42%，到期赎回价115元，计算纯债价值为93.5元。博弈条款中规中矩，下修条款（“15/30，85%”）、赎回条款（“15/30，130%”）和回售条款（“30/30，70%”）均正常。综合来看，债券发行规模较高，流动性较好，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价125-130元，建议积极申购。截止至2023年2月9日，天23转债平价在92.93元，估值参考海优转债（评级AA-，存续债余额6.9亿元，平价93.83，转债价格129.75，转股溢价率38.28%）、高测转债（评级A+，存续债余额4.8亿元，平价94.32，转债价格127.16，转股溢价率34.83%），综合考虑当前市场环境，天23转债上市首日转股溢价率水平预计在【35%，40%】区间，对应首日上市目标价在125-130元附近。
　　公司是一家全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商，主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。光伏产品包括光伏组件的研发、生产和销售；光伏系统包括电站业务及系统产品业务；智慧能源包括光伏发电及运维服务、智能微网及多能系统的开发和销售以及能源云平台运营等业务。光伏组件是公司的主要产品，组件产品的客户主要为国内外光伏电站开发商和承包商以及分布式光伏系统的经销商。本次募投项目建成达产后，可实现年产N型单晶硅棒35GW，促进N型技术升级和整体推广，巩固提升公司的行业领先地位。
　　预计首日打新中签率0.0369%~0.0554%附近。截止至2022年第三季度，第一大股东为高纪凡，持股16.24%，第二大股东为江苏盘基投资有限公司，持股14.60%，前十大股东持股比例为60.70%。高纪凡合计控制39.01%的股份，为公司实际控制人。因此我们假设本次老股东配售比例为40%~60%，则天23转债留给市场的规模为35亿元~53亿元。
　　风险提示：核心技术失密及技术创新风险、行业竞争加剧风险

研究报告全文：TableInfo1TableDate证券研究报告发布时间2023-02-09433TableTitleTableInvest证券研究报告债券研究报告天23转债定价建议首日转股溢价率35-40东北固收转债分析---报告摘要天合光能股价曲线2TableSummary月9日天合光能发布公告拟于2023年2月13日通过网上发行可转债公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过89亿元其中63亿元拟用于投资年产35GW直拉单晶项目剩余26亿元补充流动资金及偿还银行贷款天23转债发行方式为优先配售和上网定价债项和主体评级AA发行规模为89亿元初始转股价格为6969元参考2月8日正股收盘价格TableReport相关报告6476元转债平价9293元参考同期限同评级中债企业债到期收益率东北固收城投债周报如何看待城投公司退2月8日为442到期赎回价115元计算纯债价值为935元出政府融资平台博弈条款中规中矩下修条款153085赎回条款1530--20230207130和回售条款303070均正常综合来看债券发行东北总量海内外数字货币发展新趋势规模较高流动性较好评级尚可债底保护性较好机构入库不难--20230206一级参与无异议东北固收地产债周报债灾结束地产债市场发生哪些变化转债首日目标价125-130元建议积极申购截止至2023年2月9日--20230205天23转债平价在9293元估值参考海优转债评级AA-存续债余额东北证券可转债一周市场回顾从业绩预告69亿元平价9383转债价格12975转股溢价率3828高测转中把握转债投资的确定性债评级A存续债余额48亿元平价9432转债价格12716转--20230205股溢价率3483综合考虑当前市场环境天23转债上市首日转股东北固收1月PMI点评2月制造业PMI达溢价率水平预计在3540区间对应首日上市目标价在125-130到52附近才算正常元附近--20230201公司是一家全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商主要业务包括光伏产品光伏系统智慧能源三大板块光伏产品包括光伏组件的TableAuthorTableAuthor研发生产和销售光伏系统包括电站业务及系统产品业务智慧能源证券分析师陈康包括光伏发电及运维服务智能微网及多能系统的开发和销售以及能源执业证书编号S055052011000118621112086chenk1nesccn云平台运营等业务光伏组件是公司的主要产品组件产品的客户主要证券分析师薛进为国内