每日大市点评
　　2月14日，港股大盘缩量窄幅调整，交投淡静，市场正等待1月美国CPI的数据。劳工部上调了住房的比重，下调能源比重，这可能导致1月的CPI同比增速略超市场预期。近两个月美国二手车价格回涨，从去年12月开始，二手车价格已经开始有点企稳的迹象，这亦增加了通胀走向的复杂性。恒生指数全日高低波幅仅163点，最终下跌50点或0.24%，收报21,113点。恒生科指下跌1.0%，收报4,330点。大市成交金额减少976多亿港元，沽空比率亦大幅下降至11.7%，显示市场大部分投资者持观望态度，多看少做。港股通录得37.67的净流出，再度扭转了此前连续两日净流入的态势，亦反映内资的取态还是看短做短为主。内地1月的通胀及金融数据反映经济处于弱复苏的阶段，市场存在强预期，弱现实的状况。港汇疲弱终触发弱方兑换保证，香港金管局时隔三个月来首次入市，承接42.23亿港元沽盘，以捍卫本港联系汇率制度。我们认为恒生指数可能在20,700-20,900获得较大支撑，但美元指数及美债利率回升、离岸人民币走弱、资金流出港股等因素都不利港股的资金面，市场可参与的交易机会不多，难给港股带来充足的上行动力。当前港股进入内地经济数据的真空期，市场的关注点将会聚焦企业的盈利预告，预计港股大盘将在近期低点盘整一段时间，等待基本面的验证。

研究报告全文：2023年2月15日星期三每日大市点评政策更新中宣部出版局今年将启动网络游戏正能量引领计划农业农村部培育发展预制菜产业完善社会资本投资农业农村的指引深圳今年GDP目标增长6力争新增上市公司40家行业动态TMT华虹半导体1347HKQ4净利1591亿美元高于预期非银金融国泰君安国际1788HK业务和运营一切正常将继续为客户提供全面高质量的境外金融服务新能源汽车中汽协公布1月前十家新能源汽企销量排名比亚迪居首特斯拉第二IPO日志卫龙美味9985HK新股报告评分65分评级中性巨子生物2367HK新股报告评分63分评级中性中创新航科技股份有限公司3931HK新股报告评分61分评级中性近期研报分享小米集团-W1810HK更新报告首提规模与利润并重评级增持目标价1440港元2023-02-13国泰君安国际1788HK更新报告22年盈利重挫但仍较同业稳固市场回暖有望走出阴霾评级增持目标价090港元2023-02-13美高梅中国控股有限公司2282HK更新报告1月复苏势头强势市占率创历史新高评级增持目标价1468港元2023-02-13永利澳门有限公司1128HK更新报告22年Q4业绩符预期基本面进入拐点评级增持目标价998港元2023-02-13港股TMT周观察1月中国手游回暖手机产业链延续疲软2023-02-13新天绿色能源956HK更新报告今年运营表现有望提速评级买入目标价558港元2023-02-10信达生物1801HK四季度销售略受疫情影响疫情后将逐步恢复评级增持目标价4835港元2023-02-08港股TMT周观察互联网有望恢复向好趋势本周关注小米投资者日2023-02-0612023年2月15日星期三每日大市点评2月14日港股大盘缩量窄幅调整交投淡静市场正等待1月美国CPI的数据劳工部上调了住房的比重下调能源比重这可能导致1月的CPI同比增速略超市场预期近两个月美国二手车价格回涨从去年12月开始二手车价格已经开始有点企稳的迹象这亦增加了通胀走向的复杂性恒生指数全日高低波幅仅163点最终下跌50点或024收报21113点恒生科指下跌10收报4330点大市成交金额减少976多亿港元沽空比率亦大幅下降至117显示市场大部分投资者持观望态度多看少做港股通录得3767的净流出再度扭转了此前连续两日净流入的态势亦反映内资的取态还是看短做短为主内地1月的通胀及金融数据反映经济处于弱复苏的阶段市场存在强预期弱现实的状况港汇疲弱终触发弱方兑换保证香港金管局时隔三个月来首次入市承接4223亿港元沽盘以捍卫本港联系汇率制度我们认为恒生指数可能在20700-20900获得较大支撑但美元指数及美债利率回升离岸人民币走弱资金流出港股等因素都不利港股的资金面市场可参与的交易机会不多难给港股带来充足的上行动力当前港股进入内地经济数据的真空期市场的关注点将会聚焦企业的盈利预告预计港股大盘将在近期低点盘整一段时间等待基本面的验证22023年2月15日星期三政策