投资要点:
　　化工行业未来的竞争优势在于“工程师红利”，万华是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型。公司以优良文化为基础，通过技术创新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河。万华化学正以周期成长股的步伐向全球化工巨头之列进军。
　　短期看，影响万华化学基本面的是产品的景气度，从表征指标来看，价差是影响短期利润最核心的因素。万华化学的产品体系日益庞大，为更好地表示公司景气的程度，我们将万华化学的产品体系作为一个整体，按照现有的产品体系，对营收和原材料的差值建模，在现有产品体系下追溯历史上营收和原材料的价差，将价差定义为万华化学价差指数，以此来判断公司的景气位置。长远看，影响万华基本面的是未来的成长，能够证明公司具有持续进化能力的里程碑式的产品至关重要。万华化学在MDI赛道上已经证明了自己，公司未来可能落地的项目就是公司未来发力的方向，就是公司持续进化的空间。
　　万华化学价差指数处于历史20.92%分位数
　　截至2023年2月10日，2023年Q1万华化学价差指数为86.58，较2022年Q4上升0.23；处于历史20.92%分位数，较2022年Q4上升0.27个百分点（以2010年Q1价差为基点）。按照1-2月份价格体系，考虑新产能逐步投放，据我们测算，2023年一季度万华化学归母净利润为35亿元。
　　其中，2023年Q1万华化学聚氨酯板块价差指数为111.43，较2022年Q4上升2.23；处于历史28.74%分位数。2023年Q1万华化学石化板块价差指数为58.56，较2022年Q4下滑1.80；处于历史0.00%分位数。2023年Q1万华化学新材料板块价差指数为66.10，较2022年Q4下滑2.17；处于历史38.30%分位数。
　　重点项目进展
　　2023年2月1日，烟台市生态环境局对环氧乙烷装置改扩建项目环评进行受理公示，公司拟投资0.95亿元在烟台工业园利用现有装置进行扩能改造，项目建设后环氧乙烷装置产能由15万吨/年扩建至19.5万吨/年。
　　2023年2月1日，公司官网对万华化学（烟台）电池材料科技废旧电池拆解及黑粉资源化项目环评进行征求意见稿公式，公司拟在烟台工业园建设1#镍生产线、2#钴生产线、3#电池拆解线及公用工程和辅助设施。
　　2023年2月2日，公司官网对2000吨/年尼龙12弹性体工业化项目环评进行征求意见稿公式，公司拟在烟台工业园新建一套2000t/a尼龙12弹性体装置及公用工程和辅助设施。
　　2023年2月2日，公司官网对万华化学膜材料装置扩建工程项目环评进行征求意见稿公式，公司拟在烟台工业园新建反渗透制膜生产线1条及公用工程和辅助设施。
　　2023年2月2日，公司官网对年产6000吨P醇改扩建项目环评进行征求意见稿公式，本项目主要对原有P醇装置进行改造，同步新建和改扩建公用工程和辅助设施，改造之后P醇产品由4000t/a扩能至6000t/a。
　　2023年2月3日，烟台市生态环境局对年产1.2万吨对叔丁基苯酚（PTBP）项目环评进行受理公示，公司拟在烟台工业园新建1.2万吨/年对叔丁基苯酚（PTBP）生产装置及配套的公用工程及辅助生产设施等。
　　2023年2月3日，烟台市生态环境局对万华化学（烟台）石化有限公司乙烯法聚氯乙烯生产线技改项目环评进行受理公示，该项目将通过技术改造，提升PVC产品质量并建设配套的装车、装船设施等。
　　2023年2月6日，烟台市生态环境局对年产36万吨环氧丙烷环氧乙烷衍生物扩建项目环评拟作出审批意见公示，该项目拟利用现有装置进行扩能改造，项目建设后可新增环氧丙烷环氧乙烷衍生物36万吨/年。
　　2023年2月6日，烟台市生态环境局对万华化学烟-蓬长输管线项目环评拟作出审批意见公示，该项目拟建设4条同沟铺设管线，全长58.5km（含3.5km架空管线）及首末站、2座阀室及供配电等公辅配套设施，建成后将具备丙烷300万吨/年、乙烯120万吨/年、丙烯90万吨/年，合成气15.2万Nm3/h运输能力。
　　2023年2月14日，福清市人民政府官网披露万华化学（福建）异氰酸酯有限公司80万吨/年MDI技改扩能项目环境影响评价第一次公示，本项目将对已建的一套40万吨/年MDI装置进行技改扩能，新增产能40万吨/年，使之达到80万吨/年的装置规模。