外光伏电站开发商和承包商以及分布式光伏系统的经销商本次执业证书编号S0550522120002募投项目建成达产后可实现年产N型单晶硅棒35GW促进N型技13916677156xuejinnesccn术升级和整体推广巩固提升公司的行业领先地位研究助理胡嘉祥执业证书编号S0550122070068预计首日打新中签率附近截止至年第三季度18811050186hujx1nesccn00369005542022第一大股东为高纪凡持股1624第二大股东为江苏盘基投资有限公司持股1460前十大股东持股比例为6070高纪凡合计控制3901的股份为公司实际控制人因此我们假设本次老股东配售比例为4060则天23转债留给市场的规模为35亿元53亿元风险提示核心技术失密及技术创新风险行业竞争加剧风险请务必阅读正文后的声明及说明TablePageTop债券研究报告目录1天23转债打新分析与投资建议311转债基本条款分析312转债上市初期价格分析413转债打新中签率分析42正股基本面分析421公司主营业务及所处行业上下游情况422公司经营情况523公司股权结构和主要控股子公司情况724公司业务特点和优势825本次募集资金投向安排9图表目录图1公司所处行业上下游情况5图2营业收入情况单位亿元5图3业务收入构成情况5图4公司各产品毛利率情况6图5公司毛利率与净利率6图6公司期间费用和费率情况单位亿元6图7公司研发投入情况单位亿元6图8公司应收账款含合同资产周转率7图9应收项目增长情况单位亿元7图10归母净利润和同比增速单位亿元7图11公司与可比公司ROE情况摊薄7图12公司股权结构8表1天23转债发行时间安排3表2天23转债基本条款3请务必阅读正文后的声明及说明211TablePageTop债券研究报告2月9日天合光能发布公告拟于2023年2月13日通过网上发行可转债公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过89亿元其中63亿元拟用于投资年产35GW直拉单晶项目剩余26亿元补充流动资金及偿还银行贷款表1天23转债发行时间安排日期时点发行安排2023年2月09日星期四T-2日刊登募集说明书及其摘要发行公告网上路演公告2023年2月10日星期五T-1日网上路演原股东优先配售股权登记日2023年2月13日星期一T日发行首日刊登发行提示性公告原股东优先配售认购日网上申购日2023年2月14日星期二T1日刊登网上中签率结果公告网上申购摇号抽签2023年2月15日星期三T2日刊登网上申购的摇号抽签结果公告网上投资者根据中签结果缴款2023年2月16日星期四T3日根据网上资金到账情况确认最终配售结果2023年2月17日星期五T4日刊登可转债发行结果公告数据来源Wind东北证券1天23转债打新分析与投资建议11转债基本条款分析天23转债发行方式为优先配售和上网定价债项和主体评级AA发行规模为89亿元初始转股价格为6969元参考2月8日正股收盘价格6476元转债平价9293元参考同期限同评级中债企业债到期收益率2月8日为442到期赎回价115元计算纯债价值为935元博弈条款中规中矩下修条款153085赎回条款1530130和回售条款303070均正常综合来看债券发行规模较高流动性较好评级尚可债底保护性较好机构入库不难一级参与无异议表2天23转债基本条款债券代码118031SH正股代码688599SH债券简称天23转债正股名称天合光能债项评级AA主体评级AA发行规模亿元8865正股行业电气设备期限年6到期赎回价115转股稀释率553流通股稀释率874票面利率0305115182面值对应YTM241转股价格6969转股起始日2023-08-17转股期2022-11-252028-05-18到期日2029-02-12起息日2023-02-13赎回条款1530130下修条款153085回售条款303070申购代码718599配售代码726599网上发行日2023-02-13股权登记日2023-02-10配售日2023-02-13最后缴款日2023-02-14请务必阅读正文后的声明及说明311TablePageTop债券研究报告保荐机构华泰联合证券评级机构联合资信数据来源Wind东北证券12转债上市初期价格分析公司是一家全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商主要业务包括光伏产品光伏系统智慧能源三大板块光伏产品包括光伏组件的研发生产和销售光伏系统包括电站业务及系统产品业务智慧能源包括光伏发电及运维服务智能微网及多能系统的开发和销售以及能源云平台运营等业务光伏组件是公司的主要产品组件产品的客户主要为国内外光伏电站开发商和承包商以及分布式光伏系统的经销商本次募投项目建成达产后可实现年产N型单晶