观点
　　中资地产美元债价格异动情况：
　　20230130-20230210期间，价格涨幅前五的债券分别为：中梁控股发行的ZHLGHD 81/205/19/22（92.79%）、鑫苑置业发行的XIN 14.210/15/23 （57.11%）、佳源国际控股发行的JIAYUA 133/402/18/23（30.43%）、阳光城嘉世发行的SUNSHI 77/809/04/24（28.48%）、雅居乐集团发行的AGILE 83/8 PERP（23.35%）。价格跌幅前五的债券分别为：广州方圆发行的GZFYRE 13.607/27/23（-35.73%）、大发地产发行的DAFAPG 123/807/30/22（-34.05%）、阳光城嘉世发行的SUNSHI 101/403/18/22 （-25.86%）、Rongchangda Development Bvi Ltd发行的RISSUN 91/203/16/23（-17.34%）、Rongchangda DevelopmentBvi Ltd发行的RISSUN 91/209/17/24（-16.77%）。
　　不同企业性质、资产规模、剩余期限、评级下加权平均收盘价格及收益率表现：
　　截至2023年2月10日，分企业性质来看，各类企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为：民营企业（44.28元，2848.24%），较两周前同比上涨1.23元，收益率略有下行；国有企业（87.29元，21.15%），较两周前同比下跌0.55元，收益率略有上行；外资企业（43.57元，209.1%），较两周前同比上涨2.25元，收益率下行显著；公众企业（51.87元，286.94%），较两周前同比上涨0.70元，收益率大幅下行。
　　截至2023年2月10日，分企业资产规模来看，不同资产规模企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为：资产规模<=1000亿元（63.8元，955.23%），较两周前同比下跌8.97元，收益率略下行；1000-5000亿元（47.57元，2420.58%），较两周前同比下跌11.76元，收益率上行显著；5000-10000亿元（71.13元，16.66%），较两周前同比上涨6.11元，收益率下行显著；10000-15000亿元（62.65元，33.66%），较两周前同比上涨14.53元，收益率下行显著；>15000亿元（10.40元，150.24%），较两周前同比下跌9.59元，收益率下行显著。
　　截至2023年2月10日，分债券剩余期限来看，不同剩余期限的中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为：剩余期限<=0（20.08元，138.40%），较两周前同比上涨0.79元，收益率有较大幅下行；0-1Y（54.06元，3727.01%），较两周前同比下跌1.60元，收益率下行显著；1-3Y（79.65元，33.67%），较两周前同比上涨2.06元，收益率较大幅下行；3-7Y（69.71元，16.45%），较两周前同比下跌3.16元，收益率略有上行；>7Y（94.45元、5.58%），较两周前同比上涨0.64元，收益率略有下行。
　　截至2023年2月10日，分发行人主体评级来看，不同评级企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为：AAA（75.43元，52.22%），较两周前同比上涨12.96元，收益率略有上行；AA+（23.73元，120.81%），较两周前同比上涨0.18元，收益率下行显著；BBB（51.66元，22.62%），较两周前同比下跌1.21元，收益率略有上行；BB+（22.36元，14824.30%），较两周前同比上涨1.34元，收益率上行显著；BB（56.13元、171.56%），较两周前同比上涨0.15元，收益率下行显著；BB-（16.75元，630.52%），较两周前同比上涨0.77元，收益率略有下行；B+（51.27元，603.79%），较两周前同比上涨0.31元，收益率略有下行。
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研究报告全文：证券研究报告固定收益固收点评固收点评20230211中资地产美元债数据跟踪半月报2023年02月11日20230130-20230210证券分析师李勇TableSummaryTableTag观点执业证书S0600519040001010-66573671中资地产美元债价格异动情况liyongdwzqcomcn20230130-20230210期间价格涨幅前五的债券分别为中梁控股发行研究助理徐津晶的ZHLGHD8120519229279鑫苑置业发行的XIN14210执业证书S060012111002415235711佳源国际控股发行的JIAYUA133402182330xujjdwzqcomcn43阳光城嘉世发行的SUNSHI7780904242848雅居乐集团发行的价格跌幅前五的债券分别AGILE838PERP2335相关研究为广州方圆发行的GZFYRE136072723-3573大发地产发疫后复苏与春节效应推动CPI行的DAFAPG1238073022-3405阳光城嘉世发行的SUNSHI1014031822-2586RongchangdaDevelopmentBviLtd发温和抬升行的RISSUN912031623-1734RongchangdaDevelopment2023-02-10BviLtd发行的RISSUN912091724-1677以史为鉴再看城投历史风险不同企业性质资产规模剩余期限评级下加权平均收盘价格及收益事件的因与果率表现2023-02-07截至2023年2月10日分企业性质来看各类企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为民营企业4428元284824较两周前同比上涨123元收益率略有下行国有企业8729元2115较两周前同比下跌055元收益率略有上行外资企业4357元2091较两周前同比上涨225元收益率下行显著公众企业5187元28694较两周前同比上涨070元收益率大幅下行截至2023年2月10日分企业资产规模来看不同资产规模企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为资产规模1000亿元638元95523较两周前同比下跌897元收益率略下行1000-5000亿元4757元242058较两周前同比下跌1176元收益率上行显著5000-10000亿元7113元1666较两周前同比上涨611元收益率下行显著10000-15000亿元6265元3366较两周前同比上涨1453元收益率下行显著15000亿元1040元15024较两周前同比下跌959元收益率下行显著截至2023年2月10日分债券剩余期限来看不同剩余期限的中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为剩余期限02008元13840较两周前同比上涨