　　据我们不完全统计，按照2022年平均价格计算，如果万华化学现有规划项目全部如期投产，预计2022年将新增营收103亿元，2022-2023年新项目将新增年营收累计413亿元，全部项目均投产后将新增年营收累计1732亿元。
　　MDI价格价差
　　2023年1月，聚合MDI均价15126元/吨，同比-28.91%，环比+4.29%；纯MDI均价17892元/吨，同比-16.45%，环比+7.28%。2023年1月31日，聚合MDI价格17000元/吨，纯MDI价格18750元/吨。2023年1月，聚合MDI与煤炭、纯苯平均价差9533元/吨，同比-38.50%，环比+6.89%；纯MDI平均价差12299元/吨，同比-21.35%，环比+10.88%。2023年1月31日，聚合MDI与煤炭、纯苯价差11280.9元/吨，纯MDI价差13131元/吨。
　　下游冰箱冷柜及汽车产量、房地产新开工环比下滑
　　2022年1-12月，国内家用电冰箱产量8539.1万台，同比-5.04%；出口量5490.0万

研究报告全文：2023年02月19日公司研究评级买入维持研究所TableTitle证券分析师李永磊S0350521080004MDI价格企稳回升福建MDI扩能等多项目环liyl03ghzqcomcn证券分析师董伯骏S0350521080009dongbjghzqcomcn评公示联系人汤永俊S0350121080058tangyj03ghzqcomcn万华化学6003092023年1月月报最近一年走势投资要点万华化学沪深300化工行业未来的竞争优势在于工程师红利万华是国内少有的以技术00695创新驱动公司发展的典型公司以优良文化为基础通过技术创新和卓越00070运营打造出高技术和低成本两大护城河万华化学正以周期成长股的步-00554伐向全球化工巨头之列进军-01179-01804短期看影响万华化学基本面的是产品的景气度从表征指标来看价差-02429是影响短期利润最核心的因素万华化学的产品体系日益庞大为更好地222223224225226227229221022112212231232表示公司景气的程度我们将万华化学的产品体系作为一个整体按照现有的产品体系对营收和原材料的差值建模在现有产品体系下追溯历史相对沪深300表现20230217上营收和原材料的价差将价差定义为万华化学价差指数以此来判断公表现1M3M12M司的景气位置长远看影响万华基本面的是未来的成长能够证明公司万华化学6214673具有持续进化能力的里程碑式的产品至关重要万华化学在MDI赛道上沪深300-2557-128已经证明了自己公司未来可能落地的项目就是公司未来发力的方向就是公司持续进化的空间市场数据20230217当前价格元10161万华化学价差指数处于历史2092分位数52周价格区间元7350-10318总市值百万31902965截至2023年2月10日2023年Q1万华化学价差指数为8658较流通市值百万319029652022年Q4上升023处于历史2092分位数较2022年Q4上升总股本万股31397466027个百分点以2010年Q1价差为基点按照1-2月份价格体系流通股本万股31397466考虑新产能逐步投放据我们测算2023年一季度万华化学归母净利润日均成交额百万193731为35亿元近一月换手038其中2023年Q1万华化学聚氨酯板块价差指数为11143较2022年相关报告Q4上升223处于历史2874分位数2023年Q1万华化学石化板块万华化学600309事件点评2022年业价差指数为5856较2022年Q4下滑180处于历史000分位数绩承压看好景气修复叠加成长再启买入化学2023年Q1万华化学新材料板块价差指数为6610较2022年Q4下滑制品李永磊董伯骏2023-02-14217处于历史3830分位数万华化学600309公司动态研究POE项目公告福建MDI项目投产买入化学制品李重点项目进展永磊董伯骏2023-01-13万华化学600309点评报告福建MDI项2023年2月1日烟台市生态环境局对环氧乙烷装置改扩建项目环评进目投产万华新一轮成长再启买入化学制品行受理公示公司拟投资095亿元在烟台工业园利用现有装置进行扩能李永磊董伯骏2022