宏观：关注美国1月CPI数据
　　国内宏观方面，强政策驱动叠加疫后经济活动修复，信贷数据实现开门红，1月企业中长贷大幅多增并创历史最高水平，企业融资需求逐步回暖；同时价格方面也显现出经济重启对于核心通胀的拉动，出行、文娱和服务消费价格恢复较快。但同时，一方面，居民端矛盾仍然突出，居民和企业贷款分化加大，居民提前还贷和贷少存多问题仍未缓解；另一方面，通胀呈现非广泛式上涨，具有收入效应和顺周期特点的价格回升仍然偏慢，经济复苏尚处疫后修复的早期阶段。
　　总的来看，经济进入疫后修复的早期阶段，预计在强政策驱动叠加节后开工旺季信贷需求的回暖下，信贷有望维持同比多增局面，但当前地产需求端仍然偏弱，且存量贷款利率倒挂问题加剧提前还贷问题，企业和居民贷款分化局面仍将持续，短期大概率维持温和宽信用的节奏，仍需观察其持续性及地产相关信贷的变化。而由于市场此前预期较为充分，1月信贷开门红数据并没有对资产价格形成明显影响，从经验来看，1-2月合并数据更具意义。
　　近期市场对经济修复方向不变但斜率预期有所降温，股市方面仍面临经济数据好转待验证、缺乏增量资金的问题，叠加海外软着陆预期和紧缩超预期风险的角力，短期或仍偏震荡。而债市方面，短期影响利率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪，债市或进入一段方向性不强的时段，仍未摆脱震荡走势。金融数据落地后市场关注点转向MLF续做，2月资金逐步收敛下关注是否增量续作。而海外方面，关注晚间1月美国CPI数据，近期住房项权重上调，交通、食品项权重下调，或成为短期通胀数据上升的因素，市场预期同比涨幅或将由去年12月的6.5%放缓至6.2%，环比则将由降0.1%加速至上升0.4%。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）

研究报告全文：优财研究院金信期货日刊2023年2月14日摘要甲醇近期大幅回落短期仍偏空对待请务必阅读正文之后的重要声明请仔细阅读文末重要声明优财研究院品种名称区间方向沪镍ni2303200665-227990高位震荡远月逢高布局空单不锈钢ss230316400-17500区间整理回调低多铁矿i2305790-910宽幅震荡回调至支撑位可试多螺纹rb23053930-4270高位整理回调至支撑位可试多焦煤jm23051750-1900偏强震荡观望焦炭j23052600-2920偏强震荡观望沥青BU23063340-4340震荡短线做多甲醇MA23052400-2760震荡偏弱高抛PTATA23054600-7200短线逢高做空中线观望棕榈油p23057700-8100震荡运行观望豆油y23058600-8900震荡运行观望豆粕m23053850-3950震荡运行观望一宏观关注美国1月CPI数据国内宏观方面强政策驱动叠加疫后经济活动修复信贷数据实现开门红1月企业中长贷大幅多增并创历史最高水平企业融资需求逐步回暖同时价格方面也显现出经济重启对于核心通胀的拉动出行文娱和服务消费价格恢复较快但同时一方面居民端矛盾仍然突出居民和企业贷款分化加大居民提前还贷和贷少存多问题仍未缓解另一方面通胀呈现非广泛式上涨具有收入效应和顺周期特点的价格回升仍然偏慢经济复苏尚处疫后修复的早期阶段总的来看经济进入疫后修复的早期阶段预计在强政策驱动叠加节后开工旺季信贷需求的回暖下信贷有望维持同比多增局面但当前地产需求端仍然偏弱且存量贷款利率倒挂问题加剧提前还贷问题企业和居民贷款分化局面仍将持续短期大概率维持温和宽信用的节奏仍需观察其持续性及地产相关信贷的变化而由于市场此前预期较为充分1月信贷开门红数据并没有对资产价格形成明显影响从经验来看1-2月合并数据更具意义近期市场对经济修复方向不变但斜率预期有所降温股市方面仍面临经济数据好转待验证缺乏增量资金的问题叠加海外软着陆预期和紧缩超预期风险的角力短期或仍偏震荡而债市方面短期影响利请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪债市或进入一段方向性不强的时段仍未摆脱震荡走势金融数据落地后市场关注点转向MLF续做2月资金逐步收敛下关注是否增量续作而海外方面关注晚间1月美国CPI数据近期住房项权重上调交通食品项权重下调或成为短期通胀数据上升的因素市场预期同比涨幅或将由去年12月的65放缓至62环比则将由降01加速至上升04以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎二股指预计两会前政策预期对A股市场有支撑A股将维持高位震荡指数方面周一A股震荡上扬沪指放量