079元收益率有较大幅下行0-1Y5406元372701较两周前同比下跌160元收益率下行显著1-3Y7965元3367较两周前同比上涨206元收益率较大幅下行3-7Y6971元1645较两周前同比下跌316元收益率略有上行7Y9445元558较两周前同比上涨064元收益率略有下行截至2023年2月10日分发行人主体评级来看不同评级企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为AAA7543元5222较两周前同比上涨1296元收益率略有上行AA2373元12081较两周前同比上涨018元收益率下行显著BBB5166元2262较两周前同比下跌121元收益率略有上行BB2236元1482430较两周前同比上涨134元收益率上行显著BB5613元17156较两周前同比上涨015元收益率下行显著BB-1675元63052较两周前同比上涨077元收益率略有下行B5127元60379较两周前同比上涨031元收益率略有下行风险提示Bloomberg信息更新延迟数据披露不全143东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图表目录图1不同类型企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率情况单位元3图2不同资产规模企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率情况单位元4表1按企业性质分类民营企业发行中资地产美元债信息一览5表2按企业性质分类国有企业发行中资地产美元债信息一览12表3按企业性质分类公众企业发行中资地产美元债信息一览14表4按企业性质分类外资企业发行中资地产美元债信息一览15表5按资产规模分类企业资产规模1000亿元发行中资地产美元债信息一览16表6按资产规模分类企业资产规模介于1000-5000亿元发行中资地产美元债信息一览18表7按资产规模分类企业资产规模介于5000-10000亿元发行中资地产美元债信息一览23表8按资产规模分类企业资产规模介于10000-15000亿元发行中资地产美元债信息一览23表9按资产规模分类企业资产规模大于15000亿元发行中资地产美元债信息一览24表10按剩余期限分类剩余期限0的中资地产美元债信息一览25表11按剩余期限分类剩余期限介于0-1Y的中资地产美元债信息一览28表12按剩余期限分类剩余期限介于1-3Y的中资地产美元债信息一览31表13按剩余期限分类剩余期限介于3-7Y的中资地产美元债信息一览35表14按剩余期限分类剩余期限7Y的中资地产美元债信息一览37表15按发行人主体评级分类AAA级企业发行中资地产美元债信息一览38表16按发行人主体评级分类AA级企业发行中资地产美元债信息一览39表17按发行人主体评级分类BB级企业发行中资地产美元债信息一览40表18按发行人主体评级分类BBBBBBB-B级企业发行中资地产美元债信息一览41243东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图1不同类型企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率情况单位元-10000-8000-6000-4000-20000200040006000800010000汇景控股大唐集团民营企业美凯龙新湖BVI安业环球金辉资本瑞安建业中化离岸资本拓利新城发展新城环球富庆投资金辉控股银城国际RKPF海外2019E中骏正商实业朗诗绿色雅居乐合景泰富德信中国阳光100中国泛海控股怡略海伦堡中国旭辉龙光集团弘昇世茂集团中梁时代中国粤港湾控股弘阳地产广州方圆花样年金科股份禹洲集团融信中国华夏幸福天誉置业中国奥园佳源国际国瑞健康正荣地产景瑞控股祥生控股景程泰禾集团五洲国际阳光开曼和骏顺泽中国海外金融五矿建设中建金融东方资本国有企业华润置地中国海外宏洋远洋地产天津房地产绿地香港绿地全球仁恒地产ESR集团绿城中国万科地产金地永隆公众企业华南城领地控股佳兆业易居香港理想投资大发地产阳光城嘉世新力控股英利国际置业路劲基建金轮天地宝龙地产外资企业融创中国力高集团中国恒大020406080100120平均价格元平均收益率上轴注数据截至2023年2月10日数据来源Bloomberg东吴证券研究所343东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图2不同资产规模企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率情况单位元-10000-8000-6000-4000-20000200040006000800010000汇景控股大唐集团1000华侨城银城国际正商实业朗诗绿色阳光100中国金轮天地领地控股粤港湾控股广州方圆易居力高集团天誉置业亿达中国佳源国际国瑞健康景瑞控股大发地产美凯龙10005000华南城金辉控股天津房地产中骏绿地香港雅居乐合景泰富德信中国宝龙地产旭辉龙光集团中梁时代中国弘阳地产佳兆业花样年金科股份禹洲集团融信中国中国奥园正荣地产祥生控股泰禾集团五洲国际新力控股绿城中国500010000新城发展世茂集团华润置地1000015000融创中国中国恒大15000020406080100120平均价格元平均收益率上轴注数据截至2023年2月10日数据来源Bloomberg东吴证券研究所443东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表1按企业性质分类民营企业发行中资地产美元债信息一览发行时债券余额资产规模剩余期限价格周涨价格半月涨收益率周变收益率半月变信用主体证券简称主体评亿元亿元年跌幅跌幅动BP动BP级ZHLGHD934123123474253464089BB4231777-42439-294744ZHLGHD834041523224253464018BB15011817-2453006-629379中梁ZHLGHD812051922019253464-073BB-10192793132-289127ZHLGHD12041723200253464018BB05244519429813295239ZHLGHD912072922013253464-053BB-012-015--CHINSC714041923500193733019B-0071946405028916CHINSC738040924500193733116B-606-4747705169694中骏CHINSC595092924450193733164B-382-3323444435217CHINSC7050225500193733223B-414-4332685230686CHINSC6020426350193733299B-446-4442124822833CAPG795021923475316155003BB-120112228332152327511446CAPG538091322249316155-041BB-335-2881705814682CAPG635020824460316155100BB-164091147389-79517CAPG812