主要事件
　　2月17日，成都银行发布2022年业绩快报：2022年实现营业收入202.41亿元（YoY+13.14%），归母净利润100.39亿元（YoY+28.20%）。
　　全年营收、归母净利润均保持高增，ROE领跑上市行。2022年成都银行实现营收202.41亿元（YoY+13.14%），增速位于已披露快报的上市银行第二、上市城商行第一,其中Q4单季营收仍为两位数增长；全年实现归母净利润100.39亿元（YoY+28.20%），Q4单季增速保持20%以上。全年ROE（加权）为19.48%，位于已披露快报的上市行首位，且处于2015年以来最高水平。行业业绩承压背景下，成都银行持续展现亮眼的成长性，业绩质地十分优异。
　　得益于政金业务禀赋，总资产增速为上市行第一。截至2022年末，成都银行总资产9177.05亿元（YoY+19.44%），总资产增速为已披露快报的上市行第一。前三季度贷款扩张的强劲势头（同比增速均超30%）已经印证信贷加速投放是其释放业绩的第一大支撑。放眼区域环境，成都银行受益于成渝双城经济圈的国家战略，叠加国资背景深厚，以基建为首的对公贷款需求始终较为旺盛，成为扩表压舱石。在坚定的战略指引下，成都银行有望以加速扩表带动业绩持续释放。储蓄存款拓展有力，成都银行前三季度存款增速均为15%以上，负债端基础扎实。
　　不良率边际下降、拨备覆盖率已增厚至500%以上。成都银行资产质量持续优异，存量风险出清，2022年末不良率进一步再下探至0.78%，较Q3末下行3BP；拨备覆盖率突破500%，较Q3末上行3.39pct，安全边际留足、利润释放空间增大。可转债转股继续推进，自2022年9月9日（转股起始日）至2022年末，共计17.16亿元完成转股，转股率以21.45%位列上市银行可转债第二高（仅次于苏农银行），资本压力缓解。
　　投资建议
　　成都银行营收和归母净利润均高增，ROE、资产增速均为已披露快报的上市行第一。受益于成渝双城经济圈的国家战略，叠加政金业务禀赋深厚，我们看好其加速扩表带动业绩持续释放。资产质量稳中提优，不良率边际下降、拨备覆盖率再上新台阶。我们维持其“买入”评级。
　　风险提示：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。

研究报告全文：公司点评成都银行扩表驱动营收高增资产质量保持优异证券研究报告2023年02月18日成都银行601838SH2022年度业绩快报点评核心结论公司评级买入股票代码主要事件2月17日成都银行发布2022年业绩快报2022年实现营业收601838SH入20241亿元YoY1314归母净利润10039亿元YoY2820前次评级买入评级变动维持全年营收归母净利润均保持高增ROE领跑上市行2022年成都银行实现营收20241亿元YoY1314增速位于已披露快报的上市银行第二上当前价格1325市城商行第一其中Q4单季营收仍为两位数增长全年实现归母净利润近一年股价走势10039亿元YoY2820Q4单季增速保持20以上全年ROE加权成都银行城商行沪深300为1948位于已披露快报的上市行首位且处于2015年以来最高水平17行业业绩承压背景下成都银行持续展现亮眼的成长性业绩质地十分优异115得益于政金业务禀赋总资产增速为上市行第一截至2022年末成都银-1-7行总资产917705亿元YoY1944总资产增速为已披露快报的上市行-13第一前三季度贷款扩张的强劲势头同比增速均超30已经印证信贷加-19-25速投放是其释放业绩的第一大支撑放眼区域环境成都银行受益于成渝双2022-022022-062022-10城经济圈的国家战略叠加国资背景深厚以基建为首的对公贷款需求始终较为旺盛成为扩表压舱石在坚定的战略指引下成都银行有望以加速扩分析师表带动业绩持续释放储蓄存款拓展有力成都银行前三季度存款增速均为雒雅梅S080051808000215以上负债端基础扎实不良率边际下降拨备覆盖率已增厚至500以上成都银行资产质量持续优luoyameiresearchxbmailcomcn异存量风险出清2022年末不良率进一步再下探至078较Q3末下行联系人3BP拨备覆盖率突破500较Q3末上行339pct安全边际留足利润释放空间增大可转债转股继续推进自2022年9月9日转股起始日至刘呈祥2022年末共计1716亿元完成转股转股率以2145位列上市银行可转15201463935债第二高仅次于苏农银行资本压力缓解liuchengxiangresearchxbmailcomcn张晓辉投资建议成都银行营收和归母净利润均高增ROE资产增速均为已披露快报的上市行第一受益于成渝双城经济圈的国家战略叠加政金业务禀赋深13126655378厚我们看好其加速扩表带动业绩持续释放资产质量稳中提优不良率边zhangxiaohuiresearchxbmailcomcn际下降拨备覆盖率再上新台阶我们维持其买入评级吴文鑫风险提示业务转型带来的风险监管政策趋严经济增速下行风险等17600388299wuwenxinresearchxbmailcomcn核心数据相关研究202020212022E2023E2024E成都银行以量补价优势稳固资产质量稳中营业收入百万元1460017890202412367627686提优成都银行601838SH2022Q3财报点评2022-10-29增长率14732254131416971694成都银行扩表支撑盈利高增资产质量再上归母净利润百万元60257831100391205114415新台阶成都银行2022年中报点评2022-08-31增长率8532998282020051961成都银行川渝蓝海凸显实力政金业务保驾每股收益EPS167217278334399护航成都银行601838SH首次覆盖报告2022-06-13市盈率PE640554477397332市净率PB096094089074061数据来源公司公告西部证券研发中心注最新股价为2023-02-17收盘价1325元1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评成都银行2023年02月18日图12022年单季营收均保持两位数增长亿元图22022年单季归母净利润均超20亿元单季营业收入yoy右轴单季归母净利润yoy右轴356060353050503025254040202030301520151020105101050000-5-102020