每日大市点评
　　1月31日，港股大盘延续震荡调整的行情，但尾盘有资金吸纳，导致大盘跌幅收窄。恒生指数全日下跌227点或1.03%，收报21,842点，盘中一度下跌超过400多点。恒生科指下跌0.82%，收报4,542点。大市成交金额有1,738多亿港元，属于去年11月升幅以来相对活跃的成交水平，显示多空双方分歧渐增。港股通净流出63.2亿港元，连续两天录得巨额净流出，反映内资趁高获利倾向较高，亦不排除是回流相对估值较低的A股。恒生指数升到22,500点已满足了技术形态的升幅要求，估值亦已反映大部分消费反弹的预期。尽管1月官方PMI指向经济初步筑底回升，但春节的消费及出行数据并没有显著超出市场预期，触发消息兑现的获利压力。根据过往指数运行的规律，恒指一旦出现周度级别的中期调整，大概会回调升幅的0.238倍、0.382倍或0.5倍，相当于20,770点/19,600点及18,650点。
　　值得留意是，恒生指数K线图自11月起首次出现连续两天出现低走的下跌形态，预示升浪的节奏将会改变，并从此前的单边涨势转换为反复震荡行情，情况与去年7月相似，市场的赚钱效应会有所下降，建议趁机精选持仓，收窄战线。部分公司开始公布盈利预告，缺乏盈利支撑的股份会有较大的下行压力。例如康龙化成(3759 HK)公布了增收不增利的预告后，股价大跌11.2%。本周有美联储、欧洲央行及英格兰银行议息，美汇指数低见101.5水平，10年期美债利率近期亦低见3.32%，除非美联储释放强烈“鸽派”信号及新增非农大幅转负，否则我们认为美汇指数及美债利率短期有较大机会反弹，从而增加港股的调整压力。随着市场进入2月及3月复苏强度被真正验证的阶段，我们预计市场的焦点将从憧憬或成长转而追求业绩及政策确性定更高的公司，看好电力及清洁能源设备、重型工业、新能源、软件、半导体以及电信、石油、煤炭、保险等中字头国企央企。
　　随着疫情防控转入新阶段，1月中国官方制造业及非制造业PMI指数如预期般回升，进一步印证经济逐渐走出低谷。1月制造业PMI报50.1%，按月回13.1个百分点，并自去年9月以来重回扩张水平。供需两端同步改善，生产指数和新订单指数分别为49.8%和50.9%，按月回升5.2和7.0个百分点，但受春节假日因素影响，生产改善力度小于市场需求。新出口订单指数继续处于收缩线以下，海外主要经济体需求持续放缓，美国商品进入主动去库存周期均对我国出口带来持续压力。
　　1月非制造业商务活动指数为54.4%，按月上升12.8个百分点，重返扩张区间，其中服务业商务活动指数为54.0%。卫健委于1月8日正式把新冠肺炎调整为“乙类乙管”，进一步放宽防疫限制，促使人员流动及线下消费回暖。前期受疫情影响较大的零售、住宿、餐饮等行业商务活动指数按月回升24.0个百分点以上，重返扩张区间，表明居民消费意愿明显增强，市场活跃度回升。需求端看，新订单指数为51.6%，按月大升14.2个百分点至去年6月以来最高。随着线下消费回暖以及服务业的扩张，预计有助改善失业率及居民的收入预期，进一步推动整体经济复苏。
　　

研究报告全文：2023年2月1日星期三每日大市点评政策更新李家超全方位推广香港积极部署复常李家超香港与内地全面通关将很快达成中国央行31日公开市场净投放1700亿元行业动态汽车中汽协2022年商用车处于叠加因素的运行低位产销均下滑近三成宏观策略两市融资余额增加20420亿元新能源汽车比亚迪1211HK预计2022年净利润同比增长42542-45826IPO日志卫龙美味9985HK新股报告评分65分评级中性巨子生物2367HK新股报告评分63分评级中性中创新航科技股份有限公司3931HK新股报告评分61分评级中性近期研报分享昭衍新药6127HK2022年收入与核心盈利将维持快速增长2023-01-17中国建筑兴业830HK更新报告盈利预告符合预期评级买入目标价287港元2023-01-17周大福珠宝集团有限公司1929HK更新报告23财年Q3业务受疫情打击聚焦高质量增长评级增持目标价1895港元2023-01-17六福集团国际有限公司590HK更新报告最坏时刻已过港澳通关可受惠评级增持目标价3055港元2023-01-17中信证券6030HK更新报告业绩彰显龙头效应投行业务傲视群雄评级买入目标价2162港元2023-01-17粤丰环保1381HK更新报告去年运营平稳发展未来可望加快增长评级买入目标价550港元2023-01-17港股TMT周观察互联网监管风险有望下降2023-01-16腾讯控股700HK更新报告微信生态圈持续完善视频号商业化进程加速评级买入目标价46000港元2023-01-1212023年2月1日星期三每日大市点评1月31日港股大盘延续震荡调整的行情但尾盘有资金吸纳导致大盘跌幅收窄恒生指数全日下跌227点或103收报21842点盘中一度下跌超过400多点恒生科指下跌082收报4542点大市成交金额有1738多亿港元属于去年11月升幅以来相对活跃的成交水平显示多空双方分歧渐增港股通净流出632亿港元连续两天录得巨额净流出反映内资趁高获利倾向较高亦不排除是回流相对估值较低的A股恒生指数升到22500点已满足了技术形态的升幅要求估值亦已反映大部分消费反弹的预期尽管1月官方PMI指向经济初步筑底回升但春节的消费及出行数据并没有显著超出市场预期触发消息兑现的获利压力根据过往指数运行的规律恒指一旦出现周度级别的中期调整大概会回调升幅的0238倍0382倍或05倍相当于20770点19600点及18650点值得留意是恒生指数K线图自11月起首次出现连续两天出现低走的下跌形态预示升浪的节奏将会改变并从此前的单边涨势转换为反复震荡行情情况与去年7月相似市场的赚钱效应会有所下降建议趁机精选持仓收窄战线部分公司开始公布盈利预告缺乏盈利支撑的股份会有较大的下行压力例如康龙化成3759HK公布了增收不增利的预告后股价大跌112本周有美联储欧洲央行及英格兰银行议息美汇指数低见1015水平10年期美债利率近期亦低见332除非美联储释放强烈鸽派信号及新增非农大幅转负否则我们认为美汇指数及美债利率短期有较大机会反弹从而增加港股的调整压力随着市场进入2月及3月复苏强度被真正验证的阶段我们预计市场的焦点将从憧憬或成长转而追求业绩及政策确性定更高的公司看好电力及清洁能源设备重型工业新能源软件半导体以及电信石油煤炭保险等中字头国企央企随着疫情防控转入新阶段1月中国官方制造业及非制造业PMI指数如预期般回升进一步印证经济逐渐走出低谷1月制造业PMI报501按月回131个百分点并自去年9月以来重回扩张水平供需两端同步改善生产指数和新订单指数分别为498和509按月回升52和70个百分点但受春节假日因素影响生产改善力度小于市场需求新出口订单指数继续处于收缩线以下海外主要经济体需求持续放缓美国商品进入主动去库存周期均对我国出口带来持续压力1月非制造业商务活动指数为544按月上升128个百分点重返扩张区间其中服务业商务活动指数为540卫健委于1月8日正式把新冠肺炎调整为乙类乙管进一步放宽防疫限制促使人员流动及线下消费回暖前期受疫情影响较大的零售住宿餐饮等行业商务活动指数按月回升240个百分点以上重返扩张区间表明居民消费意愿明显增强市场活跃度回升需求端看新订单指数为516按月大升142个百分点至去年6月以来最高随着线下消费回暖以及服务业的扩张预计有助改善失业率及居民的收入预期进一步推动整体经济复苏22023年2月1日星期三政策更新李家超全方位推广香港积极部署复常据香港特区政府新闻公报31日香港特区行政长官李家超出席行政会议前见记者时表示随着新冠疫情进入新阶段特区政府的未来工作有两大目标第一聚焦发展经济向海外和内地全方位推广香港第二全面部署复常把已优化和有效的应对方案常规化并且持续按实际情况针对应变能力不断持续检视以应对新变化和新威胁李家超香港与内地全面通关将很快达成香港特区行政长官李家超出席行政会议前见记者时表示特区政府在农历新年期间与内地有关部门保持紧密联系进展积极及正面有信心很快与内地恢复全面通关期望很快将有好消息公布包括过关取消核酸检测要求增加开放口岸数目以及取消人数安排等中国央行31日公开市场净投放1700亿元中国央行公开市场开展4710亿元7天期逆回购操作中标利率20与此前持平当日有3010亿元逆回购到期行业动态汽车中汽协2022年商用车处于叠加因素的运行低位产销均下滑近三成据中国汽车工业协会统计分析2022年商用车处于叠加因素的运行低位2022年12月商用车产销分别完成258万辆和291万辆环比分别增长98和152同比分别下降321和2022022年商用车产销分别完成3185万辆和330万辆同比下降319和312宏观策略两市融资余额增加20420亿元截至1月30日上交所融资余额报758324亿元较前一交易日增加10404亿元深交所融资余额报680868亿元较前一交易日增加10016亿元两市合计1439192亿元较前一交易日增加20420亿元新能源汽车比亚迪1211HK预计2022年净利润同比增长42542-45826比亚迪预计2022年净利润160亿元-170亿元同比增长42542-45826预计年度营业收入突破4200亿元32023年2月1日星期三近期研报摘要分享中泰国际昭衍新药6127HK2022年收入与核心盈利将维持快速增长2022年收入与盈利均将快速增长公司发布盈利预增公告预计2022年全年收入将同比增加362562至约207237亿元人民币下同股东净利润将同比增加8151015至101112亿元总体来看收入基本符合我们原先预期股东净利润超预期的主因是疫情导致实验猴价格上升生物资产公允值增加公司预计2022年全年生物资产公允值收益为约3亿元如剔除公允值收益影响核心业务盈利基本符合我们原先预期预计将同比增长786至约77亿元公司在手订单充足收入将持续快速增长虽然国内2022年四季度遭受疫情影响但是盈利预增公告表明四季度单季收入将同比增长196655表明公司在疫情期间仍然保持高效生产我们维持原先收入预测预计2021-24E收入CAGR将高达344基于1公司在手订单快速增长前三季度新增订单金额同比增长45至30亿元已经超越2021年全年的28亿元的水平公司的新增订单多数在12年兑现因此新增订单的快速增加能确保业绩能见度2公司合同负债快速增长合同负债为CXO企业收入的重要先行指标公司截止9月底的合同负债同比增长562至152亿元目标价上调至5235港元给予增持评级我们将2022年股东净利润预测上调197以反应生物资产公允值增加的影响但是近两年由于疫情等原因实验猴价格已大幅上升未来持续大幅上升的可能性不高因此不调整2023-24E股东净利润预测如剔除生物资产公允值收益影响预计2022-24E核心净利润分别为77亿元82亿元97亿元2021-24ECAGR为310将保持快速增长我们仍然按照280倍2023EPER定价但是调整人民币汇率假设目标价从4870港元上调至5235港元较目前股价有109上升空间评级从买入调整为增持风险提示一全球新冠疫情反复可能对公司及客户带来影响二动物实验模型价格涨幅如超预期可能影响业绩三海外业务扩张与临床业务拓展可能慢于预期42023年2月1日星期三中泰国际中国建筑兴业830HK更新报告盈利预告符合预期评级买入目标价287港元2022年股东净利润同比增加不少于40公司近日公布2022年盈利预喜预料全年股东净利润同比增加不少于40由于幕墙工程进度加快及工程量增长幕墙工程业务的营业额和利润同步上涨公司净利润最少达到409亿港元下同分别与市场及我们预测的412亿及427亿元相若香港市场充满庞大机遇公司在昨天的投资者会议上重申其扩大港澳拓展内地收缩海外的拓展策略并分享其对香港市场充满庞大机遇的看法其中原因是近月香港政府发布的行政长官2022年施政报告推动多项土地供应及政府工程包括一推动第一个十年医院发展计划未来五年可提供每年平均40-60亿元幕墙工程合约机会二制定体育及康乐设施十年发展蓝图未来可提供每年平均10-20亿元幕墙工程合约机会三增加房屋供应未来五年提供少于72000个私营房屋单位的土地母公司坚实的地位有利拓展内地业务公司是央企中国建筑601668SH旗下唯一的幕墙工程业务平台中国建筑是世界最大的工程承包商位列国际工程企业排名ENREngineeringNews-Record的第一位其2021年新签合约金额约占全国建筑业总量的10我们认为母公司的坚实地位有利公司拓展内地业务中国建筑兴业的内地主营业务收入占比已由2021年上半年的150上升至2022年上半年的176维持盈利预测重申买入评级我们维持盈利预测及由贴现现金流DCF分析推算的287港元目标价对应109倍2023年市盈率和414上升空间重申买入评级风险提示一房地产政府工程项目开发放缓二都市规划延误三技术替代四光伏产业风险五汇兑损失52023年2月1日星期三不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用翻阅此等报告之人士须自行负责了解有关限制此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说本报告之内容包括但不限于文字图表版面设计相关网站或其它项目只备作一般参考用途虽然数据已力求准确唯本公司对上述数据之正确性充足性或完整性不予保证并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任关于上述数据并不提供任何种类之保证明示或法定保证包括但不限于不侵犯第三者权利所有权可商售性对某特定用途的适用性等保证中泰国际证券有限公司6