我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：
　　第一，工业生产和建筑施工终端需求加速回暖。从工业生产的角度来看，本周沿海8省发电耗煤量继续大幅回升，已明显好于往年同期水平；高炉、汽车轮胎等绝大部分开工率数据也均有明显上行；从建筑施工的角度来看，本周全国项目开复工率同比去年回升6.9个百分点，明显好于上周水平，水泥、焦炭、铁矿石、螺纹钢等与建筑施工链条密切相关的大宗商品价格也出现不同程度的回升。在春节错位和2022年就地过年等因素的影响下，今年春节假期结束后我国工业生产和建筑施工终端需求回暖速度较慢。但目前我国工业生产和建筑施工终端需求已进入加速回暖的进程，且上行趋势较为确定。
　　第二，一线城市二手房情绪持续回暖，但地产板块的趋势上行可能仍困难重重。春节后一线城市二手房市场表现较好，近3周二手房出售挂牌价指数涨幅已达到3.08%。然而，30城商品房销售面积仍明显低于往年同期水平，一二手房市场表现出现明显分化。一线城市二手房价格的持续上行或表明房地产板块已开始出现一些边际回暖迹象，但保交楼压力下二手房市场回暖向一手房市场的传导，以及人口流出压力下高能级城市地产回暖向低能级城市的传导可能都难度较大，后续仍应密切关注地产政策及市场表现的边际变化。
　　第三，主要城市拥堵延时指数大幅回升，人员流动表现仍然火热。本周各主要城市拥堵延时指数、地铁客运量等人员流动指标均出现高位进一步大幅回升，北上深等地拥堵延时指数已大幅超过往年同期水平。除此之外，全国范围内的迁徙规模指数也长期高于往年同期。节后商务出行、劳务返工等需求的集中爆发或是带动人员流动持续走强的重要因素，人员流动火热或将为经济回暖提供有力支撑，但其可持续性仍有待观察。
　　本周国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：本周股指普跌，债市普涨，商品分化。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：趋势上行，但销售面积峰值仍低；2）建筑施工：明显回暖；3）消费：汽车消费春节错位因素下同比增速大幅上行，电影消费季节性回落；4）出口：航运指数下行。
　　工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：回暖节奏加快；2）货物流通：季节性回升但绝对水平仍不及往年同期；3）人员流动：大幅回暖。
　　大宗商品状态：1）煤炭：焦炭期货价格有所回升；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢期货价格均上涨；3）有色：价格普遍下跌；4）原油：价格下跌，库存上行；5）化工：价格分化；6）水泥：价格环比上涨；7）玻璃：玻璃价格下跌，纯碱价格上涨；8）农产品：猪肉价格持续下跌。
　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期
　　

研究报告全文：固定收证券研究报告益分析师title黄伟平S0190514080003左大勇S0190516070005建筑施工和工业生产加速回暖国内高频数据周度追踪2023218研究助理刘哲铭债assAuthor券createTime1年月日2023218周相关报告relatedReport投资要点20230217报我们认为针对本周国内高频数据应主要关注以下几点利率平淡信用偏强的债市可持续吗第一工业生产和建筑施工终端需求加速回暖从工业生产的角度来看本20230213周沿海8省发电耗煤量继续大幅回升已明显好于往年同期水平高炉汽关于近期市场几个热点的探车轮胎等绝大部分开工率数据也均有明显上行从建筑施工的角度来看本讨20230212周全国项目开复工率同比去年回升69个百分点明显好于上周水平水泥建筑施工和工业生产边际回焦炭铁矿石螺纹钢等与建筑施工链条密切相关的大宗商品价格也出现不暖迹象已现国内高频数同程度的回升在春节错位和2022年就地过年等因素的影响下今年春节假据周度追踪2023212期结束后我国工业生产和建筑施工终端需求回暖速度较慢但目前我国工业20230211生产和建筑施工终端需求已进入加速回暖的进程且上行趋势较为确定一月信贷超预期的背后1月金融数据点评第二一线城市二手房情绪持续回暖但地产板块的趋势上行可能仍困难重20230206重春节后一线城市二手房市场表现较好近3周二手房出售挂牌价指数涨可以由债券贷款性价比判断幅已达到308然而30城商品房销售面积仍明显低于往年同期水平一债市牛熊吗二手房市场表现出现明显分化一线城市二手房价格的持续上行或表明房地20230204大宗普遍下跌建筑施工恢复产板块已开始出现一些边际回暖迹象但保交楼压力下二手房市场回暖向一速度偏慢国内高频数据手房市场的传导以及人口流出压力下高能级城市地产回暖向低能级城市的周度追踪202324传导可能都难度较大后续仍应密切关注地产政策及市场表现的边际变化20230131第三主要城市拥堵延时指数大幅回升人员流动表现仍然火热本周各主寒意渐消暖春将至1月中采PMI点评要城市拥堵延时指数地铁客运量等人员流动指标均出现高位进一步大幅回20230131升北上深等地拥堵延时指数已大幅超过往年同期水平除此之外全国范围谨慎为上寻找合理定价区间内的迁徙规模指数也长期高于往年同期节后商务出行劳务返工等需求的债券市场2月展望集中爆发或是带动人员流动持续走强的重要因素人员流动火热或将为经济20230117回暖提供有力支撑但其可持续性仍有待观察经济触底确认静待春暖花开4季度经济数据点评本周国内高频数据追踪概览大类资产表现本周股指普跌债市普涨商品分化终端需求恢复状况追踪1房地产趋势上行但销售面积峰值仍低2建筑施工明显回暖3消费汽车消费春节错位因素下同比增速大幅上行电影消费季节性回落4出口航运指数下行工业生产及物流人流状态追踪1工业生产回暖节奏加快2货物流通季节性回升但绝对水平仍不及往年同期3人员流动大幅回暖大宗商品状态1煤炭焦炭期货价格有所回升2钢铁铁矿石螺纹钢期货价格均上涨3有色价格普遍下跌4原油价格下跌库存上行5化工价格分化6水泥价格环比上涨7玻璃玻璃价格下跌纯碱价格上涨8农产品猪肉价格持续下跌风险提示宏观调控和货币政策超预期房地产市场超预期M1请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明债券周报报告正文我们认为针对本周国内高频数据应主要关注以下几点第一工业生产和建筑施工终端需求加速回暖从工业生产的角度来看本周沿海8省发电耗煤量继续大幅回升已明显好于往年同期水平高炉汽车轮胎等绝大