策略摘要
　　生猪观点
　　■市场分析
　　供应方面，本周集团出栏数量较上周没有明显太大变化，出栏均重略微提升。散户出栏头均重略有下降，节后四周时间内大肥去化基本完成，散户出栏压力有所缓解。在未来集团出栏保持平稳的情况下，供应端压力将得到缓解。需求方面，屠宰企业受到低价冻品库存的影响，节后开工率一直处于上升状态，随着近期价格的快速反弹，冻品制作意愿会有所下滑。本周白条走货疲软，市场消费较上周没有明显提振。综合来看，本周行情受到收储预期的提振，盘面价格快速上涨，基差持续走弱。市场价格过快上涨势必会增加二次育肥与压栏惜售情绪从而短期内打破产能过剩的逻辑，但长期来看会为未来产能积累价格风险。预计短期内现货与期货价格仍将保持坚挺，会出现近月合约强于现货，现货强于远月合约的局面。随着期现基差逐渐走弱有较大的套利空间，等到收储落地之后预计市场将重回产能逻辑。
　　 ■策略
　　单边谨慎看空
　　 ■风险
　　消费需求回升

研究报告全文：期货研究报告养殖周报2023-02-19收储预期加持生猪期价反弹研究院农产品组研究员策略摘要邓绍瑞010-64405663生猪观点dengshaoruihtfccom市场分析从业资格号F3047125投资咨询号Z0015474供应方面本周集团出栏数量较上周没有明显太大变化出栏均重略微提升散户出栏头均重略有下降节后四周时间内大肥去化基本完成散户出栏压力有所缓解在投资咨询业务资格未来集团出栏保持平稳的情况下供应端压力将得到缓解需求方面屠宰企业受到证监许可20111289号低价冻品库存的影响节后开工率一直处于上升状态随着近期价格的快速反弹冻品制作意愿会有所下滑本周白条走货疲软市场消费较上周没有明显提振综合来看本周行情受到收储预期的提振盘面价格快速上涨基差持续走弱市场价格过快上涨势必会增加二次育肥与压栏惜售情绪从而短期内打破产能过剩的逻辑但长期来看会为未来产能积累价格风险预计短期内现货与期货价格仍将保持坚挺会出现近月合约强于现货现货强于远月合约的局面随着期现基差逐渐走弱有较大的套利空间等到收储落地之后预计市场将重回产能逻辑策略单边谨慎看空风险消费需求回升鸡蛋观点市场分析供应方面上周蛋鸡养殖仍处于成本线附近淘鸡价格相对较高养殖企业出栏意愿较强淘鸡出栏量小幅上涨但由于终端消费疲软屠宰企业订单有限多以按需采购为主预计后期淘鸡出栏量维持低位1月新开产蛋鸡为去年9月份前后新补栏鸡苗去年9月份散户育雏难度减小并且随着蛋价的上涨养殖企业补栏较为积极但在产蛋鸡存栏量仍然维持低位供应偏紧格局并未改变需求方面上周由于现货价格相对较低广东销区食品企业小幅补库增加部分需求不过目前仍处于鸡蛋季节性消费淡季养殖企业降库需求明显贸易商拿货仍然谨慎多以按需采购为主需求持续偏紧目前在鸡蛋供需两弱环境下市场信心较弱豆粕玉米等饲用原料价格回调之后对于现货价格支撑减弱短期来看盘面价格或将震荡运行建议投资者谨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230219慎观望策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230219目录策略摘要1生猪市场分析5鸡蛋市场分析5图表图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头7图2能繁母猪淘汰量丨单位万头7图3商品猪月度存栏量丨单位万头7图4商品猪月度出栏量丨单位万头7图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤7图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位7图7重点屠企鲜销率丨单位8图8重点屠企库容量丨单位8图9生猪月度屠宰量丨单位万头8图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨8图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天8图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只8图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天9图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽9图15蛋鸡月度存栏量丨单位亿只9图16鸡蛋月度销量丨单位万吨9图17生猪周度屠宰毛利润丨单位元头9图18生猪周度外购利润丨单位元头9图19生猪周度自养利润丨单位元头10图20生猪饲料周度比价10图21生猪饲料周度价格丨单位元千克10图22生猪饲料周度预期盈利丨单位元头10图23周度猪粮比10图24生猪周度出栏价丨单位元千克10图25蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤11图26日度蛋料比11图27鸡蛋饲料周度比价11图28鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只11图29生猪主力期货丨单位元吨11图30鸡蛋主力期货丨单位元500千克11图31生猪现货价格丨单位元吨12图32鸡蛋产区价格丨单位元斤12图33鸡蛋销区价格丨单位元斤12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明314养殖周报丨20230219图34生猪1-5合约价差丨单位元吨12图35生猪5-9合约价差丨单位元吨12图36生猪9-1合约价差丨单位元吨12图37鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨13图38鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨13图39鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨13图40生猪现货基差丨单位元吨13图41鸡蛋产区均价基差丨单位元500千克13图42鸡蛋销区均价基差丨单位元500千克13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明414养殖周报丨20230219生猪市场分析价格行情期货方面2023年2月17日收盘生猪2305合约收盘17510元吨环比上涨1045元上涨63现货方面河南地区外三元生猪价格1494公斤上涨059元现货基差LH05-2570环比下跌455江苏地区外三元生猪价格154元公斤上涨066元现货基差LH05-2110环比下跌385四川地区外三元生猪价格元公1469斤上涨097元现货基差LH05-2820环比下跌75生猪供需供应方面据Mysteel农产品123家定点样本企业统计数据显示1月能繁母猪存栏量为51198万头环比增加0161月能繁母猪淘汰量84392头环比增加13051月商品猪存栏量为328662万头环比增加2751月商品猪出栏量为72546万头环比减少1532本周全国外三元生猪出栏均重为12191公斤环比上涨016公斤需求方面本周屠宰企业开工率2681较上周上涨196个百分点本周国内重点屠宰企业鲜销率9163较上周上涨005库存方面本周国内重点屠宰企业冻品库容率1845较上周上涨058个百分点后市展望供应方面本周集团出栏数量较上周没有明显太大变化出栏均重略微提升散户出栏头均重略有下降节后四周时间内大肥去化基本完成散户出栏压力有所缓解在未来集团出栏保持平稳的情况下供应端压力将得到缓解需求方面屠宰企业受到低价冻品库存的影响节后开工率一直处于上升状态随着近期价格的快速