观点
　　一级市场发行与存量情况：
　　本周（20230213-20230217）无新发二级资本债。
　　截至2023年2月17日，二级资本债存量余额达34,593亿元，与上周末（20230210）持平。
　　二级市场成交情况：
　　本周（20230213-20230217）二级资本债周成交量合计约1,451亿元，较上周减少394亿元，成交量前三个券分别为22华夏银行二级资本债01（50.83亿元）、22建设银行二级01（48.31亿元）、20建设银行二级（42.72亿元）。
　　分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约为953亿元、172亿元和88亿元。
　　从到期收益率角度来看，截至2月10日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-12.67BP、-8.27BP、-4.26BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-13.84BP、-11.21BP、-7.21BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-10.92BP、-10.91BP、-6.91BP。
　　估值偏离%前三十位个券情况：
　　本周（20230213-20230217）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度低于溢价成交，折价成交比例高于溢价成交。
　　折价个券方面，折价率前三的个券为22湖北银行二级（-0.97%）、22厦门农商二级01（-0.95%）和21桂林银行二级01（-0.91%），其余折价率均在-0.9%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、上海市和四川省居多。
　　溢价个券方面，溢价率前三的个券为22盛京银行二级资本债01（8.54%）、22鹿城农商行二级资本债01（1.05%）和22南浔农商行二级资本债01（1.04%），其余溢价率均在1%以内。中债隐含评级以AAA评级为主，地域分布以北京市、上海市和广东省居多。
　　风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益固收点评固收点评20230218二级资本债周度数据跟踪2023年02月18日20230213-20230217证券分析师李勇TableSummaryTableTag观点执业证书S0600519040001010-66573671一级市场发行与存量情况liyongdwzqcomcn研究助理徐津晶本周20230213-20230217无新发二级资本债执业证书S0600121110024截至年月日二级资本债存量余额达亿元与上周末202321734593xujjdwzqcomcn20230210持平相关研究二级市场成交情况资金利率波动的过去现在和本周20230213-20230217二级资本债周成交量合计约1451亿元较未来上周减少394亿元成交量前三个券分别为22华夏银行二级资本债015083亿元22建设银行二级014831亿元20建设银行二级42722023-02-17亿元精锻转债国内汽车精锻齿轮分发行主体地域来看成交量前三为北京市上海市和广东省分别约龙头制造商为953亿元172亿元和88亿元2023-02-15从到期收益率角度来看截至2月10日5Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-1267BP-827BP-426BP7Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-1384BP-1121BP-721BP10Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-1092BP-1091BP-691BP估值偏离前三十位个券情况本周20230213-20230217二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大折价成交幅度低于溢价成交折价成交比例高于溢价成交折价个券方面折价率前三的个券为22湖北银行二级-09722厦门农商二级01-095和21桂林银行二级01-091其余折价率均在-09以内中债隐含评级以AAA-评级为主地域分布以北京市上海市和四川省居多溢价个券方面溢价率前三的个券为22盛京银行二级资本债0185422鹿城农商行二级资本债01105和22南浔农商行二级资本债01104其余溢价率均在1以内中债隐含评级以AAA-评级为主地域分布以北京市上海市和广东省居多风险提示ChoiceWind信息更新延迟数据披露不全18东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表1本周二级资本债存量余额变动情况单位亿元票面总额亿元票面总额比重分类20232102023217增加减少-20232102023217增加减少-二级资本工具3459334593-340339-001数据来源Wind东吴证券研究所图1二级资本债历史发行与偿还单位亿元1100900700500300100-100-300-50020220214202208292022013120220228202203142022032820220411202204252022050920220523202206062022062020220704202207182022080120220815202209122022092620221010202210242022110720221121202212052022121920230102202301162023013020230213总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元数据来源Wind东吴证券研究所28东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图2本周二级资本债分地域成交概况单位亿元120010009538006004001722008878631616151096544422210数据来源Choice东吴证券研究所表2本周二级资本债到期收益率变动情况单位BP品种评级2023021020230217涨跌幅BPAAA-3750636239-1267二级资本债5YAA3899438167-827AA4559245166-426AAA-3804636662-1384二级资本债7YAA3969638575-1121AA4629645575-721AAA-3851837426-1092二级资本债10YAA4048939398-1091AA4708946398-691数据来源Choice东吴证券研究所38东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表3二级资本债周成交量前三十个券信息一览周成交量周成交均价中债估值估值偏发行总额剩余期限中债隐证券简称省份亿元元净价元离亿元年含评级22华夏银行二级资本债0150839718972934323000952AA北京市22建设银行二级0148319921995040494500933AAA-北京市20建设银行二级4272102321023456456500757AAA-北京市21建设银行二级034041100281004149213500873AAA-北京市22交行二级资本债02A36889732975423003700974AAA-上海市19工商银行二级033495101731017358704500619AAA-北京市19农业银行二级023302101481014952675000608AAA-北京市20交通银行二级3245100141001757534000725AAA-上海市19工商银行二级013061101481014928614500610AAA-北京市19中国银行二级032883101671016416053000676AAA-北京市19中国银行二级012795101501015030293000660AAA-北京市22兴业银行二级0126759908992320052500891AA福建省18中信银行二级012659101231012118633000557AA北京市18建设银行二级022654101311013030754000570AAA-北京市21建设银行二级01254899931000637416500848AAA-北京市20工商银行二级012456102341023535286000760AAA-北京市18进出222370101301012921593000568北京市20农业银行二级0123279988999051514000721AAA-北京市20浦发银行二级012248101251013221253200746AA上海市22工行二级资本债05A2094100191003810312500984AAA-北京市18农业银行二级012094100341003344364000519AAA-北京市22进出口行二级资本债012082100101002815502000987北京市22国开行二级资本债01A19479735974114763500971北京市21邮储银行二级01189899881000122445000851AAA-北京市19农业银行二级041818101561015826984000615AAA-北京市14建行二级011815104311043320422000650AAA-北京市18中国银行二级021793101311013020674000565AAA-北京市18建设银行二级011790101241012222584300560AAA-北京市18浦发银行二级011775101191011821052000555AA上海市18中国银行二级011732101141011117344000555AAA-北京市数据来源Choice东吴证券研究所48东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表4估值偏离折价前三十个券信息一览证券名称周成交均中债估值估值偏离发行总额剩余期限中债隐省份价元净价元亿元年含评级22湖北银行二级94309522-09667250936AA-湖北省22厦门农商二级0196789771-09536150905AA-福建省21桂林银行二级0197139803-09126280819AA-广西壮族自治区17营口银行二级93169397-0856690404A辽宁省21建设银行二级06995310023-069078001382AAA-北京市22西安银行二级0197219785-06552200905AA陕西省22东莞农商行二级资本98509914-06479400986AA广东省债0121建设银行二级041000410067-0626610001373AAA-北京市22农业银行二级0198969949-052974000934AAA-北京市22工行二级资本债04B96359682-0486610001473AAA-北京市22华融湘江二级资本债94059446-04381150940AA-湖南省0121建设银行二级021002610067-0401815001348AAA-北京市21兴业银行二级0399189958-039925001377AA福建省22杭州联合农商二级0197199755-03706250911AA浙江省22成都农商二级0197539788-03671300908AA四川省22上海农商行二级资本96589691-03476300942AA上海市债0221成都农商二级01996610000-03401700857AA四川省22重庆银行二级97459776-03179500911AA重庆市20浦发银行二级021016410196-031798001246AA上海市22建设银行二级0299139944-0313715001433AAA-北京市21华润银行二级97929822-03062300884AA广东省22中行二级资本债02B96559684-03019150001469AAA-北京市21厦门银行二级0298659894-02981250877AA福建省22工商银行二级0298889918-0297550001392AAA-北京市21工商银行二级03999310023-0294010001382AAA-北京市22农业银行二级0299159944-02912200001434AAA-北京市22建设银行二级0199219950-028854500933AAA-北京市21渤海银行二级98149840-026879000792AA天津市22工行二级资本债03A97419767-0264330000951AAA-北京市22威海商行二级资本债93719395-026102700945AA-山东省01数据来源Choice东吴证券研究所58东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表5估值偏离溢价前三十个券信息一览周成交均中债估值净估值偏离发行总额剩余期限中债隐含证券简称省份价元价元亿元年评级22盛京银行二级资本债019999921385363500986A辽宁省22鹿城农商行二级资本债019512941310530100967AA-浙江省22南浔农商行二级资本债01930192051044870968A浙江省22安吉农商行二级资本债01928192030849180969A浙江省22百信银行二级029729965108034100931AA-北京市21徽商银行二级0110022995406857600869AA安徽省20东营银行二级01983897730665080743A山东省18海盐农商二级1002299840378720536A浙江省22丹阳农商行二级资本债01945094280232950952A江苏省20海峡银行二级02995899470110650786AA-福建省22长沙农商行二级资本债019431942500637150950AA-湖南省17晋城银行二级9460945400617100424A山西省21宁波银行二级02100271002200547350840AA浙江省18瓯海农商二级0210058100530049230578A浙江省19江南农商二级101011009700409300608AA江苏省18九江银行二级02100961009300305150541AA-江西省19中国银行二级031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