每日大市点评
　　2月8日，港股维持闷局，大盘缩量窄幅盘整。市场缺乏积极的催化剂，导致市场陷入胶着状态，资金集中在当前热点题材股份炒作。恒生指数全日微跌15点或0.07%，收报21,283点。恒生科指全日下跌1.9%，收报4,431点，主要受到美团(3690 HK)股价大跌6.4%拖累。大市成交金额仅1,156多亿港元，港股通录得36.36亿港元的净流出。由于港美息差扩大增加了套息交易，港元汇价低见7.8495，迫近弱方兑换保证水平。若接下来金管局需要入市支撑港元汇价，这将会减少港元的流动性，增加港股的调整压力。我们认为恒生指数将在将在20,700-20,900点区间获得更大的支持。现阶段可继续关注关电力、重型工业、新能源、软件、半导体、能源及电信的相关股份。
　　盘面上，市场表现继续分化，除个别题材股获炒作外，总体市场赚钱效应不高。此前录得较大调整的股价反弹，但缺乏上升的持续性。日前大升的百度(9888 HK)股价下跌3.1%。商汤科技(20 HK)亦下跌6.6%。知乎(2390 HK)及移卡(9923 HK)等ChatGPT概念股分别上升39.6%及13.1%。ChatGPT热度继续带动一众概念股，但仍要提防股份出现泡沫化的风险。
　　抖音将于3月1日在内地推出外卖服务，目前已在北京、上海、成都做内部测试，美团在外卖市场的地位受到挑战，股价下跌6.4%，是跌幅最大的蓝筹股。电力股连续两天走强，华润电力(836 HK)、华电国际(1071 HK)、华能国际(902 HK)、龙源电力(916 HK)分别上升2.0%、3.8%、4.2%及2.2%。
　　经历2月3日公布强劲的非农及ISM服务业PMI指数后，市场开始向美联储的意向靠拢。当前CME利率期货已重新修正对今年终端利率的预期，预计5月再加息25个基点至5.0%-5.25%的机率已回升至67.7%，但是市场仍然预测12月会降息25个基点至4.75%-5.0%。
　　美联储主席鲍威尔出席华盛顿经济俱乐部（Economic Club of Washington, D.C.）活动，提及去通胀（disinflation）进程已经开始，但要回到2%目标还有很长的路要走；服务业部门还没有去通胀的迹象，联储会关注去除住房的核心服务通胀。FOMC认为仍有必要继续加息，并将在未来一段时间（for some time）将政策利率保持在限制性水平。鲍威尔指出若接下来的经济数据超出他们预期，美联储会把利率升得更高。23年FOMC票委明尼苏达州联储主席Neil Kashkari指出，由于强于预期的劳动力市场报告，他预计联邦基金利率将在5.4%左右，即较去年12月FOMC位图的5.1%目标利率再提高30个基点，这表明美联储需要继续加息。他指出服务业的实力仍然非常强劲是支撑美联储加息的主要原因。
　　美国22年12月的零售销售及工业生产增速明显放缓，但23年1月ISM制造业与服务业PMI新订单指数走势出现分歧，显示美国仍然进入商品主动去库存周期，而服务业仍具韧性。值得留意是，1月密歇根大学消费者信心指数终值回升至64.9，是22年4月以来最高，而消费者对未来一年通胀预期亦回落至3.9%，是21年5月以来最低。1月非农平均时薪同比+4.4%，增速是三个月以来最少，开始出现下行态势。尽管12月的职位空缺对应求职者比率增加至1.92倍，以及1月非农大增51.7万份，但其新增职位主要来自较低薪的蓝领，如餐饮、酒店休闲等行业，一些高薪白领如科技及金融等职位增速明显放缓，甚至出现流失。由于职位增长出现结构性转变，预测工资增长的速度未必与劳动力市场的紧张成正比。
　　总体上，我们认为美国经济增速在放缓，但软着陆的机会正在增加，服务业的韧性推迟了美国经济进入衰退的时间。维持美联储年内不降息的观点，预期政策利率在5%的水平维持一段较长时间。2年期及10年期美债利率在预期被重新修正后有上行风险。
　　