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42021Q22020Q22020Q32020Q42021Q12021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42020Q1资料来源公司公告西部证券研发中心资料来源公司公告西部证券研发中心图3ROE加权再上历史新台阶图4前三季度存贷款均增速亮眼亿元贷款余额存款余额ROAE年化25贷款余额yoy右轴存款余额yoy右轴700040206000351550003025104000203000515200001010005002017A2018A2019A2020A2021A2022A2019H2020H2021H2022H2019Q12020Q12021Q12022Q12019Q1-Q32020Q1-Q32021Q1-Q32022Q1-Q32020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092020-03资料来源公司公告西部证券研发中心资料来源公司公告西部证券研发中心图5不良率持续下行图6拨备覆盖率已增至500以上不良率拨备覆盖率1860016500141240010300080620004100020002017-122018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-122022-032022-062022-092022-122019-062018-122019-032019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122017-12资料来源公司公告西部证券研发中心资料来源公司公告西部证券研发中心2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评成都银行2023年02月18日财务报表预测和估值数据汇总资产负债表利润表百万元202020212022E2023E2024E百万元202020212022E2023E2024E贷款总额283094388537493442601999722399营业收入1460017890202412367627686贷款减值准备1036814227193252363228299利息收入2360329185338553923845437金融投资265656264940278187292096306701净利息收入1182714422162131880822045存放央行627495778491416106957124070净手续费收入3665326768451014同业资产4343561112641626751771208其他非息收入24072936335240224626资产总额65243476834691770510687251235029非利息收入27733469402848685640吸收存款444988544142652971763976886212税金及附加132177276321372同业负债76682727038321893823103568业务及管理费34864079421048545537发行债券7912092297112199129029148383营业外净收入3313101010负债总额6063197163248562889955181147723拨备前利润1094913621157451849221767股东权益4611552022614177320787306资产减值损失41454831406545525190负债及股东权益65243476834691770510687251235029税前利润68048790116801393916577税后利润60287831100441205814422盈利及杜邦分析202020212022E2023E2024E归属母行净利润60257831100391205114415净利息收入195203192189191净非利息收入046049048049049资本状况202020212022E2023E2024E营业收入241252240238240核心一级资本充足率9268709279771009营业支出060060053052051一级资本充足率1065984102810651084拨备前利润181192187186189资本充足率14231300132313811392资产减值损失068068048046045风险加权系数66916911653964576537税前利润112124139140144税收013013019019019业绩增长率202020212022E2023E2024EROAA100110119121125营业收入14732254131416971694ROAE16631760194820402128拨备前利润18522440155917451771归属母行净利润8532998282020051961驱动性因素202020212022E2023E2024E净利息收入14592194124216011721生息资产增长16121793200515251458净手续费收入22604551270025002000贷款增长20183725270022002000非利息收入15342509161420841587存款增长15072228200017001600税前利润9272919328719341892净手续费收入营收251298334357366税后利润8502992282520051961成本收入比23872280208020502000实际所得税税率11411091140113501300基本指标202020212022E2023E2024EEPS167217278334399BVPS11081272148117962174每股拨备前利润303377421495583PE640554477397332PB096094089074061数据来源公司财务报表西部证券研发中心3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评成都银行2023年02月18日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资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