全球大类资产表现跟踪：本周（2023.2.13-2.14）大类资产表现:权益>债券>商品；上周大类资产表现：原油>美元>权益。本周（23.2.13-2.14）全球权益资产普涨，美股>A股>港股；上周全球权益资产普跌，A股>美股>港股。本周（2023.2.13-2.14）大宗商品表现分化，能源>化工品>金属；上周大宗商品表现分化，能源>农产品>金属。本周（2023.2.13-2.14）美元指数小幅下跌，主要国家货币相对美元升值；上周美元指数上涨，主要国家货币相对美元贬值。本周（23.2.13-2.14）美债长短端利率均抬升；上周美债长短端利率均抬升。本周（2023.2.13-2.14）MarkitiBoxx中资美元债券净价指数下跌，细分项普遍下跌。
　　全球流动性跟踪：22年6月以来，美国进入量价配合的紧缩阶段，但存量流动性仍充裕，隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平。上周以来，延续紧缩交易，美债利率上行，实际利率显著上行。花旗中国意外指数较上周上调，美国&欧洲意外指数均较上周下调。美元流动性持续改善，上周以来美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差持续收窄；上周以来美国信用利差小幅走阔。最近一周以来（23.2.8-23.2.14期间），ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是美国、欧洲地区、瑞士，分别流入45.55亿、6.86亿、5.85亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是中国大陆、德国、日本，分别流出18.16亿、1.07亿、0.79亿美元。
　　港股市场数据跟踪：本周（23.2.13-23.2.14）港股整体下跌，恒生科技收跌0.22%，恒生指数收跌0.36%。恒生指数PE(TTM)从上周10.42倍下降至10.39倍，恒生指数PB(LF)从上周1.050倍下降至1.047倍，股权风险溢价指数从节前6.69%上升至本周6.73%，沪深港股通AH溢价从上周136.85上升至本周137.03。投资情绪方面，CBOE报18.9%，较上周下降；恒指换手率均值为15.47%，较上周上升。本周南下资金累计净流出5.80亿港元，成交额占港股成交日均比15.29%。
　　风险提示：全球疫情控制存在反复，全球经济下行超预期。海外政策及加息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略定期报告2023年2月15日证券研究报告TableSummaryTableTitle海外流动性持续改善延续紧缩交易海外市场及流动性跟踪2月第3期说明周报的数据均来自于Wind和Bloomberg数据截止2023年2月14日本报告中上周指2023年2月6日-2023年2月10日的五个交易日本周指2023年2月13日-2023年2月14日两个交易日报告摘要全球大类资产表现跟踪本周2023213-214大类资产表现权益债券商品上周大类资产表现原油美元权益本周23213-214全球权益资产普涨美股A股港股上周全球权益资产普跌A股美股港股本周2023213-214大宗商品表现分化能源化工品金属上周大宗商品表现分化能源农产品金属本周2023213-214美元指数小幅下跌主要国家货币相对美元升值上周美元指数分析师TableAuthor戴康上涨主要国家货币相对美元贬值本周23213-214美债长短端SAC执证号S0260517120004利率均抬升上周美债长短端利率均抬升本周2023213-214MarkitSFCCENoBOA313iBoxx中资美元债券净价指数下跌细分项普遍下跌021-38003560全球流动性跟踪22年6月以来美国进入量价配合的紧缩阶段但daikanggfcomcn存量流动性仍充裕隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平上周以来分析师吴迪SAC执证号S0260523020001延续紧缩交易美债利率上行实际利率显著上行花旗中国意外指数较上周上调美国欧洲意外指数均较上周下调美元流动性持续改善020-66338888上周以来美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差持续收窄上周以shwudigfcomcn来美国信用利差小幅走阔最近一周以来2328-23214期间ETF请注意吴迪并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动资金流入排名前三的国家地区分别是美国欧洲地区瑞士分别流入4555亿686亿585亿美元ETF资金流出排名前三的国家地区分别是中国大陆德国日本分别流出1816亿107亿079亿美元港股市场数据跟踪本周23213-23214港股整体下跌恒生科技收跌022恒生指数收跌036恒生指数PETTM从上周1042倍下降至1039倍恒生指数PBLF从上周1050倍下降至1047倍股权风险溢价指数从节前669上升至本周673沪深港股通AH溢价从上周13685上升至本周13703投资情绪方面CBOE报189较上周下降恒指换手率均值为1547较上周上升本周南下资金累计净流出580亿港元成交额占港股成交日均比1529风险提示全球疫情控制存在反复全球经济下行超预期海外政策及加息节奏不确定中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明120TablePageText投资策略定期报告目录索引一全球大类资产表现跟踪4一全球主要大类资产4二全球主要权益资产5三全球主要大宗商品6四全球主要货币汇率7五全球主要国家债券收益率8六中资美元债券净价指数9二全球流动性跟踪10三港股市场数据跟踪13一港股市场表现概况13二港股市场估值概况13三港股投资者情绪概况15四港股流动性和资金概况17四风险提示18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明220TablePageText投资策略定期报告图表索引图1全球主要大类资产涨跌幅4图2全球主要权益资产指数涨跌幅5图3全球主要权益资产指数PETTM6图4标普500ERP6图5全球主要大宗商品涨跌幅7图6全球主要货币汇率涨跌幅8图7MarkitiBoxx中资美元债券净价指数9图8MarkitiBoxx中资美元债券净价指数涨幅9图9美国金融状况指数较上周小幅上调至04410图10美联储SOMA账户规模和隔夜逆回购规模10图1110年期美债利率10图125年期美债利率10图13美国信用利差11图14花旗美国欧洲中国经济意外指数11图15美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差11图1690天非金融行业商票-OIS利差90天金融行业商票利率-OIS利差11图17美国OIS互换利差12图18港股股指涨跌幅对比13图19港股行业涨跌幅对比13图20恒生指数PETTM14图21恒生中国企业指数PETTM14图22恒生港股通PETTM14图23恒生指数PBLF14图24恒生中国企业指数PBLF14图25恒生指数ERP中债国债10年期14图26恒生指数ERP美国国债10年期15图27恒生沪深港通AH溢价15图28行业估值水平PBLF15图29恒指和CBOE波动率16图30恒指和卖空比例16图31恒指和换手率16图32恒指和成交金额16图33个股卖空明细卖空金额占市场总卖空比例前十位17图34南下资金日净流入额和累计净流入额17图35HIBOR隔夜1月12月17表1全球主要国家1年期国债收益率变化9表2全球主要国家10年期国债收益率变化9表3主要国家地区ETF资金流动12识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明320TablePageText投资策略定期报告一全球大类资产表现跟踪一全球主要大类资产本周2023213-214大类资产表现权益债券商品本周COMEX铜涨179领涨其次为MSCI发达市场成长涨158MSCI全球成长涨139美元兑日元涨131标普500涨112本周ICE布油跌132领跌其次为COMEX白银跌102COMEX黄金跌052恒生指数跌036美元指数跌030上周大类资产表现原油美元权益上周ICE布油涨823领涨其次为美元兑人民币涨079美元指数涨056美元兑日元涨01710Y中国国债期货涨014上周MSCI新兴市场成长跌270领跌其次为MSCI新兴市场跌241MSCI全球成长跌220恒生指数跌217MSCI发达市场成长跌213图1全球主要大类资产涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明420TablePageText投资策略定期报告二全球主要权益资产本周2023213-214全球权益资产普涨美股A股港股本周纳斯达克指数涨207领涨其次为法国CAC40涨118标普500涨112上证指数涨100深证成指涨099本周俄罗斯RTS跌197领跌其次为恒生科技跌072恒生指数跌036日经225跌025澳洲标普200跌007上周全球权益资产普跌A股美股港股上周仅日经225涨059录得上涨上周恒生科技跌587领跌其次为俄罗斯RTS跌305纳斯达克指数跌241恒生指数跌217澳洲标普200跌168图2全球主要权益资产指数涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明520TablePageText投资策略定期报告全球主要权益资产估值截至2月14日全球主要权益资产估值PETTM历史分位数最高为道琼斯工业指数231倍832历史分位日经225指数228倍771历史分位标普500指数230倍684历史分位历史分位数最低为台湾加权指数115倍53历史分位英国富时指数130倍99历史分位澳洲标普200指数150倍125历史分位ERP显示美股配置性价比较低标普500ERP水平为057位于2010年以来历史极低水平风险溢价较上周有所下降显示美股配置性价比极低图3全球主要权益资产指数PETTM图4标普500ERP数据来源广发证券发展研究中心数据来源广发证券发展研究中心WindWind三全球主要大宗商品本周2023213-214大宗商品表现分化能源化工品金属本周天然气涨346领涨其次为玉米涨307乙二醇涨184铜涨181锌涨181本周镍跌471领跌其次为锡跌246棉花跌212纸浆跌171铂跌167上周大宗商品表现分化能源农产品金属上周NYMEX原油涨868领涨其次为ICE布油涨823天然气涨705焦煤涨208铁矿石涨207上周锌跌665领跌其次为铝跌473镍跌406锡跌391棉花跌347识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明620TablePageText投资策略定期报告图5全球主要大宗商品涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心四全球主要货币汇率本周2023213-214美元指数小幅下跌主要国家货币相对美元升值本周美元指数跌030美元兑日元涨131英镑兑美元涨095新西兰元兑美元涨067欧元兑美元涨055美元兑人民币涨024美元兑港币涨002美元兑加元跌001上周美元指数上涨主要国家货币相对美元贬值美元指数涨056美元兑日元涨017英镑兑美元涨008新西兰元兑美元跌069欧元兑美元跌109美元兑人民币涨079美元兑港币涨003美元兑加元跌048识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明720TablePageText投资策略定期报告图6全球主要货币汇率涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心五全球主要国家债券收益率本周2023213-214美债长短端利率均抬升1年期国债收益率中美国升1000BP中国升273BP印度升850BP巴西升1230BP上行欧元区降538BP日本降100BP越南降930BP下行10年期国债收益率中美国升300BP日本升100BP中国升055BP印度升080BP上行欧元区降828BP巴西降2240BP越南降下行990BP上周美债长短端利率均抬升1年期国债收益率中美国升1000BP欧元区升2033BP中国升194BP印度升2040BP上行日本降190BP巴西降3250BP越南降280BP下行10年期国债收益率中美国升2100BP欧元区升1721BP日本升110BP印度升860BP巴西升1800BP上行中国降032BP越南降720BP下行识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明820TablePageText投资策略定期报告表1全球主要国家1年期国债收益率变化表2全球主要国家10年期国债收益率变化本周1年期国债收益率变上周1年期国债收益率本周10年期国债收益率上周10年期国债收益率变化幅国家国家化幅度BP变化幅度BP变化幅度BP度BP美国10001000美国3002100欧元区-5382033欧元区-8281721日本-100-190日本100110中国273194中国055-032印度8502040印度080860巴西1230-3250巴西-22401800越南-930-280越南-990-720数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心六中资美元债券净价指数本周2023213-214MarkitiBoxx中资美元债券净价指数下跌细分项普遍下跌本周债券指数跌020其中高收益跌025投资级跌019企业债跌020金融债跌024地产债跌055上周债券指数跌090其中高收益跌249投资级跌065企业债跌091金融债跌090地产债跌269图7MarkitiBoxx中资美元债券净价指数图8MarkitiBoxx中资美元债券净价指数涨幅数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明920TablePageText投资策略定期报告二全球流动性跟踪美联储量价配合货币政策紧缩持续美东时间2023年2月2日美联储公布2月议息决议宣布上调联邦基准利率25BP至45-475符合市场预期并表示维持9月以来减持600亿美元月美债和350亿美元月MBS的缩表节奏不变截至2023年2月14日美联储隔夜逆回购使用量仍达208万亿美元银行间流动性水平尚且充裕图9美国金融状况指数较上周小幅上调至044图10美联储SOMA账户规模和隔夜逆回购规模数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心美债利率延续上行实际利率显著上行截至2023年2月14日美国5年期和10年期国债利率分别为400和377环比上周上行美东时间2月14日美国公布1月CPI数据略超市场预期美债利率进一步上行图1110年期美债利率图125年期美债利率数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1020TablePageText投资策略定期报告花旗中国意外指数较上周上调美国欧洲意外指数均较上周下调截至2023年2月14日花旗中国经济意外指数达703较上周上调花旗美国经济意外指数达236花旗欧洲经济意外指数达861均较上周下调美元流动性持续改善上周以来美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差持续收窄截至2023年2月14日分别达到69BP94BP均回落至2010年以来的均值水平之下截至2023年2月13日90天金融行业商票利率-OIS利差达-009美国信用利差小幅走阔截至2023年2月13日美国高收益债-10Y国债利差达453美国投资级债-10Y国债利差达183美国投资级信用利差美国高收益信用利差均较上周小幅走阔图13美国信用利差图14花旗美国欧洲中国经济意外指数数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差图1690天非金融行业商票-OIS利差90天金融行业商票利率-OIS利差数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1120TablePageText投资策略定期报告美国远期互换利差截至2023年2月14日USDOISFWDswap3Y3M-2Y3M达-023USDOISFWDswap2Y3M-1Y3M达-124USDOISFWDswap18M3M-1Y3M达-077主要国家和地区ETF资金流动最近一周以来2328-23214期间ETF资金流入排名前三的国家地区分别是美国欧洲地区瑞士分别流入4555亿686亿585亿美元ETF资金流出排名前三的国家地区分别是中国大陆德国日本分别流出1816亿107亿079亿美元图17美国OIS互换利差表3主要国家地区ETF资金流动数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心标为非单一国家注1天指20232141周指202328-2023214识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1220TablePageText投资策略定期报告三港股市场数据跟踪一港股市场表现概况本周2023213-2023214港股整体下跌截至2月14日本周恒生科技收跌022恒生指数收跌036上周港股整体下跌恒生科技收跌353恒生指数收跌217截至2月14日本周2023213-2023214港股行业表现分化表现较好的行业为必需性消费业原材料业能源业公用事业上周港股行业普遍下跌跌幅相对较大的行业指数为医疗保健业原材料业资讯科技业工业图18港股股指涨跌幅对比图19港股行业涨跌幅对比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心二港股市场估值概况港股估值位于均值附近环比上周有所下降截至2月14日恒生指数PETTM1039倍位于自2010年以来534分位恒生中国企业指数PETTM为909倍位于自2010年以来的6375分位截至2月14日恒生指数PBLF为105倍位于历史1981分位水平恒生中国企业指数PBLF为092倍均位于历史1849分位水平截至2月14日对标10年期中债和美债利率的恒生指数ERP分别为673585分别位于历史5910252分位数恒生沪深港股通AH溢价指数位于13703绝对水平分位数处于历史8070分位港股行业估值偏高的是原材料业非必需性消费原材料业PBLF为121倍位于历史6704分位数非必需性消费PBLF为266倍位于历史4923分位数估值偏低的是工业公用事业工业PBLF为094倍位于历史295分位数公用事业PBLF为121倍位于历史613分位数识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1320TablePageText投资策略定期报告图20恒生指数PETTM图21恒生中国企业指数PETTM数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图22恒生港股通PETTM图23恒生指数PBLF数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图24恒生中国企业指数PBLF图25恒生指数ERP中债国债10年期数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1420TablePageText投资策略定期报告图26恒生指数ERP美国国债10年期图27恒生沪深港通AH溢价数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图28行业估值水平PBLF数据来源彭博广发证券发展研究中心三港股投资者情绪概况截至2月14日CBOE波动率报1891较上周下降港股主板卖空比例为1961较上周下降本周港股日均成交金额换手率分别为104872亿港元1547成交金额环比和换手率均环比上周有所下降2月14日共586只港股被卖空2月10日为584只总卖空金额为9831亿港元2月10日为14693亿港元其中卖空金额超1亿港元的个股有24只2月10日为28只本周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股包括腾讯控股百度集团阿里巴巴美团领展房产基金其中腾讯控股617处于第一位上周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股为腾讯控股阿里巴巴百度集团小米集团友邦保险其中腾讯控股673处于第一位识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1520TablePageText投资策略定期报告图29恒指和CBOE波动率图30恒指和卖空比例数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图31恒指和换手率图32恒指和成交金额数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1620TablePageText投资策略定期报告图33个股卖空明细卖空金额占市场总卖空比例前十位数据来源Wind广发证券发展研究中心四港股流动性和资金概况南下资金本周净流出交易活跃度占比小幅上升截至2月14日本周南下资金累计净流出580亿港元成交额占港股成交日均比例为1529上周南下资金累计净流入亿港元成交额占港股成交日均比例为7761516从HIBOR利率情况来看本周HIBOR隔夜1月12月利率处于0773521214682分别跌13334BP跌12179BP跌0089BP图34南下资金日净流入额和累计净流入额图35HIBOR隔夜1月12月数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1720TablePageText投资策略定期报告四风险提示全球疫情控制存在反复全球经济下行超预期海外政策及加息节奏不确定中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定性识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1820TablePageText投资策略定期报告广发投资策略研究小组TableResearchTeam戴康CFA首席分析师中国人民大学经济学硕士12年A股策略研究经验郑恺联席首席分析师行业比较华东师范大学金融学硕士8年A股策略研究经验曹柳龙CPA资深分析师行业比较华东师范大学管理学硕士7年A股策略研究经验韦冀星资深分析师大势研判行业比较美国杜兰大学金融学硕士4年A股策略研究经验倪赓资深分析师主题策略中山大学经济学硕士4年A股策略研究经验吴迪资深分析师海外及港股策略复旦大学经济学硕士2023年加入广发证券发展研究中心李学伟高级分析师主题策略专题研究复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心杨泽蓁研究员行业比较上海财经大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心侯蕾研究员主题策略复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心徐嘉奇研究员行业比较伦敦国王学院硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableIndustryInvestDescription行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘内10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于对-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableCompanyInvestDescription公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3035楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同依据不国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司资经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分投销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1920TablePageText投资策略定期报告重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司系因此者应当考虑及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主存潜利益冲突而独性产生影响仅容作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分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