每日大市点评
　　1月19日，港股在缺乏港股通下维持闷局，恒生指数全日微跌27点或0.12%，收报21,650点。恒生科指下跌1.65%，收报4,449点。大市成交减少至925多亿港元，考虑到缺少港股通的资金因素，接近1千亿港元的成交金额仍属活跃，反映部分投资者仍愿意持股过节，当中应以外资占比较多。隔夜美股先升后跌，但港股未受到太大拖累，政策面出台及对内地消费复苏的憧憬是港股表现相对较有韧性的主因，而美国10年期债息下行至3.323%，创四年月以来低位，无风险利率下行亦对港股的估值带来支撑作用。近期澳门单天访客量达到5.5万人次，创出疫情以来新高。接下来，春节假期的博彩收入是对内地消费复苏的一个验证。若表现最终优于预期，将对整体消费行业带来进一步的盈利上修动力。
　　尽管美股标普及纳指的涨幅并不突出，但美股的内部质量正在转强，股价升越200天平均线的股份数目亦日渐增多，反映背后的市宽相对强势。美国10年期债息月初以来下跌40个基点，当中通胀预期及实际利率分别下跌18及22个基点。12月的CPI显示美国通胀已经有下行的趋势，仅核心服务通胀较具韧性，而更有领先意义的PPI及核心PPI的下行幅度更大，当前市场正博弈美国软着陆的机会大增，就是通胀下行而经济温和增长。尽管12月美国零售销售环比-1.15%，差于市场预期，但同比+6.02%，较11月的同比增长增加0.1个百分点，若考虑到11及12月CPI分别为7.1%及6.5%，12月实际零售销售增长仍较11月高。利率期货预计联邦基金利率在5月会筑顶，最快7月降息，预计年底利率水平仅4.4%左右，这显然相对有点抢跑意味。我们认为美联储为维持公信力，必然会再试图引导利率期货向位图靠拢，而美国旧金山联储银行行长戴利表示，预计联储会将加息至超过5%，本周三鹰王圣路易斯联储银行总裁布拉德指出美联储2月要加息50个基点，同意终端利率在5%-5.25%。
　　

研究报告全文：2023年1月20日星期五每日大市点评政策更新中国央行19日公开市场净投放4670亿元人民币国家发改委探索开展用能权等市场化交易推动资源高效配置国家药监局依法加快涉疫相关药品的应急审评审批提高药品可及性行业动态宏观策略中国12月Swift人民币在全球支付中占比215TMT2022年全球半导体收入突破6000亿美元模拟器件增长19内存下降10有色金属中国黄金协会2022年我国黄金产量372吨同比增长1309IPO日志卫龙美味9985HK新股报告评分65分评级中性巨子生物2367HK新股报告评分63分评级中性中创新航科技股份有限公司3931HK新股报告评分61分评级中性近期研报分享昭衍新药6127HK2022年收入与核心盈利将维持快速增长2023-01-17中国建筑兴业830HK更新报告盈利预告符合预期评级买入目标价287港元2023-01-17周大福珠宝集团有限公司1929HK更新报告23财年Q3业务受疫情打击聚焦高质量增长评级增持目标价1895港元2023-01-17六福集团国际有限公司590HK更新报告最坏时刻已过港澳通关可受惠评级增持目标价3055港元2023-01-17中信证券6030HK更新报告业绩彰显龙头效应投行业务傲视群雄评级买入目标价2162港元2023-01-17粤丰环保1381HK更新报告去年运营平稳发展未来可望加快增长评级买入目标价550港元2023-01-17港股TMT周观察互联网监管风险有望下降2023-01-16腾讯控股700HK更新报告微信生态圈持续完善视频号商业化进程加速评级买入目标价46000港元2023-01-1212023年1月20日星期五每日大市点评1月19日港股在缺乏港股通下维持闷局恒生指数全日微跌27点或012收报21650点恒生科指下跌165收报4449点大市成交减少至925多亿港元考虑到缺少港股通的资金因素接近1千亿港元的成交金额仍属活跃反映部分投资者仍愿意持股过节当中应以外资占比较多隔夜美股先升后跌但港股未受到太大拖累政策面出台及对内地消费复苏的憧憬是港股表现相对较有韧性的主因而美国10年期