更新中宣部出版局今年将启动网络游戏正能量引领计划中宣部出版局副局长杨芳2月14日在2022年度中国游戏产业年会上表示今年将启动网络游戏正能量引领计划遴选精品佳作给予扶持奖励推动正能量成为网络游戏发展主基调农业农村部培育发展预制菜产业完善社会资本投资农业农村的指引农业农村部部长唐仁健2月14日在新闻发布会上表示要在产业融合上下功夫重点是发挥三次产业融合的乘数效应着力强龙头补链条兴业态树品牌在纵向上贯通产加销做大做强农产品加工流通业培育发展预制菜产业提升净菜中央厨房等产业标准化和规范化水平促进农产品就地加工转化增值推动农村由卖原字号向卖制成品转变在横向上融合农文旅加快发展面向城乡居民消费需求的现代乡村服务业鼓励发展乡村餐饮购物文化体育旅游休闲养老托幼信息中介等生活服务推动农村由卖产品向同时卖服务转变深圳今年GDP目标增长6力争新增上市公司40家深圳市七届人大四次会议今日召开市长覃伟中作政府工作报告报告明确深圳2023年经济社会发展主要预期目标包括地区GDP增长6地方一般公共预算收入增长6规上工业增加值增长6以上全社会研发投入增长8以上居民消费价格涨幅控制在3左右新增就业18万人居民人均可支配收入稳步增长覃伟中在政府工作报告中提到今年深圳将聚焦稳企援企利企实施市场信心提振行动出台实施支持中小微企业纾困及高质量发展措施他称今年力争新增小微企业首贷户2万户以上新增普惠小微贷款2000亿元制造业贷款1500亿元科技型企业贷款2000亿元新增国家级专精特新小巨人企业100家国家高新技术企业1000家境内外上市公司40家独角兽企业5家培育更多世界一流企业行业动态TMT华虹半导体1347HKQ4净利1591亿美元高于预期华虹半导体第四季度净利润1591亿美元预估1203亿美元第四季度营收6301亿美元预估6293亿美元非银金融国泰君安国际1788HK业务和运营一切正常将继续为客户提供全面高质量的境外金融服务2月13日有媒体称中资券商国泰君安国际已经暂停内地居民身份开户一度引发市场关注但随后多家媒体均删除了该信息国泰君安国际官网于2月14日发文称公司一向秉持合法合规的经营方针公司业务和运营一切正常将继续为客户提供全面高质量的境外金融服务新能源汽车中汽协公布1月前十家新能源汽企销量排名比亚迪居首特斯拉第二中汽协2023年1月新能源汽车销量排名前十家的企业集团销量合计为354万辆同比增长58占新能源汽车销售总量的867高于上年同期10个百分点上述十家企业中比亚迪销量超过15万辆销量最为显著长安销量同比增速最为显著接近1倍32023年2月15日星期三近期研报摘要分享中泰国际小米集团-W1810HK更新报告首提规模与利润并重评级增持目标价1440港元经营策略调整为规模与利润并重有助抓住未来机遇公司于2月9日的投资者日上公布新经营策略为规模与利润并重并将在23年持续降本增效我们认为在高端化取得进展后增强对利润的关注是合理的并可减少由宏观环境及新业务发展带来的压力可确保公司稳健经营及抓住新业务发展机遇公司22年研发投入约170亿元预期23年将增至超200亿元智能手机市场仍存不确定性公司持续推进高端化战略根据Canalys数据4Q22全球智能手机市场继续疲软公司手机出货量同比下降27至约3320万部排名保持全球第三市占率同比下降13个百分点至112公司4Q22手机出货量大幅下降主要由于市场疲软及公司积极去库存综合考虑渠道端库存地缘政治俄乌战争等因素预期23年全球智能手机市场将有轻微下滑中国市场表现有机会受惠于优化疫情管控措施后经济复苏而优于全球公司智能手机去库存已见成效预期海外市场可于1Q23完成去库存考虑到印度市场因地缘政治导致的问题策略由追求销量调整为健康经营预期23年公司智能手机出货量有望与去年持平公司持续推进高端化战略高端机型小米13表现优于预期有助ASP长期向上趋势及毛利率发展IoT业务海外仍具较大空间公司已于海外拓展较多品类产品但头部聚焦效应明显主要为扫地机和滑板车等产品计划未来将于国内市场表现较好的品类有序拓展至海外市场23年将加大电视在海外的拓展力度并将空调冰箱洗衣机拓展至海外互联网业务将长期受惠于硬件高端化策略今年有望受惠于行业复苏根据公司数据以3000元以上的定义为高端手机中国大陆高端手机用户可比中低端机用户贡献更高的互联网收入其中广告变现能力为中低端机的