硅棒35GW促进N型技术升级和整体推广巩固提升公司的行业领先地位转债首日目标价125-130元建议积极申购截止至2023年2月9日天23转债平价在9293元估值参考海优转债评级AA-存续债余额69亿元平价9383转债价格12975转股溢价率3828高测转债评级A存续债余额48亿元平价9432转债价格12716转股溢价率3483综合考虑当前市场环境天23转债上市首日转股溢价率水平预计在3540区间对应首日上市目标价在125-130元附近13转债打新中签率分析预计首日打新中签率0036900554附近截止至2022年第三季度第一大股东为高纪凡持股1624第二大股东为江苏盘基投资有限公司持股1460前十大股东持股比例为6070高纪凡合计控制3901的股份为公司实际控制人因此我们假设本次老股东配售比例为4060则天23转债留给市场的规模为35亿元53亿元同时参考近期发行的三房转债AA发行规模25亿元睿创转债AA发行规模16亿元网上有效申购张数约974万户947万户故假定天23转债网上有效申购数量为960万户按照打满计算中签率在0036900554附近2正股基本面分析21公司主营业务及所处行业上下游情况公司是一家全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商主要业务包括光伏产品光伏系统智慧能源三大板块光伏产品包括光伏组件的研发生产和销售光伏系统包括电站业务及系统产品业务智慧能源包括光伏发电及运维服务智能微网及多能系统的开发和销售以及能源云平台运营等业务光伏上游产业主要包括硅料硅片的生产多晶硅料是信息产业和太阳能电池产业的基础原材料由石英砂加工的冶金级硅精炼而来用于制造基于晶体硅的电池组件多晶硅材料可以先被铸成硅锭然后切割成片加工成多晶硅硅片也可以熔炉后植入单晶硅籽晶拉伸为圆柱晶棒再被切割成片加工成为单晶硅硅片由于铸锭效率比拉棒略高多晶硅片对于单晶硅片存在一定成本优势硅料环节产业请务必阅读正文后的声明及说明411TablePageTop债券研究报告门槛较高过去国外垄断情况严重随着我国自主技术研发获得成功目前已经摆脱进口依赖下游行业主要包括大型地面集中式电站工商业和户用光伏系统等应用系统大型地面集中式业务偏重资产企业核心竞争优势在于资金实力传统上是以大型发电公司为代表的国有企业为主投资运营近年来随着分布式电站鼓励政策不断出台家庭户用光伏工商业小型分布式光伏电站得到了快速发展我国是全球最大的光伏市场已连续五年新增装机排名第一图1公司所处行业上下游情况数据来源募集说明书东北证券22公司经营情况公司近年来营业收入呈逐年上升趋势2019年至2022年前三季度公司实现营业收入分别为23322亿元29418亿元44480亿元和58198亿元同比增速分别为-69126145120和8615公司营业收入主要来自于光伏产品光伏系统及智慧能源业务报告期公司主营业务收入占营业收入的比例均超过95近年来营业收入同比增长明显主要系公司光伏组件业务开展情况良好组件出货量均同比上升较快以及公司系统产品销售收入增长其中分布式光伏系统产品销售收入增长较快连续三年实现出货量翻番图2营业收入情况单位亿元图3业务收入构成情况数据来源Wind东北证券数据来源募集说明书东北证券请务必阅读正文后的声明及说明511TablePageTop债券研究报告公司近年来综合毛利率稳中向好2019年至2022年前三季度公司综合毛利率分别为173915971414和1345光伏组件主要营收业务光伏组件毛利率略有下降主要原因系公司自2020年开始执行新收入准则将运杂费计入营业成本导致毛利率下降同时2020年以来上游硅基原材料价格上涨和海外运费上涨征收201关税也对公司毛利率产生一定负面影响系统产品2021年及2022年1-9月系统产品毛利率上涨较快主要由于公司分布式系统产品业务高速发展所致公司大力拓展分布系统产品的销售布局同时得益于我国整县推进等政策引领国内分布式光伏系统行业发展较快行业整体景气度较好公司惠农宝合约购等户用产品销售单价上涨较快进而带动分布式系统产品毛利率上涨图4公司各产品毛利率情况图5公司毛利率与净利率数据来源募集说明书东北证券数据来源Wind东北证券公司近年来期间费用逐年上升费用率呈下降趋势2019年至2022年前三季度公司期间费用分别为2662亿元2663亿元3180亿元和3405亿元期间费率为1142905715和585公司近年来研发费用及其占营收比重总体有所上升其中物料消耗占研发费用比重较大物料消耗的变动趋势与中试线的试制规模中试结果的不确定性有关近年来公司不断拓宽业务范围增加研发投入研发活动中物料消耗规模总体有所上升图6公司期间费用和费率情况单位亿元图7公司研发投入情况单位亿元数据来源募集说明书东北证券数据来源募集说明书东北证券请务必阅读正文后的声明及