研究报告全文：2023年2月9日星期四每日大市点评政策更新鲍威尔就业报告后首次讲话通胀开始下降就业强劲环境必须进一步加息中国央行公开市场净投放4860亿元国家医保局目前获批上市国产新冠治疗用药已被纳入医保支付范围行业动态汽车乘联会2023年1月乘用车市场零售达到1293万辆同比下降379TMT网易9999HK有道计划推出教育场景下ChatGPT同源技术相关demo产品新能源2022年全球电池总装车宁德时代霸榜比亚迪LG新能源并列IPO日志卫龙美味9985HK新股报告评分65分评级中性巨子生物2367HK新股报告评分63分评级中性中创新航科技股份有限公司3931HK新股报告评分61分评级中性近期研报分享信达生物1801HK四季度销售略受疫情影响疫情后将逐步恢复评级增持目标价4835港元2023-02-08港股TMT周观察互联网有望恢复向好趋势本周关注小米投资者日2023-02-06证券行业1月月报全面注册制落地证券板块加速回暖2023-02-06金沙中国有限公司1928HK更新报告22年Q4业绩符合预期回到复苏道路上评级买入目标价3655港元2023-02-03JS环球生活1691HK更新报告短期高库存拖累利润水平评级增持目标价1120港元2023-02-02昭衍新药6127HK2022年收入与核心盈利将维持快速增长评级增持目标价5235港元2023-01-17中国建筑兴业830HK更新报告盈利预告符合预期评级买入目标价287港元2023-01-17周大福珠宝集团有限公司1929HK更新报告23财年Q3业务受疫情打击聚焦高质量增长评级增持目标价1895港元2023-01-1712023年2月9日星期四每日大市点评2月8日港股维持闷局大盘缩量窄幅盘整市场缺乏积极的催化剂导致市场陷入胶着状态资金集中在当前热点题材股份炒作恒生指数全日微跌15点或007收报21283点恒生科指全日下跌19收报4431点主要受到美团3690HK股价大跌64拖累大市成交金额仅1156多亿港元港股通录得3636亿港元的净流出由于港美息差扩大增加了套息交易港元汇价低见78495迫近弱方兑换保证水平若接下来金管局需要入市支撑港元汇价这将会减少港元的流动性增加港股的调整压力我们认为恒生指数将在将在20700-20900点区间获得更大的支持现阶段可继续关注关电力重型工业新能源软件半导体能源及电信的相关股份盘面上市场表现继续分化除个别题材股获炒作外总体市场赚钱效应不高此前录得较大调整的股价反弹但缺乏上升的持续性日前大升的百度9888HK股价下跌31商汤科技20HK亦下跌66知乎2390HK及移卡9923HK等ChatGPT概念股分别上升396及131ChatGPT热度继续带动一众概念股但仍要提防股份出现泡沫化的风险抖音将于3月1日在内地推出外卖服务目前已在北京上海成都做内部测试美团在外卖市场的地位受到挑战股价下跌64是跌幅最大的蓝筹股电力股连续两天走强华润电力836HK华电国际1071HK华能国际902HK龙源电力916HK分别上升203842及22经历2月3日公布强劲的非农及ISM服务业PMI指数后市场开始向美联储的意向靠拢当前CME利率期货已重新修正对今年终端利率的预期预计5月再加息25个基点至50-525的机率已回升至677但是市场仍然预测12月会降息25个基点至475-50美联储主席鲍威尔出席华盛顿经济俱乐部EconomicClubofWashingtonDC活动提及去通胀disinflation进程已经开始但要回到2目标还有很长的路要走服务业部门还没有去通胀的迹象联储会关注去除住房的核心服务通胀FOMC认为仍有必要继续加息并将在未来一段时间forsometime将政策利率保持在限制性水平鲍威尔指出若接下来的经济数据超出他们预期美联储会把利率升得更高23年FOMC票委明尼苏达州联储主席NeilKashkari指出由于强于预期的劳动力市场报告他预计联邦基金利率将在54左右即较去年12月FOMC位图的51目标利率再提高30个基点这表明美联储需要继续加息他指出服务业