部分开工率数据也均有明显上行从建筑施工的角度来看本周全国项目开复工率同比去年回升69个百分点明显好于上周水平水泥焦炭铁矿石螺纹钢等与建筑施工链条密切相关的大宗商品价格也出现不同程度的回升在春节错位和2022年就地过年等因素的影响下今年春节假期结束后我国工业生产和建筑施工终端需求回暖速度较慢但经过近3周的修复目前我国工业生产和建筑施工终端需求已进入加速回暖的进程且上行趋势较为确定第二一线城市二手房情绪持续回暖但地产板块的趋势上行可能仍困难重重春节后一线城市二手房市场表现较好近3周二手房出售挂牌价指数涨幅已达到308然而30城商品房销售面积仍明显低于往年同期水平一二手房市场表现出现明显分化一线城市二手房价格的持续上行或表明房地产板块已开始出现一些边际回暖迹象但保交楼压力下二手房市场回暖向一手房市场的传导以及人口流出压力下高能级城市地产回暖向低能级城市的传导可能都难度较大后续仍应密切关注地产政策及市场表现的边际变化第三主要城市拥堵延时指数大幅回升人员流动表现仍然火热本周各主要城市拥堵延时指数地铁客运量等人员流动指标均出现高位进一步大幅回升北上深等地拥堵延时指数已大幅超过往年同期水平除此之外全国范围内的迁徙规模指数也长期高于往年同期节后商务出行劳务返工等需求的集中爆发或是带动人员流动持续走强的重要因素人员流动火热或将为经济回暖提供有力支撑但其可持续性仍有待观察图表1沿海8省发电耗煤量已明显好于往年同期图表2高炉开工率上行沿海8省发电耗煤万吨7DMA高炉开工率247家全国26020192020202120222023952023202220212402020201922090200851808016075140120701006580606001020304050607080910111255月份1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源中国煤炭市场网Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-债券周报图表3本周项目开复工率大幅上行图表4螺纹钢期货价格环比上涨期货结算价活跃合约螺纹钢元吨与去年同期相比本周项目6500地区开复工率农历廿四农历十七农历初十6000全国7651693-1260-16775500华东82481117-630-11055000华南7615-217-2810-4179西南71038664105784500华中8358921-600-458华北53462387890-3424000东北1429-2662-13000003500西北5067-474-2480-181220-0921-0521-1122-0723-0120-0720-1121-0121-0321-0721-0922-0122-0322-0522-0922-11数据来源百年建筑网Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表5全国范围二手房出售挂牌价环比上涨图表6一线城市商品房销售面积上行或已看到拐点城市二手房出售挂牌价指数环比一线城市商品房成交面积7DMA万日期全国一线城市二线城市三线城市四线城市平方米2023212037101017045015202220212020202325-001067-033014-069252023129051140020028056201920232023122005-088002076064202023115-015-083015-022040202318-085-026-077-172-05315202311-013000-016-023-02020221225-018-034-008-020-0141020221218-011-031-007-00700420221211-023-014-036-02300152022124-028-014-031-037-02720221127-012-017-007-005-023020221120-009-017-008-002-0111月2月3月4月5月6月7月8月9月10111220221113-002-001002-007-002月月月数据来源百年建筑网Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表7全国迁徙规模指数仍处高位图表8本周北京拥堵延时指数季节性上行迁徙规模指数全国7DMA北京拥堵延时指数7DMA90020212022202320192020202180022202220237002060050018400163001420010012010010203040506070809101112月份1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-债券周报大类资产表现本周股指普跌债市普涨商品分化本周股指普遍下跌其中创业板指数下跌最多跌幅达到376本周债券持续正收益信用债涨幅普遍高于利率债中债企业债AA指数上涨最多涨幅达到039本周商品指数分化其中农产品指数上涨最多涨幅207贵金属指数下跌最多跌幅049图表9本周股指普跌债市普涨商品分化国内大类资产表现南华能化指数南华贵金属指数南华金属指数南华农产品指数南华工业品指数中债企业债AA-指数中债企业债AA指数23210-23217中债企业债指数AA2323-23210中债企业债AAA指数中债5年期国债指数中债10年期国债指数中债-7-10年国开行债券指数中小板指数创业板指数沪深300指数上证综合指数-6-5-4-3-2-10123数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理终端需求恢复状况追踪房地产趋势上行但销售面积峰值仍低从上周城市二手房出售挂牌价指数来看全国范围房价恢复上涨不同能级房价均上涨其中一线城市二手房市场表现较好近3周涨幅已达到308本周30城商品房成交面积季节性回升持续环比来看各能级城市商品房成交面积均有所增加但一线城市商品房销售面积冲高回落已经出现了拐点且各线城市的峰值均尚未达到往年同期高位后续应关注回升的幅度和持续性本周百城成交土地面积下行成交土地溢价率上行但总量仍然低位徘徊请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-债券周报图表1030大中城市商品房成交面积季节性回升30大中城市商品房成交面积7DMA万平方米9020222021202020192023807060504030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表11二线城市商品房销售面积回升图表12三线城市商品房销售面积回升二线城市商品房成交面积7DMA万三线城市商品房成交面积7DMA万平方米平方米30202220212020602022202120202019202320192023255040203015201010501月2月3月4月5月6月7月8月9月1011120月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表13百城成交土地面积下行图表14百城成交土地溢价率上行100大中城市成交土地占地面积万平方米100大中城市成交土地溢价率70003520192020202120192020202120222023202220236000305000254000203000152000101000501月2月3月4月5月6月7月8月9月1011120月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理建筑施工明显回暖请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-债券周报本周全国建筑施工项目开复工率大幅上行目前已好于去年同期水平螺纹钢库存持续季节性回升但斜率放缓总体水平与往年同期水平相近钢厂盈利率小幅回落水泥价格小幅回升但总体水平仍明显低于往年同期目前建筑施工明显回暖从建筑施工项目开复工率的角度来看已好于去年同期随着政策资源的逐步释放和实物工作量转化的推进后续建筑施工终端需求持续回暖可能是大势所趋图表15螺纹钢库存上行螺纹钢库存含上海全部仓库万吨1650202220212020201920231450125010508506504502501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表16钢厂盈利率小幅回落图表17水泥价格小幅回升全国样本钢厂盈利率全国水泥价格指数点12020232022202122020232022202120202019202020192101002008019018060170401601502014001301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理汽车消费春节错位因素下同比增速大幅上行上周总体狭义乘用车市场批发同比上行46零售同比上行52汽车消费大幅上行近期汽车销售同比增速的明显回升或与春节错位因素有关2022年下半年汽车消费刺激政策或已在一定程度上透支了汽车消费需求未来汽车消费上行的持续性仍待关注请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-债券周报图表18春节错位因素下汽车消费同比增速明显回升乘用车当周日均销量同比4WMA50厂家批发厂家零售3010-10-30-5021-0622-0222-0322-1121-0521-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1223-0123-0221-04数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理电影消费季节性回落本周电影当日上映场次观影人次票房总量均季节性回落但下行节奏放缓目前总量与往年农历同期相比基本持平图表19春节期间电影票房下行当日电影票房全国MA7亿元140000120000202220212020201920231000008000060000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-债券周报图表20上周电影观影人次下行图表21本周电影上映场次下行当日观影人次全国MA7万人次当日上映场次全国MA7万次300020222021202060202220212020201920232019202325005020004015003010002050010001月2月3月4月5月6月7月8月9月1011121月2月3月4月5月6月7月8月9月101112月月月月月月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理出口航运指数下行本周CCFI指数环比下行约345BDI指数环比下行约1063航运指数在上期短暂回升后重返下行或指向外需对我国出口的支撑仍弱图表22CCFI指数下行图表23波罗的海干散货指数下行CCFI综合指数CCFI美东航线波罗的海干散货指数BDICCFI美西航线CCFI欧洲航线600020222021202020192023南非航线东西非航线CCFICCFI5000680040005800480030003800200028001800100080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10111221-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0121-01月月月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理工业生产状态追踪工业生产回暖节奏加快本周沿海8省发电耗煤量环比大幅回升882个百分点目前已明显好于往年同期水平从开工率的角度来看本周全国高炉开工率上行至7954环比上行112个百分点石油沥青装置开工率环比下行15个百分点至297涤纶长丝开工率上行373个百分点至6150国内PTA开工率上行034个百分点至7693汽车半全钢胎开工率分别上行402531个百分点至71726758本周沿海8省发电耗煤量已回升至往年同期水平以上除石油沥青开工率小幅下行之外其他各项开工率也普遍上行绝对水平上来看目前各开工率均已请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-债券周报逐渐追上往年同期水平工业生产回暖节奏加快图表24石油沥青装置开工率下行石油沥青装置开工率702023202220212020201960504030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表25涤纶长丝开工率上行图表26国内PTA开工率上行开工率涤纶长丝江浙地区国内PTA开工率110202320222021952023202220212020201920202019100909085808070756070506540601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表27汽车轮胎半全钢胎开工率季节性上行开工率汽车轮胎半钢胎开工率汽车轮胎全钢胎20232022202120232022202180202020199020202019708060706050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-债券周报物流人流状态追踪货物流通季节性回升但绝对水平仍不及往年同期从货物流通的角度来看春节假期后本周整车货运流量指数公共物流园吞吐量指数均出现季节性回升但回升斜率有所减缓目前货运指数的绝对水平仍与往年同期有一定差距图表28本周公共物流园吞吐量指数季节性回升图表29本周全国整车货运流量指数季节性回升公共物流园吞吐量指数7DMA全国整车货运流量7DMA1601502023202220212020202320222021202014013012011010090807060504020300101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源G7物联兴业证券经济与金融研究院整理人员流动大幅回暖本周北京上海深圳的拥堵延时指数地铁客运量均季节性上行其中拥堵延时指数尤高远超往年同期水平或表明居民出行恢复较好用车习惯增加图表30本周北京地铁客运量季节性上行北京地铁客运量万人7DMA1400202320222021202020191200100080060040020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-债券周报图表31本周上海拥堵延时指数季节性上行图表32本周上海地铁客运量季节性上行上海拥堵延时指数7DMA上海地铁客运量万人7DMA202023202220211400202320222021202020192020201912001810001680060014400122000101月2月3月4月5月6月7月8月9月1011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月月月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表33深圳拥堵延时指数季节性上行图表34深圳地铁客运量季节性上行深圳拥堵延时指数7DMA深圳地铁客运量万人7DMA201920202021202320222021208002022202320202019700186001650040014300200121001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理大宗商品状态追踪煤炭焦炭期货价格有所回升本周动力煤期现货价格环比下跌014期货价格保持平稳本周焦炭现货价格保持平稳期货价格总体环比上涨约183上周动力煤港口库存环比上行约497焦炭港口库存环比上行约686请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-债券周报图表35动力煤现货价格环比下跌图表36动力煤期货价格保持平稳综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500K元期货结算价活跃合约动力煤元吨吨20609001860850166080014607501260700650106060086055066050046022-0820-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-1123-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-02数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表37焦炭现货价格保持平稳图表38焦炭期货价格环比上涨钢之家中国焦炭价格指数元吨期货结算价活跃合约焦炭元吨45005000400045004000350035003000300025002500200020001500150020-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-02数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表39动力煤港口库存环比上行图表40焦炭港口库存环比上行主流港口煤炭库存万吨焦炭港口库存万吨100002023202260020232022202120202021202090002019201850020192018800040070003006000200500010040001月2月3月4月5月6月7月8月9月1011120月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-债券周报钢铁铁矿石螺纹钢期货价格均上涨本周铁矿石现货价格总体环比下跌约060期货价格环比上涨约285本周螺纹钢现货价格总体环比上涨约066期货价格总体环比上涨约256本周螺纹钢库存环比上行约309样本钢厂盈利率下行260个百分点至3593图表41铁矿石现货价格环比下跌图表42铁矿石期货价格环比上涨普氏铁矿石价格指数62FeCFR中国北方美期货结算价活跃合约铁矿石元吨元吨14002501300230120021011001901000170900150800130700110600905007040020-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0120-0120-0420-0721-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-01数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表43螺纹钢现货价格环比上涨价格螺纹钢HRB40020mm全国元吨650060005500500045004000350020-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0120-07数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理有色价格普遍下跌价格来看本周铝锌铜期货价格分别环比下跌377304025全球库存来看上周伦铜环比下行986伦锌伦铝分别环比上行60312319本周金铜比环比下行约299请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-债券周报图表44本周铝铜锌价格下跌图表45上周铜库存下行锌铝库存上行各类有色金属期货价格美元吨各类有色金属库存铝锌铜右轴铜万吨锌万吨铝万吨右轴50001200040200450035100004000301503500800025300020100250060001520001050400015005100020000018-0219-0220-0221-0222-0218-0619-0620-0621-0622-06数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表46金铜比环比下行金铜比40035030025020015021-0221-0518-0518-0818-1119-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0821-1122-0222-0522-0822-1118-02数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注金铜比代表每盎司黄金能买到的铜的千克数原油价格下跌库存上行本周IPE布油期货价格下跌392至83美元桶上周美国商业原油库存较前一周环比上行358请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-债券周报图表47IPE布油期货价格下跌图表48上周美国原油库存上行期货结算价活跃合约IPE布油美元桶库存量商业原油全美百万桶1606001405501201005008045060400402035020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-01数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理化工品价格分化本周化工品价格分化油化产品中燃料油价格环比上涨479沥青价格环比下跌约018煤化产品中乙二醇价格环比上涨106甲醇价格环比下跌约146其余化工品中苯乙烯价格环比下跌约103PTA价格下跌040LLDPE聚丙烯价格PVC分别环比上涨096046147图表49化工品价格分化图表50LLDPE聚丙烯PVC价格上涨价格周度变动线型低密度聚乙烯LLDPE元吨燃料油479PVC元吨PVC147聚丙烯元吨乙二醇10614500LLDPE09612500聚丙烯04610500沥青-0188500PTA-0406500苯乙烯-1034500甲醇-14620-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-01-3-11357数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理水泥价格环比上涨本周全国水泥价格环比上涨约018本周水泥价格分化其中上海上涨最多涨幅为792天津下跌最多跌幅为1155请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-债券周报图表51分区域水泥指数变动图表52本周水泥价格分化周度水泥价格变动全国东北华北华东西北西南中南上海792安徽386新疆339现价1366113871434513131147651393313848江西188陕西152湖南076近1周018000-495189201002037广东066山东024河南-080近1月-204-069-769-113156-200-073河北-204福建-755年初以来-2470-1374-2091-2823-1322-2085-2750北京-818天津-1155-15-10-50510数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理玻璃玻璃价格下跌纯碱价格上涨本周玻璃期货价格总体环比下跌085纯碱期货价格总体环比上涨约072图表53玻璃期货价格环比下跌图表54纯碱期货价格环比上涨期货收盘价活跃合约玻璃元吨期货结算价活跃合约纯碱元吨350040003000350030002500250020002000150015001000100021-0422-0120-0120-0420-0720-1021-0121-0721-1022-0422-0722-1023-0120-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-02数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理农产品猪肉价格持续下跌本周猪肉价格环比下跌042全国内三元毛猪收购价为1412元公斤本周蔬菜价格环比上涨约601请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-债券周报图表55内三元毛猪价格下跌图表56本周蔬菜价格环比上涨收购价内三元毛猪全国元公斤山东蔬菜批发价格指数总指数点230平均批发价白条鸡元公斤右轴200452101954019019035170185180301501751302517011020165901601570155105015020-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0121-0121-1022-0420-0420-0720-1021-0421-0722-0122-0722-1023-0120-01数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理风险提示宏观调控和货币政策超预期房地产市场超预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-债券周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准新三板市场以三板成指为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准香港市场以恒生指数为基准美中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级国市场以标普500或纳斯达克综合指数回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-