内容提要
　　截止1月31日，国内棕榈油1月合约收7880元/吨，较12月30日下跌5.49%；国内豆油1月合约收8534元/吨，较12月30日下跌3.2%。根据钢联网数据，截至1月27日，全国重点地区棕榈油商业库存约103.1万吨，较12月30日增加5.31万吨；全国重点地区豆油商业库存约84.86万吨，较12月30日增加6.03万吨。
　　1月油脂整体走势先抑后扬，先受到需求国需求疲软国内库存累增储备供应不断释放的压力下行，之后被春节的消费拉动回升，不过近期又恢复疲软走势。
　　油脂目前处于上有压力下有支撑的现状，春节过后疫情并未二次爆发，消费复苏的预期将兑现，但春节的火爆出行只是昙花一现，整体兑现需要时间慢慢推近。而供应端国内储备还在不断流出，全球油料虽受到南美干旱的影响目前价格高企，不过在巴西大豆定产开始装运出口后供应会得到很好的改善。整体油脂将在当前震荡区间宽幅波动，等待新的驱动指引。
　　操作建议
　　目前油脂上有压力下游支撑，价格呈宽幅震荡走势，单边操作可在震荡区间内考虑高抛低吸，棕榈油（7500-8100）、豆油（8500-9000）、菜油（9600-10200）套利策略方面可关注豆油粕比及棕榈油豆粕比做扩，菜棕价差2400附近做缩。
　　风险提示
　　南美天气；产地出口政策；国际能源价格等。