说明611TablePageTop债券研究报告公司近年应收账款及其占营收比重总体有所上升2019年至2022年前三季度公司应收款项包括应收账款应收票据合同资产分别为466亿元4852亿元11391亿元和14916亿元占营收比重分别为199816492561和1922已年化处理公司应收账款主要为应收光伏组件的货款与收入结构的变动趋势基本一致2021年末及2022年9月末公司应收账款余额增长较快主要系公司光伏组件及光伏系统等产品销售增长带来营业收入快速增加所致应收账款周转率有所下降2019年至2022年前三季度应收账款包括应收账款应收票据合同资产周转率分别为431619548和590已年化处理应收账款周转率的下降主要系公司销售收入上升应收账款增加过快所致图8公司应收账款含合同资产周转率图9应收项目增长情况单位亿元数据来源募集说明书东北证券数据来源Wind东北证券公司近年来归母净利润波动上升2019年至2022年前三季度公司实现归母净利润分别为641亿元1229亿元1804亿元和2402亿元同比增速分别为148291904677和10774公司盈利能力略有上升2019年至2022年前三季度公司ROE水平分别为5368151054和985图10归母净利润和同比增速单位亿元图11公司与可比公司ROE情况摊薄数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券23公司股权结构和主要控股子公司情况公司股权结构相对集中截至2022年9月30日第一大股东公司控股股东为请务必阅读正文后的声明及说明711TablePageTop债券研究报告高纪凡直接持有公司3519289万股占股份总数的1624同时高纪凡控股的盘基投资清海投资天合星元与高纪凡签署一致行动协议的一致行动人吴春艳有则创投十堰凝聚十堰携盛永州赢嘉十堰锐泽常州天创以及高纪凡的近亲属高海纯高纪庆吴伟忠合计持有公司2277的股份据此高纪凡合计控制发行人3901的股份第二大股东为盘基投资持股比例为1460前十大股东持股比例为6070公司共有450家控股子公司其中一级子公司及非一级的重要子公司合计26家其他控股子公司424家图12公司股权结构数据来源Wind东北证券24公司业务特点和优势公司是全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商公司不断在技术创新产品质量垂直整合以及倡导环境保护等方面引领行业发展具有非常明显的竞争优势公司具有如下具体竞争优势全球化优势随着市场占有率的不断提升公司加速全球化布局实现市场全球化制造全球化资本全球化和人才全球化公司拥有国际化管理研发团队是全球光伏行业中国际化程度最高的公司之一公司先后在瑞士苏黎世美国加州圣何塞新加坡日本东京墨西哥设立了区域总部并在马德里米兰悉尼北京上海等地设立了办事处产品覆盖全球100多个国家和地区公司在全球建立了销售运营团队其中海外销售运营团队人数占比超过50创新能力优势公司较早从事光伏产品的研发和生产业务建立了强大的研发团队积累了一批具有自主知识产权的核心技术拥有光伏科学与技术国家重点实验室及国家企业技术中心等创新平台长期保持行业领先的技术优势在组件功率及电池片转换效率上25次突破世界记录截至2022年9月30日公司拥有1020项专利其中发明专利330项先后被国家知识产权局评为国家知识产权优势企业中国专利优秀奖两次荣获江苏省知识产权局颁发的江苏省专利金奖生产规模和管理优势公司在拉晶切片电池组件等环节具备全流程的生产能力经过20年发展公司在各生产工段都具备丰富的行业经验公司的制造推行基地化管理已在国内常州盐城宿迁义乌国外泰国越南建立了多个吉瓦级的生产基地充分利用各地的资源优势结合公司自身能力优势形成了高竞争大规模的竞争优势市场与品牌优势公司是我国最早从事光伏电池组件生产研发和销售的公司之一在长期的生产经营中积累了丰富的行业经验并在全球范围内建立了稳定高请务必阅读正文后的声明及说明811TablePageTop债券研究报告效的产供体系打造了电池组件研发制造领域的领先品牌公司是全球知名研究机构彭博新能源财经BNEF评选的全球光伏组件制造商排名中长期位居第一梯队Tier1企业同时是光伏行业唯一一家连续六年被彭博新能源财经BNEF评为可融资性100评级的组件品牌人才优势公司研发团队由国家863计划专家国家首批外专专家等人员组成拥有行业领先的技术研发和产品开发能力组件业务核心人员拥有丰富的组件产品设计生产管理技术研发营销和销售经验光伏系统业务人员具有国内外各类型项目经验项目开发和市场能力强25本次募集资金投向安排公司本次公开发行可转换公司债券预计募集资金总额为人民币8865亿元其中6280亿元募资拟用于年产35GW直拉单晶项目项目预计总投入金额为8578亿元剩余2585亿元