的实力仍然非常强劲是支撑美联储加息的主要原因美国22年12月的零售销售及工业生产增速明显放缓但23年1月ISM制造业与服务业PMI新订单指数走势出现分歧显示美国仍然进入商品主动去库存周期而服务业仍具韧性值得留意是1月密歇根大学消费者信心指数终值回升至649是22年4月以来最高而消费者对未来一年通胀预期亦回落至39是21年5月以来最低1月非农平均时薪同比44增速是三个月以来最少开始出现下行态势尽管12月的职位空缺对应求职者比率增加至192倍以及1月非农大增517万份但其新增职位主要来自较低薪的蓝领如餐饮酒店休闲等行业一些高薪白领如科技及金融等职位增速明显放缓甚至出现流失由于职位增长出现结构性转变预测工资增长的速度未必与劳动力市场的紧张成正比总体上我们认为美国经济增速在放缓但软着陆的机会正在增加服务业的韧性推迟了美国经济进入衰退的时间维持美联储年内不降息的观点预期政策利率在5的水平维持一段较长时间2年期及10年期美债利率在预期被重新修正后有上行风险22023年2月9日星期四政策更新鲍威尔就业报告后首次讲话通胀开始下降就业强劲环境必须进一步加息新增就业人数远超预期的1月美国非农就业报告公布后美联储主席鲍威尔首次发声鲍威尔说美联储要传递的信息是让通胀率降至联储的目标2可能需要相当长的时间这个过程不会是一帆风顺的可能会是坎坷的所以认为必须进一步加息以及要必须将限制性的政策水平保持一些时间中国央行公开市场净投放4860亿元中国央行8日进行6410亿元7天期逆回购操作中标利率为200与此前持平当日有1550亿元逆回购到期国家医保局目前获批上市国产新冠治疗用药已被纳入医保支付范围国家医保局医药管理司负责人就新上市国产新冠治疗药品医保支持政策答记者问国家医保局已将氢溴酸氘瑞米德韦片先诺特韦片利托那韦片组合包装2个药品临时性纳入本省份基本医保基金支付范围支付至2023年3月31日行业动态汽车乘联会2023年1月乘用车市场零售达到1293万辆同比下降379乘联会2023年1月乘用车市场零售达到1293万辆同比下降379环比下降404无论同比增速还是环比增速都是本世纪以来的1月最低数据车市没有实现1月开门红这是符合预期的合理走势TMT网易9999HK有道计划推出教育场景下ChatGPT同源技术相关demo产品网易有道发言人表示作为网易集团9999HK的教育板块网易有道22年底尝试ChatGPT同源技术在教育场景中的落地应用将尽快推出相关demo产品包括但不限于媒体AI口语老师中文作文打分和评价等或将依托现有的智能硬件产品如有道听力宝有道作业机上呈现新能源2022年全球电池总装车宁德时代霸榜比亚迪LG新能源并列全球资讯机构SNEresearch发布最新统计数据2022年全球动力电池总装车量EVPHEVHEV为5179GWh同比增长718中国电池企业在全球电动车电池市场中已夺取超过六成份额优势继续扩大而在2021年中国企业的全球整体市场份额仅仅是接近一半宁德时代毫无悬念地以1916GWh37的市占率霸榜而在第二名的争夺上比亚迪与韩国企业LG新能源意外地打了个平手同以704GWh的总装车量136的市占率排名第二日本松下位列第四32023年2月9日星期四近期研报摘要分享中泰国际信达生物1801HK四季度销售略受疫情影响疫情后将逐步恢复评级增持目标价4835港元2022年四季度收入略受国内疫情影响但预计对2023年影响有限我们近期审视公司经营情况公司预计四季度产品销售总额约10亿人民币下同略低于市场及我们预期管理层表示主要是国内疫情影响产品销售我们预计2023年1季度仍将略受疫情影响但目前国内疫情已舒缓而且公司产品以刚性需求强大的肿瘤药为主预计2023年全年业绩影响将有限现有产品新增多种适应症受益患者群体将扩大公司现有产品在2022年国家医保目录谈判中新增多项适应症主要包括1肿瘤药达伯舒新增一线胃腺癌和一线食管癌两项适应症2肿瘤药达攸同新增原发性腹膜癌宫颈癌及肝细胞癌三项适应症3肿瘤药达伯华新增初治滤