投资要点
　　快报综述：1、2022全年成都银行营收同比增长13.1%，全年增速较1-3Q累积16.1%略放缓3个点，其中资产增速边际放缓2个点，预计主要为今年进行项目储备、投放边际略放缓；资产质量保持优异，拨备释放利润，归母净利润保持高位、增28.2%。1Q22-2022营收、营业利润、归母净利润分别同比增长17.6%/17.0%/16.1%/13.1%；32.1%/36.3%/35.9%/32.9%；28.8%/31.5%/31.6%/28.2%。2、全年总资产增速接近20%。成都银行22年末全行总资产为9177.05亿元，同比增长19.4%，单季增长101.62亿元，离公司设定的2024年末全行总资产规模迈上万亿元大关的目标更近了一步。预计贷款增速也不弱。3、不良率继续保持低位稳定，拨备基础维持高位。1、不良维度——不良率环比下降3bp至0.78%的低位，处在公司历史最优水平。2、拨备维度——风险抵补能力高位小幅上行。四季度拨备覆盖率上升3.4个百分点至501.6%，亦处在公司历史最优水平，拨贷比环比小幅下降12bp至3.91%。
　　投资建议：公司2022E、2023EPB 0.89X/0.75X；PE 4.77X/3.76X（城商行PB 0.66X/0.59X；PE 5.47X/4.81X），公司经营稳中向好，营收、净利润维持高增速，资产质量优异且持续优化。公司主营区域优势显著，扎根成都，深耕川渝，多重战略加持带来可持续增量市场。公司业务基础扎实，零售公司双轮驱动，基建优势明显，财富管理发力，业务结构持续优化。维持“增持”评级，建议积极关注。
　　注：根据22年业绩快报，我们微调盈利预测，预计2022-2023年归母净利润为100.42亿和127.12亿（前值为102.64亿和124.65亿）
　　风险提示：宏观经济面临下行压力，业绩经营不及预期。

研究报告全文：TableIndustry证券研究报告公司点评2023年2月17日成都银行2022业绩快报成都银行601838银行利润高增282资产质量持续向好评级增持TableTitle维持公司盈利预测及估值TableFinance市场价格指标2020A2021A2022E2023E2024E1325营业收入百万元1460017892202382346627154增长率分析师戴志锋yoy147225131159157净利润3552378935053704执业证书编号S074051703000460267831100421271216136增长率yoy85300282266269Emaildaizfrqlzqcomcn每股收益元167217278352447分析师邓美君净资产收益率15941822201521582282执业证书编号S0740519050002PE794611477376297EmaildengmjrqlzqcomcnPEG分析师贾靖PB120104089075062执业证书编号S0740520120001备注股价选取日截至2023217Emailjiajingrqlzqcomcn投资要点快报综述12022全年成都银行营收同比增长131全年增速较1-3Q基本状况累积161略放缓3个点其中资产增速边际放缓2个点预计主要为今年进行项目储备投放边际略放缓资产质量保持优异拨备释放利润总股本百万股3736归母净利润保持高位增2821Q22-2022营收营业利润归母净利流通股本百万股3728市价元1325润分别同比增长176170161131市值百万元495003213633593292883153162822全年总资流通市值百万元49390产增速接近20成都银行22年末全行总资产为917705亿元同比增长194单季增长10162亿元离公司设定的2024年末全行总资产规股价与行业TableQuotePic-市场走势对比模迈上万亿元大关的目标更近了一步预计贷款增速也不弱3不良率继续保持低位稳定拨备基础维持高位1不良维度不良率环比下降3bp至078的低位处在公司历史最优水平2拨备维度风险抵补能力高位小幅上行四季度拨备覆盖率上升34个百分点至5016亦处在公司历史最优水平拨贷比环比小幅下降12bp至391投资建议公司2022E2023EPB089X075XPE477X376X城商行PB066X059XPE547X481X公司经营稳中向好营收净利润维持高增速资产质量优异且持续优化公司主营区域优势显著扎相关报告TableReport根成都深耕川渝多重战略加持带来可持续增量市场公司业务基础扎实零售公司双轮驱动基建优势明显财富管理发力业务结构持续优化维持增持评级建议积极关注注根据22年业绩快报我们微调盈利预测预计2022-2023年归母净利润为10042亿和12712亿前值为10264亿和12465亿风险提示宏观经济面临下行压力业绩经营不及预期请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评2022全年成都银行营收同比增长131全年增速较1-3Q累积161略放缓3个点其中资产增速边际放缓2个点预计主要为今年进行项目储备投放边际略放缓资产质量保持优异拨备释放利润归母净利润保持高位增2821Q22-2022营收营业利润归母净利润分别同比增长176170161131321363359329288315316282图表成都银行业绩累积同比增速图表成都银行业绩单季同比增速400600350500300400250200300150200100100500000-100营业收入营业利润净利润营业收入营业利润净利润来源公司财报中泰证券研究所来源公司财报中泰证券研究所资产负债情况全年总资产增速接近20成