012322500316155-105BB-521-4174245633942CAPG62032426350316155312BB-2910502802716599中国奥园CAPG588030127350316155405BB-566-4643798739874CAPG795062124200316155136BB-561-394147216173910CAPG42012022188316155-105BB-476-3121912812525CAPG598081825230316155252BB067-009688330438CAPG735062123200316155036BB-540-48723252383294313ZENENT121204232416068671120--163-0322592019663正商实业ZENENT121209132320068671059--178-10786436112734ZHPRHK8030623729220817007-1803262649556252120108ZHPRHK663010726393220817291--141-0851896027833ZHPRHK14724PERP200220817---691-7204225660869334430ZHPRHK71091024340220817159-468543-368975786ZHPRHK915050623300220817024--205-11633776505944053ZHPRHK83091523200220817060--053-2118148911929086正荣地产ZHPRHK67080426291220817348-143284-1266-159862ZHPRHK778041424290220817118-388093-20514161967ZHPRHK735020525349220817199-5101168-37486-78313ZHPRHK835031024200220817108-579762-7434920380ZHPRHK598041322022220817-083--149-13895868877ZHPRHK612090122018220817-044--094-13765829607ZHPRHK87080322-220817-052--117-1591094414878粤港湾HYDOO138510122330422281067---180011409971543东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评YUZHOU812020423500170384-001AA-548-79231104-616782646YUZHOU635011327562170384393AA-537-2712794420984YUZHOU6102523650170384071AA-441155452919406888YUZHOU78125528170384-005AA-315-4551651023860012123YUZHOU812022624500170384105AA-538-850220460397472YUZHOU738011326644170384293AA-65062146037-20133YUZHOU83052725500170384229AA-537-2715564248253禹洲YUZHOU77022025400170384203AA-473-3786514276293YUZHOU538PERP300170384-AA302-365-570271895YUZHOU838103024500170384172AA-542-49585743106928YUZHOU785081226295170384350AA-521-271-64959-72020YUZHOU858012322014170384-105AA-488-3022805517327YUZHOU995060823200170384033AA-457-617730645412853207YUZHOU6012522028170384-104AA-540-7152192729042YUZHOU812092222120170384-038AA-388-4392130024082YCINTL1303072309641278007B00900921330274143713银城国际YCINTL121209122311541278059B001001-592-1175AGILE534010225500299811190AAA-47466432208-36701AGILE838PERP700299811-AAA-349233514577-68715AGILE512051726450299811327AAA-681-079276244951AGILE605101325483299811267AAA-60238529632-14817雅居乐AGILE678PERP500299811-AAA-457164519477-46664AGILE778PERP500299811-AAA3402122-7248-56545AGILE512042125314299811220AAA-49935029472-15367AGILE734PERP200299811-AAA-551214716436-51026CIFIHG512012323295410015-005BB009009-145-145CIFIHG655032824555410015113BB-2832096854425190CIFIHG645110724500410015174BB-4250494680717490CIFIHG595102025500410015269BB-241081168745051CIFIHG438041227418410015417BB-307038119652691旭辉CIFIHG6071625567410015243BB-0204465452-14549CIFIHG11581PERP300410015-BB-452-5433018436924CIFIHG445081726500410015352BB-237093118911817CIFIHG514051326350410015326BB-245113132381505CIFIHG48051728149410015527BB-401-4311224414632FUTLAN615041523200520471018-010013544816818新城发展FUTLAN6081224250520471151--215-3451746028656FUTLAN445071325300520471242--229-2491127112931SHNSUN12081823200131854052--07501520842864167769祥生SHNSUN1012060722200131854-068-009008--643东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评SHNSUN13011723086131854-006-----天誉置业SKYFAM1307082224927828