泡性淋巴瘤的维持治疗和慢性淋巴细胞白血病两项适应症4自身免疫类药物苏立信新增成人及儿童克罗恩病两项新适应症我们预计使用这些药物的患者将增加公司预计2023-24年将有多项临床试验及上市审批取得进展公司预计2023年将有多项市场关注的上市审批及临床试验取得进展如能兑现将为股价构成支持具体包括1达伯舒新适应症可能获批公司预计达伯舒将正式获批用于EGFR阳性非小细胞肺癌治疗2三款新药可能获批公司预计IBI-326用于CAR-T疗法IBI306用于高胆固醇血症治疗的单克隆抗体IBI-376用于复发难治性滤泡性淋巴瘤治疗将获批上市3两款新药可能提交上市申请公司预计IB-I351肿瘤患者KRASG12C抑制剂与IBI344用于骨髓增生异常综合征可能提交上市申请4临床试验进展预计IBI-362肥胖症及二型糖尿病药物与IBI-112银屑病药物可能公布三期临床数据5临床试验关键数据读出预计将公布IBI-939用于非小细胞肺癌与IBI-110用于鳞状非小细胞肺癌胃癌肝癌临床试验关键数据目标价上调至4835港元给予增持评级鉴于四季度收入低于预期我们将2022年收入预测下调79股东净亏损预测上调60考虑到23年1季度疫情影响仍然存在我们将2023-24E收入预测分别轻微下调11与15股东净亏损预测轻微上调12与20公司产品中除达伯舒以外的七款产品均为2020年下半年以后上市销量处于增长期因此2021-24E收入CAGR仍将达246未来还将可能有多款新产品获批我们在DCF模型中引入2032年预测同时调整人民币汇率假设目标价从4140港元上调至4835港元维持增持评级风险提示一新冠疫情反复导致公司生产受影响二新药上市后销售情况差于预期三新药研发进度慢于预期42023年2月9日星期四中泰国际港股TMT周观察互联网有望恢复向好趋势本周关注小米投资者日表现回顾恒生科技指数震荡下行上周恒生科技指数震荡下行一周下跌372跑赢恒指08个百分点细分领域中硬件通信软件及游戏个股普遍跑赢恒指其中部分通信软件及游戏个股实现逆势上涨其它互联网板块个股表现疲软上周重要事件互联网有望恢复向好趋势工信部于上周二1月31日公布数据显示22年我国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网收入同比下降11至4590亿元人民币下同利润总额同比增长33至1415亿元研发经费同比增长77至772亿元较上年提高27个百分点累计利润总额增速于22年11月由负转正相信主要受惠于互联网企业降本增效我国互联网业务累计收入增长于4Q22以来趋势向好12月出现倒退相信为受国内疫情爆发的短期影响春节期间疫情未有再度恶化互联网总体表现有望恢复向好趋势全球芯片销量仍然疲软半导体产业协会SIA近日发布的数据显示22年全球芯片销售额增长32至5735亿美元其中4Q22芯片销售额同比下降147至1302亿美元较3Q22销售额低77考虑到主要需求来源智能手机市场仍较疲软部分厂商仍存在库存积压预期行业短期内仍将处于下行周期全球智能手机延续弱势中国市场低位运行Canalys于上周三2月1日发布数据显示4Q22全球智能手机出货量下降18至297亿部其中亚太地区及欧洲地区表现较差印度中国大陆等头部市场库存积压严重北美及拉丁美洲的消费者支出受到了经济不景气的拖累4Q22中国智能手机出货量同比下降14至7440万部22年全球智能手机出货量同比下降12至1193亿部22年中国智能手机出货量下降14至287亿部为近十年来首度跌入3亿部以下本周重点关注重点公司业绩中芯国际981HK688981SH将于本周四公布业绩其他事件小米集团-W1810HK将于本周四五举办投资者日52023年2月9日星期四不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报告中部份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