债息下行至3323创四年月以来低位无风险利率下行亦对港股的估值带来支撑作用近期澳门单天访客量达到55万人次创出疫情以来新高接下来春节假期的博彩收入是对内地消费复苏的一个验证若表现最终优于预期将对整体消费行业带来进一步的盈利上修动力尽管美股标普及纳指的涨幅并不突出但美股的内部质量正在转强股价升越200天平均线的股份数目亦日渐增多反映背后的市宽相对强势美国10年期债息月初以来下跌40个基点当中通胀预期及实际利率分别下跌18及22个基点12月的CPI显示美国通胀已经有下行的趋势仅核心服务通胀较具韧性而更有领先意义的PPI及核心PPI的下行幅度更大当前市场正博弈美国软着陆的机会大增就是通胀下行而经济温和增长尽管12月美国零售销售环比-115差于市场预期但同比602较11月的同比增长增加01个百分点若考虑到11及12月CPI分别为71及6512月实际零售销售增长仍较11月高利率期货预计联邦基金利率在5月会筑顶最快7月降息预计年底利率水平仅44左右这显然相对有点抢跑意味我们认为美联储为维持公信力必然会再试图引导利率期货向位图靠拢而美国旧金山联储银行行长戴利表示预计联储会将加息至超过5本周三鹰王圣路易斯联储银行总裁布拉德指出美联储2月要加息50个基点同意终端利率在5-52522023年1月20日星期五政策更新中国央行19日公开市场净投放4670亿元人民币中国央行19日开展650亿元7天期逆回购操作4670亿元14天期逆回购操作中标利率分别20215均与此前持平当日有650亿元逆回购到期国家发改委探索开展用能权等市场化交易推动资源高效配置国家发展改革委副主任赵辰昕表示利用市场化的手段促进资源节约和高效利用全面推行居民用电用水用气阶梯价格制度通过阶梯价格让大家尽可能节约对高耗能行业实施差别化电价政策落实税收优惠政策探索开展用能权用水权等市场化交易推动资源高效配置国家药监局依法加快涉疫相关药品的应急审评审批提高药品可及性国家药监局召开涉疫药品稳价保质专项行动调度会议会议要求要按照2023年全国药品监管工作会议部署和涉疫药品稳价保质专项行动实施方案要求聚焦涉疫重点药品加大对委托生产新开办车间新批准扩大产能等企业的监管力度加强网络销售涉疫药品的监测处置和投诉举报受理工作加强涉疫药品案源排查和案件查办曝光典型案件形成震慑效应此外要继续围绕临床急需依法加快相关药品的应急审评审批提高药品可及性行业动态宏观策略中国12月Swift人民币在全球支付中占比215环球银行金融电信协会SWIFT发布的人民币月度报告和数据统计显示去年12月在基于金额统计的全球支付货币排名中人民币占比跌至215去年11月份为237TMT2022年全球半导体收入突破6000亿美元模拟器件增长19内存下降10日前全球知名咨询机构Gartner发布了初步数据2022年全球半导体收入增长11达到6017亿美元高于2021年的5950亿美元前25大半导体供应商2022年总收入增长28占市场份额的7752022年表现最差的设备类别是内存收入下降10约占半导体销售额的25尽管2022年非内存收入总体增长了53但不同设备类别之间的差异很大模拟器件增长了19紧随其后的是分立器件增长15有色金属中国黄金协会2022年我国黄金产量372吨同比增长1309中国黄金协会2022年国内原料黄金产量为372048吨与2021年同期相比增产43065吨同比增长1309其中黄金矿产金完成295423吨有色副产金完成76625吨另外2022年进口原料产金125784吨同比增长978若加上这部分进口原料产金全国共生产黄金497832吨同比增长12242022年全国黄金消费量100174吨与2021年同期相比下降106332023年1月20日星期五近期研报摘要分享中泰国际昭衍新药6127HK2022年收入与核心盈利将维持快速增长2022年收入与盈利均将快速增长公司发布盈利预增公告预计2022年全年收入将同比增加362562至约207237亿元人民币下同股东净利润将同比增加8151015至101112亿元总体来看收入基本符合我们原先预期股东净利润超预期的主因是疫情导致实验猴价格上升生物资产公允值增加公司预计2022年全年生物资产公允值收益为约3亿元如剔除公允值收益影响核心业务盈利基本符合我们原先预期预计将同比增长786至约77亿元公司在手订单充足收入将持续快速增长虽然国内2022年四季度遭受疫情影响但是盈利预增公告表明四季度单季收入将同比增长196655表明公司在疫情期间仍然保持高效生产我们维持原先收入预测预计2021-24E收入CAGR将高达344基于1公司在手订单快速增长前三季度新增订单金额同比增长45至30亿元已经超越2021年全年的28亿元的水平公司的新增订单多数在12年兑现因此新增订单的快速增加能确保业绩能见度2公司合同负债快速增长合同负债为CXO企业收入的重要先行指标公司截止9月底的合同负债同比增长562至152亿元目标价上调至5235港元给予增持评级我们将2022年股东净利润预测上调197以反应生物资产公允值增加的影响但是近两年由于疫情等原因实验猴价格已大幅上升未来持续大幅上升的可能性不高因此不调整2023-24E股东净利润预测如剔除生物资产公允值收益影响预计2022-24E核心净利润分别为77亿元82亿元97亿元2021-24ECAGR为310将保持快速增长我们仍然按照280倍2023EPER定价但是调整人民币汇率假设目标价从4870港元上调至5235港元较目前股价有109上升空间评级从买入调整为增持风险提示一全球新冠疫情反复可能对公司及客户带来影响二动物实验模型价格涨幅如超预期可能影响业绩三海外业务扩张与临床业务拓展可能慢于预期42023年1月20日星期五中泰国际中国建筑兴业830HK更新报告盈利预告符合预期评级买入目标价287港元2022年股东净利润同比增加不少于40公司近日公布2022年盈利预喜预料全年股东净利润同比增加不少于40由于幕墙工程进度加快及工程量增长幕墙工程业务的营业额和利润同步上涨公司净利润最少达到409亿港元下同分别与市场及我们预测的412亿及427亿元相若香港市场充满庞大机遇公司在昨天的投资者会议上重申其扩大港澳拓展内地收缩海外的拓展策略并分享其对香港市场充满庞大机遇的看法其中原因是近月香港政府发布的行政长官2022年施政报告推动多项土地供应及政府工程包括一推动第一个十年医院发展计划未来五年可提供每年平均40-60亿元幕墙工程合约机会二制定体育及康乐设施十年发展蓝图未来可提供每年平均10-20亿元幕墙工程合约机会三增加房屋供应未来五年提供少于72000个私营房屋单位的土地母公司坚实的地位有利拓展内地业务公司是央企中国建筑601668SH旗下唯一的幕墙工程业务平台中国建筑是世界最大的工程承包商位列国际工程企业排名ENREngineeringNews-Record的第一位其2021年新签合约金额约占全国建筑业总量的10我们认为母公司的坚实地位有利公司拓展内地业务中国建筑兴业的内地主营业务收入占比已由2021年上半年的150上升至2022年上半年的176维持盈利预测重申买入评级我们维持盈利预测及由贴现现金流DCF分析推算的287港元目标价对应109倍2023年市盈率和414上升空间重申买入评级风险提示一房地产政府工程项目开发放缓二都市规划延误三技术替代四光伏产业风险五汇兑损失52023年1月20日星期五不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用翻阅此等报告之人士须自行负责了解有关限制此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说本报告之内容包括但不限于文字图表版面设计相关网站或其它项目只备作一般参考用途虽然数据已力求准确唯本公司对上述数据之正确性充足性或完整性不予保证并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任关于上述数据并不提供任何种类之保证明示或法定保证包括但不限于不侵犯第三者权利所有权可商售性对某特定用途的适用性等保证中泰国际证券有限公司6