宏观：关注国内信贷数据及复工进展
　　当前国内经济修复进入疫后脉冲式修复阶段，体现为积压需求和场景约束打开后的补偿性恢复，而第二阶段面临的是内需层面实际的修复，伴随就业和收入恢复、不确定性降低以及信心恢复，目前还存在较大不确定性。从政策角度看，新发展格局要求“有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求”，政策刺激仍偏克制，注重在长期可持续发展和短期稳增长之间取得平衡。叠加海外经济衰退风险下内外需难以形成共振，预计2023经济复苏仍偏温和。
　　海外方面，美联储主席鲍威尔表示，通胀下降过程已开始，还在早期，限制性利率必须保持些时间；就业超预期强劲可以解释为何联储觉得降低通胀需要很长时间，若就业继续强劲，很可能必须有更多行动，加息可能超出市场定价水平。此外，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利稍早表示，基准利率可能会从目前4.5%-4.75%的目标区间升至5.4%。近期欧美经济呈现一定韧性，市场软着陆预期上升，对应紧缩超预期的风险亦有上行。
　　预计2023国内经济复苏仍偏温和，而这与此前市场的乐观预期之间可能存在一定偏差，资产价格存在震荡需求，短期股市略承压，前期过于乐观的工业品价格面临一定的回调压力。昨日A股三大股指涨跌不一，沪指缩量攀升，创业板指四连阴，北向资金连续三个交易日净流出，而债市中长券近期表现则偏暖。对于利率来说，核心矛盾仍偏不利下中期利率中枢大概率微抬，但短期来看，经济尚处于复苏初期，影响利率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪，债市或进入一段方向性不强的时段，后续市场需密切关注信贷数据、复工进展、房地产销量等。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）

研究报告全文：优财研究院金信期货日刊2023年2月8日摘要铁矿可逢低介入螺纹关注3930元吨附近支撑请务必阅读正文之后的重要声明请仔细阅读文末重要声明优财研究院品种名称区间方向沪镍ni2303200665-227990高位震荡远月逢高布局空单不锈钢ss230316493-17500震荡反弹多单持有铁矿i2305790-910高位震荡回调至支撑位可试多螺纹rb23053970-4270震荡反弹回调至支撑位可试多焦煤jm23051750-1900偏强震荡观望焦炭j23052600-2920偏强震荡观望沥青BU23063330-4330震荡短线做多甲醇MA23052480-2860震荡高抛PTATA23054600-7200短线逢高做空中线观望棕榈油p23057700-8100震荡运行观望豆油y23058600-8900震荡运行观望豆粕m23053850-3950震荡运行观望一宏观关注国内信贷数据及复工进展当前国内经济修复进入疫后脉冲式修复阶段体现为积压需求和场景约束打开后的补偿性恢复而第二阶段面临的是内需层面实际的修复伴随就业和收入恢复不确定性降低以及信心恢复目前还存在较大不确定性从政策角度看新发展格局要求有收入支撑的消费需求有合理回报的投资需求有本金和债务约束的金融需求政策刺激仍偏克制注重在长期可持续发展和短期稳增长之间取得平衡叠加海外经济衰退风险下内外需难以形成共振预计2023经济复苏仍偏温和海外方面美联储主席鲍威尔表示通胀下降过程已开始还在早期限制性利率必须保持些时间就业超预期强劲可以解释为何联储觉得降低通胀需要很长时间若就业继续强劲很可能必须有更多行动加息可能超出市场定价水平此外明尼阿波利斯联储主席卡什卡利稍早表示基准利率可能会从目前45-475的目标区间升至54近期欧美经济呈现一定韧性市场软着陆预期上升对应紧缩超预期的风险亦有上行预计2023国内经济复苏仍偏温和而这与此前市场的乐观预期之间可能存在一定偏差资产价格存在震荡需求短期股市略承压前期过于乐观的工业品价格面临一定的回调压力昨日A股三大股指涨跌不一沪指缩量攀升创业板指四连阴北向资金连续三个交易日净流出而债市中长券近期表现则偏暖对于利率来说核心矛盾仍偏不利下中期利率中枢大概率微抬但短期来看经济尚处于复苏初期影响利率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪债市或进入一段方向性不强的时段后续市场需密切关注信请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院贷数据复工进展房地产销量等以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎二股指预计两会前A股将维持高位震荡指数方面周二A股窄幅震荡三大指数走势分化沪指小幅上涨创业板小幅回调板块方面赛道板块集体反弹而旅游酒店中药化学制药酿酒等板块表现不佳市场活跃度轻微下降沪深两市成交额8457亿元北向资金净卖出3861亿元外盘方面隔夜美国股市上涨10年期美国国债收益率微升美联储主席鲍威尔表示通胀已经开始缓解同时鲍威尔并未展现更鹰派的姿态土耳其地震后主要石油出口码头关闭引发供应短缺担忧国际原油价格上涨盘面来看隔夜欧美股市上涨不过美国非农就业数据引发美联储加息的预期继续发酵美元指数反弹使得人民币转贬以及中美关系恶化导致北向资金连续流出而国内新发基金弱以及老基金被赎回导致内资不给力指数上行遇阻沪指在3250点一带有明显抛压总体来看短期外围市场调整以及地缘政治紧张对A股市场有一定扰动不过国内仍宏观仍处于经济面改善格局预计两会前A股将维持高位震荡以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎三贵金属预计贵金属价格将高位修正隔夜美元指数上涨国际贵金属期货收盘涨跌不一COMEX黄金期货涨03报18851美元盎司COMEX白银期货跌021报2219美元盎司内盘方面沪金沪银价格双双下跌宏观上美联储主席鲍威尔表示通胀已经开始缓解同时鲍威尔并未展现更鹰派的姿态其表示就业数据接连走强就有必要加息更多来给通胀降温利率峰值也可能比预期更高上周五美国公布的强劲非农就业报告带动美联储加息预期重新升温而欧洲经济走强美国1月新增非农就业517万人大幅超市场预期失业率下降至50年低点劳动参与率意外上升至624但整体仍维持在2022年621-624的波动区间平均时薪环比同比增速放缓环比则持平美国服务业就业主导了美国非农就业增加的趋势劳动参与率回升服务业就业人数的大幅上升伴随着工资的显著上升欧洲方面欧元区投资者信心指数连续第四个月回升经济预期指数创去年2月以来的最高水平而德国2022年12月工厂订单环比增长32好于预期欧洲央行称维持未来12个月消费者通胀预期不变未来3年消费者通胀预期为3总体来看短期美国经济呈现通胀偏弱就业偏强格局美国能源和核心商品通胀持续回落劳动力成本涨幅放缓美国通胀持续放缓但美国就业市场强劲加大市场对美联储加息路径预期的博弈短期贵金属市场面临一定的调整风险不过机构持仓库存下降以及地缘政局不稳定对贵金属价格形成强支撑预计贵金属价格将高位修正后续关注美国2月中旬CPI数据以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院1镍隔夜沪镍主力小幅企稳收于209650元吨涨幅001成交量62707手环比减少39725手持仓量65797手环比减少3704手多头小幅减仓为主现货市场方面镍矿和镍生铁价格持稳菲律宾15CIF红土镍矿价格715美元湿吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价13675元镍点均环比持平精炼镍方面报价小幅走弱金川镍环比下调750元吨均价217500元吨进口镍均价216600元吨环比下调1200元吨升贴水变动不大金川镍升水均价7400元吨环比上调400元吨进口镍升水均价6500元吨环比下调50元吨镍豆环比下调1150元吨均价215100元吨硫酸镍方面电池级硫酸镍均价38600元吨环比上调100元吨电镀级硫酸镍均价48750元吨环比持平纯镍现货价格下行日内成交回暖但是镍豆倒挂下依然偏弱综合看供给端现货进口转为盈利有利于纯镍通关国内纯镍企业正常排产需求端节后消费预期有所好转合金领域有备货需求关注需求释放节奏操作上近月合约支撑偏强观望为主远月合约高位布局空单同时关注菲律宾镍矿出口加征关税的落地以及执行情况以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎2不锈钢隔夜不锈钢震荡走弱收于16800元吨成交量39220手环比减少23744手持仓量65723手环比增加1238手空头小幅增仓为主现货市场方面成本端持稳南非40-42铬精矿报价565元吨度内蒙古高碳铬铁报价9300元50基吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价13675元镍点均环比持平钢材端持稳无锡3042B切边不锈钢17650元吨佛山3042B切边不锈钢17800元吨均环比持平现货成交好转综合看供给端仍受成本调节支撑盘面需求端节后现货市场成交回暖终端尚待验证但整体偏乐观近期库存压力下盘面有所回调但是成本支撑叠加房地产放松以及刺激家电汽车消费政策经济处于弱势修