12倍游戏为中低端机的42倍搜索为中低端机的18倍公司智能手机业务持续推进高端化战略将有助互联网业务ARPU提升我们认为中国互联网监管已进入常态化阶段今年有望随着国内宏观经济改善逐步复苏但进度仍待观察公司境外互联网业务收入占比持续提升计划今年将应用商店业务由8个市场拓展至全球28个主要国家及地区进入更多高价值市场汽车业务推进快于预期维持1H24量产目标汽车等新业务投入较大22年汽车等新业务总投入超30亿元汽车研发团队已扩至超2300人软膜车已于22年9月如期下线并于12月开启冬测效果超公司预期第一期规划140辆测试车已陆续在全国测试各团队推进效果优于预期预计23年在汽车等新业务研发及运营投入75-80亿元维持小米汽车于1H24正式量产的短期目标长期目标为15-20年进入世界前五上调目标价至1440港元维持增持评级我们根据第三方数据调整4Q22手机出货量综合考虑短期宏观压力智能电动车业务正处于投入期及降本增效将为明年重点略微下调2223年经调整净利润至8191005亿元并引入24年预测1219亿元但考虑到互联网监管风险下降及预期宏观将逐步向好且今年汽车业务有望有更多进展我们上调23年目标PE至31倍相应上调目标价至1440港元潜在升幅为101维持增持评级风险提示一需求复苏不及预期二竞争加剧三区域事件风险四智能电动车等创新业务发展不及预期展不及预期42023年2月15日星期三中泰国际国泰君安国际1788HK更新报告22年盈利重挫但仍较同业稳固市场回暖有望走出阴霾评级增持目标价090港元22年收入不少于22亿元预计录得正盈利优于同业公司发布2022年盈利警告预计22年全年收入不少于22亿港元21年同期为396亿港元税后净利润在7000万港元至9000万港元之间预计同比下滑约918至93622年美联储加息导致全球金融市场收紧内房债违约潮与新冠疫情反复等不利因素影响下港股整体市况低迷在港中资子券商普遍盈收双降投资亏损大幅增加在此背景下公司盈利重挫但仍能保持盈利已优于同业平均水平22年上半年公司收入同比下降56至109亿港元净利润同比下降83至161亿港元下半年公司做市与投资企业融资等业务下滑较为严重拖累整体盈利股债深度调整令自营收入亏损加剧22年股债双杀导致香港权益及固收产品收益均表现不佳交易情绪低迷和流动性不足给公司做市业务带来较大压力22年中资美元债市场持续阴暗违约规模创历史新高22年H1公司交易与投资净额由盈转亏至-323亿港元其中来自债券做市交易亏损同比大幅扩大两倍以上以公允价录得亏损持续蚕食盈利预计22年债券类产品信用损失仍大幅拖累自营收入公司管理层去年8月曾表示已大幅削减了高风险的地产中资美元债仓位自营缩量并向轻资产业务转型发展经纪及投行业务亦受市况冲击表现下滑23年有望重现增幅随着市场交投量逐步回升港股一二级市场均有望显著回暖预计公司在低基数背景下能够实现业绩回升公司具多元化收入结构抗周期性较强自营规模收缩向轻资产业务转型ROE领先同业且派息稳定预计中报前后有望逐步走出阴霾经纪业务部分增量或一定程度受到内地客户跨境交易监管政策趋严的影响根据公司22年盈利警告下调22年盈利预测并在该基数下调整2324年收入预测上调23年港股ADT预测调整公司22-24E年EPS至001006007港元调整前为003007008元BPS为168174179采用DDM及相对估值法微调目标价至090港元的目标价对应054X2022EPB风险提示一金融市场剧烈波动导致投资收益不及预期二监管政策收紧52023年2月15日星期三不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用翻阅此等报告之人士须自行负责了解有关限制此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说本报告之内容包括但不限于文字图表版面设计相关网站或其它项目只备作一般参考用途虽然数据已力求准确唯本公司对上述数据之正确性充足性或完整性不予保证并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任关于上述数据并不提供任何种类之保证明示或法定保证包括但不限于不侵犯第三者权利所有权可商售性对某特定用途的适用性等保证中泰国际证券有限公司6