反弹冻品制作意愿会有所下滑本周白条走货疲软市场消费较上周没有明显提振综合来看本周行情受到收储预期的提振盘面价格快速上涨基差持续走弱市场价格过快上涨势必会增加二次育肥与压栏惜售情绪从而短期内打破产能过剩的逻辑但长期来看会为未来产能积累价格风险预计短期内现货与期货价格仍将保持坚挺会出现近月合约强于现货现货强于远月合约的局面随着期现基差逐渐走弱有较大的套利空间等到收储落地之后预计市场将重回产能逻辑鸡蛋市场分析价格行情期货方面上周收盘鸡蛋2305合约4348元500千克环比下跌15元跌幅034现货方面辽宁地区鸡蛋现货价格416元斤现货基差JD05-188河北地区鸡蛋现货价格425元斤环比下跌041元现货基差JD05-100环比下跌396山东地区请仔细阅读本报告最后一页的免责声明514养殖周报丨20230219鸡蛋现货价格454元斤环比下跌057元现货基差JD05192环比下跌下跌385鸡蛋供需供应方面据Mysteel农产品统计数据显示2023年1月全国在产蛋鸡存栏量约为1105亿只环比减幅009同比增幅241上周淘汰鸡出栏量353万只环比增加217淘汰鸡平均淘汰日龄542天环比减少3天需求方面上周北京市场到货110车环比增加8车广东市场到货387车环比增加50车库存方面上周全国重点地区生产环节库存为118天环比不变流通环节库存为182天环比不变后市展望供应方面上周蛋鸡养殖仍处于成本线附近淘鸡价格相对较高养殖企业出栏意愿较强淘鸡出栏量小幅上涨但由于终端消费疲软屠宰企业订单有限多以按需采购为主预计后期淘鸡出栏量维持低位1月新开产蛋鸡为去年9月份前后新补栏鸡苗去年9月份散户育雏难度减小并且随着蛋价的上涨养殖企业补栏较为积极但在产蛋鸡存栏量仍然维持低位供应偏紧格局并未改变需求方面上周由于现货价格相对较低广东销区食品企业小幅补库增加部分需求不过目前仍处于鸡蛋季节性消费淡季养殖企业降库需求明显贸易商拿货仍然谨慎多以按需采购为主需求持续偏紧目前在鸡蛋供需两弱环境下市场信心较弱豆粕玉米等饲用原料价格回调之后对于现货价格支撑减弱短期来看盘面价格或将震荡运行建议投资者谨慎观望请仔细阅读本报告最后一页的免责声明614养殖周报丨20230219图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头图2能繁母猪淘汰量丨单位万头202020212022202120226003050025400203001520010100500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3商品猪月度存栏量丨单位万头图4商品猪月度出栏量丨单位万头20202021202220202021202235009008003000700250060020005001500400300100020050010000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位20192020202120222023生猪屠宰量生猪重点屠宰企业开工率13570130605012540120301152010110010510100201716201777201815201876201914201975202013202073202111202172202285202317202322202222820223282022423202251920226142022710202283120229261357911131517192123252729313335373941434547495153202211820221022202211172022121220211210数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明714养殖周报丨20230219图7重点屠企鲜销率丨单位图8重点屠企库容量丨单位2019202020212022202320212022202310035903080702560205015403010205100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9生猪月度屠宰量丨单位万头图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨2018201920202021202220202021202235000300000250002000015000100005000001234567891011121234567891011120数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只鸡蛋生产环节库存可用天数鸡蛋流通环节库存可用天数2018201920202021202233502300250220011501100050020223120224620226520228420229920231720223132022723202212220223252022418202243020225122022524202261720226292022711202281620228282022921202210320221182022102720221120202212142022122620221015123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明814养殖周报丨20230219图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽202220232018201920202021202255060005405000530400052051030005002000490480100047002479111315171921232527293133353739424446485052123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15蛋鸡月度存栏量丨单位亿只图16鸡蛋月度销量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022144013351330122512201111151010123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17生猪周度屠宰毛利润丨单位元头图18生猪周度外购利润丨单位元头2020202120222023202020212022202320035003000150250010020001500501000050013579111315171921232527293133353739414345474951530505001357911131517192123252729313335373941434547495153100100015001502000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明914养殖周报丨20230219图19生猪周度自养利润丨单位元头图20生猪饲料周度比价2020202120222023201920202021202220233500183000162500142000121500108100065004013579111315171921232527293133353739414345474951532500010001357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21生猪饲料周度价格丨单位元千克图22生猪饲料周度预期盈利丨单位元头20192020202120222023