复阶段多单继续持有即可盘面回调仍可介入多单以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种支撑压力位短线趋势操作建议第一支撑第一压力200665附近227990附近远月逢高布局空沪镍2303高位震荡第二支撑第二压力单196374附近232824附近第一支撑第一压力16493附近17500附近不锈钢2303震荡反弹多单持有第二支撑第二压力16165附近17685附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院铁矿现货市场主流报价品种港口现货价涨跌卡粉967-9PB粉856-12超特粉737-3基差78-数据来源WindMysteel优财研究院盘面上隔夜铁矿震荡走弱收于8355元吨跌幅077多头小幅减仓技术面上日线级别仍在上行通道但是高位波动加剧现货市场方面港口主流品种报价下调卡粉967PB粉856超特粉737基本面上最新数据显示供给端来看本周45港铁矿石到港总量23652万吨环比减少688万吨澳洲巴西19港铁矿发运总量24549万吨环比增加2966万吨南半球仍处雨季季节性干扰明显需求端来看高炉开工率7741环比增加072产能利用率8432环比增加018钢厂盈利率3420环比增加173日均铁水产量22704万吨环比增加047万吨钢厂盈利有所改善铁水产量小幅增加库存端来看港口库存1372583万吨环比增加52411万吨钢厂库存922829万吨环比增加减少114385万吨综合看铁水产量回升钢厂铁元素库存低位运行刚需仍在支撑矿价偏强震荡短期来看宏观利好下盘面推升至高位政策风险增加可逢低介入关注790元吨附近支撑以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议790附近910附近铁矿2305第二支撑第二压力高位震荡回调至支撑位760附近950附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院钢材现货价格及基差地区基差价格涨跌北京螺纹4020-10上海螺纹4120-20广州螺纹4530-20螺纹基差10211上海热卷4130-热卷基差6126数据来源WindMysteel优财研究院隔夜螺纹弱势整理收于3991元吨跌幅062空头小幅增仓技术面上日线级别看仍在上升通道现货市场方面主流市场报价下调北京地区螺纹4020上海地区4120广州地区4530基本面上最新数据显示高炉开工率7741环比增加072产能利用率8432环比增加018钢厂盈利率3420环比增加173日均铁水产量22704万吨环比增加047万吨螺纹产量环比增加767万吨社库环比增加12139万吨厂库环比增加3056万吨总库环比增加15195万吨表需环比增加5019万吨供需两端均处在节后回升阶段消息面上截至2023年2月7日正月十七百年建筑网调研全国12220个工程项目全国工程项目复工率为384较上期提升279个百分点较2022年2月17日正月十七降低126个百分点综合看近期宏观驱动仍在发力产业驱动不足节后实际需求成色进入验证期终端有所启动操作上盘面波动较大但宏观层面仍不悲观关注3930元吨附近支撑以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3970附近4270附近螺纹2305第二支撑第二压力震荡反弹回调至支撑位3930附近4360附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦煤现货市场报价蒙5原煤蒙5精煤吕梁低硫主焦煤灵石肥煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税1525-1900-2350-2200-唐山主焦煤长治瘦主焦煤乌海13焦煤临沂气煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税2480-2360101980-1940-焦煤2305合约收跌091报1806元吨现货市场价格企稳竞拍涨跌互现供给侧煤矿产量逐步恢复至正常水平蒙煤方面甘其毛都口岸通车稳在900-950车日的水平蒙方销售政策还不明晰报价持稳首批澳焦煤将抵港关注报关卸货进程前期量少对现货冲击相对有限目前进口窗口关闭后续是否能持续进口还有待观察需求侧多正常生产而前期补库量不足导致库存消耗至低位补库需求将释放不过规模还看中下游利润情况节后归来现实强度不及预期使得价格回调后续随着需求正式启动预计暂稳观察以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