策略摘要
　　玻璃纯碱：近期浮法玻璃价格回落，冷修产线增加，原计划复产产线延期，玻璃产量处于同期低位，而需求端，沙河地区成交小幅好转，但下游需求启动较为缓慢，订单增长乏力，补货量受限，贸易商备货谨慎。高库存依旧是制约玻璃增产的关键因素，政策刺激改善远端需求预期，但当前仍面临库存过高的问题，行业不具备盈利基础，价格受到压制。短期来看，玻璃偏弱震荡。目前纯碱供给维持刚性，短期难有新增产量，而后期随着光伏玻璃投产，重碱需求维持强势。近期轻碱主要下游产品盈利欠佳，拿货积极性不高，但国内疫后消费改善确定性较高，有望带动轻碱消费回升，重点关注后期轻碱需求变化。考虑到纯碱各环节库存均处于绝对低位，疫情结束后需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，继续看好2023年上半年纯碱价格，供需错配格局有望延续至三季度。

研究报告全文：期货研究报告玻璃纯碱周报2023-02-19终端消费弱势玻碱震荡运行研究院黑色建材组策略摘要研究员玻璃纯碱近期浮法玻璃价格回落冷修产线增加原计划复产产线延期玻璃产量王英武处于同期低位而需求端沙河地区成交小幅好转但下游需求启动较为缓慢订单010-64405663增长乏力补货量受限贸易商备货谨慎高库存依旧是制约玻璃增产的关键因素wangyingwuhtfccom政策刺激改善远端需求预期但当前仍面临库存过高的问题行业不具备盈利基础从业资格号F3054463价格受到压制短期来看玻璃偏弱震荡目前纯碱供给维持刚性短期难有新增产投资咨询号Z0017855量而后期随着光伏玻璃投产重碱需求维持强势近期轻碱主要下游产品盈利欠佳王海涛拿货积极性不高但国内疫后消费改善确定性较高有望带动轻碱消费回升重点关wanghaitaohtfccom注后期轻碱需求变化考虑到纯碱各环节库存均处于绝对低位疫情结束后需求复苏从业资格号F3057899和地产利好带动玻璃远端预期的情况下继续看好2023年上半年纯碱价格供需错配投资咨询号Z0016256格局有望延续至三季度邝志鹏核心观点kuangzhipenghtfccom从业资格号F3056360市场分析投资咨询号Z0016171联系人玻璃方面本周玻璃主力合约2305震荡微跌收盘价为1526元吨环比下跌3元余彩云吨跌幅02现货方面国内浮法玻璃市场周均价1680元吨环比持平供应方面本周浮法玻璃新增2条产业冷修企业开工率为7833环比下降029产能利yucaiyunhtfccom从业资格号F03096767用率为7921环比减少024库存方面截止到2月16日全国浮法玻璃样本企业总库存80583万重箱环比增加357需求方面下游企业陆续开始恢复生产但刘国梁市场备货情绪相对谨慎按需补库为主利润方面仅石油焦为燃料的浮法玻璃利润liuguolianghtfccom为正整体看近期浮法玻璃价格回落冷修产线增加原计划复产产线延期玻璃从业资格号F03108558产量处于同期低位而需求端沙河地区成交小幅好转但下游需求启动较为缓慢订单增长乏力补货量受限贸易商备货谨慎高库存依旧是制约玻璃增产的关键因投资咨询业务资格证监许可20111289素政策刺激改善远端需求预期但当前仍面临库存过高的问题行业不具备盈利基号础价格受到压制短期来看玻璃偏弱震荡纯碱方面本周纯碱主力合约2305震荡微涨收盘价为2928元吨环比上涨23元吨涨幅079现货方面本周纯碱市场整体持稳运行供应方面本周纯碱整体开工率为9104环比下降103需求方面前期停车的企业逐步复工复产装置运行稳定下游需求尚可周度出货率为10021环比下降323库存方面本周国内纯碱厂家总库存2935万吨降幅044整体看目前纯碱供给维持刚性短期难有新增产量而后期随着光伏玻璃投产重碱需求维持强势近期轻碱主要下游产品盈利欠佳拿货积极性不高但国内疫后消费改善确定性较高有望带动轻碱消费回升请仔细阅读本报告最后一页的免责声明玻璃纯碱周报丨2023-02-19重点关注后期轻碱需求变化考虑到纯碱各环节库存均处于绝对低位疫情结束后需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下继续看好2023年上半年纯碱价格供需错配格局有望延续至三季度策略玻璃方面偏弱震荡纯碱方面看涨跨品种多纯碱2305空玻璃2305多纯碱2309空玻璃2309跨期多纯碱23052309空纯碱2401风险房地产政策光伏产业投产纯碱出口数据浮法玻璃产线复产冷修情况宏观经济环境变化等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27玻璃纯碱周报丨2023-02-19图1全国玻璃平均价格丨单位元吨图2重碱市场主流价沙河丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023350040003500300030002500250020002000150015001000100013161911211511812112411591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图3华中华北地区玻璃价差丨单位元吨图4华东华北地区玻璃价差丨单位元吨20192020202120222023400201920202021202220234003003002002001000100100020030010015913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图5轻重碱价差丨单位元吨图6纯碱企业周度产量丨单位万吨重碱-轻碱价差全国重碱轻碱201920202021202220234000800653500606003000552500400502000200451500100004020202020202120212022202220231591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37玻璃纯碱周报丨2023-02-19图7浮法玻璃企业库存丨单位万吨图8三环节纯碱总库存丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231200038010000330800028060002304000180200013008015913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图9浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位元吨图10氨碱企业利润丨单位元吨1800天然气玻璃煤制气玻璃石焦油玻璃2019202020212022202315001900120016001300900100060070030040001002003002020162020762021162021762022162022761591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图11平板玻璃月度产量丨单位万重量箱图12纯碱月度产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202395002809000270260850025080002407500230700022065002106000200010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源国家统计局华泰期货研究院数据来源国家统计局华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47玻璃纯碱周报丨2023-02-19图13玻璃月度净出口量丨单位万吨图14纯碱月度净出口量丨单位2019202020212022202320192020202120222023258206154210052045010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位图16平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位产量平板玻璃累计同比产量平板玻璃累计同比产量汽车累计同比房屋竣工面积累计同比40房屋新开工面积累计同比40百百302020100020102040302018-012019-012020-012021-012022-012018-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图1730城商品房周均成交面积丨单位万平方米图18汽车产量季节性丨单位万辆20192020202120222023201920202021202220231003209080280702406050200403016020120100801591317212529333741454953010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57玻璃纯碱周报丨2023-02-19图19浮法玻璃在产日融量丨单位吨图20光伏玻璃在产日融量丨单位吨2019202020212022202320192020202120222023180000900008000017000070000600001600005000040000150000300001400002000013161911211511812112411316191121151181211241数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图21浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位吨图22光伏玻璃月度产量丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220232500002002400001802300001601402200002100001202000001001900008018000060170000401316191121151181211241010203040506070809101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图23近三年我国光伏新增装机量丨单位GW图24光伏组件出口数量丨单位GW202020212022202318201920202021202220232516217142012151010868108136837176856747476564523536742001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源国家能源局华泰期货研究院数据来源海关总署华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67玻璃纯碱周报丨2023-02-19免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom