恒生综合指数成分股将于2月24日调整，而港股通纳入名单也呼之欲出
　　恒生综合指数调整名单预计于2023年2月24日公布，并于3月13日正式生效。通过本轮恒生综合指数的检讨结果，我们可以初步锁定港股通调入名单。本轮审议的考察时间为2022年1月1日至2022年12月31日。我们预计本轮调入港股通的12个月平均流通市值门槛约为60亿港元，并梳理出30只有望被纳入港股通的标的。历史复盘来看，港股通调整策略的择时窗口期明确，即公告日至生效日区间，或有两大提升胜率/赔率的主线：1）优选低估值红利股（0-1x PB）或尚未盈利的高成长新经济个股（PB<0）；2）重点关注周期、金融、消费。
　　港股通调整择时“密码”：存在稳定超额收益窗口
　　从2017年至今的12轮港股通股票池调整来看，港股通择时策略有明确的布局窗口，即恒生综指调整结果公告日（当天盘后公布）至港股通调整生效日（当天早上公布，开盘生效），在上述区间内，新晋港股通标的历史上取得稳定超额收益，所有“入通”个股相对恒指超额收益中位数为2.8%。选股方面或有两大提升胜率与赔率的逻辑：1）优选低估值红利股（0-1x PB）或尚未盈利的高成长新经济个股（PB小于0）；2）板块上重点关注周期、金融、消费，其中，材料、日常消费、金融、工业、能源、可选消费于公告-生效日窗口内所获超额收益居前。
　　上市地位由“二次上市”转化为“双重主要上市”有望被纳入港股通
　　上市地位由“二次上市”转化为“双重主要上市”的公司有望被纳入港股通。截至目前，港股通尚未有“二次上市”公司（股票代码后缀-S）纳入先例，但若“二次上市“公司申请转换上市地位至”双重主要上市”，则有望被纳入港股通。具体纳入时间仍需视个别股票情况而定。例如再鼎医药（09688.HK）已于2022年6月27日转换生效，去掉了代码里的“S”标记，并于同日正式入港股通。对于同股不同权（WVR）公司，在纳入港股通时需满足上市时间（6个月+20个港股交易日）、市值以及成交额等条件。若此类公司在转换为“双重主要上市”时已满足上市时间条件，则在下一次港股通定期调整时即可纳入。
　　已在恒生综合指数的6家外国公司或将被允许纳入港股通
　　根据中国证监会及香港证监会2022年12月19日公告，港股通的标的范围扩充至恒生综合指数内满足市值等纳入标准的在港上市外国公司。目前已在恒生综合指数的6家外国公司(俄铝、LOCCITANE、新秀丽、普拉达、VESYNC、金界控股)或被允许纳入港股通。尽管条例已落地，交易所表明预计仍需3个月准备时间，正式实施时间将由交易所另行通知，或来不及在3月13日的港股通定期调整中纳入。
　　预计30只公司有望纳入港股通
　　分行业来看，12家医疗保健：巨子生物、叮当健康、思派健康、微创脑科学、艾美疫苗、3DMEDICINES-B、博安生物-B、智云健康、心泰医疗、高视医疗、业聚医疗、健世科技-B；4家资讯科技：哗哩哗哩-W、京东方精电、金山云、飞天云动；5家非必需性消费：华晨中国、星空华文、柠萌影视、上美股份、特海国际。另有2家原材料业公司：中国心连心化肥和中广核矿业，2家必需性消费公司：卫龙和洪九果品，2家公用事业公司：新特能源和协合新能源，2家金融业公司：友联租赁和阳光保险，以及1家工业的高伟电子。
　　风险提示：政策落地不及预期，测算出现误差。
　　

研究报告全文：证券研究报告策略港股通新科榜单预测30只或将纳入华泰研究研究员何翩翩SACNoS0570523020002purdyhohtsccom2023年2月18日中国内地动态点评SFCNoASI35385236586000研究员王以恒生综合指数成分股将于2月24日调整而港股通纳入名单也呼之欲出SACNoS0570520060001wangyi012893htsccom恒生综合指数调整名单预计于2023年2月24日公布并于3月13日正式SFCNoBMQ373862128972228生效通过本轮恒生综合指数的检讨结果我们可以初步锁定港股通调入名单本轮审议的考察时间为2022年1月1日至2022年12月31日我们预计本轮调入港股通的12个月平均流通市值门槛约为60亿港元并梳理出30只有望被纳入港股通的标的历史复盘来看港股通调整策略的择时窗口期明确即公告日至生效日区间或有两大提升胜率赔率的主线1优选低估值红利股0-1xPB或尚未盈利的高成长新经济个股PB02重点关注周期金融消费港股通调整择时密码存在稳定超额收益窗口从2017年至今的12轮港股通股票池调整来看港股通择时策略有明确的布局窗口即恒生综指调整结果公告日当天盘后公布至港股通调整生效日当天早上公布开盘生效在上述区间内新晋港股通标的历史上取得稳定超额收益所有入通个股相对恒指超额收益中位数为28选股方面或有两大提升胜率与赔率的逻辑1优选低估值红利股0-1xPB或尚未盈利的高成长新经济个股PB小于02板块上重点关注周期金融消费其中材料日常消费金融工业能源可选消费于公告-生效日窗口内所获超额收益居前上市地位由二次上市转化为双重主要上市有望被纳入港股通上市地位由二次上市转化为双重主要上市的公司有望被纳入港股通截至目前港股通尚未有二次上市公司股票代码后缀-S纳入先例但若二次上市公司申请转换上市地位至双重主要上市则有望被纳入港股通具体纳入时间仍需视个别股票情况而定例如再鼎医药09688HK已于2022年6月27日转换生效去掉了代码里的S标记并于同日正式入港股通对于同股不同权WVR公司在纳入港股通时需满足上市时间6个月20个港股交易日市值以及成交额等条件若此类公司在转换为双重主要上市时已满足上市时间条件则在下一次港股通定期调整时即可纳入已在恒生综合指数的6家外国公司或将被允许纳入港股通根据中国证监会及香港证监会2022年12月19日公告港股通的标的范围扩充至恒生综合指数内满足市值等纳入标准的在港上市外国公司目前已在恒生综合指数的6家外国公司俄铝LOCCITANE新秀丽普拉达VESYNC金界控股或被允许纳入港股通尽管条例已落地交易所表明预计仍需3个月准备时间正式实施时间将由交易所另行通知或来不及在3月13日的港股通定期调整中纳入预计30只公司有望纳入港股通分行业来看12家医疗保健巨子生物叮当健康思派健康微创脑科学艾美疫苗3DMEDICINES-B博安生物-B智云健康心泰医疗高视医疗业聚医疗健世科技-B4家资讯科技哗哩哗哩-W京东方精电金山云飞天云动5家非必需性消费华晨中国星空华文柠萌影视上美股份特海国际另有2家原材料业公司中国心连心化肥和中广核矿业2家必需性消费公司卫龙和洪九果品2家公用事业公司新特能源和协合新能源2家金融业公司友联租赁和阳光保险以及1家工业的高伟电子风险提示政策落地不及预期测算出现误差免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1策略研究港股通半年度调整预测30只个股有望纳入根据恒生综合指数和港股通最新纳入标准进行筛选我们预计本次30只个股有望被纳入港股通的标的并于3月13日生效图表1预计将于2023年2月被纳入港股通标的所属行业港股流通市值代码公司名称恒生一级亿港元上市日期预计纳入港股通时间9626HK哔哩哔哩-W资讯科技业HS560752021-03-2920233132367HK巨子生物医疗保健业HS472632022-11-0420233136698HK星空华文非必需性消费HS422052022-12-2920233131563HK友联租赁金融业HS292532019-03-1520233136689HK洪九果品必需性消费HS277872022-09-0520233139985HK卫龙必需性消费HS237002022-12-1520233131244HK3DMEDICINES-B医疗保健业HS191912022-12-1520233131114HKBRILLIANCECHI非必需性消费HS190711999-10-2220233130314HK思派健康医疗保健业HS164052022-12-2320233139886HK叮当健康医疗保健业HS150782022-09-1420233130710HK京东方精电资讯科技业HS150081991-07-0120233131415HK高伟电子工业HS142882015-03-3120233136660HK艾美疫苗医疗保健业HS129441990-12-2120233139658HK特海国际非必需性消费HS102442022-12-3020233132291HK心泰医疗医疗保健业HS98822022-11-0820233133896HK金山云资讯科技业HS90192022-12-3020233132172HK微创脑科学医疗保健业HS82852022-07-1520233136610HK飞天云动资讯科技业HS78742022-10-1820233132407HK高视医疗医疗保健业HS78202022-12-1220233136955HK博安生物-B医疗保健业HS72422022-12-3020233136929HK业聚医疗医疗保健业HS70612022-12-2320233131164HK中广核矿业原材料业HS67652002-02-0720233130182HK协合新能源公用事业HS67311991-11-2720233139857HK柠萌影视非必需性消费HS66682022-08-1020233131799HK新特能源公用事业HS63122015-12-3020233131866HK中国心连心化肥原材料业HS58702009-12-0820233132145HK上美股份非必需性消费HS53282022-12-2220233136963HK阳光保险金融业HS52332022-12-0920233139877HK健世科技-B医疗保健业HS46062022-10-1020233139955HK智云健康医疗保健业HS40092022-07-062023313注港股流通市值截至2023年2月16日资料来源Wind上交所官网深交所官网华泰研究新股上市时间长短对于纳入港股通并无影响只要在评估期内上市符合标准的公司都有资格被纳入我们发现有11家于2022年12月上市的新股或可被纳入港股通包括阳光保险高视医疗3DMEDICINES-B卫龙上美股份业聚医疗思派健康星空华文特海国际博安生物-B金山云上市地位由二次上市转化为双重主要上市的公司有望被纳入港股通截至目前港股通尚未有二次上市公司股票代码后缀-S纳入先例但若二次上市公司申请转换上市地位至双重主要上市则有望被纳入港股通具体纳入时间仍需视个别股票情况而定例如再鼎医药09688HK已于6月27日转换生效去掉了代码里的S标记并于同日正式入港股通对于同股不同权WVR公司则具体考察日按公司转换为主要上市时在联交所的上市时长分为三类一对于在联交所上市未满6个月及其后20个港股交易日的考察日为其上市满6个月后的第19个港股交易日二对于在港交所上市已满6个月及其后20个港股交易日的考察日为其转换为主要上市后的恒生综合指数成份股定期调整生效日前的第2个港股交易日三若在以上考察日不符合纳入条件的以下一次恒生综合指数成份股定期调整生效日前的第2个港股交易日为考察日免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2策略研究若此类公司在转换为双重主要上市时已满足上市时间条件则在下一次港股通定期调整时即可纳入举例来看哔哩哔哩-W09626HK已于2022年10月3日正式由二次上市转换为双重主要上市且在联交所上市时长已满足6个月20个交易日的标准因此在本轮调整中有望被纳入港股通目前已在恒生综合指数的6家外国公司或被允许纳入港股通根据中国证监会及香港证监会2022年12月19日公告港股通的标的范围调整包含以下两个方面1在现行港股通股票标的基础上纳入恒生综合指数内符合有关条件的在港主要上市外国公司股票即属于恒生综合大型股指数恒生综合中型股指数市值50亿港元及以上恒生综合小型股指数成份股的在港主要上市外国公司根据现行规定纳入港股通2将沪港通下港股通标的范围扩大至与深港通下港股通一致即沪港通下港股通纳入市值50亿港元及以上的恒生综合小型股指数成份股图表2恒生外国公司指数个股所属行业港股流通市值代码公司名称恒生一级亿港元上市日期1913HK普拉达非必需性消费HS1334432011-06-240486HK俄铝原材料业HS600122010-01-271910HK新秀丽非必需性消费HS344172011-06-160973HKLOCCITANE非必需性消费HS296132010-05-073918HK金界控股非必需性消费HS289222006-10-192148HKVESYNC非必需性消费HS50002020-12-18注港股流通市值截至2023年2月16日资料来源Wind上交所官网深交所官网华泰研究根据上述标准当前已在在恒生综合指数的外国公司有6家公司俄铝LOCCITANE新秀丽普拉达VESYNC金界控股被纳入港股通标的审核范围尽管相关条例已落地预计仍需3个月准备时间正式实施时间将由交易所另行通知或来不及在3月13日的港股通定期调整中纳入图表3港股通新贵公告日前后区间超额收益中位数公告日至生效日区间内超额收益稳定且显著单位全部入通股2017年2月2017年8月2018年2月2018年8月2019年2月2019年8月2020年2月2020年8月2021年2月2021年8月2022年2月2022年8月1510505抢跑区间兑现区间兑现完成10公告日-15公告日-1公告日公告日1公告日2生效日-1生效日生效日1生效日15资料来源恒生指数公司Wind华泰研究超额收益基准为恒生指数免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3策略研究图表4港股通新贵公告日前后区间超额收益中位数按估值分组PB小于0与0-1xPB的新晋个股超额收益更显著单位全部入通股00-1x1-5x5-10x10x以上543210123抢跑区间兑现区间兑现完成4公告日-15公告日-1公告日公告日1公告日2生效日-1生效日生效日1生效日15资料来源恒生指数公司Wind华泰研究超额收益基准为恒生指数PB估值为PB-MRQ基于2017-2022历次港股通新晋个股图表5历轮港股通新晋标的公告日前后区间超额收益按行业分组周期金融消费超额收益更显著公告日1公告日2生效日-1生效日能源151106152材料059966208054公用事业330207医疗保健023094032可选消费043117011020信息技术060026日常消费027239076金融043348058工业181196023房地产00709701164202468101214资料来源恒生指数公司Wind华泰研究超额收益基准为恒生指数基于2017-2022历次港股通新晋个股风险提示政策落地不及预期上文所提及的港股通政策尚未落地仍存在不确定性测算出现误差上文所预测的港股通调整名单基于数据测算得出若数据测算出现误差则会导致预测模型出现误差免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4策略研究免责声明分析师声明本人何翩翩王以兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简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