议1750附近1900附近焦煤2305第二支撑第二压力偏强震荡观望1600附近2000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦炭现货市场报价日照港准一级出库山西准一级唐山准一级山东准一级2670102440-2620-2600-福州港准一级阳江港准一级防城港准一级出口一级FOB2870-2880-2875-435-焦炭2305合约收跌079报2717元吨现货市场产地价格博弈陷入僵持状态化工焦涨50供给端近期入炉煤成本下移使得焦化利润小幅改善开工意愿持稳节后运力恢复出货顺畅焦化库存压力释放钢厂方面开工稳中有增刚需韧性较强冬储库存消耗采购恢复正常关注钢厂利润水平近期贸易商集港量增加港口库存稳中有增供需面目前处于较为平衡状态上下游库存健康大跌基础暂不具备后续关注预期下修后现实能否承接以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2600附近2920附近焦炭2305第二支撑第二压力偏强震荡观望2300附近3000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌西北3800-460000东北3986-400600华北3800-382000山东3680-3780030华东4050-407000华南4100-430000西南4350-4410010数据来源卓创资讯优财研究院鲍威尔讲话缓解市场对加息的担忧且隔夜美国API原油库存去库原油价格反弹消息方面1美国石油协会API的数据显示截至2月3日的一周内原油库存减少约220万桶汽油库存增加约530万桶馏分油库存增加约110万桶2美联储主席鲍威尔周二表示上周五显示就业井喷式增长的报告表明了为什么通胀阻击战将需要持续相当长的时间3挪威对来自俄罗斯的石油产品设置了价格上限拟对汽柴油等较贵产品设定每桶100美元的价格上限对较便宜的石油产品设定每桶45美元上限近期原油市场仍权衡中国需求预期转好和海外加息背景下衰退预期预计原油价格仍宽幅震荡位置美原油价格参考70美元桶支撑沥青方面上周国内沥青装置开工率226-47沥青周度产量365-71万吨上周沥青装置开工率大幅回落沥青产量也大幅缩减库存方面上周国内沥青社库38655万吨厂库6899万吨尽管产量回落但受春节假期影响需求季节性偏弱社库和厂库均大幅回升近期沥青期现货价格表现坚挺主要受2月排产预期缩减叠加远期需求预期支撑中线等待原油企稳后做多机会隔夜原油价格反弹预计日内沥青小幅跟涨以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3330附近4330附近沥青2306第二支撑第二压力震荡短线做多3300附近4350附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌太仓2680-2710-1010山东2530-2550100广东2680-2710-200陕西2190-240000川渝2560-2650-40-50内蒙2190-225000数据来源卓创资讯优财研究院内地和港口甲醇现货价格偏稳为主其中太仓2680-27101010内蒙2190-225000截至2月2日国内甲醇整体装置开工负荷为6817024受西南地区开工负荷提升的影响导致全国甲醇开工负荷小幅上涨库存方面截至1月29日沿海地区甲醇库存在83万吨环比上周大幅累库575万吨整体沿海地区甲醇可流通货源预估249万吨预计2月3日至2月19日中国进口船货到港量在5222-53万吨需求方面传统需求表现不愠不火主要受春节假期影响国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在7802较上周下跌25隔夜甲醇期货价格延续窄幅震荡短期仍是跟随市场情绪波动中线成本预期下移叠加供应端释放预计甲醇仍有下行空间以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2480附近2860附近甲醇2305第二支撑第二压力震荡高抛2450附近2900附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院数据跟踪价格涨跌单位现货华东基准价561000-元吨主力合约期货收盘价564200-2400元吨PTA加工费23999-元吨基差-5600-元吨POY长丝771286-2143元吨PX-FOB韩国1032001100美元吨PX加工费30857-美元吨WTI原油7759313