策略摘要
　　目前国内沥青产量与库存绝对水平处于低位，市场压力暂不明显，但近期基本面已出现边际转松的迹象。在利润驱动下装置开工出现反弹迹象，且未来主营炼厂存在较强的提负预期。整体而言，对BU短期以弱势震荡思路对待，持续关注供需两端恢复进度及原油成本端的波动

研究报告全文：期货研究报告石油沥青周报2023-02-19主营存在提负预期关注终端需求恢复情况策略摘要研究院能源化工组研究员目前国内沥青产量与库存绝对水平处于低位市场压力暂不明显但近期基本面已出潘翔现边际转松的迹象在利润驱动下装置开工出现反弹迹象且未来主营炼厂存在较强0755-82767160的提负预期整体而言对BU短期以弱势震荡思路对待持续关注供需两端恢复进度panxianghtfccom及原油成本端的波动从业资格号F3023104投资咨询号Z0013188陈莉核心观点020-83901030市场分析clhtfccom从业资格号F0233775近期沥青盘面呈现弱势震荡格局市场驱动较为有限投资咨询号Z0000421国内供给目前沥青装置开工与供应仍处于低位但近期装置开工负荷出现底部回升梁宗泰的迹象参考百川资讯数据截至本周国内沥青装置开工率来到3294环比前一周020-83901031增加007未来一周西北地区的美汇特预计维持稳定生产加之华东地区的扬子石liangzongtaihtfccom化复产沥青预计整体开工负荷率延续小幅上涨态势从业资格号F3056198需求春节假期结束后沥青终端需求偏弱主要是社会端的补库未来一周我国南投资咨询号Z0015616方地区降水将明显减少利于项目施工开展但道路项目仍受到项目进度资金情况康远宁等方方面面影响整体施工量及沥青刚需或有限防水方面部分防水厂计划在2月0755-23991175下旬逐渐开工有望带动沥青需求小幅增加虽然沥青价格明显高于历史同期的运行kangyuanninghtfccom区间但沥青市场备货需求仍有释放对沥青底部价格有一定支撑从业资格号F3049404投资咨询号Z0015842库存近期沥青库存持续回升但整体仍处于相对低位区间参考百川资讯数据截至本周国内沥青炼厂库存录得11383万吨环比前一周下降117与此同时国内沥投资咨询业务资格青社会库存来到7551万吨环比前一周增加616证监许可20111289号利润据百川盈孚测算截止本周二2月14日国内沥青厂理论盈利178元吨盈利水平较上周二2月7日下降164元吨逻辑目前国内沥青产量与库存绝对水平处于低位市场压力暂不明显但近期基本面已出现边际转松的迹象具体而言在国内炼厂综合利润尚可的环境下沥青装置供应与产量有所反弹2月份国内产量或超出此前排产数据此外根据市场消息及当下环境主营炼厂未来存在较强的提负预期或带动沥青产量进一步增长目前终端需求不足如果难以跟上供应端提升节奏则市场将持续累库考虑到目前库存水平不高现货端暂时没有太大压力未来需要关注供需两端的恢复进度以及原油成本请仔细阅读本报告最后一页的免责声明石油沥青周报丨2023219端的波动策略单边中性短期观望为主风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明石油沥青周报丨2023219目录策略摘要1核心观点1图表图1沥青主力与国际原油价格丨单位元吨4图2沥青与国际原油比价丨单位美元桶元吨4图3沥青分区域现货价格丨单位元吨4图4盘面利润丨单位元吨4图5华东基差季节性丨单位元吨4图6山东基差季节性丨单位元吨4图7东北基差季节性丨单位元吨5图8华东-山东季节性丨单位元吨5图9焦化利润丨单位元吨5图10国内汽柴油价差丨单位元吨5图11沥青炼厂库存率丨单位无5图12沥青炼厂开工率丨单位无5图13主要地区炼厂库存率丨单位无6图14主要地区炼厂开工率丨单位无6图15沥青社会库存率丨单位无6图16交易所库存丨单位万吨6图17国内沥青总需求丨单位万吨6图18国内道路沥青需求丨单位万吨6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37石油沥青周报丨2023219图1沥青主力与国际原油价格丨单位元吨图2沥青与国际原油比价丨单位美元桶元吨沥青主力收盘价左轴BUWTIBrent主力结算价结算价WTI期货结算价沥青右轴6000WTI结算价140200600012050005000150100400040008010030003000602000405020002010001000000202101202107202201202207202301202107202201202207202301数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3沥青分区域现货价格丨单位元吨图4山东炼厂沥青综合利润丨单位元吨沥青期货价格重交华南20232022202120205600重交华东重交东北510080060046004004100200360003100-2002600-4002100-6001600-800202101202105202109202201202205202209202301010203040506070809101112数据来源Wind百川资讯华泰期货研究院数据来源Wind百川资讯华泰期货研究院图5华东基差季节性丨单位元吨图6山东基差季节性丨单位元吨20202021202220232020202120222023140010001200800100060080060040040020020000-200-200-400-400-600-600010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47石油沥青周报丨2023219图7东北基差季节性丨单位元吨图8华东-山东季节性丨单位元吨2020202120222023202020212022202314007001200600100050080040060030040020020010000-200-100-400-200-600-300010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图9焦化利润丨单位元吨图10国内汽柴油价差丨单位元吨2023202220212020汽油-柴油右轴山东柴油价格1400山东汽油价格国产重交-山东120012000250010001000020008001500600800010004006000500200400000-500-2002000-1000-4000-1500010203040506070809101112202001202101202201202301数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源百川资讯华泰期货研究院图11沥青炼厂库存率丨单位无图12沥青炼厂开工率丨单位无202320222021202020232022202120206070506050404030302020101000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源百川资讯华泰期货研究院数据来源百川资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57石油沥青周报丨2023219图13主要地区炼厂库存率丨单位无图14主要地区炼厂开工率丨单位无华北山东长三角华南山东炼厂开工率华东炼厂开工率华南炼厂开工率701006080504060304020201000202101202107202201202207202301202101202107202201202207202301数据来源百川资讯华泰期货研究院数据来源百川资讯华泰期货研究院图15沥青市场库存丨单位万吨图16交易所库存丨单位万吨202320222021期货总仓单厂库仓单4025035200302515020100151050500202101202105202109202201202205202209202301010203040506070809101112数据来源百川资讯华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图17国内沥青总需求丨单位万吨图18国内道路沥青需求丨单位万吨20192020202120222019202020212022450350400300350250300250200200150150100100505000123456789101112123456789101112数据来源百川资讯华泰期货研究院数据来源百川资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67石油沥青周报丨2023219免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom