2023年2月17日晚，成都银行披露2022年业绩快报。2022年实现营业收入202.41亿元，YoY+13.14%；归母净利润100.39亿元，YoY+28.20%；年化加权平均ROE为19.48%。截至2022年12月末，资产规模达到9,177.05亿元，不良贷款率0.78%，拨备覆盖率501.57%。
　　1、盈利高增，ROE上升
　　盈利增速保持高位。2022年公司营收增速为13.14%，增速较3Q22下降2.93个百分点，营收增速下滑主要受11月债市调整和LPR下行影响；归母净利润增速为28.20%，较3Q22下降3.4个百分点，盈利增速保持高位。
　　ROE上升。2022年年化加权平均净资产收益率为19.48%，同比增长1.88个百分点, ROE处于上升通道，盈利能力较强。
　　2、资产规模增速高
　　资产增速保持高位。2022年末成都银行资产规模同比增速为19.44%，环比增速为1.12%。自22Q3公司总资产规模突破9,000亿元，2022年末资产规模已达到9,177亿元。
　　3、资产质量优异
　　资产质量表现处于行业优异水平。22年末不良贷款率0.78%，较22Q3下降3BP。22年末拨备覆盖率为501.57%，较3Q22提升3.39个百分点，较上年末上升98.69个百分点；拨贷比3.91%，较22Q3下降12BP。
　　投资建议：成都银行深耕成渝经济圈，经营区域较好；信贷持续高增，资产质量持续改善，已处于行业优异水平；业绩靓丽，延续高速增长态势；可转债转股可期，补充资本金支撑业务发展。我们给与其1.1倍23年PB目标估值，对应股价18.12元/股，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：金融让利，银行息差收窄；疫情反复，资产质量恶化。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告2023年02月18日成都银行601838SH强烈推荐维持总量研究银行盈利高增资产质量优异目标估值1812元当前股价1325元2023年2月17日晚成都银行披露2022年业绩快报2022年实现营业收入基础数据20241亿元YoY1314归母净利润10039亿元YoY2820年化加总股本万股373573权平均ROE为1948截至2022年12月末资产规模达到917705亿元已上市流通股万股372762不良贷款率078拨备覆盖率50157总市值亿元495流通市值亿元4941盈利高增ROE上升每股净资产MRQ155盈利增速保持高位2022年公司营收增速为1314增速较3Q22下降293ROETTM163个百分点营收增速下滑主要受11月债市调整和LPR下行影响归母净利润资产负债率936增速为2820较3Q22下降34个百分点盈利增速保持高位主要股东成都交子金融控股集团有限主要股东持股比例200公司ROE上升2022年年化加权平均净资产收益率为1948同比增长188个百分点ROE处于上升通道盈利能力较强股价表现2资产规模增速高1m6m12m资产增速保持高位2022年末成都银行资产规模同比增速为1944环比增绝对表现-9-7-4相对表现-6-39速为112自22Q3公司总资产规模突破9000亿元2022年末资产规模已达到9177亿元成都银行沪深300303资产质量优异2010资产质量表现处于行业优异水平22年末不良贷款率078较22Q3下降03BP22年末拨备覆盖率为50157较3Q22提升339个百分点较上年末-10上升9869个百分点拨贷比391较22Q3下降12BP-20-30Feb22Jun22Sep22Jan23投资建议成都银行深耕成渝经济圈经营区域较好信贷持续高增资产质量持续改善已处于行业优异水平业绩靓丽延续高速增长态势可转债转资料来源公司数据招商证券股可期补充资本金支撑业务发展我们给与其11倍23年PB目标估值对相关报告应股价1812元股维持强烈推荐评级1成都银行601838盈利高增风险提示金融让利银行息差收窄疫情反复资产质量恶化资产质量优异2022-10-302成都银行601838中西部城商行龙头三季报业绩靓丽2022-10-143成都银行601838中西部城商行龙头ROE领跑上市银行2022-08-30廖志明S1090521010002liaozhimingcmschinacomcn邵春雨S1090522040001shaochunyucmschinacomcn敬请阅读末页的重要说明公司点评报告图12022年成都银行归母净利润增速282060营业收入增速归属母公司股东净利润增速504030201001H191Q221Q181H183Q1820181Q193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211H223Q2220222017资料来源公司财报招商证券图22022年成都银行年化加权平均ROE为1948成都银行年化加权平均ROE302520151050资料来源公司财报招商证券图32022年成都银行资产同比增速为1944贷款增速资产增速存款增速403530252015105020162017201820192020202122Q122H122Q32022资料来源公司财报招商证券敬请阅读末页的重要说明2公司点评报告图42022年成都银行不良贷款率为078不良贷款率关注贷款率6543210201520162017201820192020202122Q122H122Q32022资料来源公司财报招商证券图52022年末成都银行拨备覆盖率为50157拨备覆盖率拨贷比右轴600425004040038300362003410032030201520162017201820192020202122Q122H122Q32022资料来源公司财报招商证券敬请阅读末页的重要说明3公司点评报告附财务预测表人民币亿元2020A2021A2022AE2023E2024E2020A2021A2022AE2023E2024E利润表收入增长净利息收入118144165198231净利润增速85300282171139手续费及佣金457810拨备前利润增速189242142188146其他收入2429313439税前利润增速95292239205134营业收入146179202241279营业收入增速148225131190158营业税及附加12223净利息收入增速146219143204162业务管理费3541455465手续费及佣金增-143454300220150拨备前利润110136156185212营业费用增速速3317099200200计提拨备4148475463税前利润6888109131149规模增长所得税81081415生息资产增速149246266167158归母净利润6078100118134贷款增速221372300220200同业资产增速940445250150140资产负债表证券投资增速51-032506060贷款总额28313885505161627395其他资产增速354-269-646491309同业资产4236117648781001计息负债增速158180198178163证券投资26572649331235103721存款增速151223210200180生息资产5793721991361066112342同业负债增速420-117189100100非生息资产845618219326427股东权益增速294128152139139总资产6524768391771077712513客户存款44505441658479019323存款结构其他计息负债15581650191121022312活期472435435435435非计息负债55728391100定期496528528528528总负债6063716385781009411735其他3236363636股东权益461520599683778贷款结构利率指标企业贷款715747747747747净息差NIM219213194193193个人贷款285253253253253净利差Spread231215209208208贷款利率517503500499499资产质量存款利率185198201201201不良贷款率137098080077076生息资产收益率437432429428428正常97959841994499499954计息负债成本率206217220220220关注068061056051046次级023019盈利能力可疑060029ROAA100110119118115损失054050ROAE15941822202720522022拨备覆盖率29344029501649024920拨备前利润率181192185185182资本状况每股指标资本充足率14231300121511731134每股净利润元167217273319364核心一级资本充926870851856859每股拨备前利304377423502575资产负债率足率92939323934793679379每股净资产润元元11081272144216691927每股总资产元18062127249129253397PE794611486415364PPPOP436351313264230PB120104092079069其他数据PA007006005005004总股本亿36123612373637363736资料来源公司数据招商证券敬请阅读末页的重要说明4公司点评报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关廖志明招商证券银行业首席研究发展中心董事籍贯江西东京大学经济学硕士且为全额奖学金获得者曾就职于民生银行交通银行等金融机构具有商业银行总行的观察视角与分行的业务能力对金融监管流动性以及银行资产负债配置等有独到见解卖方研究从业多年曾任天风证券银行业首席2021年初加入招商证券2018年WIND金牌分析师银行业第一名第一财经最佳金融分析师第二名新财富银行业第五名2019年WIND金牌分析师银行业第一名新浪金麒麟最佳分析师第四名上证报最佳分析师第三名新财富金融产业研究第三名银行业入围2020年上证报最佳分析师第二名WIND金牌分析师银行业第二名新浪金麒麟最佳分析师第五名2022年金麒麟银行业白金分析师邵春雨招商证券银行业分析师北京大学金融硕士电子科技大学工学学士曾获学生最高荣誉成电杰出学生2020年加入招商证券曾就职于上海银行总行对银行信贷业务风险控制有深刻理解戴甜甜招商证券银行业研究员中国人民大学经济学硕士华中科技大学经济学学士2021年加入招商证券曾就职于上海银行总行对银行金融市场板块有较深认识评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明5