上涨板块方面工程机械与酿酒板块大涨银行煤炭板块小幅走低市场活跃度回升沪深两市成交额9791亿元北向资金净买入692亿元外盘方面隔夜美国股市上涨国际油价全线下跌欧委会预测欧盟经济下行趋势将持续2024年欧盟和欧元区经济增长率分别为16和15宏观上1月份国内通胀数据保持温和而新增信贷数据同比大幅增长市场流动性相对宽松经济修复预期增强市场情绪修复北向资金流入基建消费板块联袂走强推动指数上涨1月社融信贷爆表1月社会融资规模增量598万亿元新增人民币贷款增加49万亿元创纪录新高货币供应量M2同比增长126创2016年以来的最高总体来看短期国内经济复苏仍处观察和待验证阶段市场预期存在分歧而外围市场调整地缘政治紧张以及流动性对A股市场有一定扰动沪指上行面临一定压力不过国内仍宏观仍处于经济面改善格局预计两会前政策预期对A股市场有支撑A股将维持高位震荡以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎三贵金属预计贵金属价格将高位修正中期仍然趋于上涨隔夜美元指数冲高回落国际贵金属价格窄幅震荡COMEX黄金价格在1865美元附近而COMEX白银价格在220美元附近上下波动内盘方面夜盘沪金沪银价格双双下跌近期欧美国家能胀趋于下行但美国就业数据加大市场对美联储加息路径预期的博弈本周二美国劳工部将公布1月CPI数据不过美国劳工部将调整计算CPI的支出权重并引入更新季节性因素预计此次调整将给1月核心通胀带来上行压力短期贵金属市场面临一定的调整风险不过欧美利差逐渐缩小英国央行官员发表鹰派言论美元反弹动能趋弱而机构持仓库存下降以及地缘政局不稳定对贵金属价格形成强支撑预计贵金属价格将高位修正中期仍然趋于上涨关注美国2月CPI数据以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院1镍隔夜沪镍主力受到供给预期转好以及美元指数大幅波动影响持续走弱跌幅263收于205930元吨成交量50373手环比减少86517手持仓量58711手环比减少6845手多头持续减仓现货市场方面镍矿价格持稳镍生铁小幅下调菲律宾15CIF红土镍矿价格72美元湿吨环比持平内蒙古8-12高镍生铁出厂价1322元镍点环比下调125元镍点精炼镍方面报价跟随盘面下行金川镍环比下调9600元吨均价215100元吨进口镍均价213400元吨环比下调10300元吨升贴水分化金川镍升水均价7250元吨环比上调500元吨进口镍升水均价5550元吨环比下调200元吨镍豆环比下调10100元吨均价211150元吨硫酸镍方面电池级硫酸镍均价39400元吨环比持平电镀级硫酸镍均价47000元吨环比下调500元吨今日现货市场询价及成交偏弱镍豆倒挂下成交不足消息面上俄罗斯镍巨头诺里尔斯克镍公司NORILSKNICKEL周五称预计2023年镍供应过剩120万吨该公司称镍价长期前景正面然短期价格前景仍需谨慎综合看供给端现货进口转为盈利有利于纯镍通关国内纯镍企业正常排产需求端节后消费预期有所好转合金领域有备货需求但尚未放量操作上近月合约支撑偏强观望为主中线远月合约可以高位布局空单同时关注菲律宾镍矿出口加征关税的落地以及执行情况2不锈钢隔夜不锈钢主力在高库存压力带来的负反馈之下继续偏弱运行但是底部支撑较明显收于16480元吨跌幅039成交量20490手环比减少46057手持仓量71347手环比增加59手空头小幅增仓现货市场方面负反馈下成本端有所下调南非40-42铬精矿报价565元吨度环比持平内蒙古高碳铬铁报价9250元50基吨环比下调50元50基吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价1322元镍点环比下调125元镍点钢材端贸易商挺价意愿较强无锡3042B切边不锈钢17650元吨佛山3042B切边不锈钢17800元吨均环比持平现货成交转弱综合看供给端2月份排产小幅增加但是受到需求以及利润影响明显负反馈之下成本有所下移需求端节后现货市场成交不及此前预期虽然市场整体偏乐观但是天量库存去化缓慢下游订单量不足拖累明显受此影响盘面深度回调但成本支撑仍在不锈钢估值优势明显除非需求大幅坍塌否则下方支撑有效回调仍可介入多单以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种支撑压力位短线趋势操作建议第一支撑第一压力200665附近227990附近远月逢高布局空沪镍2303高位震荡第二支撑第二压力单196374附近232824附近第一支撑第一压力16400附近17500附近不锈钢2303区间整理回调低多第二支撑第二压力16165附近17685附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院铁矿现货市场主流报价品种港口现货价涨跌卡粉964-23PB粉855-23超特粉736-15基差763数据来源WindMysteel优财研究院盘面上隔夜铁矿弱势整理收于843元吨跌幅117空头小幅减仓技术面上日线级别高位盘整波动加剧宽幅震荡明显现货市场方面港口主流品种报价下调卡粉964PB粉855超特粉736基本面上最新数据显示供给端来看本周45港铁矿石到港总量28551万吨环比增加490万吨澳洲巴西19港铁矿发运总量18509万吨环比减少604万吨南半球仍处雨季季节性干扰明显需求端来看高炉开工率7842环比增加101产能利用率8493环比增加060钢厂盈利率3853环比增加433日均铁水产量22866万吨环比增加162万吨钢厂盈利持续改善铁水产量逐步回升库存端来看港口库存1401028万吨环比增加9899万吨钢厂库存927275万吨环比增加5248万吨综合看铁水产量回升钢厂铁元素库存低位运行刚需仍在支撑矿价偏强震荡短期来看宏观利好下盘面推升至高位政策风险增加可逢低介入关注790元吨附近支撑以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议790附近910附近铁矿2305第二支撑第二压力宽幅震荡回调至支撑位760附近950附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院钢材现货价格及基差地区基差价格涨跌北京螺纹4030-20上海螺纹4110-30广州螺纹4490-50螺纹基差11751上海热卷4140-20热卷基差5839数据来源WindMysteel优财研究院隔夜螺纹维持弱势收于3989元吨跌幅104空头小幅增仓技术面上日线级别高位回落关注下方强支撑有效性现货市场方面主流市场报价下调北京地区螺纹4030上海地区4110广州地区4490基本面上最新数据显示高炉开工率7842环比增加101产能利用率8493环比增加060钢厂盈利率3853环比增加433日均铁水产量22866万吨环比增加162万吨螺纹产量环比增加1121万吨社库环比增加8990万吨厂库环比增加1994万吨总库环比增加10984万吨表需环比增加5332万吨供需两端均处在节后回升阶段但是需求端修复力度略不及往年综合看周五晚间公布金融数据大超预期经济修复动能充足市场信心回暖宏观驱动仍在发力但产业驱动不足节后实际需求成色进入验证期终端有所启动操作上多头仍占主导但是缺乏需求端进一步向上驱动而空头力量尚不足对多头碾压除非需求坍塌导致盘面波动较大但宏观层面仍不悲观短期强支撑3930元吨附近逢低介入以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3930附近4270附近螺纹2305第二支撑第二压力高位整理回调至支撑位3890附近4360附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦煤现货市场报价蒙5原煤蒙5精煤吕梁低硫主焦煤灵石肥煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税1540-1940-2350-2200-唐山主焦煤长治瘦主焦煤乌海13焦煤临沂气煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税2480-2360-1980-1940-焦煤2305合约收跌102报17935元吨现货市场价格竞拍涨跌互现供给侧煤矿产量恢复至正常水平蒙煤方面甘其毛都口岸通车整体稳在950车附近报价方面考虑到新模式还需磨合竞拍价格仅做参考还需持续跟踪目前澳煤价格已经倒挂国内600-700元后续或难形成持续进口流入需求侧多正常生产而前期补库量不足导致库存水平接近历史低位但中下游利润不佳加上疫情不再威胁运输中下游或维持低库存策略节后归来现实强度不及预期使得价格回调需求缓慢启动支撑价格但拉力不足以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议1750附近1900附近焦煤2305第二支撑第二压力偏强震荡观望1600附近2000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦炭现货市场报价日照港准一级出库山西准一级唐山准一级山东准一级2640-402440-2620-2600-福州港准一级阳江港准一级防城港准一级出口一级FOB2870-2880-2875-4405焦炭2305合约收跌1报2681元吨现货价格博弈陷入僵持状态供给端成本下移小幅改善利润但仍亏损开工意愿持稳目前焦企库存压力不大钢厂方面开工稳中有增刚需韧性较强不过近期到货较好利润收缩的环境下钢厂提库意愿降低控制到货的情况增加近期现实依然孱弱需求启动缓慢产业利润内缩压制原料不过供需面目前处于较为平衡状态大跌基础暂不具备两会前或交易政策预期以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2600附近2920附近焦炭2305第二支撑第二压力偏强震荡观望2300附近3000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌西北3800-460000东北4006-4056200华北3820-38502030山东3700-380000华东4050-407000华南4100-430000西南4350-4410500数据来源卓创资讯优财研究院隔夜原油小幅冲高后回落整体仍维持高位震荡的走势消息方面1拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油预计将在4月至6月之间交付2俄计划在2023年将80以上的出口石油卖给其所谓的友好国家他指的是那些没有因莫斯科入侵乌克兰而对其进行制裁的国家3在截至2月10日的一周内俄罗斯海运原油出货量降至290万桶日这是六周以来最低水平较上一周的出货量减少了562万桶日近期原油市国需求预期转好和海外加息背景下衰退预期预计原油价格仍宽幅震荡位置美原油价格参考70-90美元桶区间沥青方面上周国内沥青装置开工率31286沥青周度产量49951345万吨上周沥青装置开工率大幅回升沥青产量增长明显主要由于春节后装置复工库存方面上周国内沥青社库42842万吨厂库70718万吨产量大幅回升叠加需求仍处于淡季沥青整体库存延续累库但需求预期刺激下社库类库幅度增加冬储意愿偏强原油近期窄幅震荡但沥青表现相对偏弱节后供应回升导致远期供应缩减预期降温但冬储需求仍刺激现货价格短期预计沥青偏强震荡关注原油价格波动以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3340附近4340附近沥青2306第二支撑第二压力震荡短线做多3300附近4360附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌太仓2670-268500山东2500-260000广东2660-268000陕西2190-240000川渝2560-265000内蒙2190-225000数据来源卓创资讯优财研究院港口和内地均表现偏稳其中太仓2670-268500内蒙2190-225000截至2月9日国内甲醇整体装置开工负荷为6829012受华东西北地区开工负荷提升的影响导致全国甲醇开工负荷小幅上涨库存方面截至2月10日沿海地区甲醇库存在7848万吨环比上周大幅去库452万吨整体沿海地区甲醇可流通货源预估261万吨预计2月10日至2月26日中国进口船货到港量在5096-51万吨需求方面传统需求小幅回升春节假期后需求逐渐重启甲醛装置开工率大幅回升国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在7970较上周上涨168隔夜甲醇期货价格延续偏弱震荡尽管上周港口去库但随着成本端下移叠加供应端释放甲醇近期大幅回落短期仍偏空对待以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2400附近2760附近甲醇2305第二支撑第二压力震荡偏弱高抛2380附近2800附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院数据跟踪价格涨跌单位现货华东基准价545000-元吨主力合约期货收盘价546200-1200元吨PTA加工费14999-元吨基差-2400-元吨POY长丝770500000元吨PX-FOB韩国101400400美元吨PX加工费30388-美元吨WTI原油7766-082美元桶石脑油山东市场774000-12500元吨石脑油裂解价差10513-美元吨数据来源卓创资讯Wind优财研究院行情复盘隔夜聚酯窄幅震荡PTA报-12-022至5462元吨亚洲PX报1014美元吨PX加工费30388美元吨PTA现货加工费为14999元吨石脑油裂解价差10513美元吨重要资讯1美联储理事鲍曼表示美国经济软着陆的概念很难实现预计将继续提高利率必须使联邦基金利率达到一个具有足够限制性的水平而且需要在这个水平上保持一段时间以恢复物价稳定2纽约联储1月预期调查显示美国未来1年通胀预期为5预期家庭收入降幅为历史最大3拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油预计将在4月至6月之间交付据知情人士透露此次出售是美国国会议员多年前批准的本财年出售计划的一部分美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售以便重新补充储备目前储备量约为371亿桶本次释储后储量将降至约345亿桶4阿联酋能源部长表示石油市场目前保持平衡不认为需要提前举行欧佩克会议欧佩克秘书长阿尔盖斯认为欧佩克预计2023年全球石油需求将超过疫情前的水平到2025年需求将升至11亿桶日策略建议成本方面美国就业数据大幅超预期显示当前美国就业市场强劲的韧性这或将限制美联储快速转向关注晚间即将公布的美国1月CPI数据数据或会对美联储后续加息节奏带来新的指引产业方面国内经济复苏预期交易有所降温市场转向关注现实兑现情况金三银四旺季订单成色将是重要观察指标TA产能充足加工费缺乏大幅扩张基础操作上建议短线逢高做空PTA2305观点仅供参考不构成投资建议据此操作风险自负品种第一支撑第一压力短线趋势中线建议4600附近7200附近PTA2305第二支撑第二压力逢高做空离场观望4000附近8000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院油脂现货市场区域报价华北华东华南单位棕榈油785077807720元吨棕榈油基差055005-4005-70元吨豆油935094909400元吨豆油基差057300585005760元吨豆粕457045504540元吨豆粕基差057000568005670元吨基本面及市场信息1芝加哥期货交易所大豆期货截至收盘3月合约下跌05美分报154275美分蒲式耳豆粕期货截至收盘3月合约上涨51美元报504美元短吨豆油期货截至收盘3月合约下跌033美分报6021美分磅洲际交易所加拿大油菜籽期货截至收盘5月合约下跌38加元报8208加元吨2马来产量SPPOMA2023年2月1-10日马来西亚棕榈油单产增加1603出油率减少108产量增加10533马来出口SGS预计马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为323280吨较上月同期出口的262201吨增加23294USDA出口检验报告截至2023年2月9日当周美国大豆出口检验量为1555166吨符合预期5据Mysteel截至2023年2月10日第6周全国重点地区棕榈油商业库存约9801万吨较上周减少478万吨降幅465全国进口大豆港口库存为64685万吨2月6日为64129万吨环比增加556万吨全国重点地区豆油商业库存约7905万吨较上次统计减少086万吨降幅108短期思路油脂偏弱震荡目前价格在震荡区间中位上下都有空间但突破区间都缺乏驱动国内成交情况一般近月需求较好远月采购谨慎对消费的预期并未达成一致短期油脂跟随外盘波动维持宽幅震荡观点两粕价格相对偏强主要受到外盘不断冲击新高的提振国内上方空间有限图形上也在磨顶等待库存累积给空方一些理由短期仍高位震荡以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议7700附近8100附近棕榈油2305第二支撑第二压力震荡运行观望7600附近8200附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议8600附近8900附近豆油2305第二支撑第二压力震荡运行观望8500附近9000附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3850附近3950附近豆粕2305第二支撑第二压力震荡运行观望3800附近4000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院重要提示分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370王志萍投资咨询编号Z0015287黄婷莉投资咨询编号Z0015398汤剑林投资咨询编号Z0017825曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274服务热线4000988278扫码添加金信客服请务必阅读正文之后的重要声明