募资拟用于补充流动资金及偿还银行贷款年产35GW直拉单晶项目公司拟在青海省西宁市经济技术开发区建设年产35GW直拉单晶项目预计达产后可实现年产N型单晶硅棒35GW的生产能力实施主体为公司子公司天合光能青海晶硅有限公司本项目旨在建设公司N型硅棒产能用于后续硅片及电池片的生产从而为公司N型组件的生产提供配套完善公司产业链布局提升市场竞争力本项目拟购置土地新建厂房进行建设并根据生产需要配套完善的项目区域公辅设施购置安装生产设备相应辅助配套设施设备等项目建成达产后可实现年产N型单晶硅棒35GW项目建设期为2年分两期实施其中一期20GW二期15GW包括勘测设计土建施工设备采购及安装调试等前期准备工作和人员招募与培训投产等后期工作项目建成后税后财务内部收益率2460静态投资回收期489年税后含建设期合计35GW产能于第4年达产后的营业收入为110941614万元请务必阅读正文后的声明及说明911TablePageTop债券研究报告研究团队简介陈康固定收益首席分析师斯坦福大学应用物理硕士中国科学技术大学理学学士对于宏观经济的跟踪和运行规律有深TableIntroduction刻理解擅长通过微观变化寻找宏观逻辑并对企业的信用资质判断有丰富的经验曾主导建立草根调研体系和信用资质评价体系吴萌中央财经大学硕士本科曾就职于西南证券2021年加入东北证券薛进上海交通大学金融学硕士经济学学士曾就职于交通银行总行2020年加入东北证券杨旭南开大学金融硕士东南大学经济学学士2021年加入东北证券胡嘉祥中央财经大学金融学硕士学士曾就职于中国银保监会2022年加入东北证券张明远同济大学建筑与土木工程硕士中南大学土木工程学士曾就职于世茂地产2022年加入东北证券袁毓佳吉林大学金融硕士经济学学士年加入东北证券2022重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明1011TablePageTop债券研究报告TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕奕伟010-5803455315533699982lvywnesccom孙伟豪010-5803455318811582591sunwhnesccn陈思010-5803455318388039903chensinesccn徐鹏程010-5803455318210496816xupcnesccn曲浩蕴010-5803455518810920858quhynesccn华南地区机构销售刘璇总监0755-3397586513760273833liuxuannesccn刘曼0755-3397586515989508876liumannesccn王泉0755-3397586518516772531wangquannesccn王谷雨0755-3397586513641400353wanggynesccn张瀚波0755-3397586515906062728zhanghbnesccn王熙然0755-3397586513266512936wangxr7561nesccn阳晶晶0755-3397586518565707197yangjjnesccn张楠淇0755-3397586513823218716zhangnqnesccn钟云柯0755-3397586513923804000zhongyknesccn杨婧010-6321089218817867663yangjing2nesccn梁家潆0755-3397586513242061327liangjynesccn非公募销售华东地区机构销售李茵茵总监021-6100215118616369028liyinyinnesccn杜嘉琛021-6100213615618139803dujiachennesccn王天鸽021-6100215219512216027wangtgnesccn王家豪021-6100213518258963370wangjiahaonesccn白梅柯021-2036122918717982570baimknesccn刘刚021-6100215118817570273liugangnesccn曹李阳021-6100215113506279099caolynesccn曲林峰021-6100215118717828970qulfnesccn华北地区机构销售温中朝副总监010-5803455513701194494wenzcnesccn王动010-5803455518514201710wangdongnesccn闫琳010-5803455517862705380yanlinnesccn张煜苑010-5803455313701150680zhangyy2nesccn请务必阅读正文后的声明及说明1111