策略摘要
　　逢低做多。TA负荷虽然整体处于相对高位，国内库存快速累积，但加工费已压缩至历史低位，继续压缩空间有限，部分PTA工厂开始减产。同时，聚酯开工逐步恢复，需求持续回升。另外，4月亚洲PX有集中检修预期，PX加工费易涨难跌，给与TA成本支撑，建议逢低做多。

研究报告全文：期货研究报告TA周报2023-02-19PX易涨难跌给与TA成本支撑研究院能源化工组策略摘要研究员逢低做多TA负荷虽然整体处于相对高位国内库存快速累积但加工费已压缩至历潘翔史低位继续压缩空间有限部分PTA工厂开始减产同时聚酯开工逐步恢复需0755-82767160求持续回升另外4月亚洲PX有集中检修预期PX加工费易涨难跌给与TA成本panxianghtfccom支撑建议逢低做多从业资格号F3023104投资咨询号Z0013188梁宗泰核心观点020-83901031liangzongtaihtfccom市场分析从业资格号F3056198TA方面基差-15元吨20本周TA成交放量基差小幅回升TA加工费203投资咨询号Z0015616元吨61加工费小幅反弹但整体仍处于偏低位置TA开工率757-02陈莉整体变化不大个别装置负荷小幅下降具体装置方面福海创450万吨负荷5成020-83901030逸盛新材料两套360万以及逸盛海南200万降负至9成左右此外扬子石化60万clhtfccom吨三房巷120万吨逸盛大连225万吨中泰石化120万吨均处于停车检修状态从业资格号F0233775新装置方面嘉通能源250万吨负荷9成山东威联250万吨一条线负荷提满另一投资咨询号Z0000421条本周初出产品目前整体负荷7成附近本周TA负荷小幅回落整体负荷处于相对康远宁高位国内TA库存快速累积加工费压缩至历史低位再压缩空间有限无自带PX0755-23991175的PTA工厂开始减产后续关注TA低加工费背景下的额外亏损检修情况kangyuanninghtfccom从业资格号F3049404PX方面加工费205美元吨-15本周PX加工费有所回落国内PX开工率740投资咨询号Z001584215亚洲PX开工率716-08装置方面本周金陵石化70万吨提至满投资咨询业务资格负乌鲁木齐石化100万吨负荷提至7成偏下九江石化90万吨提负至6成偏上其证监许可20111289号他装置变化不大辽阳石化负荷6成浙江石化镇海炼化福建联合青岛丽东中海惠州中金石化中海泉州负荷都在7成左右福佳大化负荷8成此外海南炼化100万吨福化一套80万均处于停车检修状态新装置方面盛虹400万吨整体负荷8成偏上东营威联200万吨目前负荷5成一期100万吨12月20日停车检修近日重启中关注后续负荷提升速率本周PX加工费虽有所回落但美国汽油库存仍偏低汽油对芳烃存在补库预期叠加4月亚洲PX春检PX加工费易涨难跌给与TA成本支撑终端方面负荷继续提升聚酯需求逐步恢复江浙织造负荷717江浙加弹负荷8715聚酯开工率82949直纺长丝负荷74165假期影请仔细阅读本报告最后一页的免责声明TA周报丨20230219响消退终端负荷持续修复POY库存天数184天19FDY库存天数247天22DTY库存天数281天10整体产销依旧疲软长丝小幅累库涤短工厂开工率75012涤短工厂权益库存天数139天-37瓶片工厂开工率89745整体上终端织造负荷持续提升聚酯需求逐步恢复3月聚酯开工预期仍在8成偏上策略逢低做多TA负荷虽然整体处于相对高位国内库存快速累积但加工费已压缩至历史低位继续压缩空间有限部分PTA工厂开始减产同时聚酯开工逐步恢复需求持续回升另外4月亚洲PX有集中检修预期PX加工费易涨难跌给与TA成本支撑建议逢低做多风险宏观政策扰动海外油品对芳烃的支撑力度原油价格大幅波动终端需求修复速率请仔细阅读本报告最后一页的免责声明TA周报丨20230219目录策略摘要1核心观点1TA基差结构5PTA基差PTAPX石脑油加工费5PTA开工与库存6PX供应情况7聚酯产业链情况8图表图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨5图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨5图3PTA-PX加工费单位元吨5图4PX-石脑油加工费单位美元吨6图5石脑油-原油加工费单位美元吨6图6中国PTA开工率单位6图7中国PTA社会库存单位万吨6图8PTA总仓单预报单位万吨6图9PTA仓库仓单单位万吨7图10PTA厂库仓单单位万吨7图11PTA仓单预报单位万吨7图12PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨7图13亚洲PX开工率单位7图14中国PX开工率单位7图15江浙织机负荷单位8图16江浙加弹负荷单位8图17POY库存天数单位天8图18FDY库存天数单位天8图19DTY库存天数单位天8图20涤纶短纤库存天数单位天8图21聚酯开工率单位9图22直纺长丝开工率单位9图23瓶片开工率单位9图24直纺短纤开工率单位9图25长丝产销单位9图26POY生产利润单位元吨9图27FDY生产利润单位元吨10图28DTY生产利润单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311TA周报丨20230219图29短纤生产利润单位元吨10图30瓶片生产利润单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411TA周报丨20230219TA基差结构图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨TA主力合约基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1PTA主力期货合约1500800075001000700065005006000