美元桶石脑油山东市场7700001000元吨石脑油裂解价差10714-美元吨数据来源卓创资讯Wind优财研究院行情复盘隔夜聚酯小幅回落PTA报-24-042至5642元吨亚洲PX报1032美元吨PX加工费30857美元吨PTA现货加工费为23999元吨石脑油裂解价差10714美元吨重要资讯1鲍威尔重申通胀回落进程开始就业数据接连走强就有必要加息更多来给通胀降温利率峰值也可能比预期更高市场认为鲍威尔的讲话不够鹰派此前美联储卡什卡利称劳动力市场过热使通胀难以降低我们可能不得不将利率维持在较高水平上更长时间没有降低我的利率路径预测目前仍然在54左右美联储博斯蒂克则表示通胀放缓的情况将决定美联储何时暂停加息他坚持认为终端利率为50至5252华尔街记者美联储传声筒NickTimiraos表示有迹象显示美联储去年的激进加息并未显着使劳动力市场降温这可能会在美联储内部引发更艰难的辩论即美联储在遏制高通胀方面是否做得足够如果未来几周的其他报告也显示经济增长更强劲上周五公布的非农数据可能会让美联储官员感到不安3截止今晨利率期货市场完全定价美联储3月将加息25个基点7月达到515的利率峰值到年底有33个基点的降息空间策略建议成本方面美国就业数据大幅超预期显示当前美国就业市场强劲的韧性这或将限制美联储快速转向高利率长期维持将对经济带来更大的伤害原油面临现实需求转弱与金融压制的双重压力中期或面临进一步下跌产业方面国内经济复苏预期交易有所降温市场转向关注现实兑现情况金三银四旺季订单成色将是重要观察指标TA产能充足加工费缺乏大幅扩张基础操作上建议短线逢高做空PTA2305观点仅供参考不构成投资建议据此操作风险自负品种第一支撑第一压力短线趋势中线建议4600附近7200附近PTA2305第二支撑第二压力逢高做空离场观望4000附近8000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院现货报价华北华东华南单位棕榈油805079707910元吨棕榈油基差056005-2005-80元吨豆油948096009500元吨豆油基差057400586005760元吨豆粕455045204600元吨豆粕基差056800565005730元吨1芝加哥期货交易所大豆期货截至收盘3月合约下跌475美分报151625美分蒲式耳豆粕期货截至收盘3月合约下跌65美元报4821美元短吨豆油期货截至收盘3月合约上涨164美分报6094美分磅洲际交易所加拿大油菜籽期货截至收盘3月合约下跌1加元报8325加元吨2马来产量MPOA马来西亚1月1-31日棕榈油产量预估减少1393其中马来半岛减少1439马来东部减少1327沙巴减少1140沙捞越减少1904SPPOMA2023年2月1-5日马来西亚棕榈油单产增加2888出油率减少094产量增加23933加拿大统计局截至2022年12月31日油菜籽库存为1140万吨去年同期为880万吨4Conab截至02月04日巴西大豆收割率为89上周为52去年同期为168棕榈油继续领涨油脂不过至8000左右开始震荡印尼出口政策已经经过一轮消化市场等待更明确的措施下发不然可能缺乏进一步上涨的驱动美盘小幅回调市场等待USDA报告指引预计继续条件南美产量美国本国的数据修正也值得关注两粕受美盘影响及国内油脂上涨承压短期的下跌还是更多基于油粕比的修复暂未到转势的时候以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议7700附近8100附近棕榈油2305第二支撑第二压力震荡运行观望7600附近8200附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议8600附近8900附近豆油2305第二支撑第二压力震荡运行观望8500附近9000附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3850附近3950附近豆粕2305第二支撑第二压力震荡运行观望3800附近4000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院重要提示分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370王志萍投资咨询编号Z0015287黄婷莉投资咨询编号Z0015398汤剑林投资咨询编号Z0017825曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274服务热线4000988278扫码添加金信客服请务必阅读正文之后的重要声明