都银行只披露了总资产规模的数据22年末全行总资产为917705亿元同比增长194单季增长10162亿元离公司设定的2024年末全行总资产规模迈上万亿元大关的目标更近了一步预计贷款增速也不弱图表成都银行资产增速和结构情况1Q201H201-3Q2020201Q211H211-3Q2120211Q221H211-3Q222022绝对规模百万元资产总额573030614655639093652434713741736183746530768346837798893918907543917705同比增速资产总额126151177168246198168178174214216194资料来源公司财报中泰证券研究所不良率继续保持低位稳定拨备基础维持高位1不良维度不良率环比下降3bp至078的低位处在公司历史最优水平2拨备维度风险抵补能力高位小幅上行四季度拨备覆盖率上升34个百分点至5016仍维持上升趋势亦处在公司历史最优水平拨贷比环比小幅下降12bp至391图表成都银行资产质量情况-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评1Q211H213Q2120211Q221H223Q222022不良率119110106098091083081078拨备覆盖率3329137115387414028843569474444981850157拨贷比396409412395395394403391资料来源公司财报中泰证券研究所投资建议公司2022E2023EPB089X075XPE477X376X城商行PB066X059XPE547X481X公司经营稳中向好营收净利润维持高增速资产质量优异且持续优化公司主营区域优势显著扎根成都深耕川渝多重战略加持带来可持续增量市场公司业务基础扎实零售公司双轮驱动基建优势明显财富管理发力业务结构持续优化维持增持评级建议积极关注注根据22年业绩快报我们微调盈利预测预计2022-2023年归母净利润为10042亿和12712亿前值为10264亿和12465亿风险提示宏观经济面临下行压力业绩经营不及预期-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评图表成都银行盈利预测表每股指标2021A2022E2023E2024E利润表百万元2021A2022E2023E2024EPE611477376297净利息收入14422162211881421766PB104089075062手续费净收入534641769923EPS217278352447营业收入17892202382346627154BVPS1272148717752141业务及管理费4080487756556544每股股利063064081103拨备前利润13621151351753520274盈利能力2021A2022E2023E2024E拨备4830397734092344净息差202191185180税前利润8791111591412617930贷款收益率503490480475税后利润7832100431271316137生息资产收益率410403403404归属母公司净利润7831100421271216136存款付息率211218220220资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E计息负债成本率228233233233贷款总额388537505098631373789216ROAA110118123128债券投资264940291434320577352635ROAE1822201521582282同业资产61112641686737670745成本收入比2280241024102410生息资产77145192747711027981316935业绩与规模增长2021A2022E2023E2024E资产总额76834692739611360821394356净利息收入2194124715991569存款5342186677738347161043395营业收入2255131115951572同业负债727027633787788100956拨备前利润2440111215861562发行债券92297106142122063140372归属母公司净利润2995282326592693计息负债69921785025110445661284723净手续费收入4590200020002000负债总额71632486760310658841310941贷款余额3725300025002500股本3612361236123612生息资产1798202218901942归属母公司股东权益51940597077011183324存款余额2209250025002500所有者权益总额52023597937019983414计息负债1784216022852299资本状况2021A2022E2023E2024E资产质量2021A2022E2023E2024E资本充足率1300120911471104不良率098076074072核心资本充足率870850849855拨备覆盖率40283474364600441376杠杆率1477155116181672拨贷比395360339298RORWA166177186197不良净生成率007030020020风险加权系数6722668365466401资料来源公司财报中泰证券研究所注除非特别说明单位为百万元-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分