-12-23改造项目建设后环氧乙烷装置产能由15万吨年扩建至195万吨年万华化学600309公司动态研究万华化国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告学2022年11月月报发布骨干员工跟投管理办2023年2月1日公司官网对万华化学烟台电池材料科技废旧电池法拟建15万吨薄荷脑装置买入化学制品拆解及黑粉资源化项目环评进行征求意见稿公式公司拟在烟台工业园李永磊董伯骏2022-12-17建设1镍生产线2钴生产线3电池拆解线及公用工程和辅助设施万华化学600309公司动态研究万华2023年2月2日公司官网对2000吨年尼龙12弹性体工业化项目环化学2022年10月月报多项目环评公示下游评进行征求意见稿公式公司拟在烟台工业园新建一套2000ta尼龙12冰箱汽车产量同环比提升买入化学制品李永弹性体装置及公用工程和辅助设施磊董伯骏2022-11-122023年2月2日公司官网对万华化学膜材料装置扩建工程项目环评进行征求意见稿公式公司拟在烟台工业园新建反渗透制膜生产线1条及公用工程和辅助设施2023年2月2日公司官网对年产6000吨P醇改扩建项目环评进行征求意见稿公式本项目主要对原有P醇装置进行改造同步新建和改扩建公用工程和辅助设施改造之后P醇产品由4000ta扩能至6000ta2023年2月3日烟台市生态环境局对年产12万吨对叔丁基苯酚PTBP项目环评进行受理公示公司拟在烟台工业园新建12万吨年对叔丁基苯酚PTBP生产装置及配套的公用工程及辅助生产设施等2023年2月3日烟台市生态环境局对万华化学烟台石化有限公司乙烯法聚氯乙烯生产线技改项目环评进行受理公示该项目将通过技术改造提升PVC产品质量并建设配套的装车装船设施等2023年2月6日烟台市生态环境局对年产36万吨环氧丙烷环氧乙烷衍生物扩建项目环评拟作出审批意见公示该项目拟利用现有装置进行扩能改造项目建设后可新增环氧丙烷环氧乙烷衍生物36万吨年2023年2月6日烟台市生态环境局对万华化学烟-蓬长输管线项目环评拟作出审批意见公示该项目拟建设4条同沟铺设管线全长585km含35km架空管线及首末站2座阀室及供配电等公辅配套设施建成后将具备丙烷300万吨年乙烯120万吨年丙烯90万吨年合成气152万Nm3h运输能力2023年2月14日福清市人民政府官网披露万华化学福建异氰酸酯有限公司80万吨年MDI技改扩能项目环境影响评价第一次公示本项目将对已建的一套40万吨年MDI装置进行技改扩能新增产能40万吨年使之达到80万吨年的装置规模据我们不完全统计按照2022年平均价格计算如果万华化学现有规划项目全部如期投产预计2022年将新增营收103亿元2022-2023年新项目将新增年营收累计413亿元全部项目均投产后将新增年营收累计1732亿元MDI价格价差2023年1月聚合MDI均价15126元吨同比-2891环比429纯MDI均价17892元吨同比-1645环比7282023年1月31日聚合MDI价格17000元吨纯MDI价格18750元吨2023年1月聚合MDI与煤炭纯苯平均价差9533元吨同比-3850环比请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告689纯MDI平均价差12299元吨同比-2135环比10882023年1月31日聚合MDI与煤炭纯苯价差112809元吨纯MDI价差13131元吨下游冰箱冷柜及汽车产量房地产新开工环比下滑2022年1-12月国内家用电冰箱产量85391万台同比-504出口量54900万台同比-22912022年1-12月国内冷柜产量35356万台同比-1038其中2022年12月国内家用电冰箱产量7451万台同比-168环比-178出口量3430万台同比-3718环比-365国内冷柜产量2742万台同比-2098环比-4292023年1月国内汽车产量1594万辆同比-3419环比-3311国内汽车销量16490万辆同比-3484环比-35492022年1-12月房屋新开工面积1206亿平方米同比-3937其中2022年12月房屋新开工面积090亿平方米同比-4429环比13212022年1-12月房屋累计施工面积9050亿平方米同比-722盈利预测和投资评级预计公司2022-2024年归母净利润分别为