核心观点
　　成都银行披露2022年业绩快报。公司2022年实现归母净利润100亿元，同比增长28.2%，增速较三季报略有下降。公司2022年加权平均净资产收益率19.5%，同比回升1.9个百分点。
　　业绩增速略有回落。公司2022年实现营业总收入202亿元，同比增长13.1%，增速较三季报低3.0个百分点；2022年实现归属于上市公司股东的净利润100亿元，同比增长28.2%，增速较三季报回落3.4个百分点，但仍处于近几年较高水平。
　　规模保持较快增长。截至2022年末，公司总资产9177亿元，同比增长19.4%，增速较三季报小幅降低2.2个百分点，仍然维持较快的增速。2022年末归母普通股东净资产553亿元，同比增长20.6%。
　　资产质量稳中向好。公司2022年末不良贷款率0.78%，较年初减少0.20个百分点，较三季报下降0.03个百分点；2022年年末拨备覆盖率502%，较年初增加99个百分点，较三季报增加4个百分点。从不良率和拨备覆盖率来看，公司资产质量稳中向好。
　　投资建议：公司净利润增长高于预期，主要是资产质量向好、拨备反哺利润，我们根据快报信息及可转债转股情况小幅修正盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润100/118/139亿元，同比增速28%/18%/17%；摊薄EPS为2.61/3.09/3.63元；当前股价对应PE为5.1/4.3/3.6x，PB为0.9/0.8/0.7x，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响；业绩快报所载主要财务数据为初步核算数据，可能与最终公告的财务报告中披露的数据存在差异。

研究报告全文：证券研究报告2023年02月19日成都银行601838SH买入资产质量稳中向好核心观点公司研究财报点评成都银行披露2022年业绩快报公司2022年实现归母净利润100亿元同银行城商行比增长282增速较三季报略有下降公司2022年加权平均净资产收益率证券分析师陈俊良证券分析师王剑195同比回升19个百分点021-60933163021-60875165chenjunliangguosencomcnwangjianguosencomcn业绩增速略有回落公司2022年实现营业总收入202亿元同比增长131S0980519010001S0980518070002增速较三季报低30个百分点2022年实现归属于上市公司股东的净利润证券分析师田维韦021-60875161100亿元同比增长282增速较三季报回落34个百分点但仍处于近tianweiweiguosencomcn几年较高水平S0980520030002基础数据规模保持较快增长截至2022年末公司总资产9177亿元同比增长194投资评级买入维持增速较三季报小幅降低22个百分点仍然维持较快的增速2022年末归母合理估值普通股东净资产553亿元同比增长206收盘价1325元总市值流通市值4949849391百万元52周最高价最低价17701294元资产质量稳中向好公司2022年末不良贷款率078较年初减少020个近3个月日均成交额29231百万元百分点较三季报下降003个百分点2022年年末拨备覆盖率502较年市场走势初增加99个百分点较三季报增加4个百分点从不良率和拨备覆盖率来看公司资产质量稳中向好投资建议公司净利润增长高于预期主要是资产质量向好拨备反哺利润我们根据快报信息及可转债转股情况小幅修正盈利预测预计公司2022-2024年归母净利润100118139亿元同比增速281817摊薄EPS为261309363元当前股价对应PE为514336xPB为090807x维持买入评级风险提示宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响业绩快报所载主要财务数据为初步核算数据可能与最终公告的财务报告中披露的数资料来源Wind国信证券经济研究所整理据存在差异相关研究报告成都银行601838SH-业绩继续保持稳定增长2022-10-14成都银行601838SH-盈利能力提升资产质量优异盈利预测和财务指标202020212022E2023E2024E2022-08-30成都银行601838SH2021年报2022年一季报点评-存营业收入百万元1460017890204432295626306款增长亮眼资产质量优异2022-04-28-147225143123146成都银行601838SH-可转债发行落地有望推动估值进一步净利润百万元60257831100441183413858回升2022-03-01-85300283178171成都银行-601838-2021年三季报点评业绩持续靓丽资产质摊薄每股收益元161202261309363量优异2021-10-31总资产收益率099108119125127净资产收益率161184203201203市盈率PE8266514336股息率3446596981市净率PB124108091078067资料来源Wind国信证券经济研究所预测注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告附表财务预测与估值每股指标元2020A2021A2022E2023E2024E利润表十亿元2020A2021A2022E2023E2024EEPS167209261309363营业收入14601789204422962631BVPS11081272146216931964其中利息净收入11831442165418602140DPS046063078092108手续费净收入037053059064071其他非息收入241294332371420资产负债表十亿元2020A2021A2022E2023E2024E营业支出7769099179671075总资产652437683588360101614116856其中业务及管理费349408466523600其中贷款2727337431467895614664568资产减值损失414483430421449非信贷资产3797139404415714546752287其他支出013018020023026总负债6063271632822899468128292营业利润684880112813281556其中存款4449954414620327071780617其中拨备前利润10981363155817492005非存款负债1613317218202572396428292营业外净收入003001000000000所有者权益46115202607069337946利润总额680879112813281556其中总股本361361374374374减所得税078096123145170普通股东净资产40034594546263257338净利润603783100511831386归母净利润602783100411831386总资产同比168178150150150其中普通股东净利润60275497611551357贷款同比220372250200150分红总额166228292344403存款同比151223140140140贷存比6169757980营业收入同比147225143123146非存款负债负债2724252526其中利息净收入同比145180147125150权益乘数141148146147147手续费净收入同比-143455100100100归母净利润同比85300283178171资产质量指标2020A2021A2022E2023E2024E不良贷款率137098098098098业绩增长归因2020A2021A2022E2023E2024E信用成本率185177115090080生息资产规模152189169122150拨备覆盖率293403371349342净息差广义-07-09-230300手续费净收入-1007-01-01-01资本与盈利指标2020A2021A2022E2023E2024E其他非息收入1238-03-01-03ROA099108119125127业务及管理费411700-0000ROE161184203201203资产减值损失-89461355425核心一级资本充足率926870899906914其他因素-1411050100一级资本充足率1065984101310201028归母净利润同比85300283178171资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032