055005000-50045004000-10003500-15003000数据来源CCF华泰期货研究院PTA基差PTAPX石脑油加工费图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨图3PTA-PX加工费单位元吨年年年年年年12002023202220211200202320222021100010008008006006004004002000200-2000-400-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511TA周报丨20230219图4PX-石脑油加工费单位美元吨图5石脑油-原油加工费单位美元吨年年年年年年800202320222021250202320222021700200600150500100400503000200-50100-1000-1501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院PTA开工与库存图6中国PTA开工率单位年年年95202320222021908580757065601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院图7中国PTA社会库存单位万吨图8PTA总仓单预报单位万吨年年年年年年50020232022202125020232022202140020030015020010010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源忠朴资讯华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611TA周报丨20230219图9PTA仓库仓单单位万吨图10PTA厂库仓单单位万吨年年年年年年2002023202220213020232022202125150201001510505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院图11PTA仓单预报单位万吨图12PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨年年年年年年25202320222021100202320222021802060154020100-205-400-60月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院PX供应情况图13亚洲PX开工率单位图14中国PX开工率单位年年年年年年85202320222021902023202220218085758075707065656060555550501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711TA周报丨20230219聚酯产业链情况图15江浙织机负荷单位图16江浙加弹负荷单位年年年年年年1002023202220211002023202220218080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图17POY库存天数单位天图18FDY库存天数单位天年年年年年年4020232022202135202320222021353030252520201515101055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图19DTY库存天数单位天图20涤纶短纤库存天数单位天年年年年年年502023202220212020232022202140151030520010-50-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811TA周报丨20230219图21聚酯开工率单位图22直纺长丝开工率单位年年年年年年10020232022202110020232022202190908080707060605050401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图23瓶片开工率单位图24直纺短纤开工率单位年年年年年年100202320222021110202320222021100909080807070606050504040301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图25长丝产销单位图26POY生产利润单位元吨年年年年年年5002023202220212000202320222021400150010003005002000100-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明911TA周报丨20230219图27FDY生产利润单位元吨图28DTY生产利润单位元吨年年年年年年200020232022202110002023202220211500800600100040050020000-500-200-1000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图29短纤生产利润单位元吨图30瓶片生产利润单位元吨年年年年年年1200202320222021200020232022202110001500800600100040050020000-200-500-400-600-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1011TA周报丨20230219免责声明本报告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