162392355232031亿元对应PE分别197136100倍考虑公司未来呈高成长性维持买入评级风险提示项目建设不及预期市场大幅度波动新产品不及预期同行业竞争加剧产品价格大幅下滑原材料价格大幅上涨预测指标TableForcast12021A2022E2023E2024E营业收入百万元145538165565176312224840增长率9814628归母净利润百万元24649162392355232031增长率145-344536摊薄每股收益元7855177501020ROE36192223PE128719651355996PB463376295227PS218193181142EVEBITDA9061254958696资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告内容目录1本月行情72本月重要公告73万华化学开工情况和价差指数84项目进展105聚氨酯板块1651MDI16511MDI及主要原材料价格16512MDI供需情况18513MDI下游需求情况2052TDI23521TDI及主要原材料价格24522TDI供需情况2453聚醚价格及供需情况256石化板块277新材料板块298盈利预测与评级319风险提示31请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告图表目录图1万华化学股价元7图2万华化学价差指数处于历史2092分位8图3万华化学现有产能年化利润测算8图4万华化学季度销量9图5万华化学季度产量9图6万华聚氨酯价差指数处于历史2874分位16图7万华MDI价差指数目前处于历史2940分位16图8万华化学MDI挂牌价16图9MDI出口价格16图10中国与欧洲MDI价格17图11聚合MDI和苯胺价格价差17图12聚合MDI和纯苯价差17图13纯MDI和纯苯价差17图14煤炭价格17图15MDI周度开工负荷18图16MDI月度表观消费量18图17MDI月度产量18图18聚合MDI月度出口量18图19聚合MDI月度进口量18图20纯MDI月度出口量19图21纯MDI月度进口量19图22聚合MDI周度库存19图23纯MDI月度库存19图24冰箱月度产量20图25冰箱出口数量20图26冰柜产量21图27冰柜销量21图28冰柜出口数量21图29冰柜内销量21图30房屋施工面积累计值亿平方米21图31房屋新开工面积当月值亿平方米21图32国内汽车产量22图33国内汽车销量22图34国内汽车出口数量22图35国内商用车销量22图36国内货车销量22图37国内氨纶产量22图38美国成屋销售量23图39美国新建住房销量及新建私人住宅量23图40万华化学TDI价差指数处于历史2816分位23图41万华化学TDI周度挂牌价24图42TDI和甲苯价差24图43TDI月度表观消费量24图44TDI月度产量24请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告图45TDI月度进口量24图46TDI月度出口量24图47TDI周度开工负荷25图48软泡聚醚价格及价差25图49硬泡聚醚价格及价差26图50聚醚多元醇月度产量26图51聚醚多元醇月度表观消费量26图52万华化学石化板块价差指数目前处于历史0分位27图53乙烯-丙烷价差27图54乙烯-石脑油价差27图55丙烯-丙烷价差27图56丙烯-石脑油价差27图57LLDPE价格28图58苯乙烯价格价差28图59PVC价格价差28图60环氧乙烷-乙烯价格价差28图61环氧丙烷-丙烯价格价差28图62MTBE价格28图63万华化学新材料板块价差指数目前处于历史3830分位29图64HDI市场价29图65IPDI市场价29图66PC-09双酚A价差30图67SAP市场价30图68MMA市场价30图69PMMA市场价30图70TPU价格30图71三元正极材料价格30表1万华化学1-2月重点公告7表2万华化学2023年1-2月新项目进展11表3万华化学各板块投资额及预计营收统计亿元15表4万华化学本月1月-2月中新项目环评情况15表5山东和浙江地区MDI月度产量万吨18表6山东和浙江地区聚合MDI出口量万吨19表7山东和浙江地区纯MDI出口量万吨19表8全球MDI装置动态2023年1月20表9国内TDI装置动态2023年1月25请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告1本月行情截至2023年1月31日万华化学收盘价为9661元本月涨跌幅为427基础化工指数涨跌幅为874沪深300指数涨跌幅为737图1万华化学股价元万华化学600309SH160140120100806040200010407100104071001040710010407100104071001040710010407100104071001---------------------------------201520152015201520162016201620162017201720172017201820182018201820192019201920192020202020202020202120212021202120222022202220222023资料来源wind国海证券研究所2本月重要公告表1万华化学1-2月重点公告公告日期标题内容概要宁波工厂MDI二期按照年度计划公司全资子公司万华化学宁波有限公司MDI二202324装置例行停产检修期装置80万吨年将于2023年2月13日开始停产检修预计公告检修30天左右持股5以上股东集股东合成国际将根据市场价格情况自减持计划公告之日起15个202322中竞价减持股份计交易日之后的3个月内通过集中竞价方式减持不超过公司总股本1划公告的股份2022年11月1日披露公司股东合成国际将根据市场价格情况持股5以上股东集自减持计划公告之日起15个交易日之后的3个月内通过集中竞价202321中竞价减持股份结方式减持不超过公司总股本1的股份截至本公告披露日合成国果公告际累计减持313975万股占公司总股本1本次减持计划实施完毕自2023年2月份开始万华化学集团股份有限公司中国地区聚合2023年2月份中国2023131MDI挂牌价17800元吨比1月份价格上调1000元吨纯MDI地区MDI价格公告挂牌价22500元吨比1月份价格上调2000元吨资料来源wind公司公告国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告3万华化学开工情况和价差指数截至2023年2月10日2023年Q1万华化学价差指数为8658较2022年Q4上升023处于历史2092分位数较2022年Q4上升027个百分点以2010年Q1价差为基点图2万华化学价差指数处于历史2092分位万华化学价差指数180160140120100806040200131313131313131313131313113QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ201020102011201120122012201320132014201420152015201620162017201720182018201920192020202020212021202220222023资料来源wind国海证券研究所注以2010年Q1价差为基点图3万华化学现有产能年化利润测算资料来源wind国海证券研究所注假设开工率100万华化学近期检修情况2023年2月4日公司公告按照年度计划公司全资子公司万华化学宁波有限公司MDI二期装置80万吨年将于2023年2月13日开始停产检修预计检修30天左右请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告图4万华化学季度销量资料来源wind公司公告国海证券研究所图5万华化学季度产量资料来源wind公司公告国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告4项目进展2023年2月1日烟台市生态环境局对环氧乙烷装置改扩建项目环评进行受理公示公司拟投资095亿元在烟台工业园利用现有装置进行扩能改造项目建设后环氧乙烷装置产能由15万吨年扩建至195万吨年2023年2月1日公司官网对万华化学烟台电池材料科技废旧电池拆解及黑粉资源化项目环评进行征求意见稿公式公司拟在烟台工业园建设1镍生产线2钴生产线3电池拆解线及公用工程和辅助设施2023年2月1日公司官网对工业园防腐车间项目环评进行报批前公示公司拟在烟台工业园新建物流园12防腐厂房东区防腐厂房东区12中转库及配套的公用工程及辅助生产设施等2023年2月2日公司官网对2000吨年尼龙12弹性体工业化项目环评进行征求意见稿公式公司拟在烟台工业园新建一套2000ta尼龙12弹性体装置及公用工程和辅助设施2023年2月2日公司官网对万华化学膜材料装置扩建工程项目环评进行征求意见稿公式公司拟在烟台工业园新建反渗透制膜生产线1条及公用工程和辅助设施2023年2月2日公司官网对万华化学年产6000吨P醇改扩建项目环评进行征求意见稿公式本项目主要对原有P醇装置进行改造同步新建和改扩建公用工程和辅助设施改造之后P醇产品由4000ta扩能至6000ta2023年2月3日烟台市生态环境局对年产12万吨对叔丁基苯酚PTBP项目环评进行受理公示公司拟在烟台工业园新建12万吨年对叔丁基苯酚PTBP生产装置及配套的公用工程及辅助生产设施等2023年2月3日烟台市生态环境局对万华化学烟台石化有限公司乙烯法聚氯乙烯生产线技改项目环评进行受理公示该项目将通过技术改造提升PVC产品质量并建设配套的装车装船设施等2023年2月6日烟台市生态环境局对万华化学年产36万吨环氧丙烷环氧乙烷衍生物扩建项目环评拟作出审批意见公示该项目拟利用现有装置进行扩能改造项目建设后可新增环氧丙烷环氧乙烷衍生物36万吨年2023年2月6日烟台市生态环境局对万华化学烟-蓬长输管线项目环评拟作出审批意见公示该项目拟建设4条同沟铺设管线全长585km含35km架空管线及首末站2座阀室及供配电等公辅配套设施建成后将具备丙烷300万吨年乙烯120万吨年丙烯90万吨年合成气152万Nm3h运输能力2023年2月14日福清市人民政府官网披露万华化学福建异氰酸酯有限公司80万吨年MDI技改扩能项目环境影响评价第一次公示本项目将对已建请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告的一套40万吨年MDI装置进行技改扩能新增产能40万吨年使之达到80万吨年的装置规模据我们不完全统计按照2022年平均价格计算如果万华化学现有规划项目全部如期投产预计2022年将新增营收103亿元2022-2023年新项目将新增年营收累计413亿元全部项目均投产后将新增年营收累计1732亿元表2万华化学2023年1-2月新项目进展全部预计预计2022年投产投资产能20222023均价后预额万年营年营预计投项目名称地点产品名称元计营分类亿吨收收产时间吨含收元年亿亿税亿元元元年产12万吨热精新-新材塑性聚氨酯弹性烟台514TPU7233281445144514452022年料体扩建项目万华聚醚多元醇烟台162聚醚单体3118233143143142022年聚氨酯装置技改项目硅氢加成聚合物049000吨年PDMS精新-新兴烟台091聚二甲基硅氧烷04306811222442442022年项目技术羟基缩合聚合物01环己胺710万吨年甲基二环己胺1精新-功能烟台442100004428858852022年胺项目NN-二甲基环己化学品2胺万华化学珠海项珠海20组合聚醚5118232625235232022年聚氨酯目华南项目万华佛山容威聚氨酯聚醚混佛山005聚醚多元醇3118231573143142022年聚氨酯配改建项目年产25万吨特种异氰酸酯型高特种异氰酸酯高精新-新材端热塑性聚氨酯烟台端TPU和MDI型33233283416816812022年料弹性体TPU普通TPU技改项目万华化学聚醚胺精新-功能烟台005聚醚胺03500000661331332022年新产品试验项目化学品年产48万吨双2022年精新-高性烟台6236双酚A4814543308961786178酚A一体化项目6月能聚合物万华化学宁单体聚醚171182388917791779波容威聚氨酯宁波2322022年聚氨酯组合料聚醚101182352310461046年产28万吨聚请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告醚多元醇装置扩能改造项目年产4万吨尼龙精新-新兴烟台2548尼龙1241500002655531053102022年12PA12项目技术万华化学年产5精新-功能万吨三羟甲基丙烟台三羟甲基丙烷5100004424422022年化学品烷项目万华年产6万吨烟台新戊二醇6132647047042022年石化新戊二醇项目万华福建40万福建5605MDI4019199339867962022年聚氨酯吨年MDI项目年产14万吨聚精新-高性烟台1109PC1419200118923792023年碳酸酯项目能聚合物柠檬醛及其衍生精新-功能烟台2370柠檬醛4880000169933982023年物一体化项目化学品1019宁波MDIHDI技MDI601919950974聚氨酯改扩能一体化项宁波4161改性MDI2815000185837172023年目和180万吨HDI57374816323263精新-功能年MDI技改项目HDI加合物67374819583916化学品万华化学福建扩建25万福建1927TDI2518342202940582023年聚氨酯吨年TDI项目万华四川年精新-功能眉山NMP845600161432282023年产8万吨NMP化学品万华化学20万烟台1781顺酐20878877815552023年石化吨年顺酐项目2乙烯裂解装置含60000标立120方米小时PSA装置聚氨酯产业链一2裂解汽油加氢体化-乙烯二期烟台1760552024年石化装置项目芳烃抽提装置40847530002丁二烯装置2094021664LDPE装置25109382420POE装置40250008850PMMA8177241255精新-新材MMA一体化项目烟台2051MMA8116798272024年料MAA411679413年产12万吨热精新-新材塑性聚氨酯弹性烟台514TPU52332810322024年料体扩建项目请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告9万吨年聚氨精新-新兴酯树脂改性珠海062改性聚氨酯树脂5150006642024年技术装置扩能改造天然气制乙炔产甲醇202726482业链及园区配套眉山2024年石化BDO10226872008公辅工程项目万华化学福1145建年产108万福建苯胺108119832024年聚氨酯2吨苯胺项目VCM8062784445万华福建80万福建463PVC80771354612024年石化吨PVC项目25wt盐酸752539036大规模集成电路36元研磨液15-2720平坦化关键材料kg精新-新兴烟台15702024年CMPPad60万3000元技术CMPPad研磨垫1800slurry项目片年片万华化学40万吨年环氧丙烷烟台2481环氧丙烷401061637582024年石化POCHP项目年产5万吨磷酸精新-新兴铁锂锂电正极材眉山磷酸铁锂515026466492024年技术料一体化项目万华3万吨年烟台428聚氨酯固化剂3180004782024年聚氨酯聚氨酯固化剂万华福建大型煤气化有效气福建232甲醛4812445282024年聚氨酯综合利用-年产48万吨甲醛万华化学85万吨年聚醚多元烟台1208聚醚多元醇851182388932024年聚氨酯醇扩建项目万华化学4万吨精新-功能烟台297聚醚胺45000017702024年聚醚胺项目化学品万华化学2万吨精新-新兴年有机硅MQ树烟台286有机硅MQ树脂2324005732024年技术脂及衍生物项目万华化学年产精新-新兴75万吨聚乳酸眉山PLA752600017262024年技术一体化项目PP301920050972025年万华化学蓬莱工聚醚多元醇501182352312025年业园高性能新材蓬莱231丙烯酸517103494742025年石化料一体化项目丙烯酸丁酯161192716892025年丙烯酸辛酯2131782332025年请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告环氧乙烷及衍生30735319522025年物万华化学宁精新-新兴波年产5万吨宁波342水性树脂52705811972025年技术水性树脂项目万华年产6万吨烟台204聚酯多元醇62063610962025年聚氨酯聚酯多元醇项目万华化学营养品W酯11115794615512025年精新-功能烟台1489项目四氢呋喃096382543262025年化学品万华化学年产3精新-新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