201920202021202220234535003000402500200035150030100050025013579111315171921232527293133353739414345474951532050013579111315171921232527293133353739414345474951531000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23周度猪粮比图24生猪周度出栏价丨单位元千克2019202020212022202320192020202120222023254540203530152520101551050013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1014养殖周报丨20230219图25蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤图26日度蛋料比蛋鸡综合养殖成本日蛋鸡综合养殖盈利日汇总17590417080416570603160503155402150301452021011400135-101130-20020211120212120213420214420215520216520217620218620219620221820222820211120225920226720227620228420229220225122021107202111720211282022311202241120226122022713202281320229132023114202142720211302021228202132920215262021624202172320218212021919202211320222112022312202241020221012023131202210142022111420221214202111162021121520221030202211272022122620211018数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27鸡蛋饲料周度比价图28鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只2019202020212022202320192020202120222023614012051004806034022001135791113151719212325272931333537394143454749515320040135791113151719212325272931333537394143454749515360数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29生猪主力期货丨单位元吨图30鸡蛋主力期货丨单位元500千克2021202220232019202020212022202335000550030000500025000450020000400015000350010000300050002500020001314661769112141628210212214216218220222224226228230232234236216316121136151166181196211226241256271286301331346361106数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1114养殖周报丨20230219图31生猪现货河南价格丨单位元吨图32鸡蛋现货河北价格丨单位元斤201920202021202220232022202345640535304253201521015001115294357718599152943577286127295113141155169183197211225239253267281309323337351365352114128142156170184198212226240254268282296310324338366100数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33鸡蛋现货山东价格丨单位元斤图34生猪1-5合约价差丨单位元吨2022202320212022202380007600065400042000302-20001-40000-60001152943577286142114128156170184198212226240254268282296310324338352366100121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35生猪5-9合约价差丨单位元吨图36生猪9-1合约价差丨单位元吨20212022202320212022202340006000300040002000100020000-10000-2000-2000-3000-4000-4000-5000-6000-6000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1214养殖周报丨20230219图37鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨图38鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320005001500011631466176912711211361511661811962112262412562863013163313463611000106500500100001163146617691256301121136151166181196211226241271286316331346361106150050010002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图39鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨图40生猪河南现货基差丨单位元吨20192020202120222023202120222023150015000100010000500500000111631466176911631466277922563011061211361511661811962112262412712863163313463611971071221371521671822122272422572722873023173323473625005000100010000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图41鸡蛋辽宁基差丨单位元500千克图42鸡蛋河北基差丨单位元500千克2022202320222023200015001500100010005005000011163146627792163146627792242107122137152167182197212227257272287302317332349364122137152167182197212227242257272287302317332349364500107500100015001000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1314养殖周报丨20230219免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom