研究报告全文：PTA周度报告2023年02月12日Expertsoffinancial海外重回紧缩国内复苏预期修正derivativespricing衍生品定价专家内容提要从原油方面看美国就业数据大幅超预期显示当前美国就业市场强劲的韧优财研究院性这或将限制美联储快速转向下周即将公布的美国1月CPI数据或能带来新的指引高利率长期维持将对经济带来更大的伤害原油面临现实需求转弱与金融压制的双重压力中期面临进一步下行压力投资咨询业务资格从供需方面看节后织机复工正常但聚酯复工大幅低于预期一方面成本端大幅上涨另一方面聚酯工厂节前备货较多但国内经济复苏低于预期聚酯工厂湘证监机构字20171号补库偏向谨慎整体来看成本端原油仍面临海外需求退坡以及金融压力回归的双重压制国内经济复苏低于预期下游需求偏弱无论是成本端还是产业端短期均承压作者姚兴航从业资格编号F3073320操作建议投资咨询编号Z0015370短线做空PTA2305邮箱yaoxinghangjinxinqhcom风险提示海外爆发经济危机俄乌冲突范围扩大疫情政策发生变动周度报告PTA一行情回顾期货方面本周聚酯系高位回落PTA报收5460元吨-178-316EG报收4152元吨-70-166PF报收7092元吨-260-354现货方面华东现货基准价跟随期货周均基差-35元吨本周基差环比继续收敛图1PTA期货价格资料来源文华财经优财研究院图2PTA华东现货基准价资料来源Wind优财研究院212周度报告PTA二成本端21原油本周原油延续反弹格局WTI主连报收7976美元桶653892美国就业数据大幅超预期显示当前美国就业市场强劲的韧性这或将限制美联储快速转向下周即将公布的美国1月CPI数据或能带来新的指引高利率长期维持将对经济带来更大的伤害原油面临现实需求转弱与金融压制的双重压力中期面临进一步下行压力图3WIT原油价格资料来源文华财经优财研究院22石脑油与PX本周石脑油裂解继续窄幅震荡PX韩国FOB价格上涨8美元吨至1027美元吨PX加工费持稳波动不大报收30388美元吨本周PX开工持稳不变在7712图4石脑油裂解价差资料来源Wind优财研究院312周度报告PTA图5PX韩国FOB价格资料来源Wind优财研究院图6PX亚美价差资料来源Wind优财研究院图7调油-歧化经济性对比资料来源IFinD优财研究院412周度报告PTA图8PX加工费资料来源Wind优财研究院图9PX国内开工率资料来源Wind优财研究院512周度报告PTA三供给本周PTA开工率小幅回落017至7652库存方面本周PTA库存增加44万吨至2698万吨节后需求复苏略有不及预期TA继续小幅累库图11PTA开工率资料来源卓创资讯优财研究院图12PTA社会库存资料来源卓创资讯优财研究院612周度报告PTA四需求41聚酯织机开工本周聚酯开工继续下回升39至7484江浙织机开大幅回升2496至4473终端织机开工上升但聚酯复工速度小于往年同期一方面节前聚酯工厂投机备货量较多节后补库需求偏低另一方面国内经济复苏速度低于预期聚酯工厂对终端消费预期偏谨慎近期成本端原油大幅上涨进一步降低了聚酯补库需求42聚酯库存本周聚酯库存变化不大截止2月2日FDY库存269天环比增加14天DTY库存281天环比增加11天POY库存219天环比增加21天涤纶短纤方面库存1026天环比增加276天小幅累库聚酯复工速度不及预期下游补库偏谨慎聚酯库存进一步增加图表13聚酯开工率图表14江浙织机开工率资料来源Ifind优财研究院资料来源Ifind优财研究院图表15涤纶长丝库存图表16涤纶短纤库存资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院712周度报告PTA五现金流本周PTA加工费持续走弱至成本线下方一方面成本端原油及PX价格大幅上升且PX利润偏高另一方面下游聚酯开工不及预期双重因素压制了TA加工费的扩张图17PTA现货加工费资料来源卓创资讯优财研究院图18短纤现货利润资料来源Wind优财研究院六仓单与价差仓单方面仓单数量环比上周增加5330张至34586张持仓方面增加57384手至2958763手价差方面本周1-5与5-9价差持稳812周度报告PTA图19PTA仓单数量资料来源Wind优财研究院图20PTA持仓数量资料来源Wind优财研究院912周度报告PTA图21PTA1-5价差资料来源Wind优财研究院图22PTA5-9价差资料来源Wind优财研究院1012周度报告PTA七展望及操作建议从原油方面看美国就业数据大幅超预期显示当前美国就业市场强劲的韧性这或将限制美联储快速转向下周即将公布的美国1月CPI数据或能带来新的指引高利率长期维持将对经济带来更大的伤害原油面临现实需求转弱与金融压制的双重压力中期面临进一步下行压力从供需方面看节后织机复工正常但聚酯复工大幅低于预期一方面成本端大幅上涨另一方面聚酯工厂节前备货较多但国内经济复苏低于预期聚酯工厂补库偏向谨慎整体来看成本端原油仍面临海外需求退坡以及金融压力回归的双重压制国内经济复苏低于预期下游需求偏弱无论是成本端还是产业端短期均承压操作上建议短线做空PTA23051112周度报告PTA重要声明分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改地址上海市普陀区云岭东路长风国际大厦16层电话400-0988-278网址httpswwwjinxinqhcom1212