-059-----SHIMAO4340703221000626568-061--704-5901511812653SHIMAO6180221241000626568103--466-384148516190842SHIMAO560715261000626568343--187-2331136417707SHIMAO3975091623300626568060--523-502518844758939世茂集团SHIMAO345011131872626568792-063014-5171397SHIMAO52011627748626568393-006-03122116987SHIMAO52013025500626568197--154-1542109933138SHIMAO46071330300626568742--184-17050536008SHIMAO0061422400626568-066-----TPHL634071623500183885043--201-5965095691292148TPHL66030223300183885006--166-5761566871230081290TPHL62032226450183885311--141-10781304173468时代中国TPHL555060424500183885132--417-90689929199122TPHL634070825550183885241--937-10347338489939TPHL534011427350183885393--192-10011082448801SUNKWP121407172322241522043-----上坤地产SUNKWP131201022313941522-010-----SUNKWP1214072122-41522-056-----RONXIN834102522700218642-029--453120531138-82799RONXIN895012223413218642-005--75738953660-27534RONXIN735121523410218642085--322330270190200259融信中国RONXIN81060923316218642033--18726913048141385758RONXIN634080524181218642149--45806494808-127053RONXIN71012525245218642196--19947234555-7424美凯龙RSMACA52082625250133635254--004071215-2866LNGFOR39041623-889028-AAA----LNGFOR395091629850889028660AAA008060-089-927龙湖LNGFOR412011628500889028493AAA052054-1145-1093LNGFOR338041327250889028417AAA043062-1038-1393LNGFOR385011332400889028893AAA035185-441-2448LOGPH514022323450294142004BB0283452676665642322373LOGPH712082522279294142-046BB-1020562487-1361LOGPH612071623400294142043BB-062138214068287919LOGPH69060924280294142133BB097193-7986933龙光LOGPH412011328300294142493BB132267-2452-4435LOGPH47070626300294142340BB064262-253-4791LOGPH534011425300294142193BB0472983501-5097LOGPH414071225300294142242BB0312962501-6263LOGPH514101925300294142269BB037270-11671-20032743东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评LOGPH7PERP350294142-BB-04620110294052LOGPH485121426300294142384BB081234-979-3701LOGPH414091724100294142160BB024197-552-3877朗诗绿色LSEAGN103410212203726234-030--002-005041083管理LSEAGN103410202411926234169-0032816660-9643景业名邦JYGMHD712012623-13600------JINGRU123409092317163250058B093909732361793777JINGRU141202192335063250003B0931613272372825368602151JINGRU1209262215063250-037B-45912559782-16254景瑞JINGRU121210262324063250071B0931613314982-258079JINGRU1207252226063250-054B-013-02917844026JINGRU1201282416563250097B1480644-434806118889JINGRU123403112201563250-092B410224-67882-37187金科JINKE685052824325327491130--089-0304761779699金辉RDHGCL78032024300175330111---32617673CENCHI714042423300145783020--059366372751680CENCHI765082723-145783------CENCHI79110723197145783074-019-31850242216167建业地产CENCHI712071425260145783243-132120-5079399CENCHI734052424298145783129--168-1243591248798CENCHI714081324291145783151--241-2413695951210CENCHI714071624200145783143--032-0231454528179JIAYUA121204082330092146016--12854234893384967196JIAYUA121207212330092146044--221-53612729872942911JIAYUA1210302220092146-028-15491317-161084-136950佳源国际JIAYUA133402182317692146002--3183043199858932244327137JIAYUA1102172423092146